用AHP对我国外汇储备币种结构进行研究

本文将层次分析法（AHP）运用到外汇储备的币种管理中,利用AHP模型通过分别分析各准则对我国储备货币结构要求的基础上,构建判断矩阵得出外汇储备货币结构。     

外汇储备功能动态演变与最优规模

在中国持有高额外汇储备的背景下,文章以外汇储备功能演变为视角,以Agarwal模型为理论基础,构建了基于多层次动态替代的最优规模分析框架.通过实证检验新兴市场国家外汇储备需求决定因素与最优规模的相关性,并测度中国最优外汇储备规模和适度区间.研究表明,外汇储备理论规模由不同层次的需求决定,最优规模是基于动态替代效应的规模.随着功能的演变,外汇储备逐步从满足基本交易需求转向满足安全稳定需求,这说明外汇储备在维护金融安全与稳定中的作用日益重要.进口、FDI、外债、跨境资本流动、利率和汇率对外汇储备规模有着明显影响,金砖国家、新钻国家和高额储备国等不同类型国家对外汇储备需求有明显的异质性.模拟结果显示,中国外汇储备最优规模约为16669亿美元,适度区间在16669亿美元到23580亿美元之间.当前我国应充分发挥外汇储备在维护金融安全中的特殊作用,防范金融风险,保障国家金融安全.     

走向超主权货币目标的过渡机制探讨

本文指出当前国际货币体系的主要缺陷在于国际储备货币不均衡的一国信用机制,通过分析在当前世界货币体系下建立超主权货币的困难性,提出应当建立以超主权货币为目标的新型国际货币体系的过渡机制以促进今后很长一段时期世界经济的健康发展。     

中国外汇储备未来的管理方向问题之探讨

改革开放以来,中国由外汇缺乏国家变为最大外资投资输入国,贸易盈余巨大、外汇储备更是位居世界第一.但我国巨额外汇储备结构不合理,大部分是以美元形式储备,极易受美元波动影响.近年采,美国经济状况一直不好,贸易赤字很多,对我国的巨额美元储备造成极大的贬值风险.应采取何种有效措施采保证我国外汇储备的增值,是我国外汇管理机构必须要解决的难题.     

中国外汇储备对外投资的风险分析

目前,中国拥有世界第一的外汇储备存量。中国政府和有关机构运用外汇储备对外进行证券投资,旨在盘活国家外汇储备资产,实现其保值增值。但是,自2007年爆发的,国际投资市场尤其是美国证券市场异常波动,证券价格急剧下降,投资风险巨大,给中国运用外汇储备对外投资造成严峻冲击和挑战。本文在阐述当前中国运用外汇储备对外投资面临较大风险和损失的基础上,有针对性地提出一系列防范和化解储备投资风险的对策。这将有利于中国今后对外投资活动的开展,保证国家外汇储备的安全运营。     

超主权货币与人民币国际化

次贷危机引发了人们对美元在当前世界货币体系中的地位的思考,人民银行行长周小川也提出了超主权货币的想法,以降低货币体系下的风险。本文分析了超主权货币的可行性,以及作为中国,还可以通过推行人民币国际化来抵御货币体系所固有的风险。     

我国外汇储备风险管理研究

截至2008年9月底我国外汇储备达到了19055．85亿美元。外汇储备资产越多，暴露的风险头寸就越大。利用好我国大额外汇储备、控制好大额外汇储备的风险具有重要的经济和战略意义。正是基于这样的经济背景，本文旨在对我国外汇储备风险管理进行定量、定性研究。     

国家外汇储备的政府干预

国家外汇储备的政府干预有两层含义:一是被动的政府干预,主要指受制于固定汇率制的约束.一国中央银行被动地入市买卖外汇,以稳定本币汇率,其直接的负面影响是丧失货币政策的独立性,并且当本国汇率面临升值压力时,将导致国内通货膨胀压力.二是主动的政府干预,指政府调整本国外汇的规模和结构的一系列政策措施.我国目前针对外汇储备的干预目标主要是改变其规模过大、增长过快和结构过于单一的状况.2001年时我国外汇储备只有2121亿美元,到2006年底已达10663亿美元.从资产结构上看,我国的外汇储备资产一直以国外证券(主要是美国国债)、存款为主要形式,以美元为主要币种,美元储备在外汇储备中占据70%左右的绝对比重.     

关于超主权货币的思考

二战后,美国凭借其经济、军事实力,建立了以美元为主要储备货币的国际货币体系。然而,由美国次贷危机引发的全球金融危机用事实证明了目前国际货币体系的内在缺陷,演绎了新一轮的美元“特里芬悖论”。在世界愁于为美国买单之时,周小川行长提出“超主权货币”的国际货币体系改革构想,为世界货币体系改革注入了新的血液。然而冰冻三尺非一日之寒,经济实力、国’际分歧等种种不确定因素,使超主权货币这一构想任重而道远。     

资产多元化与积极管理:中国外汇储备管理模拟

本文运用资产优化组合理论,对中国外汇储备中自由储备部分进行多元化和积极管理模拟。研究结果支持了资产多元化和积极管理能在显著降低风险的基础上大大提高自由储备收益。