机构投资者持股对上市公司信息披露质量的影响

选取2009—2011年深交所A股上市公司为研究样本,分别研究了机构投资者持股时间及其持股比例对信息披露质量的影响。研究结果发现,长期机构投资者持股有利于信息披露质量的提高,短期机构投资者持股行为不仅不能促进公司治理效率的提高,还可能产生不利于会计信息披露的影响。但是,当机构投资者作为第一大股东持股时,或者在没有重仓持股情况下的相对长期持股行为,反而表现出不利于上市公司信息披露质量提高的倾向。     

媒体关注、股权性质对会计信息披露质量影响研究——基于深市A股上市公司的经验证据

本文选取2006—2014年股权分置改革后深市A股上市公司的样本数据,综合外部媒体关注和内部股权性质双重公司治理因素,全面检验二者与会计信息披露质量的相关性及其对信息披露质量影响的差异性.检验结果表明:无论是作为内部公司治理因素中的股权性质,还是作为外部公司治理因素的媒体关注,二者均与会计信息披露质量显著正相关,而媒体关注对非国有上市公司信息披露质量的治理作用明显强于国有上市公司.     

上市公司信息披露的重要性与投资者权益保护

真实、准确、完整的信息披露是证券市场生存和发展之本。是投资者进行证券价格判断的重要依据．也是上市公司必须履行的法定义务。近年来,中国股市经历了从牛市到熊市的大起大落．随着上市公司的增多．投资者对上市公司的信息公开越来越关注。主要从信息披露的原理及相关法律规定．论述上市公司信息披露的重要性与投资者权益保护的关系,及对促进社会稳定与和谐的重要意义。     

信息质量和信息解释能力对投资者保护效果的影响研究

文章在拓展价差模型和交易量模型的基础上,尝试探究信息质量和信息解释能力对中小投资者保护效果的影响。研究发现:提高信息质量和投资者信息解释能力,能够产生较好的投资者保护效果。具体而言,一方面,提高公开披露信息的质量,尽管不会降低专业投资者的信息解释能力,但可以有效地提高非专业(中小)投资者的信息解释能力,从而有效地降低投资者之间的买卖价差,产生较好的投资者保护效果;另一方面,提高投资者信息解释能力,使得投资者之间信息解释能力的差异显著降低,从而使得投资者之间的买卖价差明显降低,最终达成较好的投资者保护效果。     

投资者信息能动性视角下的信息披露监管研究

证券市场的信息不对称受制于投资者信息能动性的影响,信息披露监管应当密切关注投资者信息能动性的分化。中国证券市场信息博弈格局日益复杂,投资者的信息能动性差异度加大,进一步弱化了中小投资人的地位,妨碍了证券市场的发展,因此,需要对证券信息披露制度进行针对性的调整,加强对投资者的保护。     

董秘持股对会计信息透明度的影响——基于沪深A股上市公司的实证研究

基于2010—2017年沪深A股上市公司样本,研究董秘持股对上市公司会计信息透明度的影响程度,并进一步探讨在不同所有权性质及董秘兼任情况下的影响差异。研究发现：相较于董秘未持股的上市公司,董秘持股的公司会计信息更加透明,且这种作用主要存在于非国有企业中,在国有企业中表现并不显著。当董秘兼任其他高管职位时,董秘持股对上市公司会计信息透明度的改善作用更加显著。上述结论在控制内生性后依然成立。研究结论不仅拓展了董秘持股激励效应的相关研究,对上市公司如何提高会计信息透明度也具有一定的参考价值和现实意义。     

金字塔结构对投资者的影响——以双汇发展为例

金字塔控制结构在公司治理中普遍存在.采用案例研究的方法,以深圳交易所上市公司双汇发展为例,结合公司状况和可获取的资料,从利润分配和信息隐匿两个方面对金字塔结构对投资者的影响进行分析,结果表明金字塔式股权结构的存在容易造成投资者权益受损.因此,必须重视金字塔结构相关的信息披露和对投资者的保护.     

非正式信息披露质量能否影响企业创新——基于自媒体时代“互动易”和“e互动”平台的证据

企业信息披露和创新的关系是一个开放性研究问题。在正式信息披露方式难以满足网络时代信息需求的背景下,基于交易所“互动易”和“e互动”问答平台的数据,探究上市公司非正式信息披露质量对企业创新的影响。研究结果显示,企业在互动平台上的信息答复完成度、及时性和针对性越好,企业创新水平越高,企业非正式信息披露质量能促进企业创新,在一定程度上表明交易所信息披露直通车改革的有效性。进一步地,机制研究发现上市公司非正式信息披露质量可以通过改善信息不对称、缓解融资约束、降低管理者职业忧虑和减少大股东资金占用进而提高企业创新水平。     

分析师关注影响信息披露的及时性吗?——基于A股上市公司的经验证据

证券分析师作为一种非正式的外部治理机制,在公司治理过程中发挥着重要作用。以2001—2012年中国A股上市公司为样本,实证检验分析师关注对信息披露及时性的影响。研究发现:样本期间,分析师的关注使得上市公司信息披露更加及时;区分审计意见类型,相对"非标"意见公司,分析师关注使得"标准"意见公司信息披露更加及时。该研究结论有助于加深对上市公司信息披露行为的理解,为分析师的外部监督职能研究提供增量证据。     

信息披露违规处罚的市场反应及其对投资者利益的影响

信息披露违规行为严重干扰了证券市场的秩序,损害了投资者的利益。笔者以2002-2008年间因信息披露违规受中国证监会和证券交易所处罚的311家上市公司及其非违规的配对公司为样本,采用事件研究及回归分析的方法,从股权性质、处罚方式及对同行业的冲击方面研究信息披露违规处罚的市场反应和对投资者利益的影响。结果表明,违规处罚造成了显著的负向市场反应,民营上市公司的负向反应更为强烈;民营及受处罚较重的上市公司的投资者因处罚公告而受损失的程度更大;同行业上市公司的投资者也难以幸免。     

上市公司投资者保护与会计信息披露质量评价

针对资本市场盈余管理盛行和会计信息披露质量不高的问题,分析了投资者保护目标下会计信息披露质量评价的评价主体,确定了评价指标体系框架,采用层次分析法,构建了上市公司投资者保护与会计信息披露质量评价模型,为上市公司会计信息披露质量评价提供方法。     

环境信息披露质量对绿色创新的影响

以2010—2019年沪深A股重污染上市公司为研究样本,对环境信息披露质量的绿色创新效应进行实证分析,并从融资约束和代理成本视角检验中介作用。研究结果表明,重污染企业中环境信息披露质量与企业绿色创新水平存在正相关关系,融资约束和代理成本在环境信息披露质量和绿色创新的关系中发挥部分中介效应,具体来说,企业环境信息披露质量的提高可以有效降低融资约束和代理成本,进而促进绿色创新。进一步研究发现,环境信息披露质量对绿色创新的促进作用仅在国企、大规模企业和东部地区成立。这为环境信息披露政策的制定、绿色创新水平的提升和推进企业绿色转型提供了经验证据。     

信息披露质量对边际股权融资成本的影响

在控制市场波动性、公司规模、财务杠杆、盈利水平和资产周转率的条件下,实证研究发现信息披露质量的提高,有利于降低边际股权融资成本;财务杠杆、盈利水平和资产周转率的提高都对边际股权融资成本的降低有积极影响。     

美国信息披露的发展及自愿性信息披露对我国的启示

随着金融市场和信息技术的发展,投资者对信息的需求越来越高,强制性信息披露很难赶上投资者信息需求的变化。自愿性信息披露是强制性信息披露的补充和深化,它对提高上市公司信息披露质量,突出其"核心能力和竞争优势"具有重要作用。文章借分析美国自1929年经济危机之后,信息披露方式的发展过程及自愿性信息披露的内容及意义,为促进我国信息披露的发展得出几点启示。     

基于熵模型计量的内部控制信息披露质量指数研究

量化评估上市公司内部控制信息披露的质量,不论在理论上还是在对上市公司的治理实践上,都有着非同寻常的价值,针对现有以内部控制信息披露详细程度计量、以哑元变量方法计量以及合成指标法等计量方法存在的缺陷,构建了基于熵模型计量的内部控制信息披露质量指数,经实证检验,结果显示该计量指数不仅更为全面、客观,而且计算便捷,计量结果更为可靠,既能够反映制度变迁的背景,也能够有效反映个体间的质量差异。     

实际控制人对公司信息披露质量的影响研究

文章利用2007 - 2010年深交所上市公司的数据检验实际控制人对公司信息披露质量的影响.研究发现:当实际控制人为民营单位时,公司信息披露质量较差;实际控制人的股权比例与信息披露质量正相关;实际控制人的控制权/所有权分离度与公司信息披露质量没有明显的相关性.研究结论表明,对公司信息披露质量的研究及规范,不能仅仅停留在直接控股股东层面,而应追溯至实际控制人.     

内部控制信息披露质量指数设计研究——基于熵模型计量法

针对现有的评估上市公司内部控制信息披露质量指数计量方法存在的不足,通过构建基于熵模型计量的内部控制信息披露质量指数评价体系,求得各指标体系的综合权重 ,以使评价结果客观真实,为衡量上市公司内部控制信息披露质量水平提供更加准确的参考依据。     

会计信息披露透明度的投资者保护观

会计信息披露透明度是在会计信息披露研究基础上的进一步发展,而会计信息披露的目标存在用户需求观和投资者保护观两种争论。我国会计信息的主要使用者是投资者,保护投资者是我国资本市场发展的前提条件,而投资者保护问题源于信息不对称,会计信息披露的程度会影响投资者保护水平。投资者保护不仅受到所披露会计信息的决策有用性影响,而且受到会计信息披露行为质量的影响。所以,用户需求观难以满足我国现实资本市场发展的需要,我国会计信息披露透明度的目标应该选择投资者保护观。