我国场外股权交易市场现状和发展的路径探讨——基于美国市场的发展经验

在分析我国场外股权交易市场的现况和问题,并借鉴美国场外市场的发展经验后发现:(1)在NASDAQ注册为交易所市场前,美国场外股权交易市场规模大,在总量上与交易所市场相当.相比美国,中国目前的场外股权交易市场存在缺乏统一的监管、交易制度落后等问题;(2)由于缺乏相应的顶层设计,中国场外股权交易市场区域性强、流动性差,总体规模有限,加之主板和创业板上市条件严格,导致我国多层次资本市场产生真空层级,不利于中小企业直接融资;(3)借鉴美国场外股权交易市场的构架思路和发展经验,中国应加快顶端制度建设,建立以创新交易制度为核心的全国性市场,发挥中介机构力量,以市场化的方式发展场外市场.     

美国金融改革法案场外衍生产品法律监管改革的启示

本文通过分析危机前美国对场外金融衍生产品交易由于监管缺失、监管漏洞以及信息不透明等方面的监管缺陷导致场外衍生产品交易对危机的蔓延起到了推波助澜的作用,进而也成为美国金融监管法案改革的重点,并进一步分析美国金融监管法案就场外衍生产品交易的监管体现出监管主体更加明确、风险监管实现系统性风险和稳定性风险监管的并存、监管方式由行业自律转为行业自律与政府监管并存等的特点。最后就我国金融衍生产品的监管框架、增强交易的透明度、确定中央交易对手清算和交易中心交易以及加强国际协调等方面提出建议。     

电子商务发展与中介效率的博弈论分析

:随着网络经济的迅速发展 ,电子商务以其交易的便捷性与开放性 ,在经济中发挥着愈来愈重要的作用。但是由于网络本身的特点 ,电子商务在降低原有意义上的交易费用的同时 ,也带来了诸如交易双方信用难以确定等问题 ,这些问题降低了市场的交易效率。交易的顺利完成需要有效中介的介入 ,提供产品以及交易双方信用等有关信息。本文运用经济学和博弈论的分析手段分析了市场对中介的需要 ,中介本身面临的激励与约束 ,并指出中介的参与将大大提高电子商务市场的交易效率     

信息不对称下的农地流转“柠檬”市场困境——以黑龙江省西城村例证

新型农业经营模式构建背景下,农地大规模流转成为必然,其核心问题是价格。以黑龙江省克山县西城村为例,基于Akerlof经典理论,探究信息不对称下的农地流转市场交易边界、均衡条件及其逆向选择问题。结果表明,政府参与农地流转在激发农户农地流转积极性、提高农地流转效率、促进农地适度规模经营等方面发挥了积极作用。在信息不对称市场环境下,政府定价对农地流转市场的干预和扭曲作用日益凸显,导致农地流转实际价格低于市场机制运行下的应然价格,引发逆向选择市场行为,农地流转市场陷入“柠檬”困境,价格倒逼机制导致农地质量下降成为趋势,产生具有恶性传导效应的市场效率损失。提出利用外来资本及价格信号显示机制,构建公开市场条件下的农地流转价格体系将有助于推动农地有序流转。     

市场交易非对称信息探析

分析了在市场交易过程中交易双方由于信息配置的非对称而引起的利益、风险配置的非对称 ,因而导致市场交易效率下降。对于非对称信息的风险性、损益性、欺诈性和逆向选择等影响市场正常运行因素 ,提出了有效的治理对策     

对我国证券场外交易市场的认识与辨析

本文对证券场外交易进行了理论阐释, 指出了场外交易的层次性, 分析了场外市场与场内市场及二板市场的联系与区别, 并对目前场外市场若干认识上的误区进行了辨析     

世界各国(地区)创业板发展经验及其对我国的启示

中国创业板市场成立后快速发展。中国创业板市场当前面临着市盈率过高,投机炒作程度大,退市制度不健全等问题。借鉴美国纳斯达克(NASDAQ)等九家世界主要创业板市场的发展经验和教训,中国发展创业板市场应该进一步强化信息披露、推进退市制度、完善保荐人和做市商制度、逐步降低融资门槛并加强创业板与场外OTC市场的直接对接。     

市场中介组织存在的问题及对策分析

市场中介组织是经营信息商品的一种厂商.市场中介组织存在提供虚假信息和内部人交易等问题,这是信息不对称及制度不完备下市场中介组织的理性选择.其结果导致效率低下和市场萎缩.鉴于此,本文提出规范市场中介组织的行为准则、完善市场准入、引入交易商制度、建立联合交易以及加强社会监督等相应对策.     

网络购物中的社会诚信问题研究——基于不完美信息动态博弈理论

将一次网络交易抽象为不完美信息动态博弈模型，通过对买卖双方博弈行为的分析，得出网络交易纠纷频发的原因。并通过对模型进一步扩展，分析当前网络交易规则存在的缺陷，针对其中的问题，提出提高市场效率的建议。     

证券场外交易市场监督管理体制比较研究

美国和日本是场外交易较为发达的国家 ,都建立了场外交易自动报价体系 ,实行宽松的上柜条件和较严格的监管措施 ,在证券立法中明确规定了场外交易市场的合法地位 ,并由证券商协会或证券业协会自律性组织来直接管理场外交易市场。我国的场外交易市场曾经有过蓬勃发展 ,由于一度出现问题现已全部关闭。然而非上市股权的流通和主板退市以及高新技术产业、风险投资的发展 ,都需要场外交易市场。我国应该修改《证券法》 ,肯定场外交易市场的合法地位 ,同时借鉴美、日场外交易的发展经验 ,建立多层次的证券市场 ,可以在发展主板和二板市场的基础上 ,建立场外交易市场 ,采用自律监管与政府监管相结合的监管体制     

论国债做市商制度的构建

本文阐述了做市商制度的含义;分析了做市商制度对国债场外市场的作用：保障市场平稳运行,有利于活跃市场、大额交易及市场监管;剖析了建立该制度的难点：机构实力不强、设施不健全、法规滞后以及场外市场不发达;论述了如何构建国债做市商制度：建立统一国债托管清算结算系统、发展多层次多功能场外市场、严格做市商资格认定、合理界定业务范围和科学有效地进行监管     

开盘对隔夜信息的揭示效率——基于A股和H股的实证研究

以A+H股上市公司为样本,运用加权价格贡献法比较了A股和H股开盘阶段对隔夜信息的揭示效率。研究结果发现,无论是A股还是H股,公司规模越大,开盘阶段的信息揭示效率越高;两市场开放度、成熟度、市场结构和交易机制的区别导致H股开盘阶段的信息揭示效率高于A股。     

基于信号博弈的网络购物信息不对称研究

网络购物作为当今的主流消费形式之一,因其信息的不对称性,给交易双方带来了很大障碍,极大地降低了网络交易市场的效率。为了解决网络购物市场低效率的问题,本文利用博弈论方法,建立了网络购物买卖双方的信号博弈模型,针对商家采取的不同策略求解,最终提出了在信息不对称的网络购物市场下,保护消费者权益的各项措施和建议。     

基于重复博弈的技术交易效率研究

在高校等独立的研究机构通过技术市场进行技术转移的过程中,由技术成果价值的不确定性所导致的信息不对称会降低交易效率。同时,研究机构作为新技术供给方往往长期存在于技术市场。鉴于此,文章构建了研究机构与技术的潜在使用企业进行技术交易的重复博弈模型,讨论了信息不对称下的声誉机制及由此对交易效率产生的影响。研究结果表明,效率损失高低与研究机构能否持续研发密切相关,即只有当研究机构有较强的持续研发能力以致能够较频繁地获得新技术时,对自身声誉的考虑会激励其至少"搁置"部分低价值的技术成果,而向企业提供价值相对较高的技术,从而降低效率损失。从该结论出发,对中国国家技术转移中心如何促进技术转移进行了分析。     

市场信息不对称与政府行为

信息不对称是市场中的常见现象。但是若市场中买卖双方信息不对称程度过大,则会大大降低市场效率。通过对商品市场中信息不对称现象的分析,揭示了政府在市场中对消除(或减少)市场不确定信息、规范市场行为,使买卖双方信息不对称程度降低,促进交易的顺利进行,提高市场效率等方面的作用以及应做的努力。     

关于渭河流域实施排污权交易制度的立法建议

从相关立法看,对渭河流域水污染的治理主要采取了传统的行政方式。为提高渭河水污染治理效率,促进陕西经济社会的可持续发展,有必要借鉴美国和我国上海、江苏等地比较成熟的做法,采用市场的方法即排污权交易来治理渭河流域水污染,这有利于促进企业技术革新,降低整个社会的治理成本,比单纯的行政方法更为迅速和有效。因此,应进行地方立法,规定可交易污染物的范围、排污权的初始分配方式、交易的程序等,以规范排污权交易市场;同时,确定渭河的环境容量总量以确定可供分配的指标,构建信息平台以降低交易费用及保障公民的知情权。     

产权市场的外资并购分析

并购活动包括目标甄选、交易实施和企业整合三大步骤。由于证券市场的局限性和场外交易的风险性,产权市场将会成为外资并购理想的主要交易场所。文章以交易实施中的交易市场作为研究对象,重点阐述了外资并购在产权市场中的情况、问题和对策。     

场外金融衍生交易监管之新动向

从一些金融衍生交易较发达的国家的场外金融衍生品监管理论和实践来看,对于场外衍生品的监管,呈现以场外衍生品监管方式场内化为主,并伴随着场外与场内监管方式融合为辅的发展趋势。场外金融衍生品监管场内化趋势又以场内化的中央对手方结算为主,兼采提高场外衍生品合约的标准化和交易的透明度来降低场外衍生品交易风险的监管目的。     

信息沟通缺陷下的品牌管理

品牌作为信息的载体,是一种现代企业制度,其整合的功能和广泛性应用,形成了现代市场交易制度,交易费用的产生机制诠释了品牌出现的原因、意义。正是这种交易制度在使交易双方的信息明朗化方面有着不可替代的作用。由此,表明了品牌管理的关键在于提高信息沟通的效率。     

信息不对称与代理制度的产生和发展

信息不对称广泛地存在于市场交易中并损害市场的功能,而代理制度在拓展主体的法律行为空间、提高资源配置的效率、降低市场交易费用等方面表现出巨大的经济绩教。本文欲从信息不对称的角度来论述代理制度产生之必然及代理制度适应信息暴增、知识分裂而产生的相应的发展。并对代理制度立法提出自己的见解。