我国商业银行资产负债管理探析

如何完善我国商业银行的资产负债管理,直接关系到我国商业银行管理体系的深化改革和健全。本文先简单分析了资产负债管理对商业银行及社会经济的意义,接着论述了我国商业银行资产负债管理的现状、调整趋势和主要存在的问题,最后针对存在问题提出了完善我国资产负债管理的几点对策建议。     

关于商业银行资产负债管理转型的思考

我国商业银行的管理水平与西方主要商业银行相比仍有不小差距。如何吸取金融危机中的经验和教训、适应复杂的经济金融环境、主动转变资产负债管理模式，具有重要意义。     

基于利率风险的保险公司资产负债管理研究

应用无套利分析方法和二叉树方法对退保期权进行了定价,使用数值方法得到了中国市场的三次多项式利率期限结构模型,并应用以上结果建立了基于利率风险的久期缺口免疫模型,并使用保险公司实际资产负债数据对模型效果进行了检验。     

商业银行资产负债结构分析和设计

提出商业银行资产负债结构分析和设计的思想，分析资产负债结构对经营的效益性、安全性及流动性的影响和作用，为寻找合理的银行资产负债配置方案，建立了资产负债结构优化模型。     

基于Heston模型时间一致的资产负债管理鲁棒策略

本文在非完备市场框架下,研究了时间一致的鲁棒最优投资组合选择问题。首先,假设金融市场由无风险资产和风险资产构成,其中风险资产的价格过程服从Heston随机波动率模型,且投资者面临一个不可控的外生负债。其次,应用随机最优控制理论,给出并证明了验证定理,建立了相应的拓展Hamilton-Jacobi-Bellman(HJB)方程组,通过求解拓展的HJB方程组,得到了鲁棒均衡投资策略和值函数的显式解。最后,通过数值模拟,给出了模型参数变动对均衡投资策略和效用改善的影响。结果表明：(1) 当风险资产的价格和其波动的相关系数大于零时,股票方差的波动越大,越不利于投资。否则反之。(2) 当风险资产的价格和其波动的相关系数越大时,风险资产的风险就越大,投资者会采取保守的投资策略,减少投资。(3) 负债的波动率变大,投资者会面临更大的负债风险,为了对冲风险,投资者会增加风险资产的投资。(4) 当投资者考虑模型不确定的影响时,采用鲁棒投资策略能显著提高投资者的效用水平。     

基于信用风险久期免疫的资产负债管理优化模型

用信用风险溢酬修正现金流的贴现率,构造了基于信用风险久期免疫条件;以组合收益最大为目标函数,建立了基于信用风险久期免疫的资产负债组合优化模型。本模型通过建立信用风险久期的免疫条件匹配银行的资产与负债,回避了利率风险和信用风险对银行所有者权益的影响;通过用反映违约风险的贴现率表述信用久期函数,揭示了信用风险对久期的影响;通过看跌期权公式建立了贴现率与违约风险的函数关系,揭示了违约风险对贴现率的影响。     

基于VaR控制预留缺口的资产负债管理优化模型

以利率变化后的VaR风险限额约束条件,以资产组合的利息收入最大为目标函数,建立资产负债组合优化模型。本文的创新与特色一是通过预设持续期缺口使银行的资产组合在利率变动的有利条件下增加银行净值。这弥补了现有的零缺口免疫条件的资产组合不能使银行股东权益在利率变化中增加的缺陷。二是利用VaR技术建立约束条件控制预设的持续期缺口。在利率变动的不利条件下,通过在一定置信水平下的最大损失限额控制资本损失,把银行可能面临的利率风险限定在银行的净利息收入范围内。这种优化配给控制了资本损失,保护了股东权益,开辟了资产优化配置研究的新思路。三是利用银行间市场7天回购利率(R07D)的历史数据,估计了未来的市场利率波动量的概率分布,解决了由于影响因素多而难以刻画市场利率变动情况的问题。     

上市房地产公司资产负债管理现状及对策

本文首先对我国A股上市房地产公司的资产负债结构进行描述性统计分析,然后借鉴商业银行资产负债管理的成熟经验,并结合房地产行业的具体特点,从盈利性、流动性和安全性三方面实证分析上市房地产公司的财务状况,从而发现我国上市房地产公司资产负债管理存在的不足,并提出具体、有针对性的对策建议,以优化上市房地产公司资产负债管理。     

资产负债管理多阶段模型研究

综述了资产负债管理多阶段模型及应用的研究状况,评述了相关的研究文献。分别从资产负债管理多阶段模型、银行资产负债管理、养老金与保险公司、金融计划、动态的资产配置以及情景生成几个方面进行了探讨。最后结合我国有关的研究与应用现状,提出一些待研究的方向。     

未定权益模型在资产负债管理中的应用

本文通过对寿险产品结构的分析,介绍未定权益模型的基本原理,利用未定权益模型对产品中隐含的各种选择权价值进行定价,并结合资产负债管理国想,探讨该模型在寿险企业资产负债管理中的应用和应注意的问题.     

基于非参数估计框架的期望效用最大化最优投资组合

本文基于期望效用最大化和非参数估计框架研究了最优投资组合选择问题。和以往大多文献假定资产收益率服从某些特定分布不同资产收益率的分布类型无需作任何假设。首先在一般效用函数下,利用组合收益率密度函数的非参数核估计给出了期望效用的基本非参数估计公式,并建立了期望效用最大化投资组合选择问题的基本框架。然后,在投资者具有幂效用函数的假定下,给出了期望效用具体的非参数计算公式,并给出了求解最大期望效用的数值算法。最后,利用中国证券交易所11支股票日收益率的真实数据给出了一个数值算例。本文提出的非参数估计框架具有一般性,还可以进一步用来研究各种现实条件下（如各种现实不等式约束和具有交易成本）的投资组合管理问题。     

基于幂效用函数的多属性英式拍卖研究

以采购问题为背景研究多属性拍卖问题,其中拍卖问题的特点是：（1）包含任意有限个属性;（2）买卖双方的效用函数均具有加性结构,且在除价格以外的单个属性上,买方的效用函数和卖方的成本函数均为一般幂函数形式。首先,设计了一种买方事先公布评分函数而卖方轮流提交投标的多属性英式拍卖机制;其次,在卖方对称的假设下分析了拍卖机制中的最优投标策略,确定了最优投标价格和最优非价格属性值;然后,分析得出了最具成本优势的卖方最终胜出的条件以及最优多属性投标;最后,计算了该拍卖机制中买方的期望收益,并求出了使其期望收益最大化的最优评分函数权重。     

基于消费者效用的移动服务定价策略研究

从移动服务产品的特征出发,以二元价值系统的效用理论为基础,从基本价值功能和超越价值功能2个方面度量移动服务产品的消费者效用。考虑在3方博弈的情况下,消费者效用对购买力的影响,通过对不同服务优势运营商定价策略的讨论,探讨了价格水平和消费者效用对运营商利润和市场份额的影响。     

基于非线性区间数风险控制的资产负债优化模型

现有研究把存、贷款利率视为常数,无法使资产配置的优化结果适应未来市场利率的变化。本文的资产负债管理优化模型通过资产与负债的区间数的持续期缺口建立了区间型利率风险免疫条件,使资产的最优配置在资产与负债的收益率变化时仍能免疫利率风险。研究表明本文引入的持效期缺口区间的偏向选择参数γ决定预留缺口是赚钱还是亏钱。γ取值0.5时缺口区间两端点的绝对值最小;γ越大于0.5时,正缺口越大,在利率下降时就越赚钱。γ越小于0.5时,负缺口越大,在利率上升时就越赚钱。而区间长度选择参数γ决定损益的大小;揭示了在积极的利率风险管理策略中,选择较小的λ会获得较多的风险收益。另一方面,本文通过相关系数组合半绝对离差建立了非线性区间型组合风险的函数表达式,改变了现有研究线性区间型算法将各笔贷款风险进行简单线性加权、进而夸大了组合信用风险的弊端。     

抵押贷款证券的效用无差别定价

当前抵押贷款证券化产品定价方法主要是现金流贴现取平均的方式,其本质是一种风险中性定价,忽视了不同投资者的风险态度在资产定价中的决定作用。本文运用Hodges and Neuberger(1989)提出的效用无差别定价原理,提出抵押贷款证券化衍生产品定价的一种新的方法。假设投资者具有对数消费效用,本文得到了易于实现的抵押贷款证券化产品定价计算公式,给出了Monte Carlo数值计算方法和应用举例,并进行了比较静态分析。     

基于消费者效用的生鲜农产品供应链生鲜度激励机制研究

生鲜供应链整体生鲜度的提升对减少浪费、提高供应链整体盈利水平及社会福利有重要意义。本文基于消费者效用理论研究了两供应商和单一零售商组成的供应链系统,构建了单周期下生鲜农产品生鲜度激励模型,模型以供应商为领导者,采用Stackelberg博弈方法求解得到了均衡状态下供应商、零售商的最优定价策略及供应商新鲜度努力选择。研究结果表明,供应商和零售商利润与消费者价格敏感系数呈反向变化,与新鲜度敏感系数呈同向变化。在价格竞争市场,供应商保鲜努力程度和利润与价格替代率呈反向变化;在生鲜度竞争市场,供应商保鲜努力程度和利润与新鲜度替代率呈同向变化。基于研究结论,厂商及政府应当联手引导消费者的消费观念,尽可能减少由于信息不对称引致的道德风险,在市场价格替代率不变甚至降低的情形下,提高生鲜度替代率,使得消费者的意愿支付价格上升,提高自身讨价还价能力,获取更多利润。     

基于知识贡献考核和效用的组织个体知识共享博弈分析与仿真

本文综合考虑了组织个体在组织知识管理策略——知识贡献绩效考核影响下的个体知识共享行为,建立个体在管理策略动态变化下的共享行为模型,将个体知识共享演化的变化抽象为一个博弈过程,分析纳什均衡存在,构建组织个体知识共享效用函数,综合分析在组织知识贡献考核及个体效用双重条件下,个体知识共享博弈后不会出现“搭便车”现象.在此基础上,进行仿真模拟,探讨组织知识共享与组织激励投入、激励程度、激励差异化及个体效用差异的影响规律.本研究将为组织知识管理策略的制定和控制提供理论依据和指导.     

有多个销售渠道的连续时间收益管理问题研究

研究了有多个销售渠道的连续时间收益管理问题.利用最优控制理论,建立了最大期望收益函数所满足的HJB最优方程,证明了最大期望收益是剩余商品数量的递增凹函数、是销售时间的递减凹函数,最优定价策略随剩余商品数量及销售时间递减;得到了不同销售渠道的最优定价之间所满足的一个关系式.最后,利用数值仿真的方法对不同销售渠道差别定价的效果进行了讨论.