企业国有资产流失的形式与防范措施

当前我国企业间的收购行为多表现为非市场化操作,收购价格、管理层持股比例通常由当地政府和企业决定,这样就面临着巨大的政策风险,经常造成国有资产的流失。本文为此在对经营管理层收购的相关理论之后,重点分析了我国国有企业在管理层收购过程中资产流失的渠道及其原因,最后从多个方面给出了我国国有企业经营管理层收购模式下国有资产流失的防范对策。     

管理层收购的供求分析

一、问题的提出管理层收购(Management Buy-out,以下简称MBO),是指企业管理者通过自有资金或外部融资,收购所在公司股权或资产,实现企业控制权由大股东转移到管理者手中,从而改变本公司的所有者结构、控制权结构和资产结构,进而达到重组公司的目的并获取预期收益的一种收购行为     

管理层收购、企业家职能与公司治理

<正> (一)管理层收购与企业家职能 管理层收购(management buy-outs,MBO)是指公司管理层通过外部融资实现收购其服务企业的股权,使公司所有权结构、控制权结构和资产结构发生根本性变化,从而完成由单纯的企业管理者向股东的转变。相对     

问题

国有资产出资人没有守住闸门在改革改制中国有资产的流失主要表现在:1、转让国有产权没有完全进入市场,很难判断国有资产是保值增值还是贬值流失,少数不法分子乘机暗箱操作、收受贿赂、低估贱卖国有资产。2、一些企业国有产权向管理层转让,在制订改制方案、选择审计和资产评估中介机构、确定转让价格等重大事项中,经营者处于主导地位,自卖自买;有的以拟收购的国有产权或国有企业实物资产作为其融资的担保,既侵犯了国有资产的权益,又将风险转嫁给了金融机构和被收购企业;有的经营者人为造成企业经营业绩下滑,甚至利用不法手段虚构虚增成本和…     

国有企业管理层收购定价机制缺陷

政府之所以一度叫停MBO，是因为在MBO的实施过程中，存在自卖自买，暗箱操作；以国有产权或实物资产作为其融资的担保，将收购风险和经营风险全部转嫁给金融机构和被收购企业，损害投资人和企业职工的合法权益等问题。     

管理层收购及其在我国的实践研究

管理层收购是20世纪70——80年代流行于欧美国家的一种企业收购方式,实践证明,国外的管理层收购在激励经营者、提高内部人积极性、降低代理成本、改善企业经营状况等方面起到了积极的作用,因而得到了广泛的应用。20世纪末期,管理层收购MBO在我国也悄然出现,2003年达到顶峰,随着改革的深入,MB0受到越来越多企业的关注,也成为越来越多的企业改制和明晰产权的现实选择。本文主要对管理层收购的概念进行了阐述,分析了中外管理层收购之间存在的差异,以及在中国实施管理层收购的可行性和局限性,在此基础上提出相应的改进措施。     

管理层收购的“政策性得利”现象

在国有企业改革中．让企业的管理人员持有一部分股份．也就是管理层收购（MBO），是眼下最热门的话题之一。在试点的过程中，有关管理层收购的争议就一直不断。2005年2月．国资委主任李荣融在接受央视《新闻会客厅》采访时指出，国有资产流失的关键问题在管理层收购。继去年底国资委作出大型国有企业不搞管理层收购的规定后。今年4月14日国务院国有资产监督管理委员会、财政部正式颁布了《企业国有产权向管理层转让暂行规定》。     

国外如何处置不良金融资产

世界各国在处置金融机构不良资产的过程中，有一些经验或教训是值得我国借鉴和吸取的： 其一,在处理金融机构不良资产的整个过程中，没有“免费的午餐”。一些国家的经验显示：一旦银行再现了良资产，社会就必须拿出相应的资金予以弥补。对于社会整体而言，无论这些资金是来自银行的资本金和经营利润，是来自社会上新的投资者，还是来自公共资金，用以弥补不良资产的资金则是一分钱也少不得的。 其二，通过拍卖、重组和经营管理等各种方式来处理不良资产，可能收回一部分资产，但决不可能全部收回。这意味着，在全部“处理”过程结束时，社…     

文化整合从并购前开始

在企业并购的操作过程中,因为通常并购方案主要由法律或财务方面的专家起草,他们往往忽略影响并购成败的文化因素。许多企业的管理层往往也只关注并购交易本身,只调查目标企业的资产组合、经营状况、技术水平、管理水平等,以此作为并购后整     

趋势

“国企高管收购”将有明确规范近几年,在国有产权向管理层转让中,由于“内部人操纵”、信息不对称等原因,出现了管理层自卖自买,暗箱操作,人为压低转让价格,隐瞒或转移资产,违规融资,损害投资人和企业职工的合法权益等现象。物权法草案明确提出:国企高管以低价收购等手段进行财产转让,造成国资流失所应承担的法律责任。这是我国首次在重要法律中就国企高管收购做明确规范。是将规范国企高管收购上升到了法律层面,这是我国对国有产权向管理层转让进行规范的又一重大举措,目的是更好地保护国有资产,保证公有制的主体地位。它使国企产权向管理…     

资本经营在企业结构调整和规模扩张中的作用

随着我国经济的发展和市场经济体制的逐步形成，企业经营方式也在不断变革。目前，资本经营已成为我国企业界关注的热点。资本经营与生产经营、资产经营都有明显的区别。生产经营是在企业的资产和资本组合确定后，具体地策划生产、向市场提供适销对路商品的经营管理活动。生产经营以商品的数量、质量、对市场的适应性为目标，是企业最基本的经营活动。资产经营的主体是法人企业，资产经营是企业管理层职权范围内的经营活动，交易的对象是企业所有的资产。而资本经营的主体是企业的所有者（或所有者的代理人），资本经营是企业所有者职权范围…     

简析我国证券法对管理层收购规制

管理层收购(MBO)最初源于大型多元化混合企业的重组、并购活动。随着证券市场发展,融资收购手段多样化,上市公司MBO行为越来越多。鉴于MBO行为不同于普通证券交易的特殊性及其对广大中小股东利益的影响,各国都在证券法基础上对管理层收购进行特别立法。(一)管理层收购的特殊性与证券法的缺陷证券法对上市公司收购行为一般分为狭义和广义两种。狭义收购即要约收购,通过目标公司股东发出收购要约,来购买该公司具有表决权的证券。广义收购是指除要约收购外,还包括协议收购,通过与目标公司股票持有人达成协议进行收购。我国上市公司收购,是…     

管理层持股比例与公司绩效关系的实证研究--基于中国上市公司的MBO

以我国上市公司中 25 家管理层收购企业为样本,就我国管理层收购与上市公司治理绩效的相关性进行了实证分析,建立了数学模型.研究结果显示,这 25 家管理层收购企业中公司绩效与管理层持股呈非线性的三次方程关系,即当管理层持股比例在 0～7.50% 的范围内,随着管理层持股比例的增加会提高上市公司经营绩效;当管理层持股比例在 7.50%～33.35% 之间时,管理层持股比例的增加会导致管理层对外部股东的利益侵占,增加公司的代理成本,从而表现为上市公司经营绩效与管理层持股比例负相关;而在管理层持股比例大于 33.35% 的情况下,持股比例的增加又会刺激管理者的经营行为,进一步提高上市公司的整体绩效.这一结果证明我国上市公司中实施管理层收购的企业管理层持股与公司绩效呈非单一性关系,对于我国有效地开展上市公司治理、合理地实施管理层收购具有借鉴和指导意义.     

国有资产的耗散

对格林柯尔的指控，是说他通常先进入被收购公司，当上董事长，掌控了人家资产转让的定价权，然后压价卖给自己，用常识来问一问：这样的好事，我怎么就遇不到？为什么我不能坐到邻居家里，先由我掌控定价权，然后把人家的资产“买”走？[编者按]     

对当前企业并购中几个基本关系的再认识

企业间的并购作为资本运营的一种主要形式，在盘活存量资产、促进资产流动、优化资源配置、提高企业经营效益等方面的作用已被越来越多的人所认同，成为当前提高国有企业活力的一个热门话题。然而，并购的诸多作用并不能说明它就是解决企业一切问题的灵丹妙药，这个观点应使各级政府部门和企业普遍有个清楚的认识。否则，各种不规范的和形式上的并购终将难以解决企业深层次的问题，甚至还会产生新的矛盾，导致并购失败。从西方发达国家的资本市场来看，有近50%的并购案例是以失败告终。在我国，首都钢铁公司在全国范围内一系列的收购却陷入…     

企业托管经营分析

<正> 企业托管,顾名思义是企业委托管理。具体地说,企业托管是指企业的法人财产权以契约形式所作的部分或全部让渡。委托双方以契约形式约定,在一定条件下,一定时期内,实现委托资产的保值与增值。 企业托管是对经营亏损、负债率高,不良债务很多的企业,在目前因众多原因,不宜大范围推进企业破产和收购、兼并等实际操作的情况下,针对目前国企产权主体不     

集团企业现金流的差异化管理解析

在企业的财务工作中,资金因为其特有的属性一直被企业管理层十分重视的一项主要资产。而企业的类型不同,在资金管理上就不能同等对待,应当区别开来。本文着重探讨了集团企业现金流的差异化管理。     

将MBO进行到底

实行国有企业的管理层收购,已经遭到多方面的非议。但这一方式的改革却不能停下来,因为停下来等于停止改革,而若改到底,那么国有企业的问题也就解决了。也就是说,改来改去,还是要由管理层收购的,否则就没有办法将企业办下去,除非都是由国外资本收购,或是都由香港人来收购。进行MBO的前提是退出国有企业不是平白无故进行MBO的。如果坚持国有企业的性质不变,那当然就不能搞MBO了。比如,首都钢铁集团一直坚持搞国有企业改革,坚持走社会主义公有制道路,过去搞承包制,现在也坚持让职工当家作     

构建资金结算中心的探讨

近几年来,随着资产重组、跨行业兼并、公司收购等多元化发展,涌现出众多的大型集团公司.而在企业集团发展中,如何运用资金运筹为企业发展创造稳定的成长环境,已经成为管理层面临的一个重大课题.为了保证集团公司持续、健康、稳定发展,许多企业成立了资金结算中心.本文从资金结算中心的作用、实施过程中遇到的主要问题等进行了探讨,并提出了对策,对集团公司构建资金结算中心提出了指导性意见.     

资金链紧绷：大房企甩包袱小房企求自保

在房地产市场疲软的背景下，房企资金正面临“寒潮”。记者了解到，不少中小房企近期频频出售资产以避免重蹈“光耀地产危机”，与此同时，一些看似稳健的龙头房企也开始“甩包袱”以加速资金回笼。业内人士表示，从现阶段来看，房企资金链紧绷的状况在未来一段时间内难以缓解。在资金吃紧的压力下，预计房企收购、并购、出售资产等动作将更为频繁，房地产市场正面临新一轮整合大潮。