家庭金融资产选择策略

家庭金融资产主要包括债券、股票、银行存款、保险等,通常不具有实物性质,而是依靠合同进行约定的非实体性资产.家庭金融资产的实质性选择指购买金融资产的本质是获取收益,而不是寻求其他用途. 合理选择家庭金融资产的意义 优化家庭金融资产结构 家庭金融资产结构是指不同的金融资产占据总资产的比例,该比例是否符合家庭经济情况在很大程度上决定了金融资产的收益程度及收益回报期限.优化家庭金融资产是在家庭经济情况稳定的前提下,科学控制购买各项金融资产的比例,避免某项金融资产过高,导致家庭无法将金融资产变现,影响家庭正常的生活支出.合理选择家庭金融资产有利于优化家庭金融资产的结构,使金融资产结构更加符合家庭状况,以及满足家庭以后的生活支出.     

企业家人力资本融资对中小企业治理方式的影响研究

从企业家人力资本融资的角度讨论各生命周期上中小企业融资方式对治理方式的影响,提出企业的融资方式应当与企业的规模和发展阶段相适应,企业应有一个合理的规模或资产界线。规模是否合理的标准是企业的管理优化使包括代理费用在内的企业边际组织费用等于包括融资成本在内的企业的边际交易费用。融资应当成为完善法人治理结构提高企业管理效率的手段,在平衡效率激励和效率风险之间的矛盾中完成家族企业转换治理模式的选择。在直接融资方面权益性融资应当与债务性融资保持合适的比例,在间接融资方面,民营银行可以在外部治理方面为中小企业发挥更大的作用。     

市场、企业和政府：功能边界与作用范围——基于交易费用经济学的考察

本文基于资产专用性维度,对市场、企业、政府三种组织体制形式所内含的生产费用与管理费用进行比较分析,以揭示各自的功能特征、效率边界与规模极限;并进一步从交易技术结构与体制组织的匹配关系上界定了市场、企业与政府的功能边界与作用范围。文章首次推导出两个基本命题社会分工的不完备性、一定交易技术结构下的体制组织缺位。     

我国企业资产证券化的契约结构及其风险研究

资产证券化本质上是一种金融契约关系的创新.它由多个金融机构分别达成不同的金融契约共同完成融资过程.资产证券化交易结构中形成了多重委托代理关系,信息不对称问题更加严重,导致契约主体的逆向选择和道德风险问题也更加突出.必须从契约主体的行为动机出发,将企业资产证券化的契约设计和经济制度设计联系起来,通过程序和规则的设计来解决激励问题.     

中国金融资产的结构相关分析与综合透视

中国金融资产的结构相关分析与综合透视何五星一、金融资产与实物资产的结构分析和综合透视（一）中国金融资产的结构分析对金融资产的结构分析有两种方法，一种是以金融资产的主体结构进行分析，即对金融资产总量中政府的资产负债结构、企业的资产负债结构、个人的金融...     

我国“钱荒”现象发生因素及其对银行业发展的启示

因我国银行间市场流动性偏紧而出现的"钱荒"现象被各界广泛关注,其诱发"钱荒"的因素是错综复杂的。社会融资规模、货币供给、银行间市场、央行态度和国外因素等方面是发生"钱荒"的宏观因素。银行资金在银行间"空转"、银行持有大量理财等表外业务是"钱荒"的微观诱因。商业银行在经营中要注重流动性和资产负债的管理,合理利用资金服务实体经济,控制好金融风险。     

绿色气候基金运作实体创建模式选择研究

哥本哈根绿色气候基金不应包含在其他基金运作实体之中,而应创建自己的运作实体.国际社会提出了几种运作实体创建模式的预想,包括通过COP常设融资委员会设立董事会的创建模式、"G77+中国"模式、美国"三步进程"模式和基于SDR运作实体的创建模式.基于绿色气候基金运作实体创建模式选择标准的权衡,一个好的创建模式应当同时具备治理结构的公平性、融资运作的效率性和COP的政治正当性.基于SDR的创建模式较为符合选择的标准,值得进一步探讨.     

金融资产证券化的运行模式与风险聚集——以美国次贷危机为例

金融资产证券化是金融资产管理的一个重大创新。这种方法盘活了银行的长期资产以及不良金融资产,为银行和社会创造了流动性并分散风险。证券化也为金融市场的投资者提供了更多的投资产品和盈利机会。由于证券化的过程就是资产虚拟化的过程,在过度虚拟化之后,这种方法或工具必然给社会带来流动性过剩并推高商品市场价格,迫使经济泡沫化。在虚拟乘数的作用下,金融资产证券化最终可能引发全面性的经济和金融危机。     

流动性资产、不确定性与最优投资组合策略

将流动性资产引入到动态资产组合选择问题中,构建存在流动性资产的最小方差投资组合选择模型,利用拉格朗日乘子法和动态规划原理得到资产组合选择问题的最优投资组合策略和最小投资风险的解析表达式,结果显示:流动性资产对于最优投资策略、投资价值和最小投资风险都会产生显著影响。通过构建投资价值指标,分析流通性资产对风险资产的投资价值的影响,数值分析结果展示了流动性资产对投资风险带来的影响,进一步发现:在相同的投资目标下,考虑随机流动性资产时,投资者面临的投资风险小于自融资的情形。     

美国金融机构融资流动性风险变化的影响因素——基于金融机构面板数据的实证分析

文章通过对美国147家大型金融机构面板数据的实证分析,认为影响美国金融机构融资流动性风险变化的因素主要包括资产负债表期限不匹配、资产负债表效应和资产负债表外业务,其中,资产负债表效应变化对融资流动性风险变化的影响最大,但资产负债表外业务数量变化对融资流动性风险变化的影响并不显著。     

创新投入影响融资结构与企业绩效关系的中介效应研究——基于S-C-P的分析范式

根据S-C-P研究范式,基于融资结构的代理成本理论、创新投入的资产专用性和转化过程等,提出"融资结构→创新投入→企业绩效"这一链条影响机理。基于全国第三次经济普查广东省深圳市6156家工业企业全样本数据,运用因子分析法、中介效应法,实证分析融资结构、创新投入和企业绩效之间的关系。结果显示:融资结构对企业绩效具有显著正向影响,且创新投入在这一影响中发挥了部分中介效应。创新投入的中介效应在融资结构影响企业绩效的总效应中占比接近30%。由此说明,面对日趋激烈的市场竞争,企业必须高度重视创新投入,研究实施与之相匹配的融资手段,以谋求稳定有效的创新投入所需资金。     

机构投资者对资产误定价的影响:抑制还是推助?

为了探清机构投资者在资产误定价中发挥的作用,本文选取机构持股比例与持股机构数量两个变量来衡量机构持仓变化,并将全部数据划分为全样本、融资融券前与融资融券后三个区间,通过构建面板回归模型,深入讨论了不同区间内机构投资者对资产误定价的影响以及机构投资者的交易策略.实证研究表明,不同时期,机构投资者在资产误定价中扮演着不同的角色.融资融券前,其他投资者的跟风行为在一定程度上导致了股票的错误定价,机构投资者由于缺乏卖空工具不能有效地纠正错误定价.融资融券后,少数投机型的机构投资者没有选择消除价格偏差而是存在骑乘泡沫的行为,这种骑乘泡沫的行为进一步推助了泡沫的产生与膨胀,加剧了资产误定价水平.基于此,本文提出了改善职业经理人市场环境、完善金融市场监管制度,正确引导机构投资者参与市场等参考建议.     

市场流动性过剩对股票和房地产价格的冲击效应及对策研究

市场流动性过剩是近年来我国经济运行的重要特征,伴随着流动性过剩,股票、房地产等各类资产价格出现膨胀.流动性过剩是否造成资产价格上涨一直是学术界和实务界争论的话题.本文选用M2/GDP来衡量流动性过剩指标,选用上证综合指数和房地产价格指数分别衡量金融资产和实物资产的价格,通过单位根检验来验证流动性过剩与资产价格之间的协整关系及格兰杰因果关系,并用VAR脉冲响应解释资产价格对流动性冲击的反应,结果显示我国房地产价格和股票价格都不同程度地受到流动性过剩的影响,但前者对流动性冲击的反应更加明显,表明流动性过剩对房地产价格的影响甚于对股票价格的影响.     

产业组织形态、商业信用与农户融资困境的缓解——基于四川省生猪产业的三个典型案例

由于交易成本高,缺乏抵押和担保,银行等金融机构无法对分散且规模微小的家庭农户提供生产性贷款服务一直是困扰我国农业发展的重要问题。商业信用作为内生于市场交易的信用形式,能够适应各类市场的微观结构,成为农户获得外部融资的一种工具。那么商业信用能否成为传递银行信用的有效载体,从而更大程度地缓解农户融资困境,自然成为一个非常有意义的研究问题。本文通过分析四川省生猪产业中三种不同产业组织形态下商业信用与银行信贷结合的三个案例,揭示了在不同的产业组织形态下,商业信用与银行信贷的结合能够缓解不同规模农户的信贷约束。具体而言,银行信贷可以通过"核心企业反担保+金融机构为中间商提供信贷+中间商对农户赊销"、"第三方担保机构提供担保+金融机构对企业授信+企业对合作社社员赊销"和"企业为农户担保+金融机构对农户授信"三种模式与商业信用结合从而将金融资源配置给各类生产规模的农户。     

新常态下对金融资产管理公司处置不良资产的思考与探索

我国GDP增速保持中高速增长的背后,隐藏着产业结构不合理、落后产能过剩、核心竞争力不足、需求拉动不足等问题,尤其在宏观经济增速减缓、实体经济发展乏力的大背景下,银行等金融机构的不良资产大规模爆发出来,其中涉及大量的"担保圈"和落后产能、僵尸企业,给良好金融环境的塑造以及经济的稳定发展带来潜在的危机,给不良资产的有效处置提出了更高要求。我国不良资产管理行业兴起于20世纪90年代末,以政策性不良资产处置为业务起点,目前已经发展至全面商业化经营阶段,形成了四大资产管理公司加地方资产管理的"4+1"格局,与银行等金融机构相比,金融资产管理公司具有监管宽松、专业性强、处置手段多样等特点,在经济发展的"新常态"下,金融资产管理公司应紧跟经济社会的变革趋势,准确把握行业发展方向,借助并整合社会力量,建立多元化的资金来源渠道和资产处置通道,化解金融风险,充分发挥金融"稳定器"和经济"助推器"的作用。     

金融经济发展滞后是制约我国经济发展、导致通货紧缩的重要原因

金融 (虚拟 )经济指与实际经济相脱离的金融 (虚拟 )资本的运动 .一个国家的宏观经济要运行良好 ,取决于要素收入中的总储蓄是否能顺利转化为总投资 ,而在这个转化过程中 ,金融 (虚拟 )经济扮演了关键性的角色 ,而这取决于金融 (虚拟 )经济自身是否健康。目前我国金融 (虚拟 )经济体系存在十分严重的问题 ,表现在 :第一 ,我国银行体系累积了大量的银行呆坏账 ,银行体系的资金运用困难。第二 ,直接融资体系也有不少的问题。第三 ,资金的流动性下降 ,出现流动性危机。第四 ,中小金融机构缺失 ,制约了信贷总量的扩大。通货紧缩与经济增长乏力与金融经济体系的弊端密切相关 ,因此 ,政府应继续推行积极的财政政策。其次 ,政府应加速发展虚拟经济 ,加快金融业对内 ,对外开放的步伐 ,促使国内银行提高管理水平 ,同时加快发展直接融资 ,完善证券市场 ,发展中小金融机构。针对中长期信贷的流动性问题 ,加快引入资产证券化等金融创新 ,启动人民币的自由兑换进程 ,使我国虚拟经济的发展迈向国际化     

退休冲击、信息获取与中国家庭金融资产配置效率——兼论老龄化背景下家庭的养老选择

伴随着老龄化进程的不断推进,我国的退休人口数量呈日趋增长之势,而家庭资产是否能合理配置以及资产回报率的高低将直接关系到未来的养老安全。基于此,利用CHFS微观调查数据库,细致考察了个体退休对家庭金融资产配置效率的影响及内在作用机理。结果显示,退休将显著提高家庭金融资产配置的效率,这一效应主要通过便利信息获取发挥作用,具体表现为增加信息关注、促进社会互动与提高金融知识水平。异质性分析结果表明,退休主要通过增加存款类低收益资产与债券类固收资产的持有而提升家庭资产配置效率;对于低债务杠杆家庭、城镇家庭以及高收入家庭,退休对家庭金融资产配置效率的促进作用更大。进一步的讨论发现,金融资产配置效率的提高有助于家庭养老方式的升级,即退休人群不再单纯依赖子女与社会的传统养老方式,而是更倾向于选择自行投资和购买商业养老保险进行养老,这更有利于保障未来的养老安全。     

金融资产膨胀对经济增长的影响

金融资产膨胀是现代社会的一个特征和趋势,金融资产膨胀反映了实物投资机会的相对缺乏和现代社会财富增长的欲望超过消费.金融资产膨胀对经济增长的作用是双向的,既会在一定程度上缓解经济的动态无效性,化解流动性过剩而致的通货膨胀压力,并可能通过信贷渠道促进经济增长.同时金融资产投资可能倾轧实体投资及技术创新,资产价格过快上升容易造成金融危机和经济衰退;政府债务类资产的增加也会使经济系统处于负债增长的依赖.金融资产过快的膨胀不具有可持续性,反而成为经济周期内生化的一个决定因素.     

中国市场融资融券与股市有效性的实证分析

本文基于沪深股票的日内高频交易数据,利用盘口数据计算股票的日内流动性指标,并利用逐笔成交数据计算股票的日内波动性。通过调入和调出融资融券名单的股票样本及其对照组股票的参数和非参数统计检验进行对比,结果表明调入融资融券名单的股票会出现流动性提高、波动性减小的现象,相反调出名单后会使得股票的流动性降低、波动性增大。面板数据回归结果也表明,融资融券交易可以提高股票的日内流动性,降低股票的日内波动性。因此,我国市场实施融资融券制度能够明显提高股市有效性。     

新型农业经营主体融资风险的纾解机制研究

新型农业经营主体是实施乡村振兴战略的重要力量。在培育和发展新型农业经营主体过程中,由于三农资产收储管理流转交易、信贷风险监测补偿、金融风险处置转化等激励约束制度或机制尚待建立,新型农业经营主体面临较大融资风险,导致金融机构的金融服务排斥明显,严重制约其发展。对此,基于演化博弈模型,分别考察了在有无激励约束机制条件下,新型农业经营主体和金融机构的博弈均衡状态,并对其进行仿真实验。研究结果表明,不同初始状态对新型农业经营主体和金融机构的博弈均衡状态具有显著影响,而建立科学的激励约束机制能够有效调整资金供求双方的初始状态。因此,新型农业经营主体融资风险的纾解有待于进一步建立完善农村信用体系、农村金融服务体系、法律制度保障和政府监督管理体系及其配套机制。