经济距离、董事会异质性与跨国公司股权进入模式

跨国并购不仅受到两国经济发展水平差异的影响,还可能受到母公司董事会特征的影响。本文以2003—2016年中国企业发生的410起跨国并购的事件为研究样本,运用二项Logit回归模型,探讨经济距离、董事会异质性对中国企业跨国并购股权进入模式的影响。结果表明：在跨国并购过程中,经济距离越大,企业越倾向于部分股权进入模式;董事会规模越大,企业也倾向于部分股权进入模式;而政治关联、教育水平与股权进入模式的关系并无显著影响。     

稳增长背景下制造业并购支付方式和绩效研究

稳增长背景下,制造业企业通过并购加快产业升级,并购中支付方式的选择关乎公司并购的经济后果。以2008—2013年稳增长背景下的企业合并事件为样本,运用因子分析、均值分析和多元回归分析对支付方式和主并方绩效进行实证研究。研究发现,股票支付方式、含股票的混合支付方式与主并方绩效呈显著正相关关系,而现金支付方式、现金和资产混合支付方式与其呈负相关关系。进一步分析得出,企业管理水平、关联交易、股权制衡度与主并方绩效正相关,而并购资金规模与主并方绩效负相关。     

中国互联网上市公司并购绩效实证研究

针对国内互联网上市公司并购绩效现状,借助企业并购绩效的相关理论,可以建构出互联网上市公司并购绩效评价的指标体系.以2014年发生并购的国内上市互联网公司作为样本数据,进行实证检验,可以得出以下结论:国内互联网上市公司并购行为总体上对企业自身绩效改善没有达到应有的效果,部分上市互联网公司的业绩并没有因为并购活动而得到显著提升;国内互联网上市公司相关并购的并购绩效要优于非相关并购的并购绩效;国内互联网上市公司的非关联并购绩效要优于关联并购绩效.     

中国零售业上市公司并购绩效实证研究

运用DEA(数据包络分析)的绩效评价方法对中国2000～2006年间发生并购的46家零售业上市公司的绩效进行了实证分析,结论如下。第一,总体绩效呈现先缓慢改善,然后下降,再显著提升的趋势。第二,股权收购样本的绩效要优于资产收购;股权收购的绩效表现不购稳定,而资产收购样本的绩效值保持稳定且缓慢的上升。第三,在并购后的第一年关联并购的绩效水平明显高于非关联并购,其他年份两种样本的绩效水平基本持平。第四,横向并购的绩效高于混合并购的绩效。     

并购绩效与政企关联

并购重组作为企业扩张与改革的方式受到越来越多的重视。以我国2011—2013年发生并购行为的上市公司为样本,通过对比研究法和因子分析法相结合的方式,从盈利、每股指标、偿债、运营四个方面对公司并购前后的绩效进行评价,并从政企关联角度出发,研究政企关联对并购绩效的影响。结果表明,政企关联与企业并购绩效负相关,且政企关联强度越大,并购绩效越差。指出政企关联在一定程度上会导致资源的错误配置,降低并购后资源整合的效率,旨在为政府“掠夺之手”理论提供支持。     

中国企业并购绩效的影响因素研究：基于资源基础观与制度基础观的实证分析

以366家中国沪深A股上市企业的424起并购事件为研究样本,对中国企业的并购绩效进行实证分析,结果显示：（1）2003—2014年间中国企业并购后的整体绩效显著低于并购之前的水平,即并购活动在整体上有损企业价值。（2）多元回归分析结果表明,资源因素和制度因素对中国企业的并购绩效都具有显著的影响,企业内部的资源禀赋和资源利用能力、外部的市场化程度和政府参与度都对并购绩效产生正向影响。（3）制度因素不仅对中国企业的并购绩效产生直接影响,还在企业资源能力与并购绩效的关系中发挥调节作用,除了在主效应中发挥“支持之手”的正面功能,在调节效应中也显现出“掠夺之手”的负面作用。根据主效应和调节效应分析中的多重关系可知：对于本身资源禀赋较好的企业,应当降低政府在其中的参与程度,才能使企业获得更好的绩效;对于自身资源禀赋较差、资源管理能力较弱的企业,政府参与其中则可发挥较好的积极作用。     

大股东的业绩补偿承诺抑制上市公司研发创新吗？——基于重大重组并购的经验证据

以2007—2016年上市公司的重大重组并购事件为初始样本,手工收集沪、深两市交易所并购事件的公告文件,整理出有关业绩补偿承诺的数据,运用倾向得分匹配（PSM）和双重差分（DID）等方法,研究签订业绩补偿承诺对企业研发创新和公司绩效的影响。结果发现:在重组并购的事件中,承诺方大股东的业绩补偿承诺与并购后企业研发创新水平显著负相关;相对于创新型企业,非创新型企业中业绩补偿承诺对研发创新的负面效应更强;签订业绩补偿协议与并购后企业短期绩效显著正相关,但与长期绩效负相关。经济政策不确定性加剧了业绩补偿承诺对研发创新的抑制作用;反之,地区产权保护越好,这种抑制效应越弱。研究表明:业绩补偿承诺虽然可以降低产权交易成本,提高并购效率,但也会抑制企业研发,影响长期绩效。     

家族企业盈余稳健性与并购绩效的关系探究——以医药制造业为例

［摘要］选取2011-2013年上市家族企业中的医药制造业的并购事件为研究样本,运用事件研究法以及KW模型分别对企业盈余稳健性与并购绩效进行计量,从融资约束与代理问题两个方面,分析盈余稳健性对家族企业并购绩效的影响。结果证明：家族企业存在的盈余稳健性较弱,而盈余稳健性对并购后的企业短期绩效起到正相关影响,而对长期并购绩效影响不显著。     

转型经济下国有企业政治关联对绩效影响的研究——以电力、煤气及水的生产和供应业为例

本文以电力、煤气水务上市公司为样本,研究国有企业高管政治关联对企业绩效的影响。研究表明,总体上讲,国有企业高管政治关联对企业绩效呈负向影响;国有非控股(国有股小于30%)公司政治关联对企业绩效具有正向影响;国有控股(国有股大于等于30%)公司政治关联对企业业绩具有负影响。从政治关联的来源看,董事长政治关联对企业绩效具有正相关效应。     

企业社会责任信息披露与并购绩效——垄断度与组织冗余的权变效应

近年来,越来越多的中国上市公司主动披露企业社会责任信息。为研究这种"披露"行为能否获取经济效益,以2012-2014年中国沪深A股上市公司并购事件为研究样本,以长期并购绩效为结果视角,基于信息不对称理论、委托代理理论等,运用多元线性回归、倾向得分匹配等模型检验收购方企业披露社会责任信息对长期并购绩效的主效应;同时还将样本分别按照垄断程度、组织冗余等进行分组,进一步考察不同子样本的主效应作用强度。结果发现:收购方披露社会责任报告对长期并购绩效具有积极影响;在披露效应强度方面低垄断组比高垄断组更明显、低冗余组比高冗余组更明显。     

企业社会资本、市场信息处理与企业包容性创新

文章运用社会资本理论,以市场信息处理为中介变量、企业志愿服务为调节变量,构建了企业社会资本与企业包容性创新关系的研究模型。运用spss17.0和lisrel8.70对171份有效问卷的数据进行分析,结果显示：企业社会资本对企业包容性创新具有显著正向影响;市场信息处理在企业社会资本对企业包容性创新的影响中起部分中介作用;企业志愿服务对市场信息处理与企业包容性创新具有增强的调节作用。这对企业通过强化志愿服务、合理运用市场信息处理能力来促进企业社会资本对企业包容性创新的影响具有现实指导意义。     

高管政治关系影响民营企业绩效的作用机理研究——制度嵌入视角

高管的政治关系作为一种重要的替代机制,在市场机制不太健全的环境下发挥的作用越来越显著.文章立足制度嵌入的视角对高管政治关系影响民营企业绩效的作用机理进行分析,并认为制度环境是民营企业内影响、促进高管政治关系发展的关键和主导变量,高管政治关系以企业行为(企业融资行为、企业纳税行为、企业成长行为等)为中介作用于企业短期绩效和长期绩效.     

民营企业的政治关联、员工福利与企业业绩——基于中国制造业的实证研究

以2008-2014年沪深两市制造业A股的民营企业为样本,基于高管政治关联的视角,探究政治关联对员工福利及其对企业业绩的影响机制.研究发现:政治关联企业的员工福利并不高,且代表类关联企业更低.进一步看,高管具有政治关联损害企业业绩,但在有政治关联的情况下提高员工福利将促进企业业绩,且代表类关联企业改善业绩的作用更大.说明不同于一般认识,政治关联企业对员工责任存在扭曲现象,往往出于内部经营发展需求,忽视员工福利等基本保障.然而民营企业建立政治关联是情理之中,通过构建良好的员工福利保障体系可以弥补经营效率缺陷,从而帮助企业实现寻租利益.     

国际竞争条件下并购政策效应的模型分析

通过模型对国际竞争条件下并购的效应进行考查。该模型展示了并购所引起的出口竞争对手之间的国际溢出效应。这种正的溢出效应如此之强,以至于并购会给没有参与并购的企业带来巨大收益,从而使得力求福利最大化同时强烈反对国内并购的政府默认跨国并购。国际竞争的存在对一个国家企图采用以邻为壑政策构成有力限制,因为此时搭便车效应的存在会使国内并购的好处耗费殆尽。     

TMT网络特征、知识创造与企业双元创新——制度环境与企业性质的调节作用

从现有研究看,围绕TMT社会网络、双元创新等主题的研究比较丰富,学者们针对TMT社会网络与企业创新之间的关系进行了比较深入的研究,但大多研究倾向于TMT网络对企业创新的直接影响.本研究基于社会网络理论和知识基础观,构建了制度环境与企业性质+情境因素调节下TMT网络特征对企业双元创新影响的理论模型.以238家企业为样本,首先实证检验了TMT网络特征对双元创新的影响,其次检验了知识创造是否在上述关系中具有中介作用,最后探讨了制度环境与企业性质的调节作用.实证结果表明:TMT网络特征能够促进企业的双元创新;知识创造在TMT网络特征与企业双元创新关系中具有中介作用;良好的制度环境能够强化TMT网络特征对双元创新的积极作用;相对于国有企业,非国有企业的TMT网络特征更能促进企业进行双元创新.上述研究揭示了TMT网络特征影响企业双元创新的内在机理,也为TMT网络特征与双元创新理论的发展提供了重要证据.     

欧盟企业合并政策的演变

企业合并是促进战后欧洲经济迅速复兴的有效力量。为防止企业合并滥用优势地位而损害竞争秩序,欧盟对达到了所谓“欧共体规模”的企业合并进行了欧共体层次上的法律规范。从历史上看,欧盟的企业合并政策的演变基本上可以分为三个阶段:初始阶段、治标阶段和治本阶段。这个过程反映了欧盟合并制度从起源到发展再到成熟的演变进程,同时它也服从于欧洲一体化目标的要求。     

政府干预、政治关联与控制权转移研究

以我国2006~2011年后股权分置时代控制权转移事件为样本,研究政府干预、政治关联与控制权转移的关系。研究表明,公司所有权为地方政府控制且所在地区市场化进程越低时,控制权转移更倾向于在本地公司之间进行,这在一定程度上说明了我国市场仍存在地区分割的现象。研究同时表明,公司与当地的政治关联度越高,越倾向于进行本地控制权转移,这也说明政治关联在保护企业产权免受政府掠夺的同时,企业的社会性负担也会增加,政治关联企业将更大程度地受到政府为实现扩大就业,推动本区域经济发展,维持社会稳定等目标而实施的干预,所以更可能为达到上述政府目标而进行本地控制权转移。     

企业社会责任与企业投资水平——基于企业生命周期的视角

基于利益相关者理论、代理理论和社会网络理论,以企业社会责任增加企业的投资能力和提升管理层投资意愿两方面为切入点,通过理论分析与实证检验深入研究企业社会责任对于企业投资的动态影响效应。研究发现:企业社会责任可以显著提升企业的投资水平。在对样本企业划分生命周期后发现,成长期和成熟期的企业履行社会责任能够显著增加企业投资,然而社会责任对企业投资的促进作用在衰退期企业中并不明显。     

员工感知的企业社会责任表现对员工离职的影响

本文依据相关文献和研究假设,构建了员工感知的企业社会责任表现、员工满意度与员工离职倾向三者关系的理论模型,并以广东汽车专卖店员工为调查对象,进行实证检验。结果表明企业社会责任表现与员工离职倾向有负相关性,与员工满意度有正相关性;企业经济责任对员工满意度不具有显著影响;员工对企业整体的满意度在企业履行员工责任与离职倾向的关系中不起中介作用,而对工作回报的满意度在企业履行员工责任与离职倾向的关系中起中介作用,说明企业可以从员工的工作回报着手降低员工的离职率。