中国上市公司董事会效率的实证研究

董事会是公司治理中重要的制度安排,董事会效率是指董事会各项职能发挥的效果。从影响董事会效率的因素出发,以我国上市公司2001-2004年样本公司的统计数据为依据,对董事会效率进行了实证研究,并构建了一个评价董事会效率的模型。研究结果显示董事会效率与公司绩效之间存在显著正相关关系,公司绩效会随着董事会效率的增强而提高。     

中国上市公司董事会学历分布与公司绩效的实证分析

管理层学历与公司绩效的关系是学者和企业共同关注的命题。本文以上海证券交易所580家上市公司为样本,在控制行业变量的基础上,探究中国上市公司董事会成员的学历分布与公司绩效之间的关系。实证结果表明,除金融行业两者之间呈现低度正相关关系外,其余行业均不存在相关关系。在金融行业中,董事会成员学历分布的差异是公司绩效差异的解释变量,但不是主要决定因素。     

山西省上市公司董事会制度实证分析

通过对山西省22家上市公司董事会制度的实证研究,发现存在着董事会规模偏大、董事和经理人持股量较低等问题。针对这些问题,应采取缩小董事会规模、董事和经理两职分离、建立和完善董事的评价机制和问责制度以及减少董事对控股股东的依赖性等措施,使山西省上市公司董事会制度趋于合法化和科学化。     

我国上市公司股权结构、董事会独立性与公司价值的理论分析

参照 LLSV的分析思路,结合中国上市公司的股权现状,本文从控股股东转移公司利润的成本函数入手,建立了探讨我国上市公司股权结构、董事会独立性对公司价值影响的理论模型,得到若干有意义的结论:如果上市公司股权中存在持有非流通股的控股股东,提高董事会独立性或降低控股股东持有的非流通股比例可以提高公司价值;如果上市公司股权中存在持有全流通股的控股股东,提高董事会独立性或提高控股股东持有的流通股比例可以提高公司的价值;在同等条件下,如果国有控股股东转移公司利润的便利优于非国有控股股东,那么其价值将低于非国有控股上市公司。因此,股权分割现象加剧了控股股东的“隧道挖掘”行为,扭曲了控股股东的持股比例与公司价值之间的关系,减持国有股可以提高公司价值。     

中国上市公司董事会独立性指数及其实证观察

董事会独立性是董事会监督效率的关键。董事会的独立性主要体现为董事个人的独立性以及董事会作为一个整体的独立性。从董事提名、独立董事比例、董事会专业委员会设置及两职状态等四个方面构建董事会独立性指数,可从总体上反映我国上市公司董事会的独立性状况。实证结果表明我国目前上市公司董事的提名主要由控股股东决定,独立董事并不能真正代表中小股东的利益。董事会次级委员的设置、独立董事比例以及两职状态的选择主要是制度约束的结果,并且处于初建阶段。董事会的独立性应进一步提高,才能满足其监督职能的有效发挥。     

董事会、公司治理与绩效——对中国上市公司的经验分析

董事会作为一个重要的内部控制工具 ,为公司的权益资本和管理雇佣契约提供了治理上的安全措施。对中国上市公司的经验分析表明 :董事长与总经理两职是否分离并不是影响公司绩效的重要因素 ,对两职是否分离的选择应该赋予企业更多的自主权 ;独立董事的力量单薄且与监事会存在功能冲突 ,应严格界定二者的权力界限并实施相关配套措施 ;市场化选择的董事会规模有利于公司绩效的提高 ;董事会行为缺乏应有的效率 ,应改变非市场化的董事任免制度并完善董事议事规则 ;董事持股制度有利于公司绩效的提高 ,强制持股并在任期内锁定的制度有助于董事关注股东价值。     

董事会自由裁量权与公司绩效的实证研究

自由裁量权是指管理层能够在多大程度上掌控其赖以生存的环境。为研究董事会自由裁量权是否引发公司绩效的变化,以2011年沪、深A股上市公司数据为样本,采样因子分析进行效度检验,并通过曲线回归进行实证分析,发现董事会自由裁量权对公司绩效的影响程度。得出结论为:董事会自由裁量权对公司绩效的影响成倒U型关系。     

上市公司董事会激励与公司绩效实证研究

董事会治理失败将直接影响企业的经营绩效.因此,加强董事会治理是公司治理的关键所在.以26家在沪上市的湖北上市公司为样本,研究了董事会激励与公司绩效的关系.通过董事会成员的薪酬、持股、董事长更换等三个方面进行实证检验发现:董事会成员持股与董事会成员的薪酬,与公司绩效呈显著的正相关关系;董事长的更换与更换前一年度的经营绩效存在显著的负相关关系.为了更好地发挥董事会激励作用,应加强对董事会成员的持股与薪酬激励,董事长的任免应与公司的经营绩效挂钩.     

公司治理的性别视角:董事会性别结构对上市公司违规行为的影响

近10年来,尽管多个国家和地区制定或者修订法律对上市公司(公众公司)董事会中女性董事的数量或占比提出强制要求,但既有研究长期未能就女性董事对公司表现的影响获得一致结论。为验证由于女性加入董事会是否有助于优化公司治理,本文采用Logistic回归法探寻女性董事相关变量与公司是否违规之间的关联性。研究结论证实女性董事占比增长有助于预测公司治理表现,同时也表明女性董事与公司治理的相互关系需要在董事会的性别结构和实际运作中进行具体分析。采取政策工具推动女性参与上市公司董事会虽具有积极意义,但是政策的制定应着眼于平衡董事会性别结构和增强女性董事意见的影响力,从而促进政策目的与公司目标的融合发展。     

中外合资股份有限上市公司董事会特征对公司绩效影响的分析

有必要在系统梳理国内外关于董事会特征对公司绩效影响的研究成果的基础上,选取2010~2014年在沪、深两市上市的77家中外合资股份有限上市公司为研究样本,采用多元线性回归模型分析董事会特征与公司绩效的关系.公司绩效采用因子分析法得到的综合绩效总得分衡量.得出独立董事比例、外国董事比例、董事长与CEO两职分离设置和董事会会议次数对公司绩效起正向作用;董事会规模与公司绩效之间没有相关性.并提出完善独立董事制度,适当调整外国董事规模,继续推行两职分离的领导权结构和提高董事会会议次数四个建议.     

董事会独立性与公司绩效关系的理论研究

文章从董事会职能、董事会属性两个角度分析了董事会独立性对公司绩效影响的途径 董事会独立性的度量及公司业绩评定指标的选取是研究二者关系的重要影响因素,本文提出了中国目前环境下董事会独立性的度量标准及公司绩效的评价指标 最后,对现有的关于董事会独立性与公司绩效间关系的理论研究与实证研究进行综述,以期廓清董事会独立性与企业业绩的关系     

国有控股银行公司治理目标的分析

国有控股银行公司治理的目标必须定位于实现利益相关者的利益均衡,而其涉及的主要利益相关者是具有"双重"身份的政府和各级经营层(各级代理人),这两者之间的利益均衡有赖于控制权的合理配置。     

基于托宾q的公司治理与公司价值关系的实证研究

托宾q作为描述公司价值的重要指标,不但为合理配置公司治理规模提供重要指导,而且也受公司治理结构中各种成分的影响.在以沪深300指标股为研究对象的研究中发现,公司治理规模与托宾q的关系符合对数函数规律;而在公司治理结构中,只有董事(不包括独立董事和外部董事)起到了促使企业价值向长期均衡水平复归(托宾q向长期均衡水平靠拢)的作用.     

嵌入公司董事会的民营企业党建机制创新研究

民营企业党建最突出的问题是未能与企业经济活动紧密结合,特别是在公司治理中位置＂缺失＂,导致出现民营企业党组织＂边缘化＂现象。因此,应当针对民营企业董事会运行缺陷,构建民营企业党建嵌入公司董事会委员会的创新机制,从而切实发挥党的基层组织在民营企业发展建设中的重要作用。     

公司董事会的性质与功效:观点与评论

综观世界范围内的公司沿革 ,公司的内部治理正在经历着由“股东大会中心主义”向“董事会中心主义”的制度变迁。各主要市场经济国家近十年来所进行的公司治理改革也大都将董事会制度的改革置于最重要的地位。作者通过介绍发达市场经济国家学术界中关于公司董事会的一些理论观点 ,并在此基础上加以评析 ,进而认为 :董事会作为公司内部的一种内生性的控制机制有助于减少和削弱代理问题的发生。由于市场经济要达到理论中所描述的“完美市场”的状态尚不可能 ,因此 ,“董事会”这种内生性的机制就可能随着经济环境的变化与进步而得到不断修正 ,这就为对董事会提供政策管制提供了空间 ,管制效率的关键在于管制与市场力之间的平衡。     

基于实证分析的跨区域并购公司治理效应研究

本文以2001-2005年我国证券市场发生的372个上市公司收购非上市公司的事件为样本,研究跨区域并购的公司治理效应.研究结果发现:民营企业的跨区域并购具有公司治理效应,而地方国有企业的跨区域并购则没有公司治理效应.本文的政策含义是:为改善公司治理结构,促进我国金融市场发展和经济增长,必须解除地方保护主义,并加快我国地方国有企业的民营化进程.     

公司治理的法理学分析

本文强调了公司法人治理的根本缘由是所有权和控制权的分离,而所有权和控制权的分离是股份公司的特点而非优点;公司法人治理仅是这一前提下的无奈选择。文章对公司法人治理的价值目标、内容和类型作了分析,进而分析了英美和日德两大治理模式的差异和形成原因,希冀寻求对我国公司法人治理有益的启示。     

模仿还是资源依赖:家族企业董事会构成研究综述

董事会在家族企业治理结构中的作用日显重要,但对家族企业董事会构成的研究依然十分缺乏。回顾和评述国外关于家族企业董事会构成的研究文献,包括描述家族企业董事会构成的变量和常用的解释理论、影响董事会构成的因素、董事会构成过程;对家族企业董事会构成的研究方法和在中国进行相关问题研究的意义进行讨论意义重大。     

公司治理机制完善之思考

产权结构和市场环境是完善公司治理不可缺少的先决条件,但是,产权改革和市场化推进是一个需要时日的进程,它虽可以加速,但不能跨越,因此,完善公司治理是一个长期的过程。本文认为,在追求治理结构最优的长期均衡中,不应忽视短期内治理机制的改善。特别是在公司治理结构既定的条件下,加强董事会决策、科学设计经营者激励制度是当前完善公司治理的一个重要环节。     

家族治理合理性的制度分析

家族企业治理模式最突出的特点是:企业的所有权与经营权统一于家族内部,家长式的管理风格和企业内部的高度信赖与忠诚。这些特征使得家族企业产生出一套与非家族企业不同的运作规范与原则。从制度经济学角度来看家族治理的合理性就在于:降低了委托代理成本,减少了企业创立和经营中的事前和事后交易成本,优化了企业内部的契约关系。