世界经济衰退与我国积极财政政策的实施

2001年世界经济的衰退对我国经济带来了一定的消极作用。为此,中央政府决定在2002年继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策,以促使经济持续稳定增长。积极财政政策可考虑从增发国债、调整税制结构和适度增加财政赤字入手;同时考虑到我国实际情况和财政政策与货币政策的不同,做到财政政策和货币政策的协调运用,以充分发挥财政政策的效力。     

世界经济表退与我国积极财政政策的实施

2001年世界经济的衰退对我国经济带来了一定的消极作用.为此,中央政府决定在2002年继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策,以促使经济持续稳定增长.积极财政政策可考虑从增发国债、调整税制结构和适度增加财政赤字入手;同时考虑到我国实际情况和财政政策与货币政策的不同,做到财政政策和货币政策的协调运用,以充分发挥财政政策的效力.     

从国债看财政政策和货币政策的协调

作为对国民经济进行宏观调控的两大主要工具,财政政策与货币政策的协调对保持经济健康发展有着不可或缺的作用.国债是财政、货币政策的结合点.央行和财政部共同作用的债券市场在今年九月份出现了强烈震荡,充分暴露了货币政策和财政政策在协调上的问题国债市场缺乏流动性;国债利率未成为基准利率;发行策略单一,缺乏创新.在深入分析上述问题的基础上,提出了对策实行国债余额管理制度;调整国债利率结构,实现利率市场化;国债发行要加大创新力度.     

国债全情境运行对货币供给的作用机理研究

文章采用四部门资产负债表法,从财政资金循环运动视角,动态、系统地考察国债全情境运行即"国债发行与资金运用""国债在二级市场上流通"和"筹集偿债资金与还本付息"对货币供给的作用规律。研究发现,从国债资金全情境运行来看,由于政府存款与基础货币之间因财政收支而在数量上存在此消彼长的对称性特征,完成周流循环的国债最终并不会引起基础货币供给量的增加。也就是说,当国债完成周流循环后,财政赤字不会货币化。在国债存续期间中央银行可以通过吞吐国债阶段性增加或减少基础货币供给,以实现货币政策目标。从国债存续期间来看,财政赤字经中央银行可以被阶段性货币化。相比于中央银行再贷款基础货币供给方式而言,维持一定存量水平的国债规模,更有利于增强金融市场的流动性,对维持金融稳定和经济稳定也具有重要意义。     

宏观调控背景下对特别国债的多维解读

对冲投放加剧、流动性过剩、物价上涨等一连串积重难题,构成我国当前一幅"特别"的宏观调控图景。由于此前单一的货币政策工具愈显乏力,于是超越单纯财政眼光的1.55万亿元特别国债果断地走向前台。特别国债的作用理应用有:减少流动性过剩压力,增加公开市场操作"利器";扩容国债市场,促进债市结构化变革;注资国家外汇投资公司,发展"主权财富基金";衔接财政货币政策,凸显宏观调控新思路。     

国债运行与货币供应量的实证研究——兼论转型经济时期国债政策的取向选择

国债运行内在的会对货币供应量产生影响,其不同影响必然导致不同的国债管理政策选择。一般地,国债运行对货币供应量的影响是通过基础货币来实现的,而且其影响往往具有确定性,这样,国债政策有向公开市场业务调整的趋势。但在我国特殊的转型经济时期,国债运行对货币供应量的影响具有特殊性,“流动性效应”与“财富效应”决定了我国国债运行对狭义货币存在扩张不足而对广义货币存在扩张过度。结合我国目前消费需要不足的现状,国债管理政策选择必然有一定的特殊性。     

我国国债规模及国债政策取向新探

国债规模评估的国际通行指标有较大局限性,借鉴这些指标并从金融资源配置效率、国债贡献率、国债应债能力等更广泛的角度进行分析,可以认为我国仍有扩大国债发行的空间。但鉴于近年我国宏观经济运行的新态势,原来的国债政策取向必须进行改革和调整,国债发行规模应当控制,国债功能应实现复归,国债资金投向应当转变。     

国债效应偏差的原因及对策

1998年以来我国政府开始实行积极的财政政策,大规模增发国债,但是并没有启动民间投资和刺激消费。之所以出现这种效应偏差,笔者认为是国债投资成本高、效率低、边际收益小,居民支出预期增加,民间投资的市场机制尚未形成,宏观税负过快增长,利率传导机制受阻等。其对策是:加强国债的市场化取向,启动民间投资;实行结构性减税,调节部门内收入分配结构;实行利率市场化改革,完善货币政策传导机制;增加政府的购买性支出和转移支付。     

我国国债隐性风险问题探论

国债推动了我国 GDP的增长 ,但是 ,国债过快的增长速度、中央财政过高的债务依存度及国债结构自身等问题 ,孕育着我国国债的风险。国债风险包括显性风险和隐性风险。我国国债主要风险是隐性风险 ,要化解国债隐性风险就必须提高偿债能力 ,优化财政支出结构 ,减少财政赤字 ;建立偿债基金 ;优化国债期限结构 ,增加国债品种和交易方式 ,逐步实行国债利率市场化。     

中国国债效应的计量模型分析

本文建立了一个以国债为冲击的小型宏观经济计量模型 ,并运用 1978年至 2 0 0 1年的历史数据 ,得出国债对经济总量的弹性和乘数 ,进行进一步分析并得出结论 :推行积极的财政政策 ,仍是中短期我国宏观经济政策选择的重要方面 ;要提高公共投资的效率 ,适当利用税收政策、转移支付政策和货币政策 ,以缓解国债压力 ,降低政府的债务风险。     

非常规货币政策下利率期限结构传导机制研究

作为当前非常规货币政策的关键中介,利率期限结构作用的发挥主要体现在短期利率(短期拆借利率)和长期利率(包括长期国债利率和长期贷款利率)两个方面。本文研究发现基于利率期限结构的货币政策传导机制主要借助降低流动性溢价和信用风险溢价两种渠道实现走出"流动性陷阱"的目标,其中短期拆借利率对非常规货币政策的反应最为敏感。本文最直接的政策含义就是,完善的利率期限结构不仅有助于强化金融市场的稳定,更重要的是有助于促进实体经济发展,从而实现货币政策的最终目标。     

优化期限结构:国债发行的"着力点"

优化国债期限结构对于适应不同财政需要配置资源、均衡还债付息负担、调整整个社会需要的水平,配合央行操作公开市场都具有重大意义.当前,我国国债期限品种单一,主要集中于中期国债,对上述几个方面都带来不利影响,应该在今后发行国债中,适当加强短期及长期国债的品种结构.     

财政货币政策协调配合中的国库工作

财政政策和货币政策是国家进行宏观调控的两个最基本、最常用的政策手段 ,二者的协调配合是现代市场经济有序运行的必要条件 ,国库作为中央银行负责办理国家预算资金收纳、支拨、退付的职能部门 ,如何适应市场经济体制的内在要求 ,发挥执行、促进、监督和反映作用 ,对于促进这两大政策协调配合 ,有着重要的现实意义。财政政策是通过改变政府预算调节经济结构和社会分配 ,包括预算收支政策 ,税收政策 ,投资政策和国债政策 ,运用的工具在分配领域 ,对社会总需求的影响比较直接。货币政策是通过调节货币供应量以实现币值稳定 ,包括信贷政策、利…     

论中国国债利率及其发展

国债是财政政策的重要工具,国债市场是财政政策与货币政策的最佳结合点,国债利率则是调节经济的重要杠杆.适应社会主义市场经济体制的建立,采取循序渐进方式推动国债利率市场化,对于引导社会资源配置,调节社会流通,控制物价水平,促进经济可持续发展起着巨大作用.     

浅析国债效应

1 998年以来 ,我国实施了以增发国债为主的积极财政政策。借鉴西方国债理论对我国国债政策的效应进行理论与实证分析 ,国债的“扩张效应”、“结构效应”相当显著 ,拉动国内需求 ,促进经济增长 ,调节国民经济总量平衡 ,调节投资与消费结构、产业结构和地区结构 ;国债的“货币效应”、“收入效应”在一定程度上发挥了积极作用 ,调节货币资金供求 ,抑制通货紧缩 ,推动社会财富公平分配 ;国债对民间投资的“挤出效应”不明显。为了继续保持积极财政政策的力度 ,2 0 0 2年继续发行长期建设国债是必然的选择。     

我国国债风险分析

近年来,随着我国国债规模的日益扩大,国债风险成为关注的焦点。作者从客观的角度认识国债风险,并对我国国债规模指标做了实证分析,最后结合我国实际情况,提出防范和化解国债风险的政策建议。     

国债的金融效应

国债作为一种财政筹集资金的手段 ,它既有财政功能又具有金融功能。本文探讨了国债运作过程中因金融功能的发挥而形成的的一系列金融效应。它们包括国债的信用扩张效应、货币扩张效应、财政功能金融化效应、金融调控强化效应等。为国债市场的管理 ,货币政策与财政政策的协调提供一条思路     

论扩大内需与我国宏观经济政策选择

本文历史而客观地反思了我国出口导向战略,指出扩大内需并非当前我国应对金融危机的权宜之计,而是今后必须长期坚持的方针.作者从宏观经济政策选择的角度还重点讨论了三个问题:1、扩需的重点是刺激投资还是刺激消费;2、财政政策是继续增发国债还是加大减税;3、货币政策是主要防通胀还是防通缩.     

剖析我国三大货币政策工具

由于我国货币政策从直接调控方式转向间接调控方式 ,中央银行不断丰富货币政策工具 ,加强货币政策工具的操作力度 ,保证了经济的平稳运行。但同时 ,中央银行要充分发挥货币政策工具的调控功能 ,灵活运用各种政策工具 ,加强货币政策工具的协调 ,就要依赖于金融体制改革的进一步深化     

略论国债市场

一、现阶级国债市场中存在的问题 1、我国国债发行的宏观调控能力较弱。我国国债经过十几年的发行已具有一定的规模,主要是用于弥补财政赤字,平衡财政收支和解决国家建设资金的不足,基于把发行国债作为应急弥补措施的指导思想,致使国债发行呈现这样几个特点:①在整个80年代,我国国债的发行几乎是通过计划分配强制摊派。②国债期限结构不科学。目前我国的国债绝大多数是3年或5年的。按国际上较为通用的期限标准划分,我国仅仅运用了中期债券。这种单调的国债期限构成,不便于投资者的多方选择,难以满足社会公众对金融资产期限多样化的需要。这种期限结构造成到期债券和与此相应的还本付息过多地集中于某一特定时期,使财政不胜