代理人道德风险与机会主义行为的防范

现代企业法人治理结构的建立形成了所有者与经营者之间的委托———代理关系。由于信息不对称等原因可能会产生代理人的道德风险与机会主义行为问题,这些问题的存在损害了委托人(所有者)的利益。应该通过激励与约束机制的构建、正确企业价值观的塑造等方式来防范代理人的道德风险,治理代理人的机会主义行为。     

"无效市场"条件下的股东控制权分析--公司治理理论的行为金融学视角

美、英等国的公司治理模式对代理人的监控机制建立在高度发达的股票市场基础上 ,其理论基础是有效市场理论与投资者的理性预期能力。行为金融学认为 ,在股票市场定价无效率的基础上 ,资本市场的竞争无法对代理人形成有效的约束 ;无表决权优势的股东个体在面对代理人机会主义行为时 ,缺乏对其进行有效控制的机制。公司制度中股权资本直接退出机制的有无及其效率的高低 ,是市场主导型公司治理模式有效与否的关键     

国有企业建立经营者行为激励与约束机制的内容与模式探讨

在我国国有企业改革中 ,建立现代企业制度的关键之一就是形成有效的经营者行为激励与约束机制。激励机制包括报酬激励和社会地位激励 ,约束机制包括市场约束、职业风险约束和硬化预算约束 ,另外还要有完善的监督机制。我国国有企业采用的模式应当是 :努力创造公平竞争的企业外部环境 ,逐步形成间接的经营者行为激励与约束机制 ,同时建立对经营者行为进行直接激励与约束的机制     

我国国有企业实施股票期权制的几个基本问题

股票期权的理论基础是现代企业理论中的人力资本和非人力资本之间的契约理论、代理理论中代理人的机会主义行为所导致委托人同代理人的目标函数不一致的理论 ;实施股票期权制对完善现代公司治理结构和治理机制 ,治理代理人的“道德风险”和“逆向选择” ,减少企业现金支出等方面具有积极作用 ;股票期权制的实施范围是高新技术产业、竞争性国有企业和国有控股企业 ;股票期权的授予者应是企业经理人员和核心技术人员     

论我国企业家的激励约束机制

企业家激励约束机制源于现代公司制企业所有权与控制权的分离。对应于两权分离,经营者与所有者之间行为目标的不一致导致委托代理的产生。中国国有企业改革步履艰难的一个重要原因,就是缺乏对企业高层经理人员的有效激励和约束,建立企业家激励约束机制对称安排已成为国有企业改革的一项紧迫任务。     

治理信息不对称与国有企业改革

激励和约束是公司治理的两大主题,激励只有在有效约束的前提下才能取得,没有约束的激励等于鼓励机会主义行径,而约束能否硬化则取决于委托人能否方便地观察到代理人的行为。本文认为,我国国有企业治理低效率的逻辑源头在于市场缺乏竞争和政府代理下企业内部权利安排失衡导致的信息不对称,并在此基础上设计了降低信息不对称的制度框架。     

委托人与代理人"行政化"对国企领导管理体制的影响研究

委托人和代理人的行政化倾向是我国国有企业委托代理关系的典型表现,其主要特征是委托人和代理人都由政府任命。在我国社会主义市场经济体制越来越趋于成熟的情况下,这种委托人和代理人对企业治理结构产生了许多不利的影响,包括造成能上能下、能进能出的国有企业领导选拔任用机制缺乏,激励与约束机制失灵,如监督动机的缺乏、监督者的机会主义行为等,这就必然导致内部人控制现象的产生。为此,如何解决国有企业领导管理体制问题,就成为了当前我国国有企业领导管理体制改革中亟待研究和解决的课题。理顺产权关系、改进选拔任用方式、完善考核评价和激励机制、建立健全监督约束机制和引入引咎惩罚制度,无疑是深化我国国有企业领导管理体制改革的具体措施。     

论公有资本代理人的激励机制

对公有资本代理人不可能形成有效激励机制的理论依据是私有制优越论。不宜把拥有私人资本当作激励的着力点。建构公有资本代理人的激励机制,应当以唯物史观关于经济关系人格化的理论为指导。在社会主义市场经济条件下,与其他经济成份并存的公有资本体现的经济关系,规定了对公有资本代理人的行为约束机制和利益关系约束机制,规定了由管理劳动收入、政策性追加收入构成的物质激励与精神激励方式,它们综合构成对公有资本代理人的激励机制。公有制经济关系决定了公有资本代理人承担责任后果的方式和物质基础不同于私人资本所有者。     

激励约束国企经营者的10条政策建议

只要存在所有者授权经营 ,就一定存在所有者和经营者之间的“代理问题”。国企“代理问题”的实质 ,是政府与国企经营者利益的关联度问题 ,是重构国企经营者激励约束机制的问题。其中主要的机制建设有10个方面 :产权激励约束机制 ,职位激励约束机制 ,年薪激励约束机制 ,持股经营机制 ,规范的职务消费机制 ,围绕经营事业的精神激励机制 ,解除经营者后顾之忧的保障机制 ,内部治理结构机制 ,所有权监督约束机制 ,竞争性市场约束机制。     

论公司治理的理论基础

自从美国学者伯利和米恩斯首先提出“两权分离”的命题以来[1],如何解决作为失去控制权的所有者和作为拥有控制权的经营者之间的矛盾,便作为一个重要课题首先出现在经济学研究领域。笔者就代理理论进行阐述,指出该理论在确立法学意义上公司治理时存在的基础性缺陷,并提出公司治理的理论基础是公司权利结构理论。一、代理理论的基本内容1.代理问题的产生哈特认为,产生代理问题的原因有两个:信息不对称和契约不完备。[2]其中信息不对称是指,在代理关系中,委托人能了解的有关代理人的信息是有限的,而代理人则掌握信息优势。契约不完备是指委托…     

股票期权制与国有企业经营者激励机制创新

本文认为股票期权制度是公司制企业中强化对经理人员的激励 ,协调股东与管理人员利益的一种有效的制度安排。我国国有企业在向现代公司制企业转换过程中 ,通过股票期权制建立起代理人的长期激励约束机制 ,是解决目前我国国有企业所有者缺位 ,经营者缺乏监督等问题最有效的办法之一     

论国企经营者的选择问题

西方经济学家认为:“企业家的才能是使土地、劳动力和资本三大基本生产要素有机结合而创造财富的第四大要素”。他们把企业经营者比作是“车轮的轴心”,没有轴心,车轮就无法转动,企业经营者是推动企业这部大机器运转的核心,“没有经营者的领导,生产资源就只是资源,绝不会变成生产”。火车跑得快,全凭车头带,成功的企业需要一个好的领导,这早已成为众多学者的共识。要让企业经营者更好地发挥他的企业家才能,还必须建立合理的激励约束机制,然而,目前对经营者的激励约束关注颇多,却忽视了经营者选择的重要性,激励约束固然重要,但选择问题更重,…     

论国有商业银行经营者激励与约束机制的构建

国有商业银行在法人产权制度下 ,实行资产委托代理方式 ,而资产委托代理关系的确立 ,必须以建立起能对经营者行为进行科学的激励与约束的机制为前提。只有有效的激励约束机制 ,才能使经营者目标函数与所有者目标函数一致 ,从而减少代理成本。但目前的实际状况是 ,国有商业银行对各级经营管理者缺乏有效的激励与约束机制。对此 ,本文借鉴西方现代企业激励约束机制的先进经验 ,对构建国有商业银行经营者激励约束机制做些粗浅的探讨。一、建立和完善激励约束机制是国有商业银行建立现代金融企业制度的一项重要内容1.有利于吸引和留住优秀的经营…     

管理层收购（MBO）与国有企业法人治理结构的变革

我国国有企业法人治理结构存在着"行政干预下的经营者控制"的特征,造成管理上的低效率和诸多问题。MBO作为一种制度创新有助于消除代理人的机会主义行为,建立有效的法人治理结构,必须认清MBO过程中的风险,可能会对法人治理结构改善起到些消极的影响。     

论制度配置与“激励─约束相容”─—再析中国国企改革进程中的“代理问题”

相当部分西方经济学家曾以委托一代理理论作为解析分权式企业潜存的“代理问题”的理论依据，并由此得出“剩余索取权”的合理分配和代理人市场竞争机制的导人是解决“道德风险”和“逆向选择”的关键前提；部分国内经济学者分析中国国企改革进程中的相关问题时，认为国有企业改革进程中严重的“内部人控制”和代理人行为短期化成因于改革路径偏离委托－代理理论教义。其实，尽管中国国企改革当初并未以委托－代理理论作为理论基础，但改革基本上是以激励机制的形成和代理人市场竞争机制的逐渐导入为重要内容的。而实践表明，激励机制的引入…     

论国有资产产权和管理机制的改革

国有资产的产权和管理机制的改革，是改革国有企业、建立现代企业制度的关键，也是重建宏观间接调控机制的基础。本文首先提出“产权四分离”理论，旨在廓清现有“两权分离说”的一些模糊认识，也为产权和管理机制的改革提供理论指导，然后结合对当前国有资产营运和管理中问题及原因的分析，探讨国有资产的产权和管理机制改革的政策思路。产权“四分离”探析目前的产权理论分析立足于所有权和经营权分离，即两权分离，是有严重局限性的，从国有资产产权结构及其营运和管理过程来看，完整意义上的“两权分离”，应当是四种意义上的“两权分离…     

国有企业“善良代理人”的产生机制

为了消除国有企业中屡见不鲜的恶意经营行为,有必要从理论上认清“善良代理人”产生机制问题。从根本上说,道德行为不过是人们维护其自身利益的策略选择,市场经济具有通过不断的交易活动清除不道德行为的自洁功能;经济民主是经过制度创新形成的发挥市场经济自洁功能的、能够预治不善良者恶意经营的高级制度形式,因而形成一种筛选“善良代理人”的制度机制;国有企业的“善良代理人”只能在以党群监督为特色的中国经济民主制度中产生。 一、国有企业“善良代理人”何在 “善良代理人”是微观经济学中现代企业理论的一个基本假定,即预设任何一个受所有者委托的经营代理人都是尽心尽力地为谋求企业利益最大化而工作的。这也是现实的经济生活中保证企业正常运营的前提。     

对国有企业经营者激励与约束机制问题的思考

探讨中国国有企业经营者的激励与约束机制不仅要考虑到一般现代企业所有者与经营者分离的共性,而且要考虑到国有企业独有的特性,如国有企业的选拔任用机制、国有企业委托———代理关系的特殊性;不但要激励与约束代理人,还要激励、约束委托人;不但要考虑物质方面的激励,还要考虑精神方面的激励,最终实现国有企业经营者激励与约束的制度化、法制化。     

马克思关于特殊商品所有权两重性的论述——兼述商品生产所有权规律

有人认为,在社会大生产的条件下的企业经营者,对企业的生产资料只有经营权,而没有所有权;并认为这种所有权与经营权分离的学说是马克思产权理论的主要组成部分。 这是个大误会,马克思根本就没有这种两权分离的产权理论。 是的,在马克思的著作中,尤其是在《资本论》中,确实存在着对“两权分离”的理论作过充分地分析的论证;但分析和论证的不是商品生产者的两权     

中国管理层收购(MBO)的困境与对策研究——基于国内多家企业MBO案例的分析

管理层收购(MBO)是企业并购的形式之一。作为一种制度创新,有助于消除代理人的机会主义行为,使管理者以所有者和经营者合一的身份主导公司运营,从而建立有效的法人治理结构。我国MBO尚属于起步阶段。因此,选取若干典型案例深入剖析,有助于我们的正视问题,并采取相应的对策予以解决。