过度包装假说——对新股长期弱势现象的解释

我国学者对长期弱势现象的研究,在思路上多数借鉴国外,我们对以往研究成果的评价重点也放在国外.我们认为,可以用过度包装假说来解释我国新股长期弱势现象.上市公司上市前一年每股收益与新股长期收益率呈现负相关,新股上市前后主营业务息税前利润率增长率与长期收益率呈现正相关,并且在统计上是显著的.从长期看,我国新股股价回调是必然的,由此产生新股长期弱势现象.     

城镇化发展与农民收入增长关系分析

在当前条件下,加速推进城镇化进程是持续增加农民收入的根本路径选择,这是近来诸多学者潜心研究所得出的一个共同结论.本文运用协整分析、误差修正模型和Granger因果关系三个动态计量经济模型对城镇化发展与农民收入增长的关系进行实证研究,以探讨两者之间的长期稳定关系和短期均衡关系.研究结论表明:两者之间存在长期的动态均衡关系;误差修正项对长期稳定趋势的偏离起收敛作用;从长期看,两者之间具有双向因果关系.     

我国上市公司非理性增发新股问题分析

我国上市公司偏于以增发新股实现再融资,但同时却出现了一些上市公司非理性增发新殷的现象,给我国股市带来巨大的负面影响.本文拟通过对政策和制度因素、上市公司产权结构和治理结构及股票市场等几个方面的分析,探讨我国上市公司非理性增发新股的主要动因,并针对性地提出一些改进意见.     

我国基础设施资本对经济增长的影响--用生产函数法估计

本文应用生产函数法和我国1981-2001年度数据,估计基础设施资本对经济增长的产出弹性,以此研究基础设施资本投入对经济增长的影响,得到的估计结果是基础设施资本的产出弹性为0.695,包含基础设施资本要素的生产函数表现出显著的规模报酬递增特性,这否定了在使用C-D函数时惯常的规模报酬不变的假设,并得出合理结论.本文分三部分.第一部分是引言,介绍了有关的研究文献;第二部分应用生产函数建立模型进行估计;第三部分是结论和政策建议.     

从Block Booking理论视角看我国股票市场IPO折价现象——沪深A股IPO数据的实证研究

IPO折价是世界各国新股发行市场所呈现的普遍现象,迄今为止这仍然是金融研究领域的一个谜,IPO初始收益率随发行时间和发行公司类型的显著变化仍然难以得到令人信服的解释.对于我国IPO折价程度过高的现象,不少学者对其进行了研究,但是还没有一种理论方法能够较好地对其进行解释.本文基于不对称信息研究路径,利用沪深A股的股票发行上市数据进行分析,从一个新的视角对我国新股发行市场较高的IPO折价程度进行解释,得出了关于IPO折价的一些有益结论.     

创业板IPO定价效率分析——基于随机边界模型和多元回归模型

有必要以2009年10月至2015年12月在创业板发行上市的481只股票为研究对象,运用随机边界模型,论证新股发行高抑价主要是二级市场的非理性因素造成的.并进一步构建多元回归模型,找出影响IPO抑价的具体因素有发行价格、发行规模、中签率、首日换手率、首日成交量、净资产收益率和市盈率.     

我国保险公司效率影响因素的实证研究

根据数据包络分析(DEA)方法对我国保险公司的效率水平的评估和计量经济学模型对影响效率的关键因素的实证分析表明,公司规模、公司治理、所有权形式和人力资本是影响保险公司效率的关键因素.我国保险公司普遍存在规模经济;外(合)资产险公司的效率优于中资产险公司;中资寿险公司的效率领先于外(合)资公司,但剔除规模因素的影响之后,外(合)资寿险公司的效率比中资公司高;公司治理水平和人力资本状况均对保险公司的效率有积极影响.     

创业板IPO定价影响因素的实证研究

确定新股的发行价格是新股发行过程中的重要环节。创业板IPO的合理定价不仅影响着新股上市后的表现和各参与主体的相关利益,也影响着创业板股票市场的资源配置效率。该文选取创业板市场的有关样本,使用主成分分析和多元回归等方法实证研究了影响创业板IPO定价的因素。其研究表明：综合因子、偿债能力因子、规模因子以及盈利能力因子等因素都在较大程度上影响着创业板IPO定价。     

供给约束下的需求导向型经济与山东省主导产业的选择

①以预测需求弹性、劳动生产率变化和产业前后关联度为基准选择主导产业;然后根据区域比较优势原则加以修正,是山东省选择主导产业的准则和程序;②资源情况、已形成的产业基础和特定的经济地理环境,是山东省选择主导产业、发挥区域比较优势所应考虑的重要因素;③以已形成的支柱产业为基础,以资源优势为契点,在资源开发加工混合型上作文章,是山东省主导产业的选择趋向;④以石油化工为主体的化学工业和以家用电器为主体的机电工业,是山东省所应选择的主导产业。     

房地产增长收敛的分位数回归分析

分位数回归法可以选择不同的分位数进行研究,从而能够更全面的描述所研究的对象,尤其是在研究对象的分布呈现特异性,如不对称、截断性等特征时,这一方法往往能够做出比较优越性的分析.以宿州市为例,首先,收集宿州市近几年来的人均收入、人均GDP、城乡人口比相关数据并进行统计处理;然后,建立一元回归模型及多元回归模型对宿州市房地产业增长收敛进行相关性研究;最后,比较两种模型下的拟合程度等要素,得出影响宿州市房地产发展的因素.     

文化差异与跨国公司进入模式及其表现

目前,对于文化差异与跨国公司进入模式选择、文化差异与跨国公司子公司表现的研究,所得出的结论并不一致,而且对于文化差异、跨国公司进入模式选择、子公司表现三者之间关系的详细研究很少,仅发现Slangen和Hennart通过建立综合性模型框架来解释三者的关系。因此,未来研究方向之一,是以不同国家为研究对象来检验这些假设和尝试在理论上突破这个综合性模型分析框架。此外,对于国内学者,则是以我国为研究对象,继续研究文化差异与跨国公司进入我国的模式及其表现,并要着重研究文化差异与我国企业进入其他国家的模式及其表现。     

认知、诠释与激活:一个关于量刑规律的解释程式

量刑规律乃是犯罪的危害量与刑罚量交换的基本规律.其中,宣告刑围绕基准刑上下浮动正是量刑规律在量刑实践中发挥作用的具体表现形式.而量刑规律的实现又依赖于以下被细化的量刑步骤:以抽象个罪的基本危害量为依据确立量刑基准;以量刑基准为基础确立具体个罪的基准刑;提取量刑要素并得出其最终的量刑比例;以量刑比例为工具计算出拟定宣告刑;以法官自由裁量权合理修正拟定宣告刑并得出最终的宣告刑.     

机构投资者投资策略与绩效研究

在机构投资者主导的市场中,深入研究机构投资者的投资策略和投资绩效,有助于促进市场监管和行业创新。文章将在上交所上市的公司,按照流通市值的规模划分为大、中、小三类,借鉴Jegadeesh和Titman(1993)研究惯性现象的研究方法,以机构投资者日持股数据为基础,通过研究机构投资者针对不同规模公司的持股数量和个股收益率之间的关系,研究了机构投资者针对这三类公司的投资策略和投资绩效。研究结果显示,机构投资者针对规模较大的公司主要采取反转策略,其增减仓行为对个股收益率的影响会持续半年左右;针对中等规模公司,机构投资者在短期内并没有表现出显著的策略特征,只有在半年到一年左右的时间内才表现出反转特征,其增减仓行为对个股收益率的影响也主要表现在三个月到六个月之间;而在小公司的投资策略和绩效上,机构投资者却并没有表现出显著的统计意义上的投资策略特征和收益特征。     

农民专业合作社社员职业培训问题的探讨——基于福建省的调查

对福建省九地市部分农民专业合作社社员职业培训现状进行调查,以柯氏评估模型为基础,评价培训效果。借鉴Baldwin和Ford培训效果模型,分析职业培训效果的影响因素。通过现状分析和问题探讨,最终得出政策建议:充分培养社员学习动机,提高学习能力;根据需求设计培训内容,合理选择培训方法;科学选择培训地点及时间,提高培训参与度;优化培训师资队伍,提高培训师水平;完善培训效果的考评管理,保证培训效果。     

我国小额贷款公司经营效率研究——基于环境理论与区域差异视角

以农户和小微企业为主要服务对象的小额贷款公司是我国近年来新兴的金融机构,由于发展迅速而受到国内外广泛关注。本文应用超效率DEA模型对我国东北、东部、中部、西部四个区域30个省份的小额贷款公司2010年第四季度至2014年第一季度的经营效率进行了测度,并结合环境理论研究了经济资源环境、市场环境、政策环境、科技信息环境四个因素的区域差异对效率值的影响。研究结果表明,我国小额贷款公司经营效率存在区域差异,但呈逐步缩小的态势。发挥地区比较优势、加强学习与交流、将市场规律与宏观调控有机结合等措施是提高经营效率、促进行业健康发展的有效途径。     

我国股市流动性效应分析——基于宏观层面长、短期流动性影响的考察

由于货币供应量持续高速增长,中国宏观层面的流动性过剩问题一直是关注的热点.从长期与短期角度,分别选取四个时间段进行重点考察,实证结果表明:我国股市存在长期流动性效应,股价与货币供应量变动有正的相关关系;短期流动性效应受制度性因素等影响表现比较复杂.进一步选择可反映流动性的外汇储备、储蓄存款和存款准备金率指标与我国股价进行实证分析,结果表明:从短期看,我国股市受这些变量影响,存在流动性效应.     

我国上市公司IPO抑价的多期滞后效应——从理论实证到经验实证

首次公开发行抑价(IPO Underpricing)是全球各新股发行市场上普遍存在的一种现象,是一直困扰金融学界的难题之一.在我国新股发行市场上,这种现象表现的更加突出.本文在借鉴国内外已有文献的基础上,利用2004年以后中国A股市场的上市公司数据和相应的研究方法建立GARCH模型,说明上市公司IPO抑价现象中存在"多期滞后效应",即前期上市公司IPO抑价水平对当期上市公司抑价水平有显著影响.通过分析实证结论,在完善发行机制,提高投资者阅读信息能力等方面提出政策建议.     

论转轨时期的供求缺口扩张机制及对策

要选择正确的宏观管理政策,就必须对宏观经济态势作出准确的判断,以便对症下药。然而,我国经济学界对目前宏观态势的判断存在着较大的分歧,本文拟就这一问题谈一些看法。一我国理论界对当前宏观态势的判断主要有两种不同的见解。一种观点认为,1984年下半年我国出现了宏观失控的现象,表现为工业生产发展速度过快,固定资产投资规模过大,消费基金增长过猛,货币投放过多,外汇结存下降。1985年开始实施的紧缩政策尽管在方式上有待改进的地方,但对抑制宏观失控是有效的。即使在当前也不能说国民收入的“超分配”     

饲料价格及生猪价格对生猪生产影响的实证研究

本文选择我国生猪年出栏量、玉米价格指数、生猪价格指数三项指标,利用1985—2012年的统计数据,在对三个变量序列初步处理的基础上,运用协整理论分析饲料价格和生猪价格对生猪生产的长期影响。接着,应用基于VAR模型的脉冲响应分析和方差分解技术方法,分析玉米价格、生猪价格变动对生猪生产的动态影响。最后,通过实证分析得出了相应的结论。     

基于Logit模型对中国上市公司治理失效问题的实证研究

上市公司治理失效的案例不胜枚举,治理失效的深层次原因值得思索。我们运用Logit二元选择模型从股权结构、高管激励和董事会治理三方面探寻上市公司治理失效的原因,回归模型拟合效果较好。模型给出的回归结果是国有股比例、法人股比例与公司治理效果成反向变化,社会流通股比例与公司治理效果成正向变化,执行董事的比例表现出与公司治理失效概率显著正相关,董事会治理的其他变量回归没有显著性。结论是我国上市公司可以通过合理安排不同性质的股权结构达到降低公司治理失效的概率,并且董事会的建设需要较大的变革,以使得董事会的运作和管理对公司治理的构建产生更好的效果。