给中国式众筹泼点冷水

据了解,中国82％的企业是有融资需求的,但是在这些企业中,大概只有12％的企业最终融到资.IPO对于很多企业来说显然“门槛”太高了.因此一段时间以来,众筹似乎成了一条解决国内企业融资的途径.近期发布的《2014年众筹服务行业年度简报》显示,2014年全年共有261个股权众筹项目合计完成5.84亿元的融资. 从数据看现状很美好,但是我还是得给中国的众筹泼些冷水——在现阶段,中国的众筹是看不到前途的.为什么这么说呢?原因很简单: 首先,中国人还没有真正了解和接受“众筹”这个概念.众筹,在中国还属于一个新概念,一些人知道,但是并不了解.如果项目发起者默默无闻,就很难得到大众的认可.而众筹的风险显而易见,至少现在的中国网民仍难以习惯通过互联网的平台对一个陌生人提供资金并期望回报.     

众筹模式之中国特色

2013年，网站Kickstaner公布近2万个项目共筹资48亿美元。在中国，这个市场会有多大？目前中国现有的众筹平台大至分为四类：捐赠众筹、回报众筹、股权众筹、债权众筹。这些众筹模式都是怎么样的？而其中又暗藏哪些风险呢？     

颠覆行业的两个众筹案例

2014年起,“众筹”一词火爆异常,众筹模式悄然间改变了很多行业,在这些众等项目中,越是创新的形态,越能体现出众筹的颠覆性力量。我们在这里选取两个著名的众筹案例,让大家对“众等颠覆行业”一窥究竟。     

奖励型众筹模式下考虑银行融资的企业最优运作策略研究

本文研究了企业在奖励型众筹模式下的最优运作策略,同时考虑了众筹融资不足时,企业继续向银行贷款的情况。通过分析众筹项目的运作机制,我们构建了企业在奖励型众筹模式下的决策模型,并研究得到了关于企业研发投入成本,产品生产量及众筹融资目标的最优策略及相关性质。最后,利用Kickstarter众筹平台上的实际数据进行数值实验,本文验证了相关的研究结论。研究表明:1)只有在众筹融资额达到一定阈值的前提下,企业才愿意投入研发成本,此时企业的研发投入成本及产品生产量都将随众筹投资者的需求增大;2)为保证投资者和银行对众筹项目具有投资意愿,同时也为确保众筹成功的项目具有盈利性,存在关于融资目标的可行域,使企业在启动众筹项目时需要将融资目标设置在该可行域内;3)企业通过众筹平台获得的期望融资额不会随融资目标增加,且企业的最优融资目标为融资目标在其可行域中的下界;4)此外,我们通过数值实验还发现最优众筹目标不会随企业的研发效率而增加。     

奖励众筹融资绩效动态预测研究——来自“众筹网”数据的实证

奖励众筹融资绩效不仅受项目自身情况的影响，也与投资者行为有密切关系。本文研究了奖励众筹融资绩效与投资者投资和评论活动的动态变化关系，提出了投资曲线和评论曲线特征提取方法，并结合奖励众筹项目的投资特征、时滞评论特征以及项目自身特征，构建了奖励众筹项目融资绩效动态预测的函数主成分分析-广义回归神经网络(FPCA-GRNN)模型。基于“众筹网”交易数据进行了实证分析，结果表明FPCA-GRNN模型具有较好的融资绩效实时预测精度。     

个体认知、群体共识与互联网众筹投资绩效——基于计算实验方法的研究

区别于现有大量从项目发起人“筹资”视角的研究,本文另辟蹊径将互联网众筹视为一种“用钱投票”的群体投资决策工具。基于众筹投资的“草根性”“民主性”和“多重性”等特征,本文将其群体决策过程抽象为“独立决策”“信念聚合”和“共识涌现”三个重要阶段。进一步,引入计算实验方法对上述静态特征和动态过程进行建模,并对实验运行数据进行多维度微观计量分析。研究结果表明,个体认知异质性和群体共识形成机制是决定众筹投资绩效的关键因素,具体而言：(1)成员差异性有利于“中和”个体认知偏差,对于个体能力因素具有“替代效应”;当众筹投资人数量较多时,成员差异性甚至比能力更重要。(2)众筹融资阈值的“筛选效应”有利于投资人群体实现“优中选优”的效果,且融资阈值(即共识门槛)越高筛选效果越好;因此从投资人视角,采用AON机制总是优于KIA机制。(3)众筹投资难度对成员差异性的“替代效应”具有调节作用。当前产业实践中,AON机制流行于各大众筹平台而KIA机制则日渐式微,本文试图给出一个全新理论解释,并以期丰富和发展互联网环境下的群体决策理论。     

在线投资行为的本地偏好:基于在线融资市场的实证研究

传统的市场交易存在本地偏好，交易双方的地理位置趋同。然而，在线众筹平台打破了空间局限，地理位置的影响理应比传统市场小得多。为此提出三个问题：（1）众筹投资行为是否存在本地偏好？以及不同层次本地偏好有何差异？（2）本地偏好对投资行为和项目融资效果的影响；（3）对投资者的本地偏好进行机理分析和理论解释。以Kickstarter为研究对象，从国家级、区域级以及微观三个层次，分别构建了本地偏好模型以分析用户投资行为。研究表明，众筹项目的投资行为存在本地偏好，投资者偏好投资距离较近的项目，并且三个层次的本地偏好呈现不同模式。戏剧类项目的投资意愿受本地偏好的影响最强烈，其次是食品类，影响最弱的是游戏类。对于投融双方的距离来说，戏剧类项目的平均距离最小，为1474公里；而游戏类项目的平均距离最大，达到4624公里。众筹投资的本地偏好具有叠加效用，即融资者在异地进行融资的话，可以获得更高的融资成功率。最后，从信息传递理论、心理学、行为学等角度解释了本地偏好存在的原因以及影响。本文丰富了互联网金融研究以及用户行为模式研究，从投资行为角度为众筹项目研究和实践提供了新视角。     

中国式众筹的虚火与转型

最近，张毅的不少IT界朋友都想创业做众筹网站，但他往往是给对方浇上一盆冷水：“如果你此前没有相关的资源或圈子，最好别碰这个行业。”     

众筹的狂欢与泡沫——小微创业的梦想孵化器

正500亿美元!这是中国众筹市场未来的发展空间,也将开启民间资本盛宴。据世界银行发布的相关报告称,中国将是全球最大的众筹市场,预计2025年规模会超过500亿美元,未来众筹的发展将存在巨大的想象空间。国内创业土壤正在形成,而资本对创业企业和个人的支持非常有限。众筹是新型融资平台的切入点,是完善多层次资本市场的重要一环,是开发中国天使资本巨大潜力的有力工具。随着垂直平台以及BAT三巨头强势进入和各路资本助推,众筹为处于资本市场最末端的初创小微企业和项目方打开投融资服务的大门。     

房地产电商“看上去很美”

互联网思维形成冲击所有传统产业的浪潮，房地产自然也不例外。 媒体报道称，11月1日至15日，淘宝携全国品牌房企，集结重点城市优质特价房源开启电商购房盛宴。截至目前，已经有包括重庆、北京等在内的全国19个城市，万科、保利在内的50余家品牌房企推出103余个项目、超1万套房源参与。另有媒体观察到，今年可谓是房地产众筹的元年，万科、龙湖、远洋等知名开发商纷纷联手搜房网、平安好房网、团贷网等互联网平台推出“房产众筹”项目，房地产开发商与互联网平台实现跨界合作的趋势渐行渐显。     

众筹平台上网络外部性的价值度量模型

在“互联网+”背景下,众筹模式逐渐崭露头角,成为电商营销的一种新形态.本文从众筹模式的特征分析出发,以其网络外部性特征和完全垄断的市场结构为切入点,建立众筹平台网络外部性的价值度量模型.该模型以考虑宏微观网络外部性的消费者效用函数和众筹发起人的收益函数为基础,在差异化定价策略、非差化定价策略和无网络外部性基础模型的三种情形下,应用两阶段博弈模型分别求解众筹发起人的最优价格向量、参与者的最优申购量和众筹发起人的最优收益水平,进而通过比较在不同策略下众筹发起人最优收益的差异得出众筹平台网络外部性的策略价值和内在价值.进一步,将模型的理论结果应用于推荐网络这一特殊的网络结构中,并设计出具有推荐功能的众筹平台.结果表明:本文所设计的具有推荐功能的众筹平台,可以显著提升众筹发起人的收益水平,对完善众筹平台的营销模式具有管理实践意义.     

医疗众筹项目信息对捐赠效果的影响研究

基于精细加工可能性模型,分析影响医疗众筹捐赠效果的信息处理中心路径和边缘路径,并比较不同严重程度的疾病对浏览者处理信息时可能造成的差异。通过轻松筹平台上获取的真实项目数据,用稳健标准误多元回归进行数据分析和假设检验。研究表明:在非严重疾病项目中,“健康”信息与捐赠金额之间是一种倒U形关系,项目中的图片数量和资金公示会正向影响捐赠行为,女性比男性更容易获得帮助;而在严重疾病项目中不存在这些影响关系。此外,不论疾病的严重程度如何,项目的文本长度、筹款动态和社会背书均会对捐赠金额产生正向影响。     

众筹品牌推广效果的影响因素研究：基于详尽可能性模型视角

众筹不仅可以解决小微企业筹集资金的问题,还能够帮助其进行品牌推广。本文收集“淘宝众筹”平台上的222个项目及其在“淘宝网”上对应的发起店铺数据,基于ELM理论视角,研究品牌推广效果的影响因素及融资效果的中介作用。主要研究结论有：项目创新性、周期持续性、产品可靠性、项目口碑和发起者口碑对品牌推广效果产生积极影响;对于融资目标更大、最低支持金额更高或发起者为非企业店铺的项目,支持者同时根据中央路径和边缘路径信息全面考察项目进而影响品牌推广效果,对于其他项目,仅通过边缘路径处理信息;项目创新性、周期持续性、信息详尽性和项目口碑对项目融资效果产生积极影响;融资效果负向影响品牌推广效果;融资效果在项目创新性、周期持续性、项目口碑与品牌推广效果之间起中介作用,且直接正效应远大于间接负效应。     

股权众筹的基本运营模式与法律风险研究

正作为众筹模式的一种,股权众筹是最常见的,也同样因在支持中小微企业融资过程中发挥的创造性功能而备受市场关注。本文所讨论的股权众筹,是指企业筹资人出让一定比例的股份,面向大众投资人,投资人通过投资入股筹资人的被投企业,以获得未来可能产生的预期收益。一、参与主体股权众筹运营中,主要参与主体包括筹资人、投资人和众筹平台三部分,部分众筹平台还专门指定有托管人。1.筹资人。筹资人又称发起人,通常是指融资过程中需要资金的     

众筹“风口”:政府如何站位

“站在台风口,一头猪也能飞起来.”这是近几年互联网行业的创业者们总结出来的经验,所谓顺势而为,要站在合适的风口. 继游戏、搜索、视频、电子商务、SNS(社交)等互联网行业的发展热潮之后,众筹正成为一个新的“台风口”.而这个台风口不仅事关创业者,也更加关涉政府应该扮演的角色.     

更新信号的阶段性融资效应:基于众筹市场的跨类别实证研究

在众筹项目融资过程中,融资人面对两难选择：一是尽可能详细宣传项目以吸引投资者,同时又担心创意泄露,不会一次性把所有的信息公之于众。通常,融资人会选择合适的时间通过众筹平台将项目创意和进展分阶段地发布给投资者。为此,本文研究了众筹项目的阶段性文本更新对融资成功率的影响,采用来自Kickstarter上的243,730条更新文本作为研究数据。首先,对更新信息进行预处理,采用文本层次聚类对更新文本进行主题识别,得到6类信号更新主题：进度汇报、内容更新、回报有关、时间提醒、表示感谢、社会化推广。随后,针对三个不同的融资阶段（前期、中期和后期）,探究不同的信息更新主题在不同阶段对成功融资的影响。对于不同的项目类别,投资者关注的重点存在差异,为此研究了不同项目类别中的各个融资阶段应该突出的信号主题,同时还检验了内部信号主题与外部信号主题对融资影响的差异。总体而言,频繁的信号更新有助于项目融资成功,而且在中后期的更新可以更加有效的提高融资绩效。对于信号更新主题,表示感谢、进度汇报和时间提醒等外部信号更新的效果比另外三类效果好得多,不同项目类别之间的信号更新策略存在显著差异,生活类项目与体验类项目的信号更新策略基本一致,而艺术类项目则显著不同于其他类别的项目。本文丰富了我们对更新信号的阶段性融资效应的理解,为互联网金融研究以及用户行为模式研究提供新视角。     

鼯鼠为什么失败

森林里要举行比武大会,比赛的项目有飞行、赛跑、游泳、爬树和打洞. 动物们纷纷报名参加自己拿手的项目,鼯鼠出来了,它要求参加所有的项目.负责会务的乌龟把老花镜摘下又戴上,上下打量着问它:“五种本领你都会?” “都会!”鼯鼠自豪地说. 几只叽叽喳喳的小麻雀都闭了嘴,佩服地看着鼯鼠,然后又叽叽喳喳地飞走了,逢人就说:“鼯鼠可厉害了,什么都会!” 比赛开始了,最先比的是飞行.一声哨响,老鹰、燕子、鸽子一下就飞得没影了,鼯鼠扑腾着飞了几丈远就落了下来,着地时还没站稳,摔了个嘴啃泥. 赛跑比赛,兔子得了第一后,躺下睡了一觉醒来,鼯鼠才跌跌撞撞地跑到终点.     

物质女人

时下正流行一种说法:女人是物质动物。这是因为,物质出美女。戴安娜如果不是王妃,没有皇家御用的服装设计师、形象设计师、发型师以及那些专门为她设计的珠宝,还有媒体无尽无休的大力炒作,她的美还能拥有这般征服世界的魔力吗?张曼玉在《花样年华》里也美不胜收,恐怕跟那100多套量身定做的旗袍不无关系吧?去过韩国的人感觉就更强烈了,在大街上见到的女孩子很一般,韩国的肥皂剧里却美女如云,女演员几乎个个是美女,据说这大多是整容整出来的“人造美女”,也可称之为“物质美女”。走在中国的大街上也一样,稍微留意过的人都会发现女人比过去漂…     

“群狼围笼”式融资骗局

2009年3月25日,全国各地的一些企业主,应邀到北京参加了“2009中国国际投融资大会”。这些参会人都希望能在会上融到他们急缺的资金。但是在这个名头、声势、场面都很浩大的会议上,他们非但没有融到资,反而倒贴了几千到几十万不等的现金。从央视事后的追踪报道来看,这是—场经过粹黻计的融资骗局。而且,该模式更具隐蔽性和技术性,让人更加难以识破。     

经理新书

他手中有一支点网成金的魔杖他的财富增长速度比世界首富盖茨高10倍;他导演的收购战注定将载入MBA教程;他的身家超过老父李嘉诚只是时间问题,他是一位30出头的年轻人。在短短10年间,李泽楷一飞冲天,自立门户完成了从白手小子到香港第二巨富的“三级跳”。他个人的身家已高达近2000亿港元。香港证券商评估:仅仅是李泽楷的名字,就值585亿港元!李泽楷,不仅有一位好爸爸,更有一副好身手!