MBO热:主体分析、必备基础与现实约束

MBO过程中的各类主体行为与社会对他们(它们)的角色期待大相径庭:管理者的机会主义行为泛滥,管理者与第一债权人方双方串谋,第二债权人方赌博心理强化,目标公司和壳公司的非公平交易成为管理者掏空目标公司的工具,一些中介机构成为管理者掏空目标公司的帮办,政府处于一种对MBO过程不置可否的尴尬角色;实施MBO必须具备相应的法律基础、市场基础和社会信用基础;由于现实的种种约束,人们试图通过普遍实施MBO来改善我国国有企业的所有权结构、控制权结构和资产效率状态,是难以奏效的,当前人们必须摆脱对MBO的迷信。     

国企MBO热潮后的冷思考

本文在对目前反对中国国企大规模推行MBO方式改制意见的基础上,进一步对推行该方案涉及的指导思想、依据的有关理论和现实后果进行了研究。本文认为,对国有企业特别是上市的国有企业大面积地推行MBO即私有化是不正确的,现在的改革理论过分地偏向了既定的权力层面,上市的国有公司实行MBO不是进步,在目前情况下实行MBO为腐败的深化打开了新的大门。     

国内管理层收购中的价值发现与价值创造

在国内理性的管理层收购活动中,公平交易的基础应当是经过修正后的目标企业独立公平市值.由于管理层可以为目标企业带来附加的管理价值,所以受各种因素的影响,交易双方主要围绕公平交易基础价值之上的管理价值进行搏弈,从而为自己创造利益.本文通过价值分析,揭示了MBO中的定价机制,有助于人们加深对MBO本质的认识.     

基于信托方式的曲线MBO模式再设计

管理层收购作为国企产权制度改革的一种途径，在我国的实施过程中面临一些问题与障碍。通过对基于信托方式的曲线MBO模式的再设计，引入员工持股计划、公开竞价机制、战略投资者以及风险共担机制，重视对MBO完成后目标公司的整合，以期达到规范曲线MBO实施过程、完善公司治理结构的目的。     

MBO对我国企业改革的意义及目前的操作障碍

管理层收购(MBO,Management Buyout)即目标公司的管理者或经理层利用借贷所融资本购买本公司的股份,从而使企业的原经营者变成了企业的所有者的一种收购行为.MBO作为一种便利的所有权转换形式和可行的融资形式兴于欧美.MBO作为降低公司代理成本和管理者机会风险成本的可行手段,可以引入国有企业改革之中,以建立起对经理人有效的激励机制.目前,在国有企业和上市公司中实施MBO仍有一些政策和法律障碍有待解决.     

MBO信托业的契机

MBO是目标公司的管理者利用借贷所融资本购买本公司的股份，从而改变本公司所有者结构、控制权结构和资产结构，进而达到重组本公司目的并获得预期收益的一种收购行为。 MBO主要通过借贷融资来完成。一般而言，MBO也需要从银行贷款或发行公司债券，如可转换可赎回的优先债券，甚至其他一些没有担保而信誉十分低的垃圾债券，所以MBO实际上都是某种形式的杠杆收购。     

我国上市公司MBO融资行为的实证分析

基于整合企业资源、降低代理成本、提高经营管理效率 ,一种杠杆收购模式———“管理层收购”应运而生。引入英美国家MBO的发展及融资行为 ,分析国内MBO的现状及政策导向 ,抽取其中六家作为分析样本 ,对收购资金的构成和缺口资金的融通渠道展开分析 ,提出我国上市公司MBO的可能融资渠道主要有以股权为资信进行融资、通过MBO基金融资、借助信托资金方式融资、横向资金融资、公司资信融资、卖方信贷融资等     

图像世界的感性迷狂——我国当前教育实践中的图像化批判

当前我国教育实践中表现出的种种乱象，诸如教育意义的浅层化、教育目标的模糊化、知识内涵的表层化、教学知识的碎片化、教学行为的表演化、师生交往的形式化等一系列偏离教育本真意义的实践行为，从根本上讲是“读图时代”中人们深受图像化思维侵蚀和支配而呈现的一种“感性迷狂”所致。“图像化思维”作为人们借以理解当下图像世界的一种生理感官方式，已经渗入教育场域之中并对教育理论和实践造成了严重危害。我们必须正视教育图像化带来的种种弊病，并在柏拉图理念论的“以理性来理解世界”这一根本原则的理论指引下，力求从视觉狂欢统治下的图像化教育回归到理念世界中理性支配的教育，完成由“视”到“思”的复归。     

清官意识生成的深层动因及其危害

在中国政治现代化的历史进程中，清官意识始终是一股制约民主政治发展的阻力。产生于封建社会的清官意识并不因我国的经济基础、上层建筑发生深刻变化而自动地退出历史舞台，印证了马克思“死人抓住了活人”的论述。本文试图在剖析清官意识产生的深刻原因的基础上，向人们昭示清官意识的严重危害与后果，以澄清人们对清官意识的种种模糊认识。一清官意识产生的深层动因从政治学的角度来看，清官意识属于封建思想的范畴，与我们今天所倡导的民主精神，所追求的民主价值目标是格格不久的。为什么这种封建社会的清官意识还象幽灵一样纠缠着人们…     

公司资本维持原则与解决企业筹资困境的制度与立法争议

资本维持原则普遍采取“票面金额”制和禁止折价发行等股票发行制度。但这一原则制度在实践中也存在着种种制度和立法争议,并经常导致公司筹资困难,从而违背了它原来的立法初衷。从历史和现实的比较情况看,允许公司采用“低面额股”的股票发行制度将是解决资本维持原则的制度和立法争议的最佳措施,既便利公司筹资,又使债权人的利益最终受到保护。     

地方高校推行目标管理的理论与实践研究

目标管理作为一种现代科学管理理论在企业中已得到广泛应用并已取得显著实效.地方高校在学校内部管理中全面推行目标管理,不仅能够提升学校的管理品质和管理效益,而且还是学校内涵发展的必然选择,是提升学校核心竞争力的有效途径,是促进学校内部管理科学化的重要手段.地方高校推行目标管理.当务之急是要抓好目标的制定、目标的实施、目标的考评和目标的反馈四项工作.     

高校目标管理的刚柔相济

在科学发展和建立和谐社会的大背景下,与时俱进地创新高校目标管理理念,构建刚柔相济的高校目标管理模式,既是高等教育大众化的强烈要求,也是高校不断完善内部治理结构的应然选择。我国高校目标管理中单向度的目标分解、科层式的目标实施和数字化的目标考核使高校目标管理的现状与其形而上的价值诉求正在渐行渐远。在高校目标管理的实践中践行刚柔相济的思想,要坚持制度融情、实施目标激励、推行人本管理和改革评价标准。     

国企产权改革管理层收购(MBO)立法之思考

管理层收购是指公司管理层收购其所经营的公司，从而改变公司所有者结构、控制权结构的行为。我国自2000年出现第一例上市公司MBO案例以来，上市公司MBO现象不断发生，修改相关法律法规以便利MBO实施的立法呼声不绝于耳。文章从我国当前MBO与国外MBO差异比较及存在的诸多问题入手，得出在当前我国市场经济初期资本流通市场及相关监管机制尚不健全的情况下不宜匆忙立法的结论。     

目标管理与高校学生工作

目标管理是20世纪50年代中期在科学管理和行为管理理论基础上形成的一套管理理论,是现代化管理的一项重要内容.面对高校学生管理工作提出的新课题,引进目标管理机制应是提高高校学生管理水平的有益尝试.文章从目标管理的概述入手,对高校学生工作的目标设置、实施及绩效评价等方面进行研究,以期推进高校学生管理工作引进目标管理机制,提高管理水平.     

论MBO在我国社会资产整合中的作用机理与制度构建

一般认为 ,管理层收购 (MBO)具有股权激励和产权清晰的双重功能 ,其实 ,MB0在其作用机理上同样具有资产整合之功效 ,它符合我国经济体制改革和企业机制转换之需要。目前我国的社会资产正面临着深刻的整合进程 ,而MBO是推进资产结构、资产所有者结构和资产控制者结构转换的有效途径之一。如何让MBO在社会资产整合中发挥其积极的一面 ,需要在相应的法律制度上作出有效的安排     

小议MBO中的政府行为

行政因素的大量介入是中国MBO的一大特点,也是造成MBO诸多问题的一个重要原因。减少政府对MBO定价和管理层选择的操纵,加快政府对MBO的立法工作,对中国MBO的健康发展具有重要意义。     

试论中国上市公司管理层收购中的道德风险及其防范

信息不对称容易导致委托代理关系中出现道德风险。中国上市公司特有的股权结构使得其MBO过程中广泛地存在着道德风险。国有股协议转让的定价是否公平等问题成为 MBO在中国发展的主要障碍。因此只有认真地分析中国上市公司管理层收购中的道德风险 ,提出有效防范措施 ,才能发挥 MBO的积极效应。     

中国上市公司管理层收购(MBO)绩效研究

在中国,在MBO相关的法律制度尚不健全、国有资产监管体系尚未完备、股权分置的情况还未解决等客观因素的制约下,MBO是否能优化企业资源配置效率、改善资本结构从而提高企业的经营绩效?为了回答这个问题,必须对中国所发生的MBO事件的经济后果及各种客观条件进行全面深入的实证与理论研究。本文运用统计学的因子分析法,对中国2001-2002年17家实施了MBO的上市公司的经营绩效进行了实证研究。实证分析的结果表明:上市公司的经营业绩在MBO当年和后一年有所上升,但是在MBO后二年,却出现了一定程度的下滑。因此,文章认为,在目前,由于中国MBO运行的市场环境和制度环境尚不成熟和不完善,上市公司MBO还须慎行,应采取切实可行的措施规范上市公司MBO,以使上市公司MBO后的经营绩效能稳步提升。     

我国企业实施管理层收购融资问题研究

融资是管理层收购的重要环节之一,目前我国MBO融资存在许多不规范之处,融资中存在的问题主要表现在融资方式、融资的合法性、融资的透明度等方面,应尽快采取措施对管理层收购的融资问题进行规范,使管理层收购在公平、公开、公正的原则指导下健康发展.     

论实现“自我控制”是目标管理的精髓

目标管理是以泰罗的科学管理和行为科学理论为基础形成的一套管理制度。凭借这种管理制度,可以使组织的成员亲自参加工作目标的制定,实现“自我控制”,并努力完成工作目标。本文试图从理论和实践中论证实现“自我控制”是目标管理之精髓。