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随着全球经济一体化和金融一体化的日益深入,投资者不仅可以投资于国内资本或单纯汇率衍生品,还可以投资于国外的资本市场。而汇率与股票价格都是随机变化的,此时,投资者不仅关心国外资产的价格风险,还关心汇率变动的风险。本文针对多种汇率联动未 相似文献
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特质风险向债券市场传递风险的方式,直接关系到债券定价逻辑和系统性金融风险防范。本文选取交易所公司债数据,从投资者信息挖掘行为和非理性交易行为出发,研究债券特质风险对信用利差的传导效应与传导机制,并从违约视角探索特质风险产生传导效应的原因,同时分析投资者对不同类型债券所做反应的异质性。研究结论表明:特质风险会通过信息挖掘机制和噪声交易机制影响 信用利差,且以噪声交易机制为主;违约事件引致了更多噪声交易,是特质风险产生传导效应的重要环境因素;发行人的股票上市或国企背景降低了投资者面临的信息不对称程度,并有效抑制了噪声交易机 制的作用,而债券的低评级或短期限特征则会引发投资者的抛售行为,进而放大了噪声交易机制的作用。 相似文献
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2003年7月在中国股票市场上发生 了两件倍受人们关注的事情。一是这个月的9日上午,首家合格境外机构投资者(QFII)瑞银华宝在中国A股市场下单买下了若干宝钢股份、外运发展、上港集箱、中兴通讯四只股票,这使瑞银华宝成为新中国历史上第一个购买A股的境外投资者。 二是这个月的18日停牌交易达两年有余的郑百文经过重组后重新挂牌上市。这只股票在它最后一个交易日,即2001年3月2日的收盘价为5.48元。重 相似文献
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期权交易作为金融衍生产品中最有效的避险工具之一,在2001年的全球交易合约达26亿张,是同期期货交易的1.36倍。如果说国际上期权市场的蓬勃发展是别人家的葡萄,那今天这诱人的葡萄已栽进你我的果园。2002年12月12日,中国银行上海分行在中国人民银行的批准下,已率先推出个人外汇期权交易“两得宝”,并于2003年4月28日推出其升级产品“期权宝”,打响了中国期权交易的第一枪。简单的说,期权交易就是一种权利的买卖。在交易中,权利的买方有权在未来一定时间内以敲定价格(即协定价格)买卖某种资产,同时权利的买方也有权不执行上述买卖合约;而权利… 相似文献
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一、采样方法及其信息价值 在实际的投资项目中,由于金融期权中的无套利假设不一定成立,即在市场中不一定有与之对冲的证券组合,因而本文是假定投资者为风险中性者. 相似文献
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在期货套利交易中,投资者最关心的问题,莫过于建仓之后到平仓退出之前这段持有期内如何规避风险。为了从数量上衡量和控制套利交易的风险,文章引入西方现代风险管理方法VaR,对投资者对手中所持有的套利交易资产组合以及单边头寸的风险价值在一段时间内或者每天进行估值和计量,将计算出的风险大小与自身对风险的承受能力加以比较,以此来决定投资额和投资策略,及时调整套利资产组合,减少投资的盲目性,从而达到分散和规避投资风险,尽可能地减少因投资决策失误所带来的损失。 相似文献
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关于巨灾期权定价方法的探讨 总被引:1,自引:0,他引:1
巨灾期权是巨灾风险管理发展到一定阶段,保险和金融结合的产物.巨灾期权作为巨灾市场的一种主要风险转移方式,得到了学术界和巨灾风险市场的青睐.文章针对巨灾期权定价问题,借鉴国内外理论和实际经验,从相关理论出发,用保险精算方法对带跳跃过程的巨灾期权进行了定价. 相似文献
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随着中国银行业的不断改革和金融市场的全面开放,大量境外战略投资者开始入股中资银行,引进境外战略投资者究竟有没有改善中国银行业的绩效?是否增强了中国银行业的金融创新能力?中国银行业的核心竞争力有否得到提高?文章通过选取78家中资银行,利用2002~2011年非平衡银行面板数据,探讨了引进境外战略投资者对中国银行业资产质量、盈利能力及金融创新能力的影响. 相似文献
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期权是20世纪70年代中期首先在美国出现的一种金融创新工具,20多年来它作为一种防范风险或投机的有效手段得到了迅猛的发展,而如何对期权定价就成了期权交易的核心问题。对于欧式期权,我们已有了强有力的工具——Black-Scholos公式,从而也就很容易得出它的一些敏感性参数。然而 相似文献
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文章根据外汇储备资产币种选择理论,以我国金融数据(1978~2010)为考据,首先分析了对外贸易、外商直接投资和经济实力与我国外汇储备的相关关系,其次对外汇储备的收益和风险进行了分析,得出我国外汇储备的币种结构应该以美元为主、增持港元、适当增持其他主要国际币种的多样化构成方式,以降低美元贬值所造成的收益损失。并据此对我国外汇储备资产的构成提出相关政策建议,对优化我国外汇储备币种结构的优化有一定借鉴意义。 相似文献
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国内股票价格指数期货初探 总被引:2,自引:0,他引:2
一、股票价格指数期货的发展及其功能期货市场发展壮大己经进入到以金融期货期权交易为主的新阶段。股票指数是金融期货中继外汇期货、利率期货后产生的新的金融品种,也是八十年代金融创新浪潮中出现的最重要最成功的金融工具之一。目前,股票指数期货己成为世界各大金融期货市场交易最活跃的金融期货品种之一。在股票市场,由于预期股息和利率的变动导致股价上下波动,股票面临价格风险,在利率波动频繁、幅度很大的情况下,股票价格所面临的风险越来越大。股票价格的风险可以分为二类:一是系统风险,即某种股票价格的变动与整个市场的变… 相似文献
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上证50ETF期权于2015年2月9日正式推出,这是中国第一只场内期权,对推动中国金融衍生品市场的进一步发展有重要的示范意义。结合ARMA-GARCH模型和TGARCH模型对上证50ETF在期权上市前后现货市场的波动情况进行建模分析,发现上证50ETF收益率的波动在期权上市后平均有所减小,但是在期权上市后的第一年波动率增加,第二年比较小;另一方面上证50ETF的收益率在期权上市后的第一年存在显著的非对称波动现象,但是在第二年不明显。 相似文献
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由于可转换债券是一种兼具股权性和债权性的组合金融工具,其估价方法比一般债券估算更复杂.一般地,从投资者角度来考察,可转换债券的价值实际上包括直接债券价值和期权价值.由于我国可转券市场刚刚发展起来尚未完善,以及期权价值计算方法本身对假设条件的要求非常严格,学术界和金融业界的相关研究均表明,可转换债券在市场上的实际价格与按照这种方法确定的理论价值严重背离,但可转换债券理论价值仍然为其实际市场价格提供了一个极为重要的标准和参照物. 相似文献
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一、实物期权的基本原理
Amram and Kulatilaka(1999,p.5)对实物期权作如下简要定义:"期权是一项面向未来行动的权利而不是责任.期权的不确定性是其价值所在.许多能力配置相关的投资形成可能的后续发展机会.因此,能力配置相关的实物期权可以看作是现金流+期权".简言之,许多嵌于非金融资产和债务中的管理和操作灵活性可以被视为实物期权,它们代表着企业对于延迟不可撤销的决策,直至不确定性问题得到解决的管理能力.狭义地理解,实物期权方法是金融期权理论向实物(非金融)资产的延伸(Amram and Kulatilaka1999,p.6).学者们(Dixit and Pindyck,1994;Trigeorgis,1996;Amram and Kulatilaka,1999;Copeland and Antikarov,2001)在运用实物期权框架时,强调其在不确定条件下对于传统评估方法(如净现值法)的优势. 相似文献
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一、企业投资项目的实物期权概念
实物期权是从金融期权演变而来的,属于广义期权的范畴.所谓实物期权,是以期权概念定义的实物资产的选择权,是指企业进行长期投资决策时拥有的、能根据决策时尚不确定的因素而改变投资行为的权利,而不是义务.这种改变行为的权利在管理上表现为灵活性.在实物期权的有效期内,投资者拥有根据新信息推迟或提前、扩大或缩小、进入或放弃投资的选择权. 相似文献