"经营者持大股"是制度创新

一些地方，鉴于对国企改革中股权设置上的平均主义有异议，提出了“经营者持大股”的优化股权结构思路。但这种提法同样也引起了争议：经营者持大股是制度创新还是制度回归？认为“经营者持大股”是制度回归的理由主要有三条：一是经营者所持大股的股权是国家无偿赠予的，或者是用企业资产做抵押从银行贷款买来的，国有资产流失到极少数经营者手中，使他们摇身一变成为拥有巨额股权的老板，并且是以承担极小风险（甚至不承担风险）获得股权的，人为地造成社会的不公平。二是经营者持大股是经营者控股，集主要所有者与经营者于一身，而且不分…     

股票期权、期股的激励约束机制分析

期权、期股的最大优点是将企业价值作为经营者个人收入函数的一个重要变量,从而作为一种长期激励约束机制,实现了所有者与经营者利益的一致性。期权、期股对我国国有企业改革具有特别意义,是解决国有企业经营者激励约束机制的较好方式之一。     

股标指数期机激励的定价分析

我国企业现行股票期权激励方案的本质是一种期股激励,使激励效果弱化.此外,考核业绩不尽合理,无法排除经理人无法控制的系统性不确定因素的影响.因此,给出一个基于相对业绩评价的、改进的指数期权定价模型,既可以排除经营者无法控制的外界因素的干扰,还可以通过惩罚函数来防止经营者操纵模型中的一些参数.     

如何认识国有经济战略调整的意义

现代企业的所有者大都外在于企业，因此企业的经营者与企业的所有者之间往往存在着信息的不对称，使得所有者对经营者的监督存在一定的成本，这会在一定的程度上降低企业的效率。这种效率的降低，要靠经营者的高素质和高能力来弥补，因此，选择具有高能力的经营者是保证现代化企业效率的一个重要因素。由此可见，经营者的选拔机制、激励与监督机制是决定现代企业效率的制度关键。在完善的市场经济中，企业的产权归属是完全清晰的，所有者的收益与企业的效益有着高度的相关性，所以所有者对于选拔和监督经营者有着很高的初始激励水平，并且能…     

经营者股权、非流通股权和公司绩效——对中国上市公司的实证分析

许多学者证明内部人股权和公司绩效之间存在非线性关系,并且把内部人股权看作经营者股权。本文结合中国上市公司的特点,认为应该从广义上理解内部人股权的概念,把非流通股都看作内部股。通过对深市上市公司的分析,本文发现经营者股权和公司绩效之间没有显著的关系。国家股和法人股等与公司绩效显著正相关。一定比例的非流通股可以促进公司绩效,而非流通股比例过大,则会使公司绩效降低。企业应该逐渐降低非流通国家股和法人股的比例,提高经营者股权,以发挥经营者的积极性和管理能力。     

盈余管理与财务报表粉饰

盈余管理和财务报表粉饰是企业会计行为在合法外衣下的两股暗流，时而对立时而统一。 一、盈余管理 只要企业的经营者可在一系列的会计政策（如，公认会计原则）中自行选择，很自然他们会选择那些使自身效用或企业市场价值最大化的会计政策，这就是盈余管理。     

健全国企经营者激励机制的对策

国企经营者在企业生产经营中处于主导和支配地位，是决定生产资料的配置形式和利用效率的关键性因素，成为国企最为稀缺的战略性核心人力资源。为了获取和稳定这种特殊人力资源，必须确立和保护国企经营者阶层的独立利益，充分尊重国企经营者劳动的特殊性和价值的高端性，建立健全一套有效的国企经营者激励机制。     

经营者股权激励、董事会组成与企业价值——基于内生性视角的经验分析

本文首次从内生性视角研究中国上市企业经营者股权激励、董事会组成与企业价值的内生互动关系。遵循内生性的研究思路,选取高科技上市企业为研究对象,用其2001～2004年的数据构建均衡的平行数据为研究样本,采用固定效应模型、广义最小二乘法(GLS)和广义两阶段最小二乘法(2SGLS)进行实证检验。本文的实证研究结果主要包括以下几个方面:首先,经营者股权激励和董事会组成存在互动的影响关系,具体关系表现为经营者股权激励与独立董事比例存在显著的反向互动关系,而经营者股权激励和非执行董事比例存在显著的正向互动关系。其次,在考虑到经营者股权的内生性影响下,经营者股权激励和企业价值之间依然存在显著的区间效应。也就是说,无论以独立董事比例还是非执行董事比例表示董事会的影响,经营者股权激励与企业价值间都存在显著的倒U型曲线关系。该结果表明经营者股权激励和企业价值之间存在稳定的关系。第三,董事会组成与企业价值之间存在相互影响,具体表现为独立董事比例与企业价值间存在显著的负向互动关系,非执行董事比例与企业价值间存在正向互动关系,但是显著性要弱一些。总的说来,董事会组成和企业价值间存在互相影响,但是二者间的关系并不明确和显著。根据上述结论我们认为,在高科技企业中,独立董事侧重于对经营者进行监督,而非执行董事侧重于对经营决策进行指导和修正。这就是为什么经营者股权激励和独立董事比例间呈现负向关系,而与非执行董事比例间却呈现正向关系;以及董事会组成和企业价值间的关系不像经营者股权激励和企业价值间的关系那样稳定和显著的原因所在。     

企业管理的细化落实

现代企业管理的概念愈加新颖细致，但基本都局限于空洞的指导思想或概念，无法指导企业管理的实际。把企业管理的精髓内容有形化、表格化、程序化，把企业的发展及管理目标与措施时刻明了地摆在每一个经营者面前，并能为每一个经营者把握并作为工作的指南，成为企业管理者必须处理的日常业务，对企业管理很有益处。我们称之为企业管理手段的业务化与细化。     

生命周期视角下的股权制衡与企业价值

本文将企业生命周期作为约束条件纳入股权制衡与企业价值的关系分析。在划分上市公司企业生命周期和最终控制人性质的基础上,匹配2004-2006年符合股权制衡与一股独大条件的对应样本,考察股权制衡和一股独大的股权安排模式与企业价值的关系。研究发现,处于成熟期时,股权制衡的上市公司企业价值显著高于一股独大的上市公司企业价值。由于未获得成熟期的民营企业样本,因此成熟期最终控制人性质对企业价值的影响差异无法验证。处于成长期时,一股独大的上市公司企业价值均值高于股权制衡的上市公司企业价值,但在统计上并不显著。而且在成长期最终控制人性质并未显著影响制衡与否与企业价值的关系。     

基于利益相关者的经营者评价模式研究

在以股东价值最大化为经营目标的委托代理模式下，经营者的评价忽视了相关利益者对企业价值的贡献，而考虑相关利益者对经营者地评价能更好地激励经营者实现企业价值的最大化，本文通过设计基于利益相关者的评价体系，为我国经营者的选聘和考核提供有益的借鉴。     

劳动股权化:股份合作制企业的本质特证

在股份合作制企业中以职工身份进行劳动的劳动者，困在企业生产经营活动中投入劳动而理所当然地成为企业股东，并因此获得企业一定数量的劳动股。他们具有因资不投入而拥有企业股权的股东相同的权利和义务。由于劳动者这种天然应享有的权利在此以前末被充分认识和尊重，所以劳动股权化也是对劳动者应该享有的股东权利的恢复。这就是劳动股权化的含义。一。劳动之所以能够股权化的充分和必要条件分析1．劳动与资不同是主产不可或缺的两大生产要素的特点是劳动实现股权化的充分条件。任何社会只要进行生严，劳动和资不必须结合起采。资本投入…     

基于实物期权的经营者价值评估和报酬机制研究

本文在回顾传统的会计指标和市场指标反映企业经营者的能力水平、业绩和努力程度存在缺陷的基础上,对于项目的实物期权反映企业的增长性价值及其经营者在其中的作用等进行了阐述.本文认为,企业增长性项目带来的增长机会价值可以反映企业经营者专用性人力资本的大小,它是经营者对市场的预见性和有效配置企业内外部各种资源能力的综合体现.企业经营者的能力和业绩指标的体现可以更好地通过企业增长性项目的实物期权柔性所带来的企业增长性价值来判断.本文建立了基于实物期权评价企业增长性价值的评估模型,并讨论了考虑增长性价值F(V)后的企业经营者总报酬的决定问题.本文的研究对于克服传统的会计指标和市场指标反映企业经营者能力和业绩等不足上有一定的理论和现实意义.     

国有企业四种有效激励模式

国有企业的激励和约束机制应建立在企业资本效益和完善制度的基础之上 ,通过企业改制 ,使投资者、经营者和生产者真正成为企业利益的共同体。就目前情况来看仍有相当部分国有企业的激励和约束机制还不适应市场经济发展的需要。１、期权激励模式。这是在对企业经营者实行契约化管理和落实资产责任并对经营业绩严格审计的基础上 ,采用的一种企业激励形式 ,使企业经营者在取得约定业绩的前提下获得各种权益 ,并使权益兑现长期化的一种企业经营行为。期权激励模式主要有三种形式 :如 ,现金期权激励模式是经营者与所有者签订的期权契约。经营者拿…     

寒冬期女高管最受益的管理理念

这是一个管理思想和管理理念遍地开花、管理大师层出不穷的时代。各种各样的优秀管理理念，犹如一颗颗思维的珍珠，影响着每一位企业经营者。尤其是在当下，在金融危机冲击全球的时刻，在企业经营的寒冬期，关键管理者的管理理念对企业的良性发展、对团队的稳定都至关重要。     

两权分离纵横谈

在我国国有企业转换经营机制建立现代企业制度的探索中，不少学者都提出了借鉴股份制企业中把所有权与经营权分离的作法，所有者只掌握企业所有权，而把经营权完全交给经营者来掌握，以此来克服拥有财产但不具备管理才能的所有者和具有管理才能但不拥有财产的经营者之间的矛盾，而实际随着生产规模的扩大和股权的不断分散化这种两权横向分离的作法往往会带来许多新的矛盾，从而影响公司的治理效率。因此它也并非是我国国有企业转换经营机制的唯一选择。首先，按照这种两权横分的模式所有者不掌握经营权，而是委托经营者代理。所有者只是凭借…     

随机量本利分析及其应用

传统的量本利分析是基于一定的前提假设条件的，因此它也可以进一步扩展为多产品随机的量本利模型，我们希望新的模型能为企业经营者提供一种有效的决策分析方法。     

经理股票期权:路该怎么走

<正> 经理股票期权(ESO)又称经营者股票期权,是指企业经营者在与企业所有者约定的期限内,享有以某一预先确定的价格购买一定数量本企业股票的权利。1994年我国国企中开始了ESO的试点工作,1999年在全国许多国有企业中得到推广,实行ESO已成为促进我国国企经营者分配制度改革的新举措。     

企业核心竞争力的价值取向与管理和发展

核心竞争力(Core Competence),是一个公司与其竞争对手相比较而言,能够保持较长期的优势,在经营、生产或服务方式上具有的自己擅长的技术或技能。它是企业在竞争中占据优势的关键所在。企业核心竞争力的价值取向于为股     

经营者模糊需求在激励设计中的精确化研究

经营者报酬设计是一个非常复杂的系统性问题,复杂性表现为:委托人和经营者的需求是多方面的,各种需求与社会制度、文化环境、法律法规、政策、市场、价值观、道德、人格等因素之间存在非线性关系,而且有很多需求,尤其是心理情感方面的需求,是模糊不清的,任何一方要获得完全信息的成本非常高.因此,在现实生活中,委托人和经营者无一不是在人力资本价值无法估计、需求模糊、信息不对称的前提下,根据他们所掌握的有限信息进行协商或讨价还价的.本文从委托人、经营者都有模糊需求出发,利用模糊数刻画他们所有可能的需求,确定各自模糊需求的顺序,根据经营者、委托人模糊集的交集和需求顺序的比较,最终回答模糊环境下经营者激励设计中的解模糊思路和措施.