创业板市场引入做市商制度的研究

一个健康的证券市场必须是流动的 ,创业板市场良性发展的基础是要有一套保证市场流动性的交易机制。通过对做市商制度和创业板上市公司及投资者特殊性的研究 ,认为在我国创业板市场引入做市商制度不仅在增加市场流动性方面有着巨大的优越性 ,还可避免主板市场交易制度的一些弊端和起到提高交易效率、降低市场风险、维持价格稳定等作用。针对我国在现阶段引入做市商制度存在的一些障碍 ,在借鉴国外的成功经验并结合我国实际情况的基础上提出了改善外部环境、建立做市商制度方面的建议 ,并对具体的交易制度提出了几点构想。     

创业板市场引入做市商制度的研究

一个健康的证券市场必须是流动的,创业板市场良性发展的基础是要有一套保证市场流动性的交易机制.通过对做市商制度和创业板上市公司及投资者特殊性的研究,认为在我国创业板市场引入做市商制度不仅在增加市场流动性方面有着巨大的优越性,还可避免主板市场交易制度的一些弊端和起到提高交易效率、降低市场风险、维持价格稳定等作用.针对我国在现阶段引入做市商制度存在的一些障碍,在借鉴国外的成功经验并结合我国实际情况的基础上提出了改善外部环境、建立做市商制度方面的建议,并对具体的交易制度提出了几点构想.     

中国创业板引入做市商制度的制度经济学分析

中国即将设立创业板,在此背景下,讨论创业板市场的做市商制度具有特殊意义.可从制度经济学的适应性效率微观方面入手,分析中国创业板的做市商制度与社会主义市场经济体制的相容关系,并得出中国创业板已具备引入做市商制度初步条件的结论.     

我国创业板市场做市商交易制度构建

我国创业板市场推出以来,表面上似乎不缺乏流动性,但仔细考察不难发现,其成交量整体处于下降趋势。引入做市商交易制度,实行竞价交易制度为主做市商交易制度为辅的混合型交易模式,能够有效保证和提高创业板市场的流动性、稳定性,是我国创业板市场发展的必然方向。文章从做市商交易制度的基本理论出发,分析创业板市场引入做市商交易制度的必要性,同时提出构建做市商交易制度的若干建议。     

中国创业板市场引入做市商制度问题探析

中国即将设立创业板市场,创业板市场是否应引入做市商制度问题成为焦点。本文从诺斯的经典作品中挖掘了适应性效率的微观方面,从适应性效率的微观方面这一独特视角进行分析,认为中国创业板市场应该引入做市商制度的根本原因是:创业板市场的做市商制度与中国特色的社会主义市场经济体制是相容的;并借鉴微观方面的适应性效率在中国的实践——引入市场经济体制这一成功经验,从理论上阐述了中国的创业板市场应该尝试引入做市商制度。     

我国创业板市场引入做市商制度的法律对策

针对我国即将推出的创业板市场问题,介绍了创业板市场的3种交易制度,分析了3种交易制度的优劣势,指出了现阶段我国创业板市场引入做市商制度的必要性及法律障碍,并从加强做市商资格认定、加强做市商的信息披露机制、严格做市商惩罚机制等方面提出了我国创业板市场引入做市商制度的法律对策。     

中国创业板市场应该引入做市商制度——基于社会主义市场经济的独特视角

中国即将设立创业板市场,在此背景下,讨论创业板市场的做市商制度具有特殊意义。国内学者从不同角度论证中国的创业板市场是否应该引入做市商制度。应从做市商制度与社会主义市场经济的相容性这个独特视角来论证中国的创业板市场应该引入做市商制度。     

对做市商制度的探讨

做市商制度作为现行交易制度的有益补充 ,具有很重要的作用。通过对美国做市商制度的实施状况及我国引入做市商制度可能面临的问题的探讨 ,文章认为有必要在二板市场引进做市商制度。     

中国创业板引入做市商制度问题的演进及发展

中国即将设立创业板市场，在此背景下，讨论创业板市场的做市商制度具有特殊意义。文章在对国内探讨创业板引入做市商制度问题进行阶段划分并分析总结的基础上，提出从诺斯第二悖论和适应性效率微观方面的角度来进一步发展这一问题。结合中国的国情和国内外的成功经验，对中国创业板引入做市商制度问题提出理论和实践两方面的建议。     

创业板市场强制做市商法律制度研究

创业板市场是中小企业融资的重要平台,中国创业板市场的推出对解决中小企业融资难问题必将发挥重要作用.但是实践中创业板市场交易制度的设计呈现出类主板化的倾向,结果导致了创业板市场的高投机性和暴涨暴跌,缺乏抗风险能力,缺乏稳定性.要改变中国创业板市场的这些弊端,需要在创业板市场引入强制性做市商制度,完善投资人结构,并实行委托指令驱动和证券商报价驱动的交易结构.这就要求在创业板市场法制建设方面要积极创新,并在现有的体系内进行改造,使证券交易制度的设计符合创业板市场发展的要求和规律.     

中国股票市场的投机性与做市商制度的引入

根据对待风险的态度不同,可以将股票市场的参与者划分为三类:投资者、投机者和赌博者.股票市场中的投机可以划分为正常投机与过度投机,二者对于股票市场的影响是不同的.结合我国股票市场的现状,分析了在我国股票市场中引入做市商制度的现实可行性以及需要注意的问题.     

做市商制度引入对新三板流动性的影响——基于扩容后的样本数据

选取2014年第4季度至2016年第2季度时间区间,以新三板扩容后的上市股份为样本,检验做市商制度的引入对新三板流动性的影响.结果显示:代表做市商制度的虚拟变量和代表做市商数量的连续变量对非流行性指标的影响均显著为负,证明做市商制度的引入显著提升了新三板市场的流通性.并且在已经实施的竞争性做市商制度中,做市商数量显著正向影响上市股份的流动性.     

我国创业板市场做市商监管制度的法律思考

作为高成长性的中小企业,特别是高科技企业上市融资的重要途径,同时也作为风险资本理想的退出渠道,创业板市场的建立无疑将有助于我国多层次资本市场体系的系统构建。虽然目前我国创业板市场的相关文件中仍未涉及做市商制度,但是随着国际资本市场的发展与融合,借鉴国际市场发展的成功经验和失败教训,引入做市商制度已经成为我国创业板市场长远发展的必然趋势。     

NASDAQ市场的做市商制度及其经验借鉴

本文以 NASDAQ市场为例 ,从做市商制度对证券市场基本属性的影响来看做市商制度相对于竞价市场的优越性 ,并对该项制度的运作功能作了必要的澄清。在此基础上进一步探讨了我国二板市场推行做市商制度的理由、实施的可行性和必须注意的问题。     

论国债做市商制度的构建

本文阐述了做市商制度的含义;分析了做市商制度对国债场外市场的作用：保障市场平稳运行,有利于活跃市场、大额交易及市场监管;剖析了建立该制度的难点：机构实力不强、设施不健全、法规滞后以及场外市场不发达;论述了如何构建国债做市商制度：建立统一国债托管清算结算系统、发展多层次多功能场外市场、严格做市商资格认定、合理界定业务范围和科学有效地进行监管     

美国OTCBB做市商制度成功运作的原因探究

OTCBB是美国中小企业利用资本市场直接融资的专门场所。引入做市商是办好OTCBB的必备条件,但是,做市商存在既要以盈利最大化为目标、又要承担市场中介和组织者功能的天然矛盾,使许多国家柜台市场运行不成功。本文在深入探讨了美国OTCBB做市商成功运行的理论、制度、技术原因后认为:美国OTCBB做市商成功运作的经验对我国新三板做市商制度建设有重大启示意义。     

论我国创业板市场的法律制度设计

创业板市场的建立在我国已成必然趋势,但它的出台仍然面临着法律制度上的障碍。因此如何对我国创业板市场进行合理的法律制度设计显得尤为迫切。作者对我国创业板市场法律制度设计的原则、立法模式及内容均进行了较为深入的论述,提出了相关建议。     

交易机制、做市商特征与新三板流动性

文章以2007—2016年期间“新三板”数据为样本,对交易机制影响新三板流动性的效果进行了实证检验,结果显示：1.做市商制度显著提升了股票流动性;2.做市商数量会正向影响企业股票流动性;3.做市商实力会正向影响企业股票流动性;4.做市商持有库存股数量会正向影响企业股票流动性。上述结论说明我国“新三板”引入做市商制度具有政策正确性和有效性;建议通过增加做市商数量,改善做市商参     

我国创业板的市场风险及其控制

创业板作为我国经济转型时期为具有高增长潜力的中小企业服务的资本市场,承担着调整国民经济结构的重任。目前我国创业板市场设立的条件已经成熟,然而其风险性也是不容忽视的。     

论我国创业板法律制度存在的问题与完善

创业板可以为创投企业提供融资渠道,为风险资本提供退出渠道。我国创业板制度存在的主要问题是发行与上市条件较高、投资者定位错误和交易制度错位。我国应当执行宽松的创业板发行与上市条件,定位投资者于合格的机构,并引进证券商报价制度。