众筹的狂欢与泡沫——小微创业的梦想孵化器

正500亿美元!这是中国众筹市场未来的发展空间,也将开启民间资本盛宴。据世界银行发布的相关报告称,中国将是全球最大的众筹市场,预计2025年规模会超过500亿美元,未来众筹的发展将存在巨大的想象空间。国内创业土壤正在形成,而资本对创业企业和个人的支持非常有限。众筹是新型融资平台的切入点,是完善多层次资本市场的重要一环,是开发中国天使资本巨大潜力的有力工具。随着垂直平台以及BAT三巨头强势进入和各路资本助推,众筹为处于资本市场最末端的初创小微企业和项目方打开投融资服务的大门。     

风投何处去?

精简高效的创业企业和高成长行业受风投追捧2007年10月到2008年9月,即使美国严重的经济问题已日益暴露,风险资本家还是操作了1400多笔交易,把70多亿美元投资于初创公司。风险投资公司向致力于解决气候变化和疾病防治等全球     

创业自我效能感、外部环境支持与初创科技企业绩效的关系——基于孵化器在孵企业的实证研究

初创科技企业的特点决定了创业者个人因素和创业环境是影响其绩效的关键因素.本研究以社会认知理论为基础,依托企业孵化器获取数据,从创业者角度对创业自我效能感、外部环境支持与初创科技企业绩效之间的关系进行了系统考察和实证分析,发现创业自我效能感对初创科技企业绩效产生直接的积极影响;外部环境支持从总体上对初创科技企业绩效也会产生积极影响,但其直接影响并不显著,该影响主要通过创业自我效能感间接施加;创业自我效能感对初创科技企业绩效的影响作用较为独立,外部环境支持对该影响的调节效应并不显著.     

创业平台赋能对创业绩效的影响:基于“海尔+雷神”的案例研究北大核心CSSCI

创业平台赋能如何影响创业绩效,现有文献尚无有力的解释。本文选取"海尔+雷神"为研究对象,运用案例研究方法,构建了创业平台赋能对创新绩效影响的理论模型。研究发现:①创业平台通过由信息权、机会权、资源权构成的结构赋能,由传授经验、解决难题、提高能力构成的领导赋能,由控制力、影响力、效能感构成的心理赋能,由资源识别、资源获取、资源利用构成的资源赋能,由粉丝文化、互动文化、共享文化、创新文化构成的文化赋能,共同构成创业平台赋能的5个维度,赋能给创业企业。②极致的用户体验带来了用户数量、用户黏性与研发效率的不断增加,而用户差评能得到产品研发的启发,进而有力地促进了销售数量、销售收入、资本估值与融资能力的提高,最后实现了创业绩效的大幅提升。本文启示在于,创业平台对创业企业是赋能,而不仅是管理与激励;多维视角的赋能,有利于促进创业平台对创业绩效的影响;用户导向的竞争力指标,适合于评价通过基于互联网创业平台的创业绩效;了解用户差评对提升初创企业的竞争力至关重要。     

我国风险投资业考察

风险投资(又称创业投资)(Venture Capital)是指向主要属于科技型的高成长性创业企业提供股权资本，并为其提供经营管理和咨询服务，以期在被投资企业发展成熟后，通过股权转让获取中长期资本增值收益的投资行为。风险投资的运作体系包括：投资主体、投资对象、撤出渠道、中介服务机构、监管系统等。     

孵化创业项目,让资本用到正处

正资本流向哪里?VC、PE偏爱抢滩摸得着利润的企业,银行盯着大中型企业。中小微企业,特别是初创项目,融资难摆在明处、老生常谈,却又无能为力。大多中小微企业在"等风来"的日子里,默默致力做足技术、团队和市场,以待风来时"扶摇直上"。现实是只有少数等来了风。不能要求初创项目有足够的担保物,哪怕是知识产权,否则就非初创;也不能指望银行不"嫌贫爱富",资本的逐利性让银行将最大限度盈利与资金的安全性放在首位。     

税收优惠能否激励风险投资：基于准自然实验的证据

风险投资支持初创科技型企业的过程中容易出现市场失灵,如何进行政策引导成为关键问题。以投资抵扣税收优惠政策(财税〔2017〕38号文)的实施为准自然实验,采用双重差分方法评估政策效果。结果显示,投资抵扣税收优惠增加风险投资基金对初创科技型企业的投资,且对有限合伙制基金、投资本地基金、经验丰富基金以及非国有基金的正向作用更大。排除投资价格竞争、新基金设立、新企业创建以及税收套利等替代性解释后,证实投资抵扣税收优惠的影响渠道是提高基金的风险承担。风险投资基金策略更多转向初创科技型企业,说明结构性减税政策具有显著的定向引导效果。以西部大开发税收优惠(财税〔2011〕58号文)为对照,检验不同形式税收优惠的影响,发现整体性直接降低风险投资基金企业所得税率造成基金的初创科技型投资和风险承担下降。研究表明,相对于降低企业所得税率,投资抵扣税收优惠更有利于激励风险投资支持创新创业。     

巧妙规避投资“陷阱”

一个理性的投资者不会贸然进入存在很多不确定性因素的领域参与创业投资活动的有两类最为重要的主体:一类是人力资本的拥有方,或者说是创业企业家及其管理团队;另一类是投资资本的拥有方,或者说是投资者,他们一般可以分为财务投资者(如天使资本投资者和创业投资机构等)以及战略投资者(如实业投资企业以及实业集团附属的创新实业投资企业等)。在创业投资活动过程中,两类主体可能会遭遇以下“八大陷阱”。     

创业投资家看好什么项目？

绝大多数热钱是在追逐那些相对比较成熟稳定的项目2005年对资金匮乏、渴望获得创业投资(Venture Cpical,又译“风险投资”)青睐的中国创业家来,是个利好年。创业投资在经过互联网泡沫时代血流成河的惨痛经历之后,正在渐渐回暖。据国内创投研究与顾问专业机构Zero2ipo清科公司调查数据显示,2004年,中国创业投资延续了2003年以来的回暖趋势,投资更为活跃,并首次突破10亿美元大关,投资额总计12.69亿美元。全面的复苏和加速发展,使渴望对接资本市场的创业企业,有了更多获得创业资本基金支持的机会。     

生产制造还是资本投资?中国工业企业国际创业资本的流向——基于制度距离的解释

生产制造和资本投资是国民经济两大关键部门,近几年国内企业资本表现出强烈的资本投资偏好,其国际创业资本流向如何,是坚守生产制造的本位还是选择资本投资领域?资本流向的受制因素又是什么?这些问题没有得到很好的解决。很多研究指出,中国生产型企业"走出去"主要是为了销售国内生产的货物,本文则尝试突破销售领域的边界,探索在其掩盖下所隐藏的国际创业资本流向偏好。通过对沪深两市A股工业企业数据进行分析,本文主要得到以下结论:(1)随着制度距离顺差的增加,工业企业的国际创业资本倾向于流入资本投资领域,而制度逆差的国家不具备良好的制度保护和健全的资本市场,以至于进行资本投资的动机并不强烈;(2)在企业所有制性质的调节下,相比国有企业,民营企业随着制度顺差增加会有着更加强烈的资本投资倾向;(3)在冗余资源的鼓励下,相比国有企业,制度顺差是一种动力,促使民营企业对于资本投资领域有着更弱的偏好。     

银泰:传统百货用O2O完成自我革新

正银泰以传统百货身份积极拥抱电商,做了三方面努力:一是突破内部阻力,在制度建设与创新方面达成自上而下的统一思想;二是打破思维模式,促进线上线下商业走向融合;三是紧跟时代,确定做大数据驱动的消费解决方案提供商。美国前十大电商公司中,除了龙头亚马逊外,其他都是传统企业伸向互联网的桥头堡,是传统企业的身段加上互联网基因的产物,这其中体现的核心主题是:融合。银泰商业(集团)有限公司用拥抱互联网的全渠道战略,印证了其对实体百货业与电商结合转型的选择:2013年上     

怎样获得天使投资的青睐？

寻找天使投资者,你需要高倍放大镜入行以来,有个问题一直令人困惑:在收到的每100件创业计划书中,至少有90%以上是属于概念期和种子期的项目,但是愿意为这种初期项目投资的投资人和投资额却不足10%。在中国这样的金融环境里创业,更多意味着创业者要以自有资金投资于小本生意,滚动发展所需资金依然难以从资本渠道筹措。只有能在起步期就每年取得赢利而且增长速度超过15%的创业项目才可能进入投资人的视野,而这样的机会和寻找海底神针一样飘渺。回头看巨人企业贝尔、福特,还有新技术企业苹果电脑、亚马逊、GOOGLE,最初也是从萌芽发展起来的…     

合伙创业那些事

跟人合伙需要智慧,也需要艺术。做得好,可以使每位合伙人的才智和资源发挥到极致;做得不好,则可能内讧频频,创业以失败告终。主办:《经理人》杂志海豚会地点:深圳市华侨城侨北三街香山里花园一期4栋商铺昌泰艺术茶馆时间:2015年2月10日"一个篱笆三个桩,一个好汉三个帮"。互联网时代,集众智合众力的合伙创业方式,成为诸多创业者的首选。但合伙创业也是把双刃剑,做得好可以使每位合伙人的才智和资源发挥到极致,产生1+1>2的效果,推动企业快速发展;做得不好,则可能内讧频频,耗心费力,使企业以     

创业投资估值方法浅析

创业投资在中国方兴未艾,近两年的第二次互联网创业热潮,更是带动了包括天使投资、VC、PE在内的各种风险投资机构的迅速扩张。创业企业具有成长性强、财务不够规范、未来收入较难预测等特点,因此如何对各个阶段的创业企业进行估值,是创业企业和创业投资相结合的重要课题。本文对不同阶段的创业企业特性及对应的创业投资估值方法进行了分析和对比,以正确估计创业企业的真实价值,达成投资方和企业方的双赢。     

众创空间、初创企业与风险投资的合作策略及投资决策研究

自2015年以来,我国政府不断出台“大众创业,万众创新”的政策支持,众创空间则是顺应时代需求的新型创新创业服务平台。本文针对初创企业的融资困境,基于众创空间、初创企业和风险投资之间的关系,设计三方演化博弈模型,分析了在解决信息不对称问题的情况下,三方在博弈过程中的稳定均衡策略,并利用数值仿真对稳定均衡策略进行了验证。此外,本文实证检验了众创空间与初创企业的哪些因素会对风险投资的投资决策产生影响。演化博弈的结果表明,众创空间的知识共享行为有效解决了初创企业与风投之间的信息不对称,但由于缺乏恰当的监管机制,搭便车问题仍然存在,三方没有实现高效率的合作。实证的结果表明,众创空间与初创企业的策略选择以及服务和人员等因素都会对风险投资的投资决策产生不同程度的影响。因此,应构建惩罚机制以抑制初创企业的搭便车行为,并通过政府的有效激励以降低合作风险。此外,还需确定合理的利益分配比例以促成三方达成有效合作。     

中国成为资本净输出国意味着什么

成为资本净输出国标志着中国经过30多年的改革开放后,开始从经济大国向经济强国迈进,必将会对世界经济体系的再调整产生深远影响。2014年,中国实现全行业对外直接投资1160亿美元,加上中国企业在国(境)外利润再投资和通过第三地的投资,实际对外投资规模在1400亿美元左右,超出中国利用外资约200亿美元。至此,中国成为资本净输出国。2014年中国超过美国成为全球外商直接投资第一目的国,由此而来的资本净输出国的地位,实属不易。它标志着中国经过30多年的改革开放后,开始从经济大     

社会资本对企业成长的推动作用分析

本文在分析国内外学者关于社会资本概念的基础上,从企业成长的视角,探讨了社会资本对企业成长初创阶段、巩固发展阶段和企业扩张阶段的推动作用.重点剖析了企业初创阶段获得社会资本的两条途径,以及企业巩固发展阶段企业内外部社会资本的积累原理.     

徐新:只投资反周期企业

看看今日资本总裁徐新的投资吧!她为什么只投资零售、消费和互联网?因为这些行业要么不受大周期影响,要么就具有高科技门槛。难怪她说"企业家入错行,就满盘皆输"。因此,要想获得徐新投资的企业,就要匹配她的资本要求。另外,其他行业的企业,也可以想想怎么把自己企业的转型和升级朝向反周期,或像互联网那样,提高竞争的技术门槛。     

关于创业投资退出渠道的优劣比较分析

创业资本的退出渠道的选择会受到国家和地区、创业资本的来源、资本市场的发育程度等因素的影响,不同的创业资本退出渠道,其资本收益水平以及风险性存在很大差异。因而,各种退出机制都存在各自的优劣。     

我国创业风险投资在投资阶段的倾向性变化及其原因

笔者通过对"2002—2011年中国创业风险投资"统计数据的研究,发现我国的创业风险投资在投资阶段选择的倾向性上存在变化趋势,除2006年和2009年创投企业偏好于投资创业企业前期外,其余各年创投均集中于创业企业的后期项目,这种后移倾向自2010年以来表现更为明显。继而对创投不同倾向性进行原因分析,指出倾向后期阶段投资将产生的不利影响,并提出引导我国创业风险资本向创业企业早期阶段转移的相关对策。