政府风险投资引导基金调研的结论与建议

本文针对国内各地政府创业投资引导基金的情况进行调研，并且就知识产权质押贷款融资情况，以及专门为科技型中小企业担保融资服务的金融工具创新等情况，做了典型案例调研。通过调研，发现一个共同的特点：为科技中小企业服务的政府管理模式在创新，相关机构的操作模式也在创新。但是也带来了新的问题，如：政府引导基金是否需要专门的机构管理，政府引导基金的投资阶段是否应该以早期为主，政府引导基金是否需要立足培育自主创新投资人才等，本文就这些问题，进行了相关性发现并提出了建议。     

社会保险基金风险管理研究

社会保险基金是一项应对风险的制度安排。中国社会保险基金的历史和现状：覆盖面小,但统筹程度较高,基金管理也相对集中;社会养老保险基金制度的管理倒退。中国社会保险基金面临着人口老龄化、立法滞后、金融市场不发达的外部风险,同时也将在内部运营过程中面临着筹资风险、委托代理风险和支付风险,这也是社会保险基金进行风险管理的动因。为应对不断变化的内部和外部风险,发展多元投资渠道,丰富社会保险基金投资产品;加快养老基金的监管立法;建立协同监管体系;建立资格准入制度;建立全程监管制度。     

想清楚自己的投资期限

我们都知道，大多数公募基金的目标都是相对指数的收益。我们也知道，大多数对冲基金或者个人投资者的目标都是绝对收益，比如年化复利百分之多少。但是谈这个收益目标的时候往往会忽略投资期限。而投资期限作为一个约束条件或者目标，其实非常重要。     

多重基金网络、信息发掘与基金中基金(FOF)绩效——基于2018—2021年FOF面板数据的实证研究

FOF是一种具有多重管理结构且高度依赖信息的金融工具。通过将“基金—股票”结构的基金网络研究方法改进用于“FOF—子基金—股票”基金网络研究，检验了FOF如何利用多重基金网络的信息服务业绩提升。研究发现，业绩较好的FOF和直接基金不会盲目地跟风使用从关系网络中得到的信息，而是会基于自身投研能力，从鱼龙混杂的信息中提取真正有助于提升绩效的私有信息，形成具有独到见解的投资决策；那些在投资行为上与其他管理者普遍投资行为偏离较大、对子基金经理盈利节奏把握较好的FOF管理者，更可能具备较高的投研能力，更有机会取得好业绩。     

关于伞型基金若干问题的思考

伞型基金是一种适应新兴市场特征的基金结构形式,正渐渐成为国际基金市场上的主流品种.在国内也越来越多地受到基金业的关注与青睐.伞型基金的推出给不同投资偏好的投资者带来了更大的选择空间,同时对促进基金业整体规模的增长、壮大机构投资者队伍起到了积极的作用.     

个人账户基金投资运营路径设计——基于全国社保基金成功经验的借鉴意义

在传统的国债—银行投资模式下,养老保险基金的收益率普遍偏低,而积极进入资本市场的全国社会保障基金则投资成绩斐然。具有资本属性的个人账户基金具备投资运营的先决条件,全国社保基金在资产配置、委托投资、多元化投资等方面也为其提供了示范效应。根据全国社保基金的成功经验,个人账户基金的投资路径应该经历过渡时期、中期和远期三个阶段,投资目标应该从"安全性"发展到"收益性",投资工具应该从债市拓展到股市,投资机构应该从理事会转换到个人账户基金投资公司。     

养老保险基金有效运营探讨

本文认为我国养老保险基金有效运营需从三个方面着手 ,一是改养老保险基金管理人直接投资为外部有关投资机构间接投资 ,二是把握好安全性、盈利性和流动性之原则 ,三是拓宽养老保险基金投资渠道 ,允许社会养老保险基金进入资本市场。     

绿色基金投资风格漂移与基金业绩评价

基于2015—2019年中国股票型、偏股混合型绿色基金日收益率数据，采用Fama-French五因子模型和调整后的风格择时五因子模型，探究不同检验期内绿色基金的投资风格漂移及基金经理的选股择时能力对基金业绩的影响。实证结果表明：绿色基金存在投资风格漂移现象；风格漂移在短期和中期会给基金业绩带来负面影响；绿色基金整体上并未获得基于绿色理念的超额收益；基金经理的盈利择时能力仅在长期对基金业绩影响最为显著，市值择时能力、账面市值比择时能力、投资择时能力和选股能力对绿色基金业绩的影响甚微。     

我国开放式基金发行遭"冷遇"的原因探究

观察发达国家的成功经验 ,作为一种金融创新投资品种 ,开放式基金对证券市场乃至整个金融业的良性发展均起着重要作用。然而 ,我国自 2 0 0 1年 9月 11日第一只开放式基金面世以来 ,发行状况远未达到预期效果 ,开放式基金的内在能量也远未得到充分释放。鉴于此 ,本文从五个方面探究了导致我国开放式基金发行遭“冷遇”的制约因素 :即基金管理公司对开放式基金的营销意识不高 ,营销理念不先进 ;开放式基金费率设计不尽合理 ;开放式基金产品定位不尽科学 ;交易渠道相对不便利 ;投资者的投资意识不浓     

论养老保险基金的投资运营

以产权理论和公司治理理论为基础，借鉴国外经验，结合我国实际，提出了账户所有者——基金会一基金管理公司的投资模式，以构建完备的养老基金治理结构和可行的监管机制，为养老基金可持续运营提供制度保证。     

主权财富基金投资与东道国警惕--基于违背承诺的声誉模型分析

基于主权财富基金一次违背承诺将被永久性禁止进入东道国投资的前提,通过构建声誉模型,研究了主权财富基金与东道国的投资博弈关系,以指导我国主权财富基金投资实践。研究表明：在较为现实的假定条件下,主权财富基金是否违背承诺取决于其短期收益和长期机会成本的大小;同时,进入东道国的投资动机越强烈,主权财富基金越不容易进入东道国市场：而东道国对主权财富基金的警惕程度则受制于主权财富基金的风险偏好程度、让渡价值比率、投资效用贴现率、投资风险,以及主权财富基金在东道国期望获得的投资收益增长率等因素,东道国政府对主权财富基金设置投资壁垒和障碍对双方都不利。     

中国农村社会养老保险基金投资运营问题探讨--以东部沿海省区市场经济较发达的城郊农村为例

国家对农村社会保险基金的投资采取严厉的限制措施 ,规定保险基金的保值增值只能是购买国债和存入银行专户 ,不得直接用于投资。但事实是 ,单一的投资手段使养老保险基金根本不具备分散、规避风险和抵御通货膨胀的能力。因此 ,借鉴国际经验 ,尝试开辟新的投资渠道 ,如房地产、企业债券等 ,实施科学投资组合 ,扩大基金的获利能力 ,显得紧迫而又必要。     

PE泡沫减退，并购蓝海始出

私募股权行业去泡沫化过程 1．基金募集量及基金募集金额：跌至低谷 从基金募集数量及金额来看，中国私募股权市场去泡沫化的程度非常剧烈。基金募集完成数量自2011年下半年起直线下降。在“全民PE”最高峰的时候，     

资本拥抱黄金还是股市？

基金对黄金热情高涨 两年前，作为著名的“黄金空头”，量子基金创始人索罗斯曾抛出了黄金是“终极资产泡沫”的论调，并表示已在2011年的一季度将所持的黄金资产削减了99％，而同时抛售黄金的还有知名对；中基金经理人约翰·保尔森。然而，就是这两位著名的“黄金空头”，自今年二季度却悄然“空翻多”，反常地大举增持黄金信托基金。二季...     

养老保险基金有效投资的分析

养老保险基金的有效投资，不仅对社会养老保险事业，而且对国家的经济建设都有重要意义。为了实现养老保险基金的保值增值，应放宽对养老保险基金投资的限制，拓宽投资渠道；建立统一的全国性的养老保险基金投资机构，提高基金运营水平。     

社会保险基金投资体制“2011改革”无果而终的经验教训与前景分析

由于社会保险基金规模逐年扩大,保值增值的压力也越来越大.虽然基本养老保险基金投资体制“2011改革”无果而终,但其基本经验告诉人们,改革总比不改革要好;“2011改革”的主要教训就是,投资体制改革本来属于专业问题和技术范畴,但却遭遇了媒体炒作,在互联网时代,非专业化的网络表达方式占据了上风,扭转了改革进程.作为一个压力测试,“2011改革”的主要经验是需要处理好五大关系,即在现行统账结合的基本养老保险制度保持不变的条件下,要建立中央统一运行的市场化投资管理体制,首先要处理好中央和地方的关系;其次要处理好宏观经济与地方稳定的关系;再次要处理好投资收益和参保人权益的关系;第四,要处理好诸多方面政府和市场的关系;最后要处理好相关的各个法律关系.在党的十八届三中全会“全面深化改革”的战略部署下,养老保险实行名义账户制（NDC）是大势所趋,但由于种种原因,在现收现付的融资方式下仍需建立一个基金投资体制;与“2011改革”所不同的是,当前面临的形势发生了根本变化：省级投资模式有可能成为此轮改革的主流,这无疑将固化统筹层次低下的制度弊端.因此,省级投资模式是最不利的可选模式.从改革前景来看,无论此轮改革采取哪个投资体制模式,都离不开建立养老基金管理公司这个选项.     

基金投资：2011悲戚收场，2012平衡取胜

基金业绩排名只是基金投资价值的一个的侧面，选择基金仍要从基金的投资风格、配置能力是否能够较好地适合市场风格出发。     

商业银行营销开放式基金存在的问题及对策

商业银行营销开放式基金有三年多的时间，在基金营销中积累了丰富的经验，并且为基金业的快速发展做出了巨大贡献，但同时也饱尝了营销中的酸甜苦辣。2004年是开放式基金飞跃发展的一年，50只开放式基金首发规模达1796亿，其中两只首发规模超百亿。但自5月起发行了35只基金，首发规模超30亿的仅6只，低于10亿的有5只。一年内基金销售出现冰火两重天的变化反映了投资者对基金的爱恨心情，     

浅谈我国开放式基金的发展趋势

开放式基金带给投资者的不仅仅是一种投资工具和新的市场机遇 ,更多的是投资概念的更新.目前,全球开放式基金已处于快速发展阶段,它的影响力不断上升,而我国开放式基金的发展相对落后,而且在发行方式、投资环境、运作成本以及监管规范等方面存在不少问题.     

基金经理人特征与业绩的关系研究

基金经理特征与经理人业绩之间存在一定的相关性,但总体来说,相关变量并不多,显著性也并不明显。在我国,相对于经理人的特征背景,基金公司整体的宏观治理策略可能对基金业绩影响更为明显。研究基金公司的投资行为和基金经理人的特点,有利于指导广大投资者的投资行为。