中小高科技企业与创业投资业的良性互动及其战略选择

我国加入WTO后,中小高科技企业和创业投资公司在各自领域内都将面临激烈的国际竞争。然而中小高科技企业的融资困难严重阻碍其发展壮大,创业投资业缺乏有效的退出渠道和机制,使风险投资家进退维谷,这种现状已直接影响到我国科技成果向生产力的转化和创业投资业的发展,进而必将使两者在未来的竞争中处于不利地位。通过对我国高科技企业和创业投资内在互动发展规律的综合论证,提出尽快建立创业板市场、鼓励民间投资是两者良性互动发展的战略选择。     

我国风险投资企业退出环境和机制分析

在过去 2 0年中 ,全球风险投资业蓬勃发展。与之相比 ,我国风险投资业发展缓慢落后 ,风险投资机制不健全问题明显暴露出来。其中的退出机制问题尤为突出 ,正成为我国高技术产业发展和新经济成长的巨大障碍。要改变我国风险投资事业的落后面貌 ,就必须解决风险投资企业的退出问题 ,其中重点是要解决退出环境问题和退出决策问题     

税收竞争、"退出——呼吁"与企业行为

运用赫希曼的"退出--呼吁"框架来分析我国地方政府间税收竞争下的企业行为,可以发现理性的企业会基于"退出"成本和"呼吁"成本的比较而选择"用脚投票"或"用手投票".而可置信的"退出"威胁强化了企业的"呼吁"诉求并提高了其成功的可能性.为防止地方政府的机会主义行为,企业必须降低退出成本、提高资本的流动性,以增强自己的"退出"和"呼吁"能力.     

环境规制、企业异质性与企业退出

利用1999-2007年中国工业企业数据库,实证研究环境规制强度对异质性企业退出市场的影响。研究表明:环境规制会提高企业退出市场的概率;对于无技术创新的企业来说,企业退出市场的概率随着环境规制强度的增加而提高,但对于有技术创新的企业来说,环境规制对企业退出影响不显著;与大规模企业相比,中小规模企业退出受到环境规制影响更显著;民营、国有企业退出概率与环境规制强度正相关,港、澳、台外资企业则相反;中、西部地区环境规制的提升会提高企业退出概率,东部地区企业则相反。     

我国风险投资企业退出环境和机制分析

在过去20年中，全球风险投资业蓬勃发展。与之相比，我国风险投资业发展缓慢落后，风险投资机制不健全问题明显暴露出来。其中的退出机制问题尤为突出，正成为我国高技术产业发展和新经济成长的巨大障碍。要改变我国风险投资事业的落后面貌，就必须解决风险投资企业的退出问题，其中重点是解决退出环境问题和退出决策问题。     

有限责任公司股东退出机制刍议

有限责任公司具有人合性和封闭性的特点。在缺乏股权流动和交易的市场,中小股东中途退出公司殊为不易。但如果控股股东违反了忠实义务,中小股东的合理期待落空,那么小股东就有权退出公司。英美国家都建立了比较完善的股东退出和股份清购制度。我国新公司法在借鉴国外经验的基础上首次建立了有限责任公司的股东退出制度,但在程序上以及权利的行使上仍有许多值得完善之处。     

股份交换中适用异议股东回购请求权制度的合理性分析

异议股东回购请求权制度是资本维持原则的例外,是禁止公司取得自己股份的“但书”,它完善了股东退出机制和中小股东保护制度。我国在2005年修订公司法时引入了异议股东回购请求权制度,但却将股份交换行为排除在该制度之外。本文自股份交换、异议股东回购请求权的起源、性质、理论基础入手,从小股东与多个相关利害关系人的利害关系的角度进行分析,认为:为更好地保护中小股东的权益,实现股份交换过程中各方的共赢,我国应将异议股东回购请求权制度的范围扩大到股份交换行为中。     

我国工业企业进退出与TFP变动的动态分解

我国工业企业具有较高的进入率与退出率,而且全要素生产率的变动也比较大.利用1999-2007年我国工业企业的微观数据对企业的进入退出行为进行分析,并应用Melitz和Polanec提出的全要素生产率变动的动态分解新方法,可对我国工业企业全要素生产率的变动进行分解.结果表明,总体上我国工业企业的全要素生产率是递增的,这主要是由存续企业全要素生产率的递增和市场份额的变动贡献的.退出企业的全要素生产率均值比存续企业的低,除个别年份外,新进企业的全要素生产率均值低于存续企业的全要素生产率均值.     

私募股权投资最优退出策略选择研究——基于精炼贝叶斯均衡下信号传递效应视角

由于首发公开上市(IPO)减持退出方式极大拥塞,借道"参投公司被上市公司并购"的私募股权创新退出进入实务.依据我国证券市场制度环境成本、并购价值估计和信号传递效应,研究私募股权风险概率下无差异博弈均衡价格形成的机理,分析私募股权"选择支持企业IPO还是被并购"最优退出方式的行为选择策略,明确私募股权投资企业的最优IPO退出价格和并购退出条件下的收益空间.     

理性进入和退出 走出微利经济

本文认为,过度竞争与企业的进入、退出有关。如果能够理性进入和退出,就能消除过度竞争,进而走出微利经济。在此基础上,本文就企业进入的内涵、条件、案例进行了论述和分析,并就企业退出的内涵、障碍、案例进行了论述和分析。     

论企业的市场退出战略

市场退出战略是企业战略选择的重要内容。实施退出战略可以使企业退出劣势领域、集中突出主营业务、优化资源配置、进入新的经营领域。实施市场退出战略时可能面临体制、心理、成本、识别的障碍。在该战略实施时应注意在进入时就考虑退出、确定退出的业务领域和范围、选择好退出的时机和合适的退出方式,还要注意防止市场退出的陷阱。企业只有有进有退才能在激烈的市场竞争中游刃有余。     

管理层收购:一种风险投资退出方式

风险投资成功的重要检验标准之一就是风险资本是否有成功退出的渠道。从目前的现状来看,退出渠道不畅是制约我国风险投资发展的主要障碍。其主要原因是资本市场发育不完善,导致国外所采取的风险投资退出方式在我国现阶段还无法实施,所以本文旨在研究以管理层收购作为一种风险投资退出方式,分析其可行性和需要克服的障碍以及实施运作的条件和步骤。     

沉淀成本、不确定性与国有企业退出——兼论国有资产流失

本文打破新古典确定性条件下的企业退出理论,从实物期权理论角度解释不确定性条件下国有企业退出障碍。由于国有企业退出过程中面临着沉淀成本,以及未来不确定性,所以企业等待退出会有机会成本——期权价值,从而也会影响国有企业退出。此时,国有企业立即退出反而会大大低估国有资产流失程度。因此,我们提出加速亏损国有企业退出的原则,在于补偿沉淀成本和降低未来不确定性,尽量减少退出成本损失。     

风险投资IPO退出对企业创新的影响——基于我国科技型上市企业的实证分析

风险投资IPO退出会为企业创造良好的融资条件,增加对企业创新活动的资金支持;但也可能由于风险投资机构的“动机扭曲”,为企业创新发展带来损害.以我国风险投资IPO退出事件为研究样本,基于我国科技型上市企业数据,采用随机效应面板回归与面板泊松回归的方法,对风险投资IPO退出特征变量与企业创新投入和创新产出变量进行实证分析,结果表明,企业IPO规模与企业创新行为整体呈现显著正相关,风险投资持股机构数量、风险投资对企业股份持有期与企业发明专利申请数显著正相关,风险投资回报系数与企业研发投入、专利有效数显著正相关.     

论异议股东股份回购请求权

资本多数决原则是公司决策的基本原则,但在缺乏有效监督和制衡机制的情况下,大股东往往会滥用其控制地位而侵害中小股东的利益。赋予股份回购请求权,即在公司将发生重大变化的情况下,允许异议股东以公平合理的价格退出公司,不仅有利于保护中小股东的利益,而且可以在一定程度上防范大股东及管理层的机会主义行为。     

对重污染企业退出的财税补偿范围的思考

为了有效促进经济增长方式的转变和产业结构的优化,必须逐步分期淘汰重污染企业。但是,当前重污染企业退出必然会面临影响当地就业,造成地方经济压力以及企业投资者不配合等障碍。因此,应该对原土地使用权、地上建筑物和附着物以及搬迁时发生的有关费用和损失进行补偿,对退出企业职工安置、退出企业固定资产损失、利润损失以及当地财政税收损失进行补偿,以保证重污染企业顺利退出。     

沈阳市国有资本“退出”的障碍与对策分析

分析了在沈阳市国有资本的运营过程中,存在着国有资本行业、产业分布不均,以及整体效益有待进一步提高等一系列现实问题.探讨了沈阳市的国有资本在"退出"过程中所面临的观念性障碍、体制性障碍、成本约束障碍.为实现沈阳市国有资本的顺利"退出",提出要通过多种形式解决国有中小企业"退出"问题,以国有股减持和合作、合资方式实现部分国有大企业"退出",大力发展非公有制经济,完善国有企业"退出"的保障体系等对策建议.     

我国中小弱势企业的营销现状及对策

近年来我国中小弱势企业在经济发展中正扮演着越来越重要的角色,但也存在一些问题。本文阐述了我国中小弱势企业发展现状、特点以及发展过程中存在的问题,并对我国中小弱势企业的战略性发展提出了对策建议。     

对存续企业退出的探讨

存续企业是国有集团公司中未上市部分.在改革进入攻坚阶段,存续企业的改革至关重要.依据非自由退出模型,存续企业的退出选择面临障碍,负外部性大、成本大.因此着眼于存续企业的存续,谋求整个集团公司的协调发展才是改革的较好选择.     

中小软件企业战略联盟风险与控制

以大连中小软件企业为例,从寻求规模经济、优化行业内资源配置和分散经营风险等方面阐述中小软件企业战略联盟的动因,运用经济学基本理论对中小软件行业所具有的外部环境的高度动态性以及自身存在的不确定性所引发的企业战略联盟的主要风险性,即信任风险、合约风险和财务风险进行分析,从对战略联盟过程管理的角度,提出选择战略伙伴、规范联盟合约和提高退出成本三项措施。