"内部收益率"指标的经济意义探析

内部收益率是评价工程投资项目效益的重要指标之一,但理论界和实务界对该指标的经济意义一直存在认识上的分歧.文章将其与外部收益率指标进行,从而对比分析可以判定内部收益率指标的经济意义,它也是测度投资项目盈利能力的指标,而非测度投资项目清偿能力的指标.     

论投资项目经济评价理论中的误区

本文从理论和实际应用的角度证明了IRR不符合边际收益的经济含义,只有净现值率NPVR和投资净收益率N/K符合边际收益的经济含义.这也从理论上解释了在资金约束不切割项目时,使用IRR排序不能保证所选项目组合最优的原因.因此,使用除NPVR或N/K外的指标排序选优均缺乏理论依据,在实际应用中只能是一种近似方法.     

内部收益率的修正及比较

内部收益率作为企业投资或工程项目重要的动态经济评价指标,存在某些不合理之处。文章分析了内部收益率的隐含再投资收益率和潜在多解两大缺陷,结合现有的内部收益率修正方法,提出了修正外部收益率,进一步对比分析了各种内部收益率修正方法,得出了各种修正内部收益率的大小关系,发现内部收益率和各种修正内部收益率在评价单个项目时具有一致性。     

证券投资预期收益率与风险的度量方法

收益与风险是证券投资的两个核心,任何机构和个人进行证券投资前,都必须计算证券在一定时期内的收益率,并以此为基础来估计该证券的预期收益率.因此,证券的预期收益率和风险是证券投资分析的两个重要指标.本文提出了三种切合实际而且容易操作的风险估计方法,能够准确而且又比较保守地估计出收益率的变化范围.     

我国经济周期与资产收益率的关系研究:2001-2009

文章采用2001～2009年的季度数据,使用股票、债券和房地产投资等资产投资收益率与宏观经济变量建立联立方程模型进行实证研究.实证结果表明:股票投资收益率为经济增长的先行指标,适于经济复苏和繁荣前中期阶段进行投资;房地产收益率与经济增长率和物价指数同期密切相关,可以作为抵御通货膨胀的有效投资品种;债券投资收益率与经济增长率保持一定的反向关系,债券资产的配置应该是反经济周期的,适于CPI的下降通道中.     

投资项目内部收益率的估计方法

投资项目内部收益率的计算是一个较复杂的问题,本文通过严谨的推理,设计出一个简单而有效的内部收益率的估计和计算方法.     

对证券组合投资收益率与风险的统计分析

文章运用统计分析方法 ,论述了证券组合投资的积极意义 ,并用实例对风险和收益率进行了测度。     

对经济性工学无资格方案概念的质疑

针对互斥方案的选优,日本经济性工学提出了无资格方案的概念,本文纠正了国内学者对无资格方案概念的片面认识.无资格方案的理论依据是边际收益递减规律,但是此方法选择内部收益率IRR作为效率指标是错误的,与增量法的理论依据有着本质的区别.此方法虽然理论依据错误,但是在实际应用中,依然能保证所选结果的正确性.因此,经济性工学的无资格方案的方法是一种理论上错误而实际应用有效的方法.     

养老保险基金投资收益率对社会保障水平的影响

文章通过对基本养老保险基金投资收益率的分析,依据社会保障水平的测定公式,得出:个人账户基金投资收益率每增加1个百分点,社会保障水平相应提高0.51个百分点,并且当个人账户基金平均投资收益率达到8.5%～9%时,社会保障水平才能达到适度上限。     

养老保险基金投资组合的国际比较与实证分析——兼谈我国农保基金投资股票的可行性

本文从国外养老基金投资组合的实证分析入手,运用相关分析和曲线拟合考察养老保险基金投资于股票比重与收益率的关系。再结合我国的银行存款、国债和股票收益率数据,从资产组合理论、投资组合的变异系数等角度考察我国农保基金投资于股票的可行性和投资比例的合理限度。同时,根据我国农村劳动年龄人口演进特征(人口红利),可以考虑用中长期收益率指标对股票投资收益率进行评估。     

包含商务网的组合项目最优投资时机选择

文章在传统净现值法和内部收益率(IRR)等方法的基础上,借助实物期权理论,提出评估组合项目中建立商务网的最优投资时机选择模型、传统销售渠道的退出时机选择模型以及从投资商务网到放弃传统销售渠道之间需等待的时间模型。最后通过案例验证公式在组合项目投资中的应用。     

基于MCMC随机模拟的企业年金投资收益率的测算

投资收益率是决定企业年金给付水平的主要因素之一,对年金受益水平以及年金替代率水平的研究,都依赖于投资收益率的合理测算和分析。鉴于收益率表现出的金融时间序列特征,应该按照随机波动理论对其进行研究。文章引入SV-T模型对企业年金的投资收益率进行随机模拟,并借助马尔科夫链蒙特卡罗(MCMC)技术给出模型参数的贝叶斯估计,同时利用WinBUGS软件得到参数的估计值。最后,以年金基金投资于股票和国债两类风险资产为例进行实证分析,进一步证明了模型的有效性,改变了以往收益率仅用单一数值或忽略收益率时间序列特点的常规做法,为年金替代率相关统计量的计算打下良好基础。     

投资项目财务评价中基准贴现率的确定

用净现值指标对投资项目进行财务评价,需要事先确定基准贴现率.影响基准贴现率的因素主要有资金成本、最低希望收益率和截止收益率.企业应根据投资项目的性质、特点确定适当的贴现率,以客观地评价投资项目的可行性,避免投资失误和损失.     

模糊环境下基于可信性安全准则的投资组合模型

文章研究了模糊环境下的投资组合模型,将证券的收益率描述为模糊变量,提出了基于可信性测度的安全准则,可信性安全准则反映了投资者对灾难事件的容忍水平:建立了基于可信性安全准则的模糊投资组合模型,设计了基于模糊模拟的混合智能算法时具有模糊收益的投资组合模型进行求解;给出了模糊环境下基于可信性安全准则的投资组合数值算例,说明该方法的有效性.     

事件研究中度量正常收益率的新方法

文章针对事件研究中传统平均收益率法的局限,提出了一种时间加权的平均收益率法.该方法在度量正常收益率时,运用自相关函敷,对估计窗口内自相关程度越高的滞后项赋予越高的时间权重,从而在一定程度上减少了对正常收益率的高估或低估.应用实例证明了该方法的可行性和有效性.     

记帐式国债、凭证式国债、储蓄式保险及银行存款收益率的比较

比较各种投资工具收益率的高低是一个重要的证券投资统计问题。本文试图运用平均增长速度对记账式国债、凭证式国债等投资工具收益率进行统计分析。     

江汉平原农户教育收益率分析

本文依据湖北五县农户调查数据对生产函数计量模型的具体形式进行了扩展以估算农户教育收益率,从而分析农村教育投资回报情况,并得出相关结论.     

双向排序均衡法的解读

目前,在我国的一些技术经济学和工程经济学的教材[1]-[6]中,针对资金约束条件下的独立项目选优问题,有很多都使用了日本学者千住镇雄、伏见多美雄于20世纪50年代开创的经济性工学的解法,这种方法又被称为双向排序均衡法。双向排序均衡法,就是按照项目内部收益率IRR由大到小排序     

中国教育收益率统计估计与分析 ——基于参数和半参数估计方法的比较

 本文分别运用参数和半参数估计方法,就如何更准确有效测度中国教育收益率作深入探讨。利用CHNS数据对我国1989年至2006年的教育收益率进行估计,并采用Hausman检验法对两种估计方法结果进行检验。结果表明,从估计效率看,前者比后者的效率更高;但从估计效果看,后者才是一致性估计。而且我们发现虽然教育收益率整体呈逐渐增加趋势,但与实物资本收益率相比仍偏低。中国的教育和劳动力市场亟需加大投资和改革力度。     

中国股市收益率分布特征研究

一、引言现有关于证券收益率分布研究的文献大致可以分为三类:统计分布模型,随机过程模型和行为投资模型。后两者更多的是寻找收益率波动的原因,或是从价格形成机制,或是从投资行为学角度试图对收益率的波动做出合理的解释,从而确定描述收益率的理论分布函数;统计分布模型一般直接从经验数据入手,对数据的总体情况作全面的描述。比较后两者,统计分布模型最为突出的优点在于能够提出或拟合出一个收益率分布函数,以具体的