上海股市的风险构成分析

我国的证券市场是一个迅速发展中的、新兴的、不成熟的证券市场.相应地,在我国的证券市场上,证券投资风险也具有不同于其他成熟证券市场的特点.因此,对我国股市的风险、收益特性进行统计分析十分必要.施东晖(1996),郭存芝(2001)应用资本资产定价模型,分别以1993-1996年、1997-1999年为分析期,实证研究了上海股市的风险、收益关系和风险构成情况.但由于我国股市的发展时间不长,上述研究不同程度地受到了样本数据相对有限的制约.     

基于上证50的证券投资风险统计分析

国内证券市场经过十几年的发展,市场的规模迅速扩大,已经有越来越多的人把资金投向股市。然而近几年来,中国股市一直低迷不振。本文采用2004年刚推出的上证50指数的相关数据,利用资本资产定价模型(CAPM),研究了各支股票的风险构成,并且讨论了证券市场上风险和收益之间的关系。     

提升股市景气度对国民经济的影响

股市是国民经济的晴雨表，中国股市在近１０年发展历程中，基本保持了与国民经济良好的相关性，并为促进国民经济发展发挥了重要的作用。同时，股票市场容量也空前扩张，大批绩优公司、大型国有企业、高科技企业加盟股市。证券市场在国民经济中的地位大大提高，证券市场已成为社会主义市场经济体系中不可缺少的重要组成部分。中国经济处于大调整的今天，提升股市景气度，保持股市长期稳定的发展具有特别重要的意义。股市景气度原指一定周期内股指最高点、最低点及开市价三者的差异反映出股市强弱、买卖气势的指标，本文泛指股市的相对繁荣状…     

股市风雨十年走上成熟路

"10年间,我国证券市场从无到有,从小到大,市场规模和水平实现了历史性跨越,正逐步实现向成熟市场过渡."中国证券监督管理委员会主席周小川今天在"中国证券市场十年论坛"上,与证券业人士共同回顾了股市10年历史.     

保险公司投资证券投资基金亏损原因及对策分析

1999年10月,中国证监会、中国保监会联合发出公告,正式允许保险公司通过投资证券投资基金进入证券市场,这无疑极大拓宽了保险公司资金运用渠道,增强了保险公司的竞争能力,也增大了证券市场中机构投资者的力量.在政策鼓励和对证券市场前景的乐观预期下,保险资金通过购买封闭式和开放式基金源源不断的进入股市.     

中国股市波动性的统计分析

一、中国股市发展概况及存在的主要问题 (一)中国股市简要回顾 1990年12月19日上海证券交易所的正式开业,标志着我国证券集中性有形交易市场运作的开始.在十多年的短暂发展进程中,我国证券市场从无到有,从起步阶段的5只上市股票到1000多家公司在两个交易所挂牌交易,股票总发行股本达到了5997.93亿股,我国证券市场取得了辉煌的成就.     

投资组合规模与分解风险能力的相关性

本文以2000年3月27日至2001年3月23日(共238个交易日)上海A股股票市场随机选取的102只股票日收盘价作为样本数据,通过对股市风险的板块分解,就我国证券市场投资组合中股票数目大小与分散风险能力进行实证分析,并对我国证券市场上投资分散化程度的"有效"区域进行探讨.     

沪市收益率波动聚集性实证研究

金融市场的波动性不仅是投资者关注的焦点之一,而且也是被研究的热点之一。本文首先检验了上海证券市场的ARCH效应和序列相关性,在此基础上,将ARMA—GARCH模型应用于上证综指,结果显示该模型能有效拟合股市的波动性,最后,针对结果分析了我国股市的行为。     

深市股价指数统计分析

本文为验证证券市场的有关传统理论,对股票指数进行相关分析研究,研究实例表明,相关分析方法是股市分析中的一种有效、实用的方法。     

加入WTO与中国资本市场

一、加入ＷＴＯ．对中国改革开放和证券市场的影响 加入ＷＴＯ后,外资的进入,短期可能会给我国证券市场带来一定冲击,但从长远看,则有补充资金,促进规范以及扩充我国证券市场投资范围等利好作用。具体地说： １．可以补充我国股市的资金供给 目前制约我国股市长期、稳定、持续发展的重要因素就是资金不足。今后要解决国有企业改革问题,解决历史遗留的股权结构问题,都需要有大量增量资金,而这不能完全指望着银行资金分流,靠银行解决不了问题。在这种形势下,外资进入我国股市,尽管有进有出,额度有大有小,但总体上可起到补充股市…     

沪深A、B股市场信息传递路径实证分析

运用计量经济学中的ARCH-LM检验、GARCH模型、Granger引导关系检验等分析方法，实证分析了B股市场对境内投资者开放前后沪深两市A指收益率序列与B指收益率序列和非预期收益率序列的Granger引导关系，给出沪深A、B股市场信息传递路径，并且指出从信息流动角度来说，A、B股市场整合的方式是从A股市场向B股市场的内幕消息的传递和从B股市场向A股市场的投资理念的趋同。     

中国股市A、B指长期均衡关系的实证分析

文章运用计量经济学中的协整理论,对1997年1月1日至2001年2月19日及2001年2月28日至2004年12月31日两个阶段上证A、B指间及深圳成分A、B指间的长期均衡关系进行了实证分析,得出中国股市A、B股分割状况有所改善的结论,并从信息的构成、处理、转化、传递的角度对沪、深两市的差异进行了解释。     

中国股市的内生不确定性分析

中国股市的异常波动性不利于其健康发展。运用理性信念理论分析中国股市的内生不确定性，并对经典的CCK模型进行改进。实证分析得出内生不确定性是导致中国股市异常波动的关键性因素，在此基础上提出减缓中国股市波动的相应措施：建立完善投资者教育机制；逐步减少政府对股市的政策干预；加大信息披露监管力度，提高上市公司信息披露的真实性；提高上市公司质量，改善市场结构。     

中、印、美股市联动差异性研究

基于扩散视角和跳跃视角探究了中、印、美股市联动行为。基于扩散视角,美国和印度股市与中国股市有明显的单向收益溢出效应,中美之间有明显的波动溢出效应,但是中印之间却不存在这种关系。从非对称影响的结果来看,只存在印度股市和美国股市与中国股市单向的非对称影响。基于跳跃视角,中印、中美股市的平均跳跃幅度和平均方差贡献率,与其跳跃强度相比联动性更高,中印联合跳跃比率相关系数和中美联合跳跃比率相关系数都处于较高水平,同时稳健性检验的结果表明结论整体具有一致性。     

CPI的发布对中国股票市场收益率影响的实证研究——以上海股票市场为例

在引起股票市场波动的众多因素中，消费价格指数CPI日渐引起人们的关注。本文采用事件研究法，以上海证券市场为例。重点研究CPI这一宏观经济信息的公布对中国股票市场的短期影响效应。结果发现，在CPI公布前较短的时间内，股票市场出现显著的异常收益，这表明中国股市有效性不足，重要的经济信息发布前可能存在泄露问题．事后股市对信息的消化吸收也相对缓慢。在稍长的事件期内，CPI信息的发布对股市的累积公告效应较小．市场主体预期的调整和多空双方力量的对比抵消了各事件日内股市受到的信息的冲击。     

预期引导、政策冲击与股市波动——基于文本分析法的异质性诊断

防范股票市场异常波动是维护金融稳定和防控金融风险的关键一环。货币政策实践中,预期引导与政策冲击对股市波动的实际影响和传导机制迥然不同。现有文献对两者之于股票市场波动 的异质性影响多有讨论,但分歧明显。基于2005年到2019年中国人民银行各季度《货币政策执行报告》和《货币政策大事记》,本文分别构建表征货币政策预期引导强度和实际操作频度的代理变量,对上述指标之于同期A股市场主要行业指数的波动性影响做了多维诊断和系统梳理。研究发现,第一,预期引导效应和政策冲击效应对于股票市场波动性的影响存在显著异质性特征,预期引导有助于平抑市场波动,而频繁调控则会放大股市波动。第二,预期引导的明确性会制约其对股市波动的平缓作用,货币调控意愿的表达越明确,越有助于平抑股票市场波动;而更坚决的“严厉型”表述比态度相对温和的“温和型”表述能够更显著地平抑股票市场波动。第三,实际操作频度对股市波动的放大作用受制于具体调控方向,宽松型调控的频率上升仅会小幅放大股市波动,而紧缩型货币调控则会大幅抬升股市波动性。由此,从平抑股市异常波动、维持金融稳定的角度出发,强化货币政策的预期引导比相机抉择的频繁调控更为重要;在预期引导过程中,应当增强调控意愿表达的明确性和坚决性,以限制其对金融市场运行带来的扰动。     

基于非参数核估计的股市风险理论及应用研究

根据中国股市非市场化特点与股权分置改革的影响等问题,在股票市场价格严重失真情况下,运用非参数核估计方法,拟合了股市的理论收益率指标,通过对比股市实际收益率指标显著性偏离关系,提出了中国股市风险理论的独特含义与计量方法。实证显示：非参数核估计能够很好估计股市理论收益率指标,准确地计量中国股市风险动态变化情况。     

基于Wishart检验的金融市场风险溢出研究

在假定两个金融市场均为有效市场的条件下,基于Wishart分布对不同滞后相关系数进行Wishart检验,来确定在这两个金融市场之间的风险溢出发生期和风险溢出强度。实证检验结果显示,沪、深两市之间的风险溢出发生期大约在3分钟之内,且在3分钟的风险溢出发生期内沪市对深市的风险溢出强度较深市对沪市的风险溢出强度衰减速度缓慢,这反映了沪市较深市具有更重要的影响力,该研究结果与金融市场的实际情况吻合。     

基于关联规则挖掘的股票板块指数联动分析

本文应用数据挖掘中的关联规则算法,对我国股票市场中板块指数的关系进行实证分析。通过采用关联规则的Apriori算法技术,可以从大量数据中挖掘出我国股票市场的板块指数之间的强关联规则,并对其进行可视化描述与评价。文中所得的关联规则可以帮助市场参与者发现股票板块轮动的规则模式,并在此基础上规避证券市场风险。     

股市危机中股指期货应该限制交易吗——基于2015年股市危机的实证分析

利用上证50、沪深300和中证500股指期货合约及其相应指数的高频数据,克服了传统BEKK和DCC模型的不足,通过建立VECM-DCC-VARMA-AGARCH模型考察股市危机期间中国股指期货市场与股票市场之间的信息传导关系与风险传染效应。研究结果表明,股市危机期间股指期货具有很强的价格引导和风险传染效应,股指期货的持续波动加剧了股票市场的进一步波动。因此,提出风险传染效应与市值规模相关、非对称效应和非预期冲击效应与市值规模负相关、波动的风险传染效应与市值规模正相关。危机时期,应抑制股指期货市场上的过度投机,对股指期货采取限制开仓、提高交易保证金和交易手续费都是正确和切实可行的措施。建议监管当局健全股指期货和股票市场交易制度。