创业板上市公司“IPO效应”现象剖析

上市公司IPO后业绩下滑问题被学术界称为"IPO效应"。"IPO效应"给我国创业板市场发展带来了极为不利的影响,严重影响了我国金融市场的有效运行。本文运用实证的方法,聚焦创业板上市公司股权中的风险投资成份,研究风险投资介入对公司"IPO效应"的影响,并从虚假包装和财务粉饰的角度进行来解释创业板上市公司IPO后业绩下滑现象。本文发现,出现"IPO效应"的创业板上市公司,上市前普遍存在虚假包装现象;相对于没有风险投资背景的上市公司,有风险投资介入的上市公司更容易发生虚假包装和财务粉饰,形成更严重的业绩下滑。     

谈创业板市场的推出与券商的应对策略

创业板市场的推出将为券商提供新的发展机遇和广阔的发展空间 ,同时 ,也将对券商的具体业务产生重大影响。而对创业板这一个新的市场 ,券商必须在人才培养、研发工作、业务创新和风险控制等方面采取积极措施 ,以适应形势发展和经营环境的变化。一、创业板市场对券商的影响１ .创业板为券商提供新的发展机遇和广阔发展空间。创业板作为一个独立的市场 ,与主板市场的关系是平行而非附属的关系 ,它将是一个功能独特、独立运行的市场系统。创业板接纳的主要对象是高新技术企业或成长期中小企业 ,对上市公司经营业绩、资产规模等方面的要求低于主…     

创业板IPO资金超募及原因分析

自2009年10月30号创业板开设以来，风险资本退出渠道进一步通畅，我国多层次风险资本市场体系的完善及构建又取得了实质性进展，然而创业板市场自开设至今，资金超募、高市盈率等现象一直受到社会各界诟病。本文对我国创业板功能和作用进行了分析，重点阐述了创业板市场IPO资金超募状况、超募资金使用及资金超募原因等，进而对我国创业板IPO资金超募的防控措施提出了相应的建议。     

我国创业板上市公司高管离职原因分析与应对研究

本文通过对我国创业板上市公司高级管理人员离职数据的统计与分析,总结出我国创业板上市公司高管离职主要是由高管背景复杂、薪酬激励不足、高管套现获利及上市公司经营业绩不佳四方面原因造成的。对此本文提出对策建议,以期从根本上抑制创业板上市公司高管非正常离职行为的发生。     

中国创业板市场融资的直接经济效应分析

根据中国创业板市场2009-2014年的数据,利用列昂惕夫的投入产出分析方法,将创业板379家上市公司的融资规模作为投入变量,研究其对整个国民经济所产生的直接带动作用。研究发现,投入产出表中的42个产业部门均与中国创业板市场有前向直接关联关系,其中密切关联的产业有15个;有34个产业部门与中国创业板市场有后向直接关联关系,其中密切关联的产业有8个;有5个产业与创业板市场具有环向直接关联关系,分别是金融业、租赁和商务服务业、房地产业、交通运输及仓储业、电力热力的生产和供应业。通过分析可以对我国的创业板市场的有效性有一个清晰的认知。     

中国创业板市场探析

发展创业板市场是中国市场经济发展的必然需要,创业板市场具有门槛较低等特征,它可为中小企业提供更多的发展机遇,但存在股价更易被操控等风险,创立和完善创业板市场必须采取完善市场规则等措施。     

我国创业板市场建立刍议

企业极市场是企业资本的一个重要撤出机制。而创业投资体系建设则是中国投融资体制改革及经济结构调整配套政策中的一个重要组成部分。即将开办的创业板市场能否成功,关键在于如何在总结主板市场建设建设教训基础上建立完善的证券市场运作机制和监管体系,扬长避短,兴利除弊,使之取得最佳的政策效果和效果。     

中国创业板市场的设立与管理创新分析

设立创业板市场是比较理想的市场定位模式。作为证券市场微观结构功能的创新形式 ,设立创业板市场的目的在于引入新的证券市场运行机制 ,而不是重复行政制度安排的旧辙。中国创业板市场结构设计与管理创新策略必须把立足国情与适应国际规范的运作相结合     

中国制造与中国创造的资本活水源头——深圳股票市场在中国金融版图中的发展、定位与愿景

结合2010年上半年深交所跃居成全球融资金额最大的资本市场、中小板指数创出了历史新高等三个亮点,回顾与反思深圳股市从主板、中小板到创业板历经20年磨砺的市场表现与金融逻辑,发现深圳股票市场已初步建成为中国制造与中国创造的资本活水源头之一.深圳股票市场已定位在中小板和创业板,未来的愿景一是中小板和创业板成为中国的纳斯达克并最终超越纳斯迭克;二是给广大投资者带来优异的投资回报;三是中国创业板成为未来深圳最亮丽的城市名片之一.     

保荐人制度对企业上市的影响研究——基于创业板视角

本文以2009年10月30日至2010年6月30日在创业板上市的90家上市公司为研究样本,对比了上市公司在上市前与上市后的经营业绩,由此指出在创业板开市一年多以来,上市公司未能像市场预期那样实现持续的高增长,与保荐人制度存在的问题密切相关,并根据分析出的问题提出了相应的完善创业板保荐人制度的措施。     

论未来深港创业板的全面合作

深圳目前虽还没推出创业板 ,但中国发展创业板是必然的。深圳创业板会不会对香港创业板构成强大的威胁 ,引发两个创业板的激烈竞争问题一直是人们关注的焦点。本文提出两地创业板市场之间无疑有竞争 ,但更重要的是合作 ,而且可以进行全面的合作     

创业板市场的风险与机遇

20世纪 90年代以来 ,美国新经济发展给我们的启示是 :未来经济发展取决于新经济的发展速度和带动能力 ,而新经济的成长则依赖于一个成熟、发达和充满活力的创业板市场。正因为如此 ,几年前 ,我国就开始着手设立企业板的准备工作。但时至今日 ,创业板仍未能出台 ,创业板吊起了许多人的胃口。一、中国引入创业板的必要性创业板市场又称“二板市场” ,是与主板市场相对应而存在的概念。目前 ,世界上一些国家都开设有二板市场。美国的NASDAQ市场就是一个著名的二板市场 ,它和风险投资基金都可以称为促进美国高科技公司迅速成长的孵化器。我国…     

企业在创业板上市的基本条件及应做的准备工作

众人瞩目的创业板市场目前已进入“倒计时”，尽管其具体规则尚未出台，但根据海内外创业板市场已有的规则，以及内地设立创业板的基本目的和精神，我们可以对其进行预测，以供企业进行上市筹划时参考。对于拟在创业板上市的企业而言，除了比照这些基本的硬性条件以外，还应考虑投资者的接受程度，积极调整自己的发展方向、战略规则、内部机制，为在创业板上市提早做好准备。     

我国创业板市场存在的主要问题及对策

创业板市场是相对于主板市场而言的一类证券市场,其在多层次资本市场体系中起到一个承接主板市场和场外市场的中间环节,创业板市场能为处于发展期的中小企业和高新技术企业提供资金支持,并能促使市场资源的优化配置,有助于上市公司建立合理的公司治理结构,有助于我国经济的持续、健康、有序的发展。我国创业板市场在2009年底创立,但是在创业板的运行当中,不难发现其还存在着诸多问题,本文拟通过对我国创业板市场及其法律制度建设问题进行分析和研究,力求能为我国创业板市场的建设提供理论依据和决策参考。     

香港创业板市场的设立及发展前景

作者回顾了香港创业板市场的筹建过程，对其产生的原因、主要特征及市场表现作了分析，并参照其经验，对创在陆创业板市场提出了建议。     

创业板市场与青岛市中小企业的发展

世界上不少国家和地区纷纷探索设立创业板市场 ,创业板市场已成为全球资本市场的发展亮点。创业板市场是为极具发展潜力的中小企业提供超常规金融支持、为风险投资的退出打开通道而设计的。创业板市场是高科技企业的摇篮和加速器。为了在资本市场上为高新技术企业和中小型高成长性企业开辟专门融资的“绿色通道” ,进一步发展和完善我国的资本市场 ,国家正在积极设计筹划建立创业板市场。为了能够在将来创业板市场上市工作中争取主动 ,青岛市应做好准备 ,加大工作力度 ,积极培育上市资源 ,加强对拟上市企业的辅导 ,抓紧制定有关扶持政策 ,推动企业上市工作的进展     

我国创业板市场与中小板市场动态相关性研究

创业板市场与中小板市场的有效区分是创业板市场进一步改革的主要障碍之一,然而,自创业板市场开设以来,二者表现出较强的趋同性,那么,对二者进行有效区分就显得非常重要。本文旨在研究创业板指数编制以来,创业板市场与中小板市场之间的动态相关性;研究样本期间为2010年6月1日至2012年5月31日,并采用Engle(2002)提出的DCC-GARCH模型进行分析;研究结果表明:(1)创业板市场与中小板市场都存在明显的ARCH效应,即两指数日收益率波动存在条件异方差;(2)创业板市场与中小板市场静态相关系数和动态相关系数均较大,表明两市场间的相关性较强;(3)除个别时点外,创业板市场与中小板市场动态相关系数处于稳定的区间据此我们认为创业板市场与中小板市场合并是资本市场进一步改革的方向.     

中国资本市场的制度完善与市场有效性

中国资本市场在15年的发展中出现了很多背离市场经济的现象,呈现出非有效市场的一些特征。首先是股价的表现与上市公司业绩不一致;其次是股价指数的表现与宏观经济的表现不一致。中国资本市场远不是一个信息有效的市场,如何通过制度完善加速资本市场向有效市场的转化,就成为我们最为关注的问题。资本市场的有效意味着股价完全可以揭示投资者手中的信息(Fama,1965),但是金融学文献多集中于投资者风险偏好、预期、信息条件等对价格影响的研究,往往忽视政府干预对市场运行所产生的扭曲作用。在中国资本市场上,投资者之间在信息的拥有上存在很…     

浅析创业板市场

以扶持创新型和高成长型企业为目标的创业板市场是多层次资本市场体系的重要组成部分。创业板市场是在主板市场发展到一定阶段后,适应新的市场需要而设立的高度市场化的市场,独立运行模式应是我国创业板市场的首选,虽然成本高,但是起点也高。如果我们的创业板市场选择了独立运行模式,我们则应采取与主板不同的交易机制———做市商制度。     

基于创业板市场主导的战略性新兴产业发展研究

发达国家的发展经验启示我们:市场主导是战略性新兴产业升级发展的必然选择。在这种情况下,创业板以其特有的融资方式和风险分担机制为战略性新兴产业的市场化发展提供了最佳平台。而要更好发挥创业板的作用,势必开启市场化的发行方式,推行市场化的监管机制,提高市场化中介机构的专业水平和行业自律,建立市场化的退出机制,培育市场化的创新氛围,从而推动战略性新兴产业迅速发展。