我国沪、深两市证券市场“羊群效应”的实证研究

文章在中国股票市场存在周转率效应的假设前提下,对中国股票市场在上涨和下跌的不同市场行情下(2005年1月至2011年6月)是否存在羊群效应以及中国的投资者是否存在非对称反应分别进行了实证检验。结果发现中国的证券市场中并未出现十分明显的羊群效应,但是投资者却存在非对称反应,即投资者在证券市场下行时更加显著的趋向于羊群效应。本文的结论同时也部分的支持了周转率效应的假设,即在极端的市场情况下,相对于高换手率的股票,低换手率的股票显著的收敛于市场的收益率。     

深沪两市基于BEKK模型的相关性研究

在很多金融实践问题中,如风险管理、最优投资组合选择、衍生产品定价和套期保值等,准确估计各市场收益之间波动性的动态相关关系具有重要意义.文章运用BEKK模型时上证A股指数与深圳A股指数的收益相关性进行实证分析,实证结果表明深沪两市的相关性是时变,且市场之间的相关性日益增强.     

沪深两市低市净率企业业绩分析

投资者在投资时,往往会根据市净率进行选择,而实际上并不是市价越接近每股净资产值就越有投资价值.本文采用多元分析方法,结合企业各项财务指标来分析截至2004年8月20日的60家低市净率企业的业绩,以探讨其投资价值.     

沪深股票市场相关性的实证研究

沪深股票市场相关性的实证研究韩德宗,徐剑刚中国大陆的股票市场是个年青的、发展和完善中的证券市场。过去三年多的时间,上海股市和深圳股市的股价变化是中国大陆股市发展的一个重要的侧面,它所留下的轨迹,值得我们去探索和总结。本文希望通过对上海股市以下简称沪市...     

我国沪深两市股指收益率的EGARCH效应分析

对于股指收益序列的波动情况,国外已经有很多实证研究表明其具有高峰厚尾性、波动集群性及非对称性.我国上海股票市场和深圳股票市场是新兴的股票市场,其发展只有十多年的时间,发展尚不成熟,其价格波动较大,投机因素占很大比例,同国外一些成熟市场相比较,我国的波动性更大.但是,尽管沪市和深市大体上波动特点一致,也同处于一个发展环境下,受同样的国家政策及经济发展的影响,其股指波动特点还是存在一定的差异.本文从实证的角度,采用Nelson(1991)提出的EGARCH模型对两个股票市场的股指收益进行了研究分析.     

沪深300样本股动量效应实证研究

文章选取沪深300统一指数中样本股自2005年1月至2007年12月的月收益数据,采用重叠技术计算组合的持有期收益,对中国股票市场动量效应进行了实证研究.研究结果表明,形成和持有期为3～12个月的策略组合存在显著的动量效应,而形成期为1个月的策略组合则表现出价格反转效应.     

沪、深两市长期均衡关系的实证研究——来自综合指数和成分指数的比较分析

文章运用计量经济学中的协整理论,对沪、深两市综合指数间及成分指数间的长期均衡关系进行了比较分析.结果表明上证综指与深证综指之间不存在长期均衡关系,上证成指与深证成指之间存在长期均衡关系.     

沪深300指数统计特征研究

文章以2005年4月8日至2007年10月30日沪深300指数日收盘价格序列为样本,以复合收益率为研究对象,通过对股市收益率非正态性检验,分析了沪深300指数的一些典型统计特征,验证了沪深300指数收益率"尖峰厚尾"的特性。因此有必要寻找一种更合适的模型,以便更准确地反映沪深300指数收益的真实分布。最后对其进行了GARCH效应的检验,结果表明沪深300指数收益率的波动存在着显著的GARCH效应。     

基于GARCH模型的沪深地产股波动性分析及预测

近年来GARCH类模型在预测波动率方面得到了广泛应用,鉴于股票和房地产两个市场对我国经济发展的重要性,所以选择沪深两市地产指数的收益率做波动性研究.丈章运用GARCH类模型对沪深地产指数收益率的波动进行了枯计和预测,结果表明沪深地产指数收益率的波动不存在杠杆效应,投资者投机目的较强,M-Z回归和损失函数评价结果显示,GARCH(1,1)-M模型的样本外预测刚效果是最好的,但不能准确预测非常大的波动.     

沪深股市波动性实证研究

金融市场里,期望波动率的估计对投资组合的选择、风险管理和资产定价都至关重要.近20年的实证研究已经提出波动是时变的,而且在某种程度上波动是可以预测的.     

深沪A股市场短期过度反应实证研究

本文利用1994年至2003年深沪两市的A股日数据考察了我国A股市场的短期过度反应效应.实证结果表明我国深沪两市A股市场在短期内不存在过度反应的反转修正,但随着累积时间的增加,平均累积超额收益率变化的显著性增强.     

深沪股市乖离率指标的实证分析

对证券市场作技术分析有许多指标可用,其中乖离率就是一种有效的指标,它由移动平均原理派生而来,其功能主要是通过测算指数(股价)在波动过程中与移动平均线EMA(express moving average)出现偏离的程度,从而得出指数在剧烈波动时因偏离移动平均趋势而造成的可能回挡或反弹,以及指数在正常波动范围内移动而形成继续原有趋势的可信度.它根据移动平均线与指数之间的偏离关系来捕捉买卖讯号.以移动平均线为轴心,一旦指数出现偏离轴心太远,不管在其上方或下方,均可提供成功率较高的买卖点.但究竟指数偏离移动平均线多远时,才是最佳买卖时机,依据移动平均原理作出决策往往显得犹豫不决,乖离率指标则可弥补这一不足.     

基于乘法模型的沪深A股财务定价实证研究

文章对沪深1444只A股价格与上市公司财务指标关系的多元回归分析表明,财务因素对于股价有较强的解释能力。盈利能力在股价形成中处于核心和枢纽地位。盈利能力提升可显著提升股价,但盈利中包含的非经常性损益增加或盈利的现金保障程度降低则可对股价产生显著的抑制效应。流通盘增大亦可在一定程度上抑制股价。高负债水平和盈利改善的趋势则分别可以大幅度弱化和强化每股收益增长对股价的推动效应。     

沪深300股指期货定价模型的改进及实证研究

根据沪深300股指期货市场的实际情况,将交易成本、冲击成本、借贷利率不等、融资融券、间断股利发放等因素纳入考虑,对克莱蒙考斯基和李无套利区间定价模型进行改进,推导出一个不完美市场下适用于沪深300股指期货定价的无套利区间定价模型。该模型克服了持有成本定价模型和隐含增长率定价模型假设条件太强的缺陷,在对11份沪深300股指期货合约日收盘价数据的实证后发现,该模型无套利区间定价模型定价效率最高。     

沪深300股指期货对现货市场影响的实证研究

文章采用事件研究的方法,系统考察了沪深300股指期货上市交易一年以来对于现货市场的影响程度及方向。通过使用市场模型和GARCH系列模型对沪深300股指的贝塔值以及波动率进行的实证研究,结果发现:沪深300指数期货的引入,很好发挥了期货交易管理风险和降低波动的作用,同时买空卖空的套期保值交易还降低了不对称信息对于现货市场的冲击,但是要警惕股指期货带来的系统性风险的提高。     

引入持仓量的沪铜指数长记忆波动性研究

通过协整关系检验、误差修正模型、向量自回归模型、格兰杰因果关系检验、脉冲响应函数证明了在建立模型时引入持仓量序列的必要性。运用修正R/S分析,建立了沪铜指数收益率波动的ARFIMA、FI-GARCH、ARFIMA-FIGARCH模型,并运用此种模型对沪铜指数的收益率序列rt、收益率波动序列｜rt｜及残差序列｜εt｜进行相关研究和分析,结果表明：ARFIMA（0,d1,0）-FIGARCH（1,d2,1）模型的预测效果比较好。     

我国沪深300股指期货价格发现功能实证分析

文章通过ADF单位根检验、Granger因果关系检验和johansen协整检验,在此基础上建立var模型及误差修正模型,并用方差分解以及脉冲响应函数分析了我国期货市场和股票市场的价格发现功能。研究结果显示,在股票市场的价格发现上,股指期货占主导地位。这说明,对于我国股指期货的推出,使市场信息能够更快捷的表达,增强了市场效率。     

沪深A、B股市场分割的实证检验

文章运用计量经济学中Granger因果性检验,分阶段实证检验了B股市场对内开放以及汇率制度改革以来沪深两市A、B指收益率的引导关系,得到的结论主要有:B股市场对内开放以来,沪深两市收益率的引导关系以及A、B指收益率的引导关系有所增强;特别是汇率制度改革以来,A、B股市场收益率的引导关系表现得更加显著。     

深沪股指收益率波动研究

文章选取沪、深两市1991年1月1日至2005年2月18日的股票指数作为样本,运用EGARCH(1,1)模型,研究指数日收益率波动的性质特征,并探讨了不同阶段股市对利好消息和利空消息的反映。结果表明:不同阶段的指数收益率序列具有结构特征,各阶段沪、深两市指数收益率均与滞后一阶高度相关,且两市指数收益率均具有信息不对称效果。     

ARCH模型对上证指数收益波动性的实证研究

波动性是诸多经济和金融研究的一个重要方面.本文采用ARCH模型及其扩展模型对上证综合指数的波动性进行实证研究,结果显示我国股票市场收益有明显的尖峰厚尾性,波动集簇性以及波动的信息不对称性等特点,从而表明了我国股票市场与发达国家成熟市场有相似之处.