地方政府债务对经济增长的非线性影响

政府债务是财政政策的重要工具,文章利用2015—2020年中国省级面板数据分析了地方政府债务对经济增长的影响。研究发现：（1）地方政府债务对经济增长的影响呈“倒U”型,存在使经济增长最大化的最优债务规模。若债务规模按最低增长率变动,将在2025年超过最优水平。（2）隐性债务过高将对地方政府债务的经济增长效果产生挤出效应,这种挤出效应至少为12.7%,并且随着整体债务规模的增加而增加。（3）由于隐性债务的挤出效应,最优债务规模降低24.6%。（4）观察数据样本,地方政府债务规模超过最优水平的地区数呈增加趋势,债务管理面临着规模控制和结构调整的双重压力。     

地方政府债务结构对企业创新影响的实证检验

文章对地方政府多元化举债方式通过融资约束作用于企业创新这一命题进行逻辑论证,并加以实证检验。结果表明：显性债务和隐性债务均抑制企业创新,融资约束为其作用中介;房地产业发行城投债对于企业创新有抑制作用,但是基础设施行业发行城投债有助于企业创新。因此,要重视地方政府债务结构变化对企业创新的影响,以缓解企业融资约束为抓手,切实有效地保护企业的创新活动,助推经济高质量发展。     

财政货币政策与地方政府债务关系的实证检验

文章从财政与货币政策配合的角度来研究政府债务,认为地方政府债务风险实际上是过于激进的地方政府财政扩张与中央银行稳健的货币政策之间失配的结果.在发展落后的区域金融市场上,地方政府的债务扩张会挤占稀缺的金融资源,对当地的私人投资产生“挤出效应”,一方面使得经济增速低于债务增速,另一方面利率上升造成政府还债压力,最终酿成债务风险.并利用间接的地方政府债务数据,通过面板VAR模型来对政府债务、货币政策与经济增长之间的关系进行了实证分析,检验了所得结论.     

政府债务、经济增长与非线性效应

本文基于61个国家1980-2009年的面板数据,采用系统GMM方法对政府债务与经济增长之间的非线性关系进行了实证检验,较好的克服了变量内生性问题。研究表明,政府债务与经济增长之间存在着非线性(倒U型)关系,这种关系普遍存在于发达国家和发展中国家;证明了债务阈值的存在性,且两组国家中政府债务阈值的大小存在差异。但是,政府债务阈值并不具有唯一性和确定性,它随利率、通货膨胀、经常账户和金融发展的变化而显示出动态性特征,且上述变量对两组国家的影响存在显著的区别。     

社会保障支出与政府债务相关性的实证检验

在人口转变和老龄化背景下,社会保障支出与政府债务的相关性是一个直接影响政府公共决策的关键问题。文章通过构建面板门限回归模型并利用OECD国家2000—2015年的跨国面板数据对此进行了实证检验。结果发现:社会保障支出与政府债务之间存在显著的正相关性,即扩大社会保障支出将引起政府债务的增长。少子老龄化对政府债务存在严重的负向影响,即老年抚养比的持续上升和低生育率导致劳动参与率下降,将抬高政府债务水平。宏观经济波动对政府债务存在显著影响,经济增长率下降和失业率上升将导致政府负债率的上升。     

地方政府债务影响因素及空间传染效应的实证

文章通过采用空间计量模型分析中国地方债务规模的影响因素以及邻近省域地方债务风险的空间传染效应.结果显示,邻近省域之间的政府债务规模存在显著的正向空间传染效应;国内生产总值对地方政府债务的弹性系数为负,固定资产投资、金融机构贷款、财政支出对地方政府债务的弹性系数为正;邻近地区国内生产总值、金融机构贷款及忽略掉的其他随机因素均对本地区政府债务存在显著的间接影响.     

地方政府债务的风险评价与控制

地方政府债务风险是政府债务风险的重要组成部分,是地方财政风险的集中表现.地方政府债务风险问题已经引起了人们的广泛关注和重视.本文从地方政府债务的实际出发,阐述了我国地方政府债务风险的涵义、种类、特点和表现形式,分析了地方政府债务风险的形成原因和存在的问题,并提出了防范和化解地方政府债务风险的预警与控制思路和措施.     

财政分权、地方政府投资与经济增长的实证分析

财政分权体制改革后,地方政府从中央财政的附属机构逐渐转变为具有自利性的独立经济体,成为我国经济增长中重要的推动力。文章以财政分权这一制度设计作为研究背景,运用面板数据的固定效应模型,实证研究了东部地区地方政府投资对经济增长的影响。研究结果显示,在财政分权改革后,东部地区的地方政府投资在一定程度上推动了各省的经济增长,但是这种经济增长效应并不明显。     

中国地方政府债务研究脉络与展望

“十四五”以来,中国地方政府债务结束了自2008年金融危机以来开“后门”的隐性膨胀历程,迈入了走“前门”的规范发展阶段。相应地,地方政府债务研究也经历了从冷门到热门、从主题分散到核心聚焦的演化历程。回顾“危机后”的研究历程,有利于准确地展望“风险下”的研究趋势。基于此,主要运用CiteSpace软件对2008年以来地方政府债务研究文献进行梳理与统计,绘制知识图谱,识别研究热点,分析前沿演变,展望研究趋势。结果显示,地方政府债务研究是对债务发展现状的关注和回应,债务实践长期处于解决旧问题和出现新问题的循环中导致了研究数量持续处于增长、回落、再增长的往复中。研究成果丰硕,研究主力多为与“债务”主题直接相关的财经类高校学者,研究学科集中于经济、金融、财政等学科。研究主题众多,呈现“嵌套结构”特征,内容聚焦于债务内涵、主体、风险、成因与对策等。研究长期处于热门状态,研究热点或与现实问题密切相关,或与国家政策高度耦合。研究前沿不断变化,但风险问题贯穿研究始终,各类风险和危机频繁成为不同阶段的前沿问题,隐性债务和金融风险是最新的前沿问题。未来要加强债务研究的多学科性和融合性,公共管理、政治学、法学...     

中国地方政府债务的结构性风险

在或有债务不确定触发地方政府代偿的现实背景下,本文对地方政府显性债务和或有债务的结构性风险进行了模型刻画,给出了两类债务违约概率的显示解及其估计方法。基于地方政府报告的显性债务和审计署的有关公告等,本文对地方政府的显性债务和或有债务规模进行了结构性分解和估算,多视角估计了不同久期（或平均债务到期时间）下的两类债务的结构性风险状态,同时对比分析了其变动趋势。模型估计表明：地方政府债务风险的主要形态是或有债务的不确定触发,在部分时段内,地方政府的结构性代偿压力明显较大,但债券置换等旨在拉长债务久期的政策设计有助于缓释地方政府债务的信用风险边界,降低地方政府的结构性代偿压力。本文用具体数字揭示了地方政府债务的结构性风险状况及其变动趋势,以及地方政府债务久期之伸缩与其代偿压力之间的定量关系。     

中国地方政府债务风险关联网络的空间特征与影响因素

风险关联传染是系统性风险形成与发展的核心机理。利用VAR模型与格兰杰因果关系检验法构建空间关联网络,研究中国地方政府债务风险关联传染特征及其影响因素问题,分析中国31个省份地方政府负债率之间的空间关联关系与网络特征,并运用QAP矩阵相关性分析与QAP矩阵多重回归分析方法,验证了空间关联特征的影响因素。研究发现:第一,中国地方政府债务风险空间关联网络具有溢出关联普遍、网络稳定性强、多重叠加、小世界特性和无标度特性等复杂网络特征。第二,中国地方政府债务风险溢出效应具有方向集聚特征,按照溢出与吸收对象组合的结构,可以分为净溢出、净受溢、主受溢和经纪人4种角色。第三,对空间关联强度的影响而言,地方间的财政支出差异与GDP差异有显著负向影响,与城镇化率差异、固定资产投资差异和金融机构贷款资金流动差异有显著正向影响。     

债务异质性对宏观经济影响的实证分析

文章分析了债务对宏观经济影响的理论机理,并用政府债务代表公共债务,用家庭债务代表私人债务,实证研究了债务对经济增长及经济波动的影响.认为政府债务和家庭债务对经济增长均具有负面影响,且政府债务对经济增长的负面影响大于家庭债务,初始经济增长率是影响政府债务和家庭债务作用大小的重要因素.政府债务和家庭债务对经济波动均具有抑制作用,且家庭债务对经济波动的影响较大.     

地方政府竞争与产业政策偏好的实证检验

文章在财政分权背景下,从理论和实证角度分析地方政府在中央政府约束下是否存在调整产业政策偏好的动机及地方政府在选择产业政策时的竞争事实.基于我国2002-2015年31个省的面板数据,分别使用固定效应模型和空间自回归模型检验理论推测,结果表明:地方政府的产业政策偏好在多重因素影响下确实存在调整的动机;地方政府之间的博弈的确存在“竞争到底”的明显特征.     

地方政府债务、金融发展水平与新型城镇化高质量发展

文章以我国149个城市为样本,采用多维指标测度新型城镇化高质量发展水平,并结合面板门限回归模型分析了金融发展水平调控下地方政府债务与新型城镇化高质量发展水平之间的关系。研究发现：我国地方政府债务对新型城镇化高质量发展水平具有正向促进作用,随着金融发展水平的提升,其促进作用表现出门限加剧效应;非省直组样本表现出门限加剧效应,而省直组样本表现出门限收敛效应;东、中、西三大地区的促进效应分别表现出门限收敛效应、门限加剧效应和门限突变效应。为有效提升地方政府债务对新型城镇化高质量发展的支撑力,应有效防范地方债务危机,合理高效利用地方政府债务,缩小区域金融发展差异,出台多维政策与地方政府债务形成合力支撑新型城镇化高质量发展。     

我国政府消费最优规模的确定

文章选取我国1954～2010年的数据基于平滑转换回归模型研究了政府规模(政府消费与GDP之比)对人均产出的影响.经验结果表明我国政府规模对人均产出的影响取决于两年前的政府规模,政府规模在11.59和13.29之间政府支出对人均产出的影响为正,反之,政府支出对人均产出的影响为负.我国政府规模最优值为12.44,当达到最优政府规模时,政府支出增加1％,可使下一年人均GDP增长7.4％.由于目前我国政府规模较大,应该缩小政府消费总量,优化政府消费结构来促进经济增长及经济效率的提高.     

我国地方政府债务风险的量化分析

文章基于自行发债试点省份发行地方债券时的市场公允价格,确定了能够影响债券风险大小的指标,进而通过数据挖掘的方法得到了全国31个省份及直辖市债务风险的月度估计值,并对结果进行了验证与分析.主要结论为:在2009--2013年的考察期中,全国地方政府的债务风险有逐年降低的趋势,各省份的年内风险波动有逐年增加的趋势,整体来看,中部省份的债务风险要高于西部和东部省份.     

中国地方政府债务风险灰色评估和预警

地方政府债务风险评估是地方政府债务管理的重要内容。文章利用灰色系统理论评估地方政府性债务风险,并依此建立我国地方政府性债务风险预警机制。     

政府债务妨碍长期经济增长：国际证据

一、引言政府债务对经济运行的影响是政治家和经济学家争论的最为古老的话题之一。古典时期的学者对政府债务基本上持否定态度。大卫·休谟1750年在谈到国债时明确指出“不必未卜先知,就能猜出即将发生的灾难,二者必居其一:不是国家毁了公共信贷,就是公共信贷毁了国家”(转引自布罗代尔,1996年,第574页)。亚当·斯密也视巨额政府债务为洪水猛兽,他认为:“巨额债务的增积过程,在欧洲各大国,差不多是一样的,目前各大国国民,都受此压迫,久而久之,说不定要因而破产!”(亚当·斯密,1974年,第474页)。古典学者的基本逻辑是,政府支出是非生产性的,…     

政府支出影响经济增长传导路径的实证检验

文章采用我国省际面板数据,通过面板协整检验以及建立面板数据模型,考察我国政府支出、居民消费和经济增长之间的关系,并进一步探讨政府支出影响经济增长的传导机制,特别是居民消费在其中是否发挥了作用。     

完善地方政府债务管理体系的思考

我国地方政府债务现状2010年6月23日,在十一届全国人大常委会上,审计署公布了审计调查的18个省、16个市和36个县本级财政数据。其中显示,截至2009年底,上述地方共有各级融资平台公司307家,其政府性债务余额共计1．45万亿元,分别占省、市、县本级政府性债务总额的44％、71％和78％。