股票期权激励效果分析及启示

以会计收益为基础的报酬体系由于会导致管理者的短期经营行为而引入股票期权制度。本文试图通过对股票期权的激励原理和制度上存在的缺陷的探讨来分析股票期权的激励效果 ,并用实证分析的方法加强了对此的论证。股票期权的实行在我国只是刚刚起步 ,本文通过对股票期权激励效果的讨论提出有现实意义的启示     

对股票期权制度的重新审视--评《股票期权制度:理论·实践·反思》

青年学者张红凤和孔宪香合著的《股票期权制度———理论·实践·反思》一书,近期由经济科学出版社出版。该书借鉴当代西方经济学的研究成果,从理论与实践的结合上,比较系统地考察了股票期权制度,并结合前不久美国公司财务丑闻所暴露出来的问题,对股票期权制度进行了认真而现实     

公司引入股票期权制度研究

股票期权制度作为企业经理人股权激励的一种方式,近些年已被我国一些公司付诸实践,但在实践中却出现了各种问题。由于股票期权是从西方引进的一种制度,其实施环境与我国公司有一定差异。这就要求我们对股票期权制本身以及在我国的应用中遇到的问题有一个全面的了解。本文分析了我国公司引入股票期权制度的情况,探讨了股票期权的现实问题及对策,以期对公司激励机制的建设有所借鉴。     

美国股票期权制度的实践经验及其思考

作为一项法律制度,股票期权制度既是理论性问题,又是实践性问题.起源与发展于美国的股票期法律权制度得到世界范围的广泛实践,并产生了极其深远的影响.股票期权的激励有着其他制度不可替代的独特作用,但由于自身存在的高风险性容易使这种激励发生异化.如何做到既能发挥股票期权制度的最大效用,又能克服其负面影响,关键在于两点:一是必备应有的条件;二是加强有效的监管.这两条乃是股票期权制度有效实施之根本,也是对美国股票期权制度的实践经验的高度概括,由此引发我们对国内股票期权制度推行的思考.     

试论期权激励机制与价值估计

企业家报酬制度是我国企业制度创新中的一项重要内容。本文对企业家报酬制度及其运行机制进行了论述,重点分析了在股票期权激励机制中,如何运用远期开始期权和平均价格看涨期权,并对其定价公式、复制及应用等问题进行深入探讨。     

美国股票期权制度的实践经验及其思考

作为一项法律制度,股票期权制度既是理论性问题,又是实践性问题。起源与发展于美国的股票期法律权制度得到世界范围的广泛实践,并产生了极其深远的影响。股票期权的激励有着其他制度不可替代的独特作用,但由于自身存在的高风险性容易使这种激励发生异化。如何做到既能发挥股票期权制度的最大效用,又能克服其负面影响,关键在于两点：一是必备应有的条件;二是加强有效的监管。这两条乃是股票期权制度有效实施之根本,也是对美国股票期权制度的实践经验的高度概括．由此引发我们对国内股票期权制度推行的思考。     

我国股票期权制度的若干法律问题

股票期权制度在现代企业管理中是一项有效的激励制度,但在我国的实践运作中发生一些变化.法律环境的缺失是其变化的主要原因.我国应完善法律环境,分层次的推行股票期权制度.     

中西方股票期权制度实际操作的差异性分析

我国引进经营者股票期权制度已有10多年,在实施经营者股票期权的制度与环境上较之于西方发达国家有很大的不同,因此,我国经营者股票期权激励制度在实际操作上必然与国外股票期权存在着较大的差异。     

中国股票期权制度的法律设计

本文从股票期权制的经济学机理切入,结合我国试行的实践,在技术与制度两个层面对股票期权实施的相关问题进行了设计,以期其在中国本土化环境中得到规范运作.     

股票期权的利弊分析及对我国的启示

本文通过对股票期权利弊的分析,指出股票期权在激励企业经营者、减少代理成本、吸引人才等方面具有积极作用,同时股票期权的设计、管理不善也会给公司价值带来巨大的负面影响。在探索我国的股票期权激励机制时,必须从我国的国情出发,借鉴各国的先进经验,完善各项相关配套措施,积极创造实施股票期权所必需的制度环境。     

股票期权制的现实问题与对策

分析了股票期权激励制度的良好初衷 ,指出股票期权制的现实问题 ,探讨了解决股票期权问题的具体对策     

股票期权制降低企业代理成本及其保障措施的建立

在分析企业委托—代理成本的产生及股票期权激励约束机制的形成、剖析股票期权降低企业代理成本的原因的基础上 ,探讨全方位构建这一目标实现的保障措施 ,对现代企业建设很有意义     

基于EVA的虚拟股票期权激励模式的思考

股票期权的激励作用受到股市有效性的很大影响,股市的弱式有效性削弱了期权的激励作用。本文引入业绩评价指标EVA(E-conomicValueAdded),将经理人的激励报酬和业绩贡献的变动联系在一起,提出用虚拟股票期权代替股票期权,并构建了基于EVA的虚拟股票期权激励模式,分析了该模式的一些优势,认为基于EVA的虚拟股票期权激励模式在我国更具有实用性。     

简论股票期权制：经理人员薪酬的未来模式

现代企业制度的建立,要求经理人能获得与其价值相符的价格即薪酬.股票期权制能把企业经营者的责任、风险与利益结合起来,确保企业长远利益的实现,提高企业经营者的合法收入.本文介绍了股票期权制在西方的实施情况,提出在我国实施股票薪酬制,以达到奖励企业家,提高企业经济效益的目的.     

股票期权制与国有企业经营者激励机制创新

本文认为股票期权制度是公司制企业中强化对经理人员的激励 ,协调股东与管理人员利益的一种有效的制度安排。我国国有企业在向现代公司制企业转换过程中 ,通过股票期权制建立起代理人的长期激励约束机制 ,是解决目前我国国有企业所有者缺位 ,经营者缺乏监督等问题最有效的办法之一     

关于股票期权计划与企业绩效关系的思考

“超产权论”是对“产权论”的继承和发展,运用“超产权论”的观点,从资本市场竞争、经理市场竞争、产品市场竞争等三个角度去分析,运用股票期权计划机制来提高企业绩效,无疑是一种新的尝试。从企业角度看,资本市场竞争的实质是对企业控制权的争夺;经理市场的实质是企业经营者的竞争选聘机制;产品市场的竞争对企业经营者的激励约束,既是对股票期权计划短期激励不足的补充,又有利于提高企业经营者的努力程度。而我国国有企业实施股票期权计划,在以上三个方面都存在不足,有必要加以完善和改进。     

从股票期权的产生和特点看其实施的必要性

经营者股票期权是一种有效的长期激励机制 ,已在许多国家的上市公司得到成功实践和推广。目前我国的上市公司 (其中大多数是大型国企 )对经营者股票期权表现出浓厚兴趣。从股票期权的产生和特点看 ,它在上市公司的实施是十分必要的     

股票期权不当处置的税收影响及启示

现代市场经济中企业组织形式和薪酬方式的创新,很大程度上是因为税收.政府通过税制可以有力地引导企业组织形式和薪酬方式的走向.反过来看,税收也成为一种重要的公司治理机制.以股东价值最大化为目标的公司会不断对税收利益与组织形式、投融资和薪酬决策中的非税收成本进行权衡,甚至不惜通过激励性股票期权不当处置过程中产生的税收利益与财务报告成本进行比较,以实现税收利益最优.本文将以有代表性的股票期权发源地美国为考察对象,实证分析股票期权及不当处置对税收的影响,同时通过模型的建立来估计不当处置的净税收利益,并运用所得结论反思有关税收政策以期对完善相关税制有所启示.     

A calculation method ofthe evaluation formulae ofcall option

Options were first traded on an exchange on 26^th April 1973.What are options? The option gives the holder the right to trade inthe future at a previously agreed price but takes away the obliga-tion. So if the stock falls, we do not have to buy it after all. A calloption is the right to buy a particular asset for an agreed amount ata specified time in the future. As an example,     

城市经营中的资金筹措与项目融资研究

筹资渠道指筹措资金来源的方向与通道;筹资方式指筹措资金时所采用的具体形式。城市经营的筹资渠道主要有:国家财政资金、银行资金、非银行金融机构资金、企业资金、其他法人单位资金、个人资金、外商资金等;融资方式主要有:吸收直接投资、项目融资、城市有形资产经营融资、银行借款、非银行金融机构借款、发行市政融资券、发行城市发展彩票、发行股票、融资租赁、留存权益筹资、认股权证筹资、社会捐赠、资产置换、无形资产经营、有形资产质量融资和增量融资等。项目融资包括:BOT方式、ABS方式、TOT方式和PFI方式;城市经营宜采用组合融资。