从资产证券化的理论体系看中国突破模式的选择--兼论现有的八大建议模式

从资产运营和广义资产证券化的角度来考察 ,资产证券化的理论体系包括 :一个核心原理———现金流分析 ,三个基本原理———资产重组原理、风险隔离原理和信用增级原理 ,从这个理论出发 ,选择资产证券化突破模式时必须遵循三个原则 :基础资产必须满足“资产重组原理”的要求 ;能为资产证券化在中国的进一步开展提供示范效应和经验 ;在制度和环境方面只能是两个选择 ,一个是选择与现行制度和环境冲突最小的交易形式 ,一个是最有条件突破现有制度和环境约束的交易形式。依据这三个原则对现有的八大建议模式进行考察 ,可以得出中国开展资产证券化有两个突破模式 :“住房抵押贷款模式” +“准表外模式” ;“基础设施收费模式” +“离岸模式”。     

论广义资产证券化的理论体系

广义资产证券化的理论体系 ,主要包括 :资产证券化的四大类业务———实体资产证券化、信贷资产证券化、证券资产证券化、现金资产证券化 ;资产证券化的核心原理———基础资产的现金流分析 ,资产证券化的基本原理———资产重组原理、风险隔离原理、信用增级原理 ;资产证券化趋势的理论分析。     

资产证券化趋势与我们的选择

资产证券化是近 30年来金融领域的重大创新之一。由于其具有创新的融资结构和高效的载体 ,满足了各类融资者和投资者不断变化的需求 ,从而成为当今世界各国资本市场发展最快、最具活力的金融产品。资产证券化产生的动因是活化抵押贷款二级市场 ,随创新的深化 ,人们将其发展成为沟通传统的直接融资和间接融资的一个有效通道。资产证券化起源于美国 ,现在已形成一种资本市场创新趋势。改革开放以来 ,持续快速发展的中国经济对资本一直有着旺盛的需求 ,因此 ,目前在我国推行证券化融资工具正当其时。     

资产证券化创新及其在我国的应用

资产证券化作为 30多年来最重要的一种金融创新 ,因其构思精妙、功能独特而在金融市场中显示出巨大的发展优势。我国在逐步融入全球经济一体化的过程中 ,能否引入这一创新 ,以及如何引入 ,已成为人们日益关注的热点问题。本文从界定资产证券化的内涵着手 ,介绍了资产证券化的发展趋势 ,分析了我国引入资产证券化创新的客观必然性 ,然后结合我国实际 ,探讨了我国推行资产证券化的几种经营模式。     

林业信贷与资产证券化的契合性研究

林业融资难问题是制约林业持续健康发展的重要瓶颈。资产证券化是针对具有稳定现金流但缺乏流动性的资产的新型结构化融资技术,推出至今已被证明在盘活资产流动性以及融资效率方面具有明显优势。本文揭示了林业信贷资产证券化的效用、内外部条件和供求基础,提出了我国林业信贷资产证券化的基本方法和主要路径,论证了我国林业信贷与资产证券化具有较好的契合性。     

市价决策与资产证券化产品的风险传递机制

美国次级抵押贷款违约造成资产池中包含这种金融债权或其证券化产品的衍生金融工具出现信用风险.而信用风险的累积源于资产证券化过程的风险传递机制.通过市价与决策的交互作用,标的资产与证券化产品之间相互传递风险与收益,而资产证券化产品的风险正是市价决策与市价变化的互动结果.因此,有必要对间接定价泛化过程中市价与决策的依赖关系施以必要的约束.     

资产证券化与企业投融资创新

我国企业投融资领域问题很多,突出的是部分企业融资后没有投资方向,承担巨大的融资成本,部分企业融资困难,无力进行再投资,企业投融资方式的创新成为当务之急。提高企业投融资的效率是提高企业效益的关键所在。     

土地整治项目PPP模式及其资产证券化问题探讨

土地整治是国家保障发展、保护耕地、统筹城乡土地配置的重大战略,但其所需资金数额巨大,仅靠财政资金难以为继,土地整治项目PPP运作资产证券化或许将成为解决融资这一关键问题的新途径.目前土地整治项目PPP运作有四种可能的模式,包括全域整治PPP模式、农用地整治+现代化农业产业经营PPP模式、农村建设用地整治PPP模式以及整村整治PPP模式,但都存在着一些局限性和不足.基于此,文章提出具有实现各方多赢可能性的新途径——土地整治项目PPP运作资产证券化,其具体运作过程中应注意谨慎使用于适当项目,理顺政府和社会资本的关系,健全利益分配机制,识别与分配风险,引入中长期投资群体.     

住房抵押贷款证券化定价模式比较研究

住房抵押贷款是资产证券化的重要内容。住房抵押贷款证券化的四种定价模式,即静态现金流量报酬率法、静态利差法、总回报率情景分析法与期权调整利差法。四种定价方法各有利弊,因此,在对住房抵押贷款进行证券化定价时应充分考虑到各种定价模式的特点。     

资产证券化的发展:主要类型、趋势及启示

资产证券化在国际上已从抵押贷款证券化发展为保险风险证券化、整体业务证券化等,其发展趋势表现为从证券化的消极经营向积极和主动的管理转变、证券化产品的衍生性和证券化风险的复杂性日益增强、证券化资产及市场主体的范围日益拓展.我国要结合资产证券化的发展趋势,根据政府引导与市场化相结合、政策性与商业性相结合的原则,积极稳妥地推进资产证券化的健康发展.     

资产证券化的经济学本质:马克思经济理论的视角

资产证券化在演进中形成了种类多样、内容丰富及结构复杂的发展态势,并在金融领域乃至整个经济领域显示了风险积聚和释放的威力.运用马克思的经典经济学理论,阐释资产证券化的经济学本质是虚拟资本虚拟化.作为以信用为基础的虚拟资本的虚拟化过程和社会资本周转的加速机制,资产证券化并不是次贷危机的真正原因,但证券化本身所包含的风险不容忽视,必须通过适度监管,保障资产证券化在金融稳定框架内的安全运行.     

国内外商业银行房地产贷款风险管理比较研究

商业银行房地产贷款业务是商业银行资产业务的重要组成部分。目前 ,最大的金融风险是商业银行贷款风险 ,尤其是商业银行房地产贷款风险 ,因此 ,风险管理就显得非常重要和必要     

基于风险平价策略的高净值客户资产配置研究

Markowitz奠定了现代金融学中资产组合和配置的研究框架.随着资产配置实践的不断发展,研究者们在均值—方差模型基础上提出了CAMP模型、B-L模型、 风险平价模型及美林时钟模型等,力求通过对风险与收益的控制,实现在资产配置实践中获取最优的效果.在总结既有模型的经验基础上,以风险平价模型为重点,选取股、 债、 商品等为配置对象,验证了风险平价策略在中国高净值客户资产配置中的适用性.     

建立有效的资产保全机制是国有商业银行的现实选择

我国加入WTO后,国有商业银行资产保全上存在的缺陷,必须从根本上加以解决,才能积累发展后动迎接入世挑战。而建立有效的资产保全机制,包括风险防范机制、风险责任制度等,则是当前国有商业银行积极应对入世挑战的现实选择。     

知识产权证券化的制度缺失与完善

知识产权证券化是以知识产权进行融资的活动,在实践中需要相关的制度支持和保障.知识产权证券化具有促进知识产权市场化与产业化的功能,也具有促进知识产权研究开发和融资的功能.我国目前缺乏有关知识产权证券化的基本法律制度,也缺乏具体的实施细则.我国现有的制度对知识产权证券化形成制约,妨碍知识产权证券化的实践.在知识产权证券化的发行主体的设立方面,受到我国公司制度的制约.在知识产权证券化的证券发行与转让上,受到我国证券法律制度的制约.对于金融创新成果的知识产权证券化,可以在不改变现有的有关基本制度的前提下,制定单行规则,时机成熟时再完善有关的基本制度.知识产权证券化同时也具有风险性,也要有防范风险的制度保障.     

债的担保制度与信贷资产风险控制

二十世纪 90年代以来 ,银行业危机频繁 ,信贷资产风险度日趋提高。债的担保制度对于保障银行债权的实现 ,减少和避免信贷资产风险 ,无疑具有非常重要的影响和作用。本文着重探讨现行担保制度在信贷资产风险控制中的具体运用以及担保法律制度的完善与信贷资产风险控制之间的紧密关系。     

对我国发展住宅抵押贷款证券化的探讨

随着世界经济的发展,住房抵押贷款证券化已逐渐成为全球金融的一大发展趋势。我国住房体制改革在不断深化,已与国际逐步接轨,发展住宅抵押贷款证券化对降低金融机构风险,弥补房地产业资金缺口,合理配置社会闲置资金,刺激居民购房有效需求等有重要意义。我国发展住宅抵押贷款证券化面临各种矛盾和问题。针对存在的问题,要充分培育适合住宅抵押贷款证券化的市场环境,拿出住房抵押贷款证券化的操作思路。     

技术资产评估的方法选择研究

技术资产是指含有技术内容的无形资产 ,现行的技术资产评估普遍采用重置成本、现行市价、收益现值等评估标准及方法。在不同的客观环境下 ,应选择适当的评估方法。影响方法选择的因素主要包括 :评估目标、评估条件和评估对象。     

试论信贷资产风险的防范

信贷资产是农行业务经营的主体,目前约占总资产的９０%以上。信贷资产质量的高低,直接关系着农行的业务发展和命运。要提高信贷资产质量,减少风险,实现效益最大化的经营目标,必须从源头抓起,从风险防范入手,把着眼点放在信贷资产风险的防范上。信贷资产风险是潜在的信贷不良资产。这些年来,信贷资产质量不断下滑,风险不断加大。据统计,截止到１９９８年末,甘肃省农行系统不良贷款占贷款总额的４８．５６%。这种低质量的信贷资产状况,严重制约着我行经营效益的提高和业务的发展。如何有效地防范和化解不良信贷资产,特别是控制增量贷款的风险,…     

非货币性资产交换会计核算的新旧准则比较

2006年颁布的《企业会计准则第7号--非货币性资产交换》准则的变化比较大,笔者就价值、会计核算、影响层面及注意事项等四方面,比较新旧准则下非货币性资产交换会计核算的差异,提出自己的见解.