中国股市的过度反应与“政策市”现象实证研究

股票市场的过度反应现象体现了市场的运行效率和特征.本文运用事件研究方法检验了中国股市对政策性信息的过度反应问题,针对中国股市的"政策市"观点进行了讨论.采用4个典型的政策事件进行实证分析,结果表明中国股市对政策信息存在过度反应,市场尚未达到半强有效;与针对收益信息的同类研究结果相比,政策对市场具有更重要的影响作用,从而体现出较为明显的"政策市"特征.     

"单边市"体制:中国股市的最大弊端

中国股市近来呈现出一种不正常的运行状态,这实际上是中国股市历年来所积累的很多问题的集中反映.文章通过对中国股市的现状以及所存在问题的分析,提出了关于"单边市"体制是中国股市最大弊端的观点,并建议将中国股市的运行模式由"单边市"改为"双边市",使做多与做空机制同时发挥作用,以克服中国股市存在的一些问题.     

中国股市“政策市”特征的形成机理方析

政府的双重职能、股市所处的成长阶段、时代及体制背景是“政策市”形成的客观原因。但是,从经济学角度分析,狭义“政策市”的根本成因则在于干预股市的政府显性收益高于社会收益、显性成本低于社会成本,从而使政府按照自身利益最大化原则实施干预的结果是社会边际纯收益远小于零。为消除狭义“政策市”,政府必须树立正确的干预观念,准确评估收益与成本。     

捂住 “慢牛”起步的投资选择——政策暖风吹来

今年的全国“两会”期间,证监会主席郭树清成了最受关注的财经官员。众多记者对他围追堵截,由于人太多一拥而上,郭树清下台阶时差点摔倒了,他开玩笑地说：“不能再跌倒了,否则股市又要跌了。”自郭树清上台以来,一系列改革备受市场瞩目,也被誉为中国股市投资风向即将转变的信号。一句“不能再跌”也被媒体当成了“最牛股评”。虽然中国股市...     

狼市来袭中国股市

股市本来只有牛市与熊市之分,可是前些年,经过现代人的调侃,突然跑出来了一个上蹿下跳的“猴市”。这还远远不够,近期美国人又发明了“狼市”。     

宋代镇市、草市户口及其有关问题

宋代草、镇市经济得到了发展,但整体上还不高,各地的情况差别很大.根据熙宁九年全国与各路"草、镇市"保丁数推算:草、镇市两丁以上的户为230,528户,仅占全国保甲户的3.326%.若以此比例估算,则全国草、镇市户约有484,197户,比学界估计的宋神宗元丰年间镇市户(不包括草市户)66万户要低三分之一.     

中国民族政策史研究的若干问题

中国古代的民族政策是政策学的一座宝库,开拓性、怀柔性、羁縻性、同化性、因俗性是其基本特点;羁縻政策和怀柔政策是其主要内容。学习和研究中国民族政策史应注意时代性、阶级性、历史性和实践性。     

粮食托市收购政策效应评估——以玉米临储政策为例

以全国9个玉米主产区2001-2014年的年度数据为样本,通过倍差法、类倍差法和倾向得分匹配法三种政策绩效评价模型,剔除其他玉米价格波动影响因素,利用面板数据Pool OLS计量方法,检验玉米临储政策的独立效果。倍差法和类倍差法评价结果表明,在推行玉米临储政策的省份,该政策显著提高了玉米价格,幅度分别0.14元/千克和为0.17元/千克,相比于样本省份的平均价格,该增幅分别为9.26%和11.88%,临储政策的托市效应显著。倾向得分匹配法检验结果显示,临储政策对玉米的托市效果为0.15元/千克,也验证了倍差法和类倍差法结果的稳健性。     

论中国古代的"军市"

军市是指在军队驻扎地或屯戍地临时设立的市场.军市主要由军队掌管,设有专门的职官,其功能主要是提供士兵间或兵民间的商品交易以及军需品的买卖.军市的税收一般归军队所有,但偶尔也会被朝廷调为他用.军市的税收在一定程度上对中国古代经济,尤其是军事经济起到了补充和调节作用.古代星占学上也有相应的军市.军市还是刑人之所.     

发展产业集群强化"工业立市"——合肥市实施"工业立市"发展战略解读

合肥市提出“工业立市”战略是经济和城市发展的需要,也是环境和条件的选择。“工业立市”一要规模,二靠竞争力,关键则在于产业集群化的支撑,这是现代工业发展的趋势,也是产业发展的规律。“工业立市”要通过产业集群规划和政策引导,发挥自身“科教”和“创新”优势,扶持和打造集群“龙头企业”和“王牌产品”,构建“工业立市”的组织架构和实力基础。     

货币政策的股票市场传导渠道

货币政策通过股票市场传导的渠道有 :托宾的 q理论、财富效应渠道、流动性效应渠道和股票市场渠道。随着股票市场的日渐发展 ,在我国具备了构建货币政策的股票市场传导渠道的条件 ,但也存在阻碍。尽管如此 ,我国也可以通过金融体制改革 ,推动股票市场的市场化 ,构建新的货币政策传导渠道     

浅谈我国证券市场

我国证券市场由于行政干预和退出机制的缺位 ,影响了证券市场的健康发展。因此 ,应排除行政干预 ,规范证券市场 ;建立退出机制 ,完善证券市场制度建设     

中国股市流动性溢价稳定性研究

根据股票市场流动性溢价理论,考虑不同政策和重大事件以及不同市场态势两种情况,采用换手率作为流动性指标,以1998年1月至2004年12月间沪深300指数为样本,利用平行数据模型对股票流动性溢价的稳定性进行实证检验。研究结果表明:对于各股数据,在上述两种情况下,换手率对预期收益都具有负向作用,说明中国股市流动性溢价现象一直存在,但稳定性较弱。     

上海股票市场波动性的实证分析

利用四种GARCH模型实证分析了上海股票市场的波动性,研究结果表明上海股市具有较为明显的ARCH效应,波动持续的时间较长,波动存在显著的非对称性,EGARCH模型对上海股市波动具有较好的拟合效果.     

中国股票市场效率的实证研究

处于二元转型期的中国股票市场,功能定位不完全合理,结构性矛盾突出。行政导向性强,是一个不完全市场。市 场仍处于非弱效率状态。利用1999-2000年中国股票市场的时间序列数据进行的自相关系数检验和游程检验.证实了中国 股票市场非弱有效性的判断。     

上海股市流动性溢价规模效应实证研究

采用分组排序和平行数据回归的方法对中国上海股票市场流动性溢价现象是否存在“规模效应”进行了检验,并且对按行业分类的子股市是否存在流动性溢价现象的“规模效应”进行了尝试性探讨。在回归中,考虑了中国股市中牛市和熊市的区别,引入斜率虚拟变量进行回归检验。得出的结论是上海股市在1998年1月至2004年12月存在流动性溢价现象的规模效应;所检验的三个行业:纺织,机械和石油行业在2002年1月至2004年12月之间不存在流动性溢价的“规模效应”;牛市和熊市的区别对流动性溢价的“规模效应”有显著影响。     

证券市场个人投资者过度自信实证研究

采用Odean模型对我国证券市场上个人投资者过度自信倾向进行了实证研究,并进一步对不同年龄、性别、开户时间、交易频率投资者的过度自信倾向差异进行了研究和对比。结果表明:我国证券市场上个人投资者普遍存在过度自信倾向,且男性较女性更倾向过度自信,年龄、开户时间和交易频率不同也会对投资者的过度自信倾向产生不同程度的影响。     

我国股票市场与货币政策关系的实证研究——基于VAR模型的分析

运用向量自回归(VAR)分析方法对我国股票市场股价指数与货币政策之间的关系进行了实证分析。研究发现股价指数对市场利率及货币供应量M0、M1有着较为显著的影响,而我国的货币政策对股价指数的影响则十分有限。目前我国还不具备运用货币政策来调整股价的能力,但可以培育运用货币政策影响股价的能力,并密切关注股票市场波动。     

局部Hurst指数方法在研究我国股市大跌中的应用

本文以沪深两市综合股指日收盘价为研究对象,引入局部Hurst指数概念,验证了在我国股市大跌前,综合股指日收盘价的局部Hurst指数的变化趋势符合“持续下降”的规律。此外,本文还提出“局部Hurst指数下降开始日与股市大跌结束日的时间间隔超过两周”以及“下降结束日与股市大跌开始日可能会有小段时间间隔”的观点。     

中国股票市场的私募基金研究

通过分析中国股票市场的资金结构,揭示了中国股票市场各类资金的特点和缺陷,剖析了私募基金的优势所在,认为私募基金是中国股票市场中最具活力和发展前景的机构资金形式,认为私募基金阳光化是挽救中国股市资金主体,是推动投资型市场形成的重要政策选择。