非公允关联交易及其治理问题

在上市公司关联交易普遍存在的情况下,笔者通过分析非公允关联交易的几种类型,针对非公允关联交易出现的新特点,提出了规范非公允关联交易的相应对策。     

对非正当关联交易追究刑事责任的可行性分析

当前,国内许多公司企业在现行法律不能有效控制,监管滞后的市场环境中因利益驱动而丧失企业和经营者的自律意识,导致开展非正当关联交易。此类行为具有巨大的社会危害性,可以预见,随着我国金融体制的改革逐步深化、跨国公司并购浪潮的到来,不正当的关联交易将会越来越泛滥地出现在我国经济领域,随着外资的进入,会严重地导致国有资产和中小股东的利益外流。因此,在这一关键时期,引进刑法对非正当关联交易进行强制性管制和整顿是必要的。     

上市公司非公允关联交易成因与治理对策

我国上市公司非公允关联交易具有四个显著特征 :形式的多样性、利益的相关性、报表的操纵性、结果的危害性。非公允关联交易在我国上市公司中普遍存在 ,造成上市公司的业绩虚假 ,由此产生的泡沫通过股市的价格传导机制严重破坏市场经济秩序 ,必须加强监管 ,予以治理。治理措施主要包括完善立法、首发审核、治理结构、信息披露、定价方法、独立审计等方面。     

股权结构与企业绩效之谜

在企业深化股权改革的过程中,股权分类结构、股权集中度及大股东中不同股权属性如何影响企业绩效?既有文献的结论各有不同。本文选取中国2007—2018年A股1230家上市公司数据,检验不同股权种类结构、股权集中度程度、股权制衡及大股东中不同股权属性对企业绩效的不同影响。研究结果表明:上市公司企业绩效与国有股占比呈"U"型关系,与法人股占比显著正相关,与流通股占比呈"U"型关系;第一大股东占比对企业绩效的影响呈"U"型关系;当第一大股东占比超过51%,其他大股东制衡作用凸显,提高其他大股东占比可提高企业绩效,而当第一大股东占比小于34%、34%—51%区间时,增加其他大股东占比会抑制企业绩效提高;提高前五大股东中国有股占比不会一直遏制企业绩效,提高到一定程度时会促进企业绩效。     

中小板上市公司股权结构与公司价值的实证研究

股权集中与股权制衡是股权结构理论和公司治理结构理论的核心内容。通过构建数理模型研究公司股权集中和股权制衡对公司价值的影响,得出公司适当的股权集中和股权制衡能够提高公司价值的命题。选择中国中小板上市公司作为样本数据进行实证研究发现:适当的股权集中度有助于公司价值的提升;公司其他大股东对控股股东的制衡程度与公司价值呈正相关关系。     

非公允关联交易、审计师声誉与会计信息透明——来自中国上市公司的经验证据

上市公司的非公允关联交易是我国证券市场监管的重点之一,而非公允关联交易将对会计信息透明度产生重要影响,但目前学者的研究较少涉及非公允关联交易。本文将非公允关联交易从关联交易中区分出来,利用2009—2013年中国部分上市公司数据,研究了非公允关联交易、审计师声誉对会计信息透明度的影响。研究结果表明,非公允关联交易将会削弱会计信息的透明度。另外,审计师声誉将削弱非公允关联交易对会计信息透明度的作用。     

公司关联交易的经济学分析

由于结果可能具有不公平性,关联交易备受关注。依据成本效益的经济学分析方法,利用经济模型对关联交易的各种形式进行系统分析,所得结论是,只要关联企业间存在控制与从属关系,且控制公司能从交易中获益,则关联交易就会发生。     

股权结构对技术创新投入的促进效应研究——来自中国中小上市公司的经验证据

运用2007～2010年中国中小上市公司的平衡面板数据,对股权集中度、终极控制人性质等股权结构要素对于技术创新投入的促进效应进行实证检验,得出以下结论:中小上市公司股权集中度越低,技术创新投入越多;终极控制人性质为非国有的中小上市公司,技术创新投入相对较多;公司规模与技术创新投入显著正相关,而公司成长性却与技术创新投入显著负相关。因此,应在中小上市公司中引入多元持股主体,同时通过构建声誉激励与信任评价等机制积极引导控股股东的长期行为,并探索多种途径为中小上市公司提供全方位的技术创新支撑体系。     

上市公司资产重组中关联交易的对比研究——2001年沪市A股实证分析

目前,我国上市公司资产重组中存在大量的关联交易现象,以2001年沪市A股为例,对这一现象进行了分 析。结论是:关联方资产重组的绩效显著优于非关联方资产重组的绩效;资产置换主要用于关联方资产重 组;由于关联方资产重组存在诸多非市场行为,往往重组动机不纯。     

基于股权结构的钢铁业经营绩效实证分析

以我国深沪两市的钢铁行业上市公司为研究对象,分析其股权结构的现状,并运用统计和回归分析方法验证股权结构对公司绩效的作用效果.结果表明,钢铁业上市公司的股权结构与公司绩效之间有比较显著的线性关系,但反映股权结构的自变量对反映公司绩效的因变量的解释能力不够强.这说明钢铁业上市公司的经营绩效除了受股权结构的影响外,受其他因素影响也较大.     

股权集中度对上市公司市场价值的影响——股权分置改革后非金融行业的实证分析

通过对2006年完成股权分置改革的900家非金融行业上市公司进行实证分析,检验其股权集中度与公司价值之间的关系,我们发现,股权分置改革完成后,上市公司的股权集中度与公司价值呈显著正相关关系,公司规模对公司价值有显著的正向影响,但地区差异未对公司价值产生显著影响.本文认为,从目前看来,一味追求股权分散似乎并不是最为理想的公司治理模式,而应综合考虑各方因素,根据公司具体情况确定较为合理的股权集中程度,使控股股东既能受到强度足够的激励经营公司,又不至于产生过度的掏空行为.因此,尽管股权分置改革的完成会进一步推动股权的分散,但在目前我国的政策、制度背景下,保持一定的股权集中度,同时积极建立相应的监管、约束机制,有助于解决上市公司治理问题,优化股权结构.     

上市公司资产重组中非公平关联交易及其法律规制

上市公司资产重组中的关联交易在我国资产重组中占有重要的地位,如何对其进行法律规制,充分发挥其积极作用,是目前急需解决的问题之一。本文运用法经济学和博弈论的相关理论对上市公司资产重组中非公平关联交易的影响及其成因进行了分析,建议规定有关侵权人的连带责任、采用举证责任倒置原则、进一步完善证券法,以更好地规范上市公司资产重组中的非公平关联交易。     

关联交易中的利益分析

利益的驱动产生了关联交易,关联人为获得最大的经济利益回报,通过多种模式在关联公司间进行利益移转,在关联人与股东、债权人之间产生了利益冲突。法律需衡平关联交易的各方利益,关注利益冲突的模式、利益转移的形态和利益衡平的规则,通过法人格否认制度、衡平居次制度和规制董事、高级管理人员自我交易的措施,来校正失衡的利益公平。     

对上市公司关联交易的探讨

在我国的证券市场上,许多上市公司利用关联交易来粉饰业绩或转移资金,严重干扰了我国资金市场的正常运转.本文论述了上市公司的关联交易的动机和危害,提出了对规范我国上市公司关联交易的几点建议.     

对上市公司关联交易的探讨

在我国的证券市场上,许多上市公司利用关联交易来粉饰业绩或转移资金,严重干扰了我国资金市场的正常运转。本文论述了上市公司的关联交易的动机和危害,提出了对规范我国上市公司关联交易的几点建议。     

企业生命周期、股权结构与企业价值——来自制造业上市公司的实证检验

以制造业上市公司为样本,从企业生命周期视角考察了股权结构安排及其对企业价值的影响.结果显示,上市公司股权结构安排随生命周期动态变化;股权集中度及制衡度对企业价值的影响存在生命周期的状态依存性,成长期和衰退期股权集中有利于企业价值的增加,成熟期股权集中与企业价值存在显著倒U型曲线关系,然而被西方推崇的股权制衡正向作用未得到充分证实.因此,应当重视中国情境下股权结构随生命周期演变的动态构建.     

关联交易及其法律制度的完善

在关联交易中,关联人往往会滥用对公司的控制权或重要影响力,从事损害公司、公司的中小股东以及公司债权人等利益相关者合法权益的活动,因此,国外很重视对关联交易的法律规制。我国现行《公司法》有关关联交易的法律制度仍有待进一步完善。     

上市公司关联交易中的盈余管理行为分析

随着我国证券市场的不断发展,上市公司通过关联交易进行盈余管理的行为越来越普遍.上市公司关联交易中的盈余管理行为主要表现在以下几方面:(1)通过关联方之间的直接交易达到盈余管理及避税的目的;(2)通过关联方之间的资金占用达到盈余管理的目的;(3)利用关联方之间的商品购销与劳务提供为企业进行盈余管理创造机会;(4)利用关联方关系出售、转让或置换资产以达到盈余管理的目的;(5)通过关联方之间的债务重组对上市公司进行盈余管理.为防止上市公司利用关联交易进行盈余管理,健全上市公司法人治理结构,完善关联交易披露制度的会计准则,改变上市公司的评价体系和加大对上市公司的监管及惩处力度应是我们必须采取的重要手段.     

上市公司关联交易的法律规制

尽管中国证监会发布了许多规范文件对关联交易进行限制,但是,由于种种原因,上市公司关联交易的动因仍十分充足,上市公司关联交易的数额和件数一直居高不下。关联交易的危害性已经大于有利的一面。为了维护市场秩序,必须对上市关联交易进行必要的法律规制,明确关联人和关联行为的界定、确定关联人的法律义务。