行为金融对有效市场假设的质疑

有效市场假设建立在三个逐渐放松的假设之上。本文以行为金融学的研究成果为基础,从非理性行为、系统性偏离和有限套利三个方面对有效市场假设成立的三个假设进行了质疑,从而对有效市场假设提出质疑。     

沪深300股指期货套利区间及套利利润研究

股指期货市场套利是指交易者利用股指期货的理论价格与实际价格发生偏误,通过在买入股指期货的同时卖出现货指数(买入套利),或者在卖出股指期货的同时买入现货指数(卖出套利),从中套取差价,获取无风险利润.股指期货套利是期货交易的基本功能之一,当股指期货与现货指数出现偏误时,通过套利使得两者的价格趋于一致.股指期货套利的关键问题是判断指数期货与其对应的指数现货价格之间存在的偏差是否合理.     

论行为财务学的范式创新

行为财务学范式是对标准财务学范式的革命.标准财务学的范式包括"理性人"、"偏好稳定"、"不考虑财务人的情绪对资本市场资产价格的影响"、"有效套利"和"有效市场".行为财务学的范式包括"有限理性"、"偏好不稳定"、"财务人的情绪严重影响资本市场的资产价格"、"有限套利"和"市场并不有效".行为财务学的范式对资本市场的大量异象和财务人偏好非理性心理学实验结果有较合理的理论解释力.并有一定理论的预见力.行为财务学原理已经被大量运用去指导财务人财务管理行为与实践.     

现代金融学理论的疏漏与分歧

基于理性人假设的有效市场理论认为证券价格总是可以充分反映可获得的信息。传统金融学的绝大多数研究领域,尤其是证券分析理论,都是在这一学说及其应用的基础上建立起来的。然而从上个世纪80年代开始,这一理论受到了空前的质疑,首先是来自噪音学派关于交易成本的批评,随后是来自行为金融学关于有限套利和噪音交易等更为严厉的质疑。本文从现代金融学理论的分歧入手,讨论资产价格决定因素的不同解释,分析了传统金融学与行为金融学的关系,认为有效市场理论与行为金融学两者本是同一理论体系的两个方面,相互补充和完善,而不是相互排斥。     

监管套利:中国金融套利的主要模式

监管套利是市场主体利用制度间的差异性或制度内部的不一致性,为降低成本或获得利润而设计的一系列交易.①其与制度重构相互影响,形成了长期以来监管制度的螺旋式上升,这正是Kane监管辩证法②的主要思想.近年来许多重要的金融事件,无论是对冲基金掀起的金融风暴,还是资本玩家设计的借壳上市,都可以从监管套利这一角度找到逻辑支撑.相对于西方发达国家,中国的制度漏洞更多,监管套利更为普遍.本文拟对监管套利产生的原因、监管套利的主要模式以及其对经济的影响进行研究.     

卖空机制与资本市场效率

通过阐述有效市场假说的内在逻辑,揭示了套利行为仍是现代有效市场的一个决定性要素,而卖空机制正是通过便利套利行为的运作而成为有效资本市场上的一个必不可少的规则,卖空机制因而也成为中国资本市场发展的必然选择。     

监管资本套利:一个文献综述

监管资本套利(Regulatory Capital Arbitrage,RCA),是指金融机构在不违背监管资本规定的前提下,采取的资产证券化以及其他金融工具,在几乎不降低自身风险承担的情况下提高资本充足率的行为。重点阐述了三个层层递进的问题:商业银行为何进行监管资本套利?商业银行通过怎样的方式进行监管资本套利以及在监管资本套利存在的背景下,如何进行银行资本监管改进?     

期货交易中的投机套利模型

在期货市场中,套利是指同时买进（卖出）或卖出（买进）两份不同种类的期货合约,以期在将来某一时刻卖出（买进）原来买进（卖出）的两份不同种类的期货合约时能利用价差的变动来获利。为此,可以建立相应的模型,并引入价差变化强弱的概念,以预测投机者是获利还是亏损。通过模型绘制曲线,可以清楚地显示投机者应采取的套利交易方式。     

中美大豆期货的套利分析

本文通过协整与历史数据模拟的分析方法,对大连期货交易所与芝加哥期货交易所5月大豆合约进行了套利分析,结果表明,两者之间存在着长期稳定的关系和很高的套利回报率,文中也进一步分析了其存在的原因。     

期货定价思想的演进与评析

期货价格是怎样形成的?经济学家们对此提出了六种理论解释,但这些解释无论在理论逻辑还是实证结果上都存在争议和分歧。梳理期货定价思想的历史演进,可以发现套期保值和价格发现并不是期货市场天然具有的功能。提升期货市场效率的根本途径在于约束非理性交易和防止价格操控,有必要在有限套利和有限理性假设的基础上,通过探索交易者预期的形成机制,从预期的角度改进和完善期货定价理论。     

公共利益与公共悖论

本文通过对公共利益概念的历史考察 ,以及对公共利益与个人利益、集体利益的对比分析 ,将公共利益界定为 :一个特定社会群体存在和发展所必需的、该社会群体中不确定的个人都可以享有的社会价值。从公共利益的特征可以推断出现实中存在的三个“公共悖论” ,即 ,多数选择与正义原则的冲突 ;个人理性与公共利益的冲突 ;政府特殊利益与公共利益的冲突     

行政许可的学理分析

行政许可是平衡公益和私益的一种管理社会经济、政治、文化等事务的手段。就行为的性质而言,行政许可是具有核准性质及特征的行政行为;从制度的逻辑起点分析,行政许可以公益与私益的平衡为理论基础;行政许可规范化的目的在于公共权力与公民权利关系的理性化,因此,合理配置权力与权利为行政许可立法的重心。     

《德意志意识形态》对虚纪共同体的论述及其当代意义

马克思恩格斯在《德意志意识形态》中认为国家是虚幻的共同体 ,国家总是作为独立的东西而与各个个人对立起来 ,不能从根本上普遍地代表每个人的利益和价值追求 ,但是 ,个人只有在虚幻共同体中才能打开通向最终自由解放的道路。这些论述反映着马克思恩格斯对国家、集体、共同利益的独特视角。共同体是否具有虚幻性质 ,与它对个人利益的满足程度有关 ,也与人们对它的设定有关。研究这个问题对我们认识和解决当前我国政治经济改革中的有关问题具有重要的指导意义     

经济全球化利益与分享

经济全球化较之不进行经济全球化,能够带来全球福利的增加,即“经济全球化利益”,从而为参与经济全球化的利益主体取得“多赢”或“双赢”提供了可能性。经济全球化的我国内外的利益关系是正和博弈的利益关系,但并不意味着我国内外利益关系是“双赢博弈”,也可能是“赢大于输博弈”。我国作为发展中国家与发达国家间的利益关系是我国对外利益关系的主要方面,决定着我国与发展中国家之间的利益关系。我国应积极参与经济全球化,在与国外合作做大经济全球化利益的同时,争取分享到更多的经济全球化利益。     

宗教超越与艺术超越

宗教与艺术二者同为人类古老、深沉、高级的精神活动的典范表现，有着解不开理还 乱的综结。作者就二者对世俗世界的超越性这一特征进行了比较。就共性而言，首先，二者 均强调对世俗世界状况境遇的突破与超越，并经由此突破与超越，实现人生境界的根本转变 ；其次，二者对物质性实用功利均采取规避的态度。就差异性而言，宗教往往在人之上悬设 出超越的救度者，而艺术将救度（者）置于人之内；宗教的超越借助于信念，而艺术的超越 借助于想象；宗教超越实用功利是因为有一个精神性功利目的，属自觉行为，而艺术超越功 利是自发性的，在精神性功利追求方面，艺术比宗教更超然。     

微信购物模式下消费者权益保护的困境与破局

微信购物已经突破其社交工具的初始功能,演变成为一种流行的购物模式.由于微信购物区别于传统的网络购物,具有其自身的一些特殊性,也使得消费者权益的保护呈现出自身的特殊性.在分析微信购物与传统网络购物区别的基础上,针对微信购物中消费者权益受侵害的原因,对如何完善微信购物模式下消费者权益的保护提出了一些可供借鉴的建议.     

价值一元论下的经济社会基本矛盾分析

从价值一元论出发,我们能够相对较严密地解释和剖析人类社会中围绕利益而演化出来的矛盾运动规律。这种剖析是利己和利他并存的价值二元论无法做到的。价值二元论存在内在矛盾,价值一元论是经济逻辑的必然要求。利益可分成生理利益和心理利益,价值一元论可以把利他和利己整合到一起。社会秩序是人类和平而稳定地生活的保障,社会秩序所界定的人与物之间的利益关系就是权利。权力系统界定、维持及改变社会秩序,权力系统运行的效果直接影响社会经济发展的效率。     

当代中国转型社会新生代农民工的基本问题

从改革开放至今,随着农村劳动力开始大规模地向城市转移,农民工内部也出现了代际变化,新生代农民工逐渐成为农民工的主体,并在我国社会主义转型过程中发挥着重要的作用。与父辈们不同,他们希望能更好地融人城市,享受与城市居民一样的就业、保险、医疗、教育等方面的平等待遇。因此,本文从新生代农民工的特点出发,寻找出其利益诉求的新变化及困境,从而探索由国家、政府、企业、个人、社会团体所共同组建的多方权益保障机制,切实维护新生代农民工的合法权益。     

基于虚拟资本视角的虚拟利益理论研究

虚拟利益是在虚拟经济运行过程中产生的一种特殊的经济利益,是虚拟经济的核心内容.虚拟利益具有虚拟性、未来性、风险性、可转化性等特征.虚拟利益从不同的角度来看,由不同的组成部分构成.虚拟利益的变动本身虽然并不代表真实财富即实际利益的变动,却可以影响投资者的投资和消费行为,产生投资扩张效应、消费刺激效应、资源配置效应、劳动激励效应和风险规避效应,对实际利益的增长起到积极的促进作用.但是,如果虚拟利益的增长超出了合理的范围,也会给实体经济的增长和稳定带来一定的负面效应.     

构建“和谐辽宁”的利益协调机制研究

构建“和谐辽宁”的关键是要构建较为完善的利益协调机制,这一机制包括利益表达机制、利益分配机制、利益均衡机制和利益整合机制。