研发投入对企业绩效的影响研究 ——基于企业金融化水平门限回归

本文选取1435家A股上市公司2011—2018年度的面板数据,以企业金融化水平作为门限变量,研究企业研发投入对企业绩效的非线性影响关系。研究结果表明:(1)企业金融化行为给研发投入对企业绩效的促进作用带来严重的时滞效应,研发投入对当年企业绩效不存在促进作用;(2)研发投入对未来一年企业绩效有双门限效应,二者呈倒N型关系,在第二区间内研发投入促进未来一年企业绩效;研发投入对未来二年企业绩效有单门限效应,在第一区间内研发投入促进未来二年企业绩效;(3)在适度的企业金融化水平区间内,研发投入才会促进未来企业绩效。本文指出上市公司金融化水平最优区间占比分布具有区域、行业和企业性质异质性,并进一步基于实证研究结果提出了相应的政策建议,有利于企业合理管理研发投入和防止企业脱实向虚。     

金融化对企业创新的影响

党的十九大报告中提出要“深化金融体制改革,增强金融服务实体经济能力”。随着我国经济的快速发展,房地产行业和金融行业回报率很高而实体企业的主营业务利润率很低,因此导致许多企业将资金投向金融行业以获取超额回报。然而创新不仅是企业可持续发展的核心,是一个国家的竞争优势,更是重塑世界经济结构的关键。基于此,本文分析了金融化对企业创新的影响,认为企业过度金融化会抑制企业的创新从而不利于企业持久发展。     

经济周期与企业金融化

当前中国实体经济“脱实向虚”现象引发社会的广泛关注，企业金融化是否受到经济周期的影响有待检验.本文以2005年—2019年中国资本市场上市公司为研究样本，考察了经济周期对企业金融化的影响及其情境因素差异.实证分析发现，在经济上行期，企业金融化程度提高，表明当前中国上市公司配置金融资产的“投资替代”动机较强.进一步的研究发现，在管理者面临业绩压力越大的公司，经济周期对企业金融化的促进作用越强，而在低高管持股比例、高融资约束和低行业竞争的公司，经济周期对企业金融化的促进效应被削弱.本文从宏观经济层面验证了企业金融化的“投资替代”动机，不仅丰富了经济周期和企业金融化相关领域的研究，而且对政府和监管部门引导企业适度配置金融资产、防范金融风险也具有一定的现实意义.     

2017年再融资新规对实体企业金融化的抑制作用研究

2017年2月15日,中国证监会发布了修订的《上市公司非公开发行股票实施细则》,坚持以金融服务实体经济发展为导向,引导资金流向最需要的实体经济,避免经济“脱实向虚”。本文以2013-2020年A股非金融、非房地产上市公司为样本,采用双重差分DID模型实证检验了2017年再融资政策调整对于新规实施之后有再融资行为企业的金融资产配置的影响。结果表明：2017年再融资新规显著抑制了有再融资行为上市公司的金融化,但再融资新规只能在企业进行再融资时有短期的抑制作用,且对民营企业金融化的抑制作用要大于国有企业,这一结论对更好治理实体企业金融化具有一定指导意义。     

融资约束与实体企业金融化

本文构建了纳入融资约束的实体企业投资组合选择模型,以刻画融资约束下实体企业的金融和实业两类资产的投资组合选择决策． 理论模型表明,实业投资的相对风险大小、金融资产收益率与负债利息率之差以及固定资产收益率与负债利息率之差均会影响融资约束企业的金融资产投资占比,前两者表现为正向推动,后者表现为负向抑制,并且金融资产收益率与负债利息率之差的正向影响大于固定资产收益率与负债利息率之差的负向影响． 本文使用1998年～2009年中国非上市实体企业作为样本进行实证研究,结果与理论模型相一致． 本文理论模型和实证结果都表明,金融资产收益率的上升比固定资产收益率的下降更能够推动融资约束企业的金融化．     

知识型企业内部创新网络创新激励策略研究

基于复杂技术创新的联合性特征,建立了知识型企业内部创新网络创新合作博弈模型,模型求解和数值仿真结果表明,节点创新投入策略具有随产出弹性的增加而增加、随其他节点创新能力水平的提升而增加以及随自身创新能力水平的提高呈先增加后减少等特征。在此基础上,分析得出对知识型企业内部创新网络进行创新激励的若干策略建议。     

创新驱动高质量发展的内在根据探析

创新驱动经济高质量发展必须遵循其内在根据,主要源于以集约型经济增长方式、质量互变规律以及后发优势理论为主的理论根据,以人类社会经济形态演变历程为主的历史根据,以新时代我国经济发展要求为主的现实根据。     

美丽事业的驱动力

美容业是一个和我们生活息息相关的行业,也是一个蕴涵巨大商机的行业。在这个行业迅猛发展的过程中,越来越多优秀的女性创业者在这里找到了自己事业的大舞台。她们是美的缔造者,也是美的引领者。是什么原因,使她们对这份事业如此执着？在从事这份美丽事业的过程中,她们遇到过哪些挫折和挑战？她们通过哪些方式,取得了今天的成功？     

Net Neutrality,Broadband Market Coverage,and Innovation at the Edge*

Net neutrality (NN) is a widely debated policy issue that has the potential to alter the dynamics of accessing online content. The focal point of the debate lies in whether broadband service providers (BSPs) should be allowed to charge content providers for the preferential delivery of their digital content. This decision will affect broadband market coverage for end consumers as well as the issues of long‐term competition and innovation in the market of digital content. Our research aims to analyze and address these issues. We propose a game theoretical model with three players—the BSP, the content providers, and the consumers—where the BSP, in its capacity as a gatekeeper between the content providers and the consumers, is modeled as a two‐sided market platform. We find that while abandoning the principle of NN might sometimes result in increased consumer surplus and broadband market coverage, it can also hinder the ability of startups to compete against established rivals and thus reduce innovation at the edge. The results should be of great interest to policymakers as they debate on this very crucial issue.     

软件业的服务创新

本文在传统服务创新和制造业技术创新的理论基础上,将软件业——这一快速发展且极具潜力的行业作为研究对象,提出了软件业的服务创新模式。同时,根据美国和西欧等国学者对服务业的研究理论,结合对国际著名软件公司服务创新举措的考察,对国内较为成功的软件公司进行了实证研究。     

企业内部控制的完善方法

加强和完善企业内部控制,对于提高会计信息的质量、保障投资者的合法权益、保证资本市场的有效运行,具有非常重要的意义.本文提出对企业内部控制的几点思考,并浅析了几点企业内部控制的完善方法.     

社会资本结构与中小企业创新--一项基于结构方程模型的实证研究

本文针对中小企业核心竞争力的关键问题——创新展开分析,根据我国中小企业的组织特征,在综合分析了国外有关企业创新理论的基础上,我们提出了中小企业基于社会资本的创新理论,在传统创新理论解释变量集中加入了企业规模,并区分了社会资本构成的两大因素:结构性社会资本和认知性社会资本;在问卷调查的基础上,通过探索性因素分析和结构方程建模(SEM),对我国中小企业技术创新影响因素进行了结构测量和机理分析,认为:(1)中小企业的创新结构和知识管理水平受到结构性、认知性社会资本和企业人力资本的综合影响;(2)中小企业认知性社会资本既直接地、又通过影响企业的结构化社会资本间接地影响了企业的技术创新水平,显示出社会资本对中小企业创新的影响存在明显的分层结构和不同路径。     

我国中小企业内部审计外部化问题研究

将企业内部审计外部化可以节约成本,提高企业核心竞争力.本文对我国中小企业内部审计外部化的理论基础、现实动因、利弊及内容和形式等问题进行研究.     

企业技术创新能力的评价

知识经济时代,技术创新已成为企业保持竞争的优势、获取利润与发展的重要手段.如何客观有效地评价企业技术创新能力,对于企业具有特别重要的现实意义.本文通过构建企业技术创新能力评价指标体系,运用AHP方法和多级模糊教学评价模型对企业技术创新能力进行实证分析.     

论企业技术创新与产权激励

技术创新是企业持续竞争力的源泉,然而我国目前的企业技术创新形势严峻.从产权的角度来探讨如何促进企业的技术创新,最后的结论是必须全方位地加速深化产权制度改革,促进企业技术创新.