公允价值评估方法对保单价值计算的影响——以寿险保单为例

当前保单价值估算方法对于保单所具备的"嵌入式期权"不计入评估范围,导致保单价格与价值的不符。而期权定价法对于寿险保单详细"分部定价",体现了潜在风险变化所引致的具体收益变化情况,对于投保者而言,该方法是增强其市场信任感最直接和最有力的方式;对于保险公司,期权定价法对于风险与收益的匹配实现了两者关系的明晰,有助于保险企业更好地规划资金的投资方向,以实现收益最大化。因此,研究认为,以公允价值为价值评估基础,建立交易公平、互信的市场机制是保险企业顺应金融市场发展所必须执行的市场规则。     

运用B—S模型对几类保单选择权定价的探讨

选择权的存在极大地丰富了金融市场的交易品种，增强了金融产品选择权的发行者在金融市场上的竞争力，但也使其承担了极大的风险。保险市场也不例外，保单选择权的定价，也就是发行选择权的保险人应该收取多少保险费才能与承担的选择权风险相匹配。保单选择权是由保单的一些附加条款而产生的，实际上就是一种小期权。本文从期权的角度，运用B-S（Black-Scholes）模型来分析这种保单选择权，定期寿险保单的可续保选择权、保单退保选择权、年金保险保证积累利率选择权等都具有欧式看涨期权性质，以B-S模型来定价这些保单选择权，延伸了传统计量方法，丰富了传统定价方法，给予实际定价过程以对照和修正。     

上证50ETF期权隐含尾部风险信息对未来收益的预测研究

期权隐含尾部风险能够捕捉期权市场参与者对未来市场极端情况的判断，是市场不容忽视的一类隐含信息。基于上证50ETF期权，通过深度虚值期权定价公式估计隐含尾部风险，研究其对未来收益的预测能力。为了研究其与其他隐含信息间的差异，通过正交化方法构建出隐含尾部风险新息。研究表明，隐含尾部收益因子和隐含尾部损失因子对未来收益均有显著的预测作用。将市场划分为不同发展时期，发现隐含尾部收益新息和隐含尾部损失新息的预测能力会发生变化，其中，看涨期权市场上过度乐观的情绪趋于缓和，看跌期权市场对尾部风险的判断能力有所提高。此外，看跌期权价格更容易受到投资者情绪的影响，隐含尾部损失所包含的信息更具有参考价值。     

商品融资期权定价模型分析

商品融资所含期权因其所涉及的标的资产数较多,对其定价存在困难,作者引入多维期权定价模型,通过分析商品融资的特点,将商品融资债券视为普通债券和期权的组合,并提出纯贴现债券和短期限内利率不变的前提条件,由于商品融资的自身特点,债券面值等于期权执行价、障碍价和补偿额.从Carr模型出发,对商品融资期权收益表达式进行变换,使之变为求涉及两项风险资产与固定现金额内含交换期权的下敲出复合期权,从而给出在一定条件下该类期权的定价模型.     

"保险性质"期权定价模型及其应用研究

针对传统期权风险大的特点,以欧式看涨期权为基础提出一种风险小、价格低的特殊期权———"资产保险性质"期权,即期权买者出于对标的资产的保险目的,签订期权合约后,若标的资产价格上涨,期权买者将其一部分收益支付给期权卖者,以这种交易方式对传统期权产品进行改进并重新定价,从而得出"保险性质"期权及其定价公式。针对和传统期权的价格变动状况,用Excel进行了模拟比较,证明了"保险性质"期权价格低(吸引期权买者)、风险小(利于期权卖者的风险控制)的特点。"保险性质"期权产品的开发将对我国各类金融市场的建设具有现实意义。     

“保险性质”期权定价模型及其应用研究

针对传统期权风险大的特点，以欧式看涨期权为基础提出一种风险小、价格低的特殊期权——“资产保险性质”期权，即期权买者出于对标的资产的保险目的，签订期权合约后，若标的资产价格上涨，期权买者将其一部分收益支付给期权卖者，以这种交易方式对传统期权产品进行改进并重新定价，从而得出“保险性质”期权及其定价公式。针对和传统期权的价格变动状况，用Excel进行了模拟比较，证明了“保险性质”期权价格低（吸引期权买者）、风险小（利于期权卖者的风险控制）的特点。“保险性质”期权产品的开发将对我国各类金融市场的建设具有现实意义。     

离散时间期权定价模型中概率系数的确定

在离散时间期权定价模型中 ,标的资产的市场价格在每一时点的变动常常有多种可能状态 ,因而确定每一种状态发生的概率是期权定价的关键 .本文探讨了离散时间二项式及三项式欧式期权定价模型中概率系数的确定 ,并利用该概率系数讨论了这类离散时间期权定价模型与Black—Scholes模型的关系     

竞争条件下利率服从跳-扩散过程的实物期权价值评估研究

基于市场竞争、无风险利率对实物期权的影响,本文研究了标的资产和利率服从跳-扩散过程下的期权定价模型,获得了存在潜在竞争对手情况下的实物期权定价模型,研究结果表明若忽视市场竞争、利率变化对实物期权价值的影响,将会造成投资项目价值的不合理估价,进而导致决策错误。     

嵌入退保期权的寿险保单定价分析

利用保险精算和金融工程理论对含有退保期权的寿险保单价值进行了分解,发现退保期权的行使与否和某一特定保单的若干参数相关,这种关系随着保单参数值的变化而变化。同时否定了两个常见的,表面看起来很有道理的结论。最后运用无套利分析方法对保单退保期权进行了定价。     

基于消费效用无差别的风险性技术创新投资定价

随着我国期权市场的开放,新型期权的研究引起关注。在不完备市场下,利用消费效用无差别定价原理对基础资产不可交易的企业技术创新投资进行定价。通过研究三类可投资资本,即债券类、流动性风险类、存在交易损失的非流动性风险类,引入CARA效用函数,建立基于投资效用最大化原则模型,构建满足Bellman方程的投资最优目标函数,得到技术创新投资机会的隐含价值满足的微分方程,并将结果与仅有债券类、或仅有债券类和流动性风险两类投资资产进行对比,讨论和分析非流动性风险类资产及交易损失对技术创新投资定价的影响。     

投资组合保险对市场波动影响分析

投资组合保险作为投资者管理市场风险的一种方法本身存在一定的局限性.投资者在股价下跌的情况下采用相同的投资组合保险策略将引起标的股价剧烈变动,从而使整个股票市场上的价格波动更加趋于剧烈,因此投资组合保险在某些条件下将增大市场的波动率.     

政策性森林保险市场性质研究

针对国务院、财政部和国家林业局大力开发政策性森林保险试点的现状,采用理论分析与图示结合的方法进行研究,指出了政策性森林保险市场性质研究的4个方面,描述了政策性森林保险市场的特点。实践证明,我国政策性森林保险市场是政府管制下的介于垄断市场和寡头市场之间的一种市场。     

投保人的如实告知义务探析

保险法上投保人的如实告知义务是一项先合同义务;告知义务人应当包括投保人和被保险人;告知义务人应当在保险合同订立时履行告知义务;保险合同复效时,投保人一方不必再履行告知义务;告知的方式应当为询问回答主义,履行有限的告知义务;投保人一方违反如实告知义务的后果包括保险人解除合同和提高保费,法律对于保险人的解除权的除斥期间应当作出明确的规定。     

存款保险制度下国有银行对货币政策有效性影响的研究

存款保险制度不仅会产生道德风险、逆向选择等微观经济问题,而且会对央行货币政策有效性的宏观经济问题产生影响。本文以家庭、企业和银行三大微观经济主体建立四市场（存款市场、贷款市场、银行同业拆借市场、国债市场）的理论均衡模型,分析了在存款保险制度下国有银行对货币政策传导的影响。在存款保险制度框架下国有银行对货币政策冲击的敏感性明显要低于非国有银行,国有银行将削弱货币政策的有效性,增加了央行货币政策预期目标实现的难度。     

可保性边界拓展与保险业发展

全球保险业,尤其是产险业正面临着一系列的难题:对众多风险不敢承保、核心业务连年亏损、业务创新累受重创、资本运作遭遇失败。纯粹风险并不是可保性的必要条件,保险人可以承保部分投机风险,包括其正侧与负侧风险;大数定律只是指导保险经营最重要的,而非唯一的原理,更非原则;集聚能降低风险,对冲也能降低风险;通过指数化、结构化,保险产品能够拥有较高的流动性,实现与资本市场的对接;保险语境下的风险应从损失的不确定性拓展到损失与收益的不确定性,以体现全面风险管理的时代趋势。     

安徽省阜阳市能繁母猪保险的操作现状、制约因素及其对策建议

确保生猪产业的有序发展和种质延续,维护肉类消费市场平稳有序发展,其重要性不言而喻。为此,探究生猪产业发展的新机制就显得格外重要,而能繁母猪保险产业扶持政策推出,无疑提供了很好的借鉴。但鉴于国内地区间的差异性,为了进一步厘清能繁母猪保险的政策效果,仅以能繁母猪繁育基地安徽阜阳市为例,就该地区能繁母猪保险的发展现状,现存问题、制约因素进行探讨。结果表明,该市能繁母猪保险仍存在制度失灵、体系缺失等问题,需从稳定养殖户收入预期、降低养殖风险,提高养殖者参与意愿,优化农业保险制度设计等方面进行综合考量。     

责任保险发展瓶颈与发展趋势浅析

随着法律知识的普及和保险意识、维权意识深入人心,通过法律途径规避防范经营风险和消费风险,逐渐成为人们在生产和生活中不可或缺的需求,人们转嫁风险责任的意识日益提高。通过对责任保险这种风险转嫁机制发展进程中问题的剖析,从政策法规支持、市场机遇、公众意识等多方面阐述我国责任保险发展的有利条件,以期更好地发挥责任保险的社会管理功能和风险转嫁职能。     

我国存款保险制度的构建

随着我国金融体制改革的深化以及入世后金融风险体系的加大,为了防范和化解系统性金融风险,目前我国理论界正在认真研究国外存款保险制度,以期能够成功建立我国的存款保险制度。因此,研究我国具体国情下的存款保险制度的构建至关重要。综观世界各国已建立的存款保险制度,基本都是从保险人、投保人、存款保险资金和存款保险标的几个主要方面进行规定。我国存款保险制度的构建也应立足于我国基本国情对以上几个主要内容进行规定。     

中国保险公司技术进步率的影响因素分析——基于Malmquist指数与随机效应面板模型

2007年金融危机以来,我国保险公司市场竞争越演越烈,保险公司需积极进行技术改革以适应未来的市场环境。研究发现,在保险公司经营过程中,规模效率与技术进步率呈负相关关系,我国保险公司应适度牺牲规模效率以加快技术革新的速度;保险公司的利润增长效率越高,赔付率越低,则能够投入技术革新的资源就越多,技术进步率就越高;保险公司的所有者权益比及ROE越高,技术进步率越低,这是由于公司过度重视所有者利益及回避创新风险所致;在我国保险市场中,外国保险公司下属分公司在技术进步率方面显著优于我国保险公司;具有综合经营特点的集团保险公司更能够从较高的市场份额中获得有利的创新环境,从而提高技术进步率。