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我国中小企业融资模式选择与建议 总被引:3,自引:0,他引:3
一、我国中小企业应选择的融资模式
我国中小企业因选择的融资模式主要受两个因素的影响:一是我国融资体制的现状,二是我国中小企业的特点.
(一)我国融资体制现状的影响
1.间接融资比例过高,资本市场发展和非市场化现象严重
至今,股票总市值与GDP的比例仍然很低,不仅如此,资本市场的发展还受到严重的行政干预;有人认为我国股票市场是"消息市"和"政策市"一点也不过分;我国仍然存在金融压抑和金融深化不足的问题,储蓄转化为投资的渠道仍然不畅通,大众化投资渠道和投资品种仍然很少;我国的资本市场主要是为少部分大型企业服务,大部分企业融资主要还得依靠银行贷款.由于中国经济发展水平还较低,股票市场的法规制度还不完善,社会信用观念和风险意识还没有完全建立起来,因此造成我国的直接融资比例很低的现象. 相似文献
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融资结构与企业价值--基于武汉市中小企业的研究 总被引:1,自引:0,他引:1
主流的关于融资结构理论考察的企业价值和融资结构都是以有效率资本市场为前提,而能在有效率的公开资本市场上融资的一般都是大企业,这些理论是否适合于对我国中小企业融资结构与企业价值的分析,有待检验.本文利用武汉市中小企业数据资料进行了实证研究. 相似文献
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通过增加企业的海外融资和金融加速器机制,本文建立了一个可以改变资本项目开放程度的动态一般均衡模型,用于分析自贸区模式和全开放模式下海外资本市场冲击对本国经济的影响。模拟结果表明,长期来看,当海外资本市场波动较小时资本项目开放更有利于经济体的稳定;而当海外资本市场波动较大时,盲目开放则会加剧经济波动。短期来说,无论海外资本市场是否稳定,资本项目的开放都会增加经济体遭受海外冲击的风险。相比于全开放,自贸区所设定的局部开放模式能够有效地缓解海外资本市场波动对于本国投资和产出的短期负向冲击。 相似文献
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一、中国资本市场现状1.资本市场规模小。中国股市从1990年上海和深圳证券交易所设立起步,至1996年前还被人称为“小市场”,此后便因政府的强烈介入而迅速涂上了政策的底色,主要功能被定位为“国企上市融资”。有资料显示,中国资本市场的筹资额呈逐年下降趋势:2001年企业通过股票渠道筹资占总筹资额的7.5%,而同期银行贷款约占76.9%,到2005年上半年,股票筹资比例已下降到1.6%,而银行贷款比例已上升至89.5%。这意味着,股民们尽管付出了太多牺牲,但他们没有分享到中国经济增长带来的收益,也没有为国家的改革开放做出太多的贡献。而融资功能的衰… 相似文献
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一、导致会计信息失真的原因(一)我国资本市场存在的问题与上市公司会计信息失真。我国的资本市场是在市场经济制度尚不完善、公司治理结构存在缺陷的背景下建立发展起来的,存在着市场机制缺失、市场结构单一与市场行政化等方面的问题。由于资本市场市场化程度低,企业融资渠道少,而依据现有的制度,公司 相似文献
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中国企业海外上市的绩效与风险 总被引:4,自引:0,他引:4
本文首次利用改进的CAPM模型,对以ADR方式在美国上市的中国企业进行了实证研究,发现海外上市对中国企业的绩效和风险并没有起到预期的改善效果.我们认为,这一特殊现象是中国企业海外上市方式和地点的限制,以及A股市场与国际证券市场高程度分割这两大因素共同作用的结果. 相似文献
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本文通过对东京证券交易所上市企业投资支出与内部资金之间的关系进行实证分析,发现企业在外部资本市场上遭受的融资约束程度随企业规模的增大而降低。进一步地,本文检验了银企关系对融资约束的影响。结果显示,与银行关系越密切的企业,其投资相对于内部资金的敏感度越低,说明日本银企关系对于缓解企业融资约束具有重大作用。本文研究进一步提出了构建我国新型银企关系的紧迫性。 相似文献
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文章通过对上市公司产权性质、股权集中度与股权资本成本的描述,分析上市公司股权集中度的变化趋势,得出上市公司的股权集中度对股权资本成本存在影响.从我国的融资实践来看,参考中国A股市场的经验数据可以得出,在不断变化的中国资本市场里,上市公司的股权结构正在发生重大演变,股权正在逐渐从集聚变为分散,第一大股东已逐渐不能对公司实施绝对控股,甚至是相对控股.文章研究了股权资本成本的变化趋势. 相似文献
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公司的资本结构选择不仅受到资金需求面的影响,而且受到资本市场资金供应面的约束。从资金供应面的角度出发,探究在时变融资约束条件下公司资本结构的动态调整。选用了347家1998年之前上市的公司1998至2013年的数据为样本,发现公司资本结构的调整以及调整速度均呈现顺周期调整现象。还关注到相对于非融资约束公司,融资约束公司资本结构是顺周期调整的,并且在经济繁荣时,融资约束公司融资时更关注融资成本因素,而在经济衰退时,则只关注融资规模的影响。另外,还发现融资约束将减慢公司资本结构调整的速度。 相似文献
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资金的瓶颈制约是90年代困扰大多数大中型企业的棘手问题,由于中国资本市场的发育迟缓,市场融资渠道还尚未打通,企业基本上依赖银行信贷。又由于中国经济发展的周期性,银行不愿发放中长期贷款,国内大中型企业在高速发展中又急需资金,而企业并购可获得政府的“绿色证书”,又可规避风险,所以成为企业的首选策略。90年代以后,发达国家掀起第五次并购浪潮,我国企业并购自1996年以来,声势浩大。企业并购是资产重组的重要形式之一,是对存量资产的重新组合。从宏观上来说,它是对国有存量资产在全国范围内不同地区、不同行业、不同所有… 相似文献
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文章以我国2009-2014年上市公司为样本,实证研究了金融资本和政治资本对物流相关企业融资约束的影响.研究表明:我国物流相关企业存在明显的融资约束问题,社会资本能够缓解其融资约束;市场化程度较高地区物流相关企业的融资约束程度低于市场化程度较低地区的企业;政治资本对市场化程度较低地区物流相关企业融资约束的缓解作用大于市场化程度较高地区,而金融资本对这两类地区企业的融资约束缓解程度差异较小.研究结果可以为我国物流相关企业融资制度的建立以及政府的监管带来一些启示. 相似文献
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一、我国上市公司债务融资现状
企业融资应首选内源融资,若需要外源融资,应首先举债,然后才是发行股票.这就是来自现代融资理论的"融资定律".大量研究表明,西方发达企业再融资结构的实际情况与融资定律是相符的.上海证券交易所研究报告<中国上市公司的资本结构>(2001)的研究结果显示:发达国家的外源融资中,债务融资比重占有绝对的优势,平均在70%以上.尤其是美国大部分公司已基本停止股票融资,甚至通过发行债券来回购自己的股份,使得债务融资比例超过100%,而股票融资对新投资来源的贡献成为负值. 相似文献
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文章使用2006-2015年的中国上市公司数据,依托2010年中国资本市场引入的融资融券试点,实证检验卖空机制对企业创新产出的影响以验证卖空的外部治理作用.结果发现,在加入融券标的后,卖空标的公司的创新数量和创新质量都有显著提升;而且这种促进作用在国有企业中表现得更加明显,证明卖空机制能有效发挥外部治理作用并影响企业行为.逐步放开卖空限制、鼓励金融创新是增强资本市场和实体经济联动效应的关键. 相似文献
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当前,我国经济和科技型企业发展的实际表明,在经济转型的背景下,创新经济、知识经济以及全球经济一体化的深入发展已经培育出了一批具有相当规模,对国民经济产生巨大推动力的高科技企业,这批企业在融资时,同时存在外部债权性融资(如银行贷款)、外部股权性融资(如IPO、风险资本) 相似文献
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随着我国市场经济体制的逐步完善和金融市场的快速发展,资金成为制约企业发展的重要问题。在优化企业资本结构的基础上提高融资效率是当前一个热门话题。那么融资效率与企业资本结构的关系怎样,如何提高企业融资效率呢?一、资本结构与融资效率的关系在大多数情况下,投资项目的报酬率是不能确定的,在项目未实施前只能通过预测和项目评价来估计它的值域,而资本的成本率是可在项目实施前的融资阶段基本确定的因素,因此,假设投资报酬率Kt一定的情况下,得:融资效益=Kt/[Kb×(B/N)×(1-T) Kc×S/V因此,可以明确资本结构影响融资效率是通过融资… 相似文献
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本文以2004年在中小企业板上市的37家公司为样本,采用描述性统计分析方法对其上市前后的资本结构与企业绩效进行分析,并对其2001-2011年的面板数据建立个体固定效应模型做实证分析,得出结论:资产负债率与企业绩效呈正相关关系,这表明盈利能力越强的中小企业拥有更强的债务融资能力,偏好于利用财务杠杆,验证了信号理论对我国中小企业资本结构的解释力. 相似文献
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