深圳股票市场初探

长期以来,在社会主义国家中,股票市场是一枚不许品尝的“禁果”。深圳股票市场的建立,是社会主义国家中的第一个,在国内外产生了很大反响。跟踪其发展的轨迹,研究它各方面的经验和教训,对于我们坚持改革开放,探索建设具有中国特色的社会主义,具有不容忽视的重要意义。 股票市场的形成是以股份制企业的发展为前提条件的,要了解深圳股票市场就必须首先考察深圳的股份制改革。深圳市场是我     

发展中的上海股票市场

一、上海股票市场的发展轨迹 股票市场是商品经济高度发展的产物。分析上海股票市场,人们发现有其产生、发展的内在的客观规律性。上海从1984年开始,在14家企业进行股份制试点,豫园商场等7家股票上市,价值约66325.5万元,拥有个人股东5万多人,加上最初入市要求登记股票交易帐户     

马克思和恩格斯对股票和股票市场的论述

在马克思和恩格斯生活的年代,资本主义股份制有了长足的发展,并以其成熟形态展示出自身的实质及其运动规律。因此,他们在自己的著作中对资本主义股份制的产生、实质和作用,对股份制的三大要素——股份公司、股票和股票市场,都进行了研究,建立了马克思主义的股份制理论。近年来,学术界对马克思主义的股份制理论非常重视,但对它的研究,特     

股份制改革与基础产业发展

(一) 从世界上一些股份制较成熟的国家和地区实行股份制实践看,他们都十分重视利用股份制在经济发展,特别是在基础产业发展中的独特功能,借以推动社会经济的不断发展,尤其是社会基础产业的稳步发展。例如:香港全港有两家供电公司,即香港中华电力有限公司和香港电灯集团有限公司,这两家公司均为上市公司,通过发行电力股票筹措了大量电力建设资金。中华电力有限公司还是全港五大上市公司之一,中华电力股票一直是香港股票市场上的“蓝筹股”,是香港社会公众,特别是期望获得较为稳定的投资回报的股票投资者所热衷购买的股票。改革开放以后,股份制的性质和作用在我国逐步被人们所认识,八十年代初,我国开始进行股     

金融市场发展与FDI研发溢出:基于人力资本创办新企业视角的分析

外资企业人才外流建立新企业是FDI研发溢出的重要渠道,而新企业的建立势必涉及到融资等金融市场因素.本文利用Difference GMM和System GMM方法,以中国1999 - 2008年地区面板数据为样本,将金融因素分解为货币、信贷和股票三个市场,对金融市场基于外资企业人才外流创办新企业的研发溢出效应进行了具体分析.研究发现:金融市场在促进外资企业人才外流进而引起技术扩散方面具有重要作用,货币市场通过新建企业的人员流动效应对技术进步有积极影响,而信贷和股票市场没有发挥其积极作用.     

ASMEC-S:一个基于主体的股份制经济模型

为了分析宏观经济与股票市场之间的相互影响，我们提供了一个基于主体的股份制经济模型──ＡＳＭＥＣ－Ｓ。人工经济由多个家庭、多个消费品企业、一个资本品企业、一个银行和一个政府组成。消费品企业是股份制企业，政府和众多家庭是它们的股东。家庭的消费剩余可以用于股票市场的投资，是否买卖某种股票取决于家庭的预期。消费品企业通过调整劳动力数目和资本数目控制生产规模，并应用分类器系统完善定价策略。政府可以通过制定货币政策调控经济运行。实验结果表明：宏观经济和股票市场均呈现出周期波动；政府适当地调整利率能够使宏观经济和股票市场运行比较平稳。     

股份制企业的特点、类型及股票的价值

股份制企业是通过招股或发行股票的办法,集资创办的企业.入股人或股票持有人称之为企业的股东.股份制企业,特别是股份有限公司和有限公司,日益成为当代发达国家企业组织形式的主流;我国有一部分国有企业和集体企业,也正在向股份制迈进.之所以如此,是因为股份制企业具有不同于一般国有企业、家族企业和集体企业的特点和优点.     

我国股份公司的融资方式与股票市场的扩容

我国的许多企业正在进行着股份制改造，这就要求相应扩大股票市场的容量，但是股票市场的扩容受到投资需求不足的约束。为此，股份公司应根据实际情况采用不同的融资方式，既保证企业股份制改造的顺利完成，又促进股票市场的健康发展。     

华商股份制企业与19世纪80年代股市风潮

中国第一批华商股份制企业,通过发行股票筹集资金,迅速发展,而一些不良企业滥发股票,又致使1880年代的股市风潮爆发,反过来危及整个企业的发展。历史经验表明：必须加强股市监管,严格股市准入制度,加强投资者教育,才能促进股份制企业与股市的协调发展。     

国有企业改革新思路:运作企业重组投资基金—— 一个可试行的方案设计

继放权让利和承包制之后,国有企业改革进入股份制改造的积极探索阶段,并优先发展资本市场的分市场——股票市场。然而,由于国有产权由谁代表的问题没有解决,公有股不能上市流通,股票市场的高投机特征,使国有企业股份制改造及股票市场发展的初衷难以实现,国有企业股份制改革的探索陷入困境。正视以上困境,笔者提出运作企业重组投资基金,推进国有企业股份制改革的新思路。一、国有企业股份制改革的逻辑演绎及面临的困境自１９７８年开始,国有企业推行了以放权让利和承包制为线索的改革,放权让利和承包制在短期内一定程度上提高了国…     

中国股市制度建设思想争论的演变及其影响(1978-2002)

中国的股票市场在还没有建立之前,就有了社会主义能不能推行股份制的争论。此后,展开了股市制度建设思想的一系列争论。这些争论有其发展与演变的规律性,并对中国的经济理论和实践产生重大的影响。     

淡谈信用制度对推进我国股份经济发展的一些认识

信用制度的充分发展是股分经济形成和发展的主要基础,是股份制运行不可缺少的社会条件,对于推进我国公有企业的股份制改造和股份经济的发展有着极其重要的意义。信用虽然不是股份公司产生的原因,但它在促进和加盟股份发展中起着极其重要的作用。一方面,股份公司的资本,是依靠发行股票集中起来的,而股票的一大部分要通过银行来发行;另一方面,银行又往往是股票的购买者。可见,股份公司的高度发展有赖于银行业的高度发展。扩而言之,信用制度集中一切社会闲置货币,通过资本市场股票的买卖,为建立股份公司提供单个资本家所无力提供的巨额货币,因此,如果没有高度发达的信用股份公司决然不可能得到大规模的发展。在资本主义发展进程中,正是由于信用制度的发展,大银行资本的出现,资本市场的发达,促进了资本的积累和集中,同时也促进和加速了股份公司的形成和发展。     

股票收益率与通货膨胀率的相关性研究——基于对我国经济周期波动过程的考察

股票收益率与通货膨胀率的相关关系对判断经济政策效应和评价市场功能具有重要作用。我们通过对我国股票实际收益率与通货膨胀率关联性的经验研究,发现通货膨胀率与股票实际收益率之间的关系依赖股票市场状态,当股票市场处于显著扩张或者收缩阶段时,通货膨胀预期成分和周期成分对股票收益率具有方向相反的影响,这意味着"费雪假说"和"代理假说"在股票市场不同阶段都成立。     

我国建立股票市场的必要性和主要障碍

我国目前建立股票市场的必要性以股票筹资为主要特点的股份经济,近几年在我国得到了很大的发展。据不完全统计,我国目前已有十几个省、市涌现出用股票向社会筹资和进行横向经济联合的企业和公司,沿海经济比较发达地区这种集资形式的发展尤其令人注目。短短几年的实践表明,股份企业的经济效益是明显的,受到了多方面的赞扬和欢迎。股票集资在经济发展中有许多不可替代的作用:第一,股票集资能大量、迅速地筹集社会闲散资金,极大地提高社会资金的使用效率。第二,股票集资开创了横向经济联系的新渠道。从我国目前股票的发展情况看,股票购买者中有相当部分是和股票发行企业相关的企业公司。第三,股票集资形成的企业既能把企业与职工和管理者的经济利益密切地联系起来,     

中国股市的非市场性及矫正

中国股市的非市场性及矫正董腊发，周虹（华夏证券湖北有限公司）（中南财经大学）经过１０余年的努力，我国的股票市场已经发展成以上海证券交易所和深圳证券交易所为核心辐射全国的庞大资金市场。蓬勃发展的股票市场，推动了我国企业股份制改造的进程，促进了生产要素的...     

我国实行股票期权计划的困难及对策

股票期权计划作为一种激励机制 ,在西方发达国家已取得了相当成熟的经验 ,对我国国家控股的股份制企业 ,有很好的借鉴作用。本文阐明了股票期权计划的激励机制和原理 ,并结合我国的国情 ,分析了我国企业实行股票期权计划面临的主要困难 ,以及克服困难的对策     

规范化—中国股份制发展成败的关键

世界各国股份制的实践告诉我们,是否把握好规范化这一关,关系列试点的前途和命运,是杏把握好规范化,是我国股份制发展成败的关键。什么是规范化?理论界,实际工作部门和政府部门可能有不同的理解,但是,总的来说,股份制的基本规范是股份制几百年来的产生、发展到逐渐成熟的历史过程中,不断出现新问题,不断采取对应措施,不断完善法规和监督办法逐渐形成的,所以,规范化不是机械的,而是随实践的发展而发展,值得提醒的是,规范化不是利益化,而是应有利于股份的发展和完善,少数部门和企业以自己的利益得失标准来制定所谓规范,并冠之以“国际惯例”是极不严肃的,应引起注意。股份制的规范化,主要体现在股份制企业的组织、运作、管理,国家对股份制企业的管理以及在股票的发行和交易过程中,真正体现公开、公平、公正的原则,以保护投资者的利益,并有利于转换企业经营机制,增强企业的活力。 股份制规范化的内容,根据我国股份制发展的实际情况,按照国际惯例,主要表现在:     

企业年金进入证券市场的制度性条件研究

中国企业年金目前仍处在发展的幼稚期,不具有为证券市场持续提供资金的能力.无论是从利益主体还是从制度特征上看,中国企业年金与美国401(K)计划都有本质的不同,所以,现阶段中国企业年金还不应模仿美国401(K)计划大规模投资股票类资产.中国股票市场具有高波动性,市场功能和运行机制不健全,因此不适合企业年金投资.在制度性条件缺失的情况下,企业年金盲目进入股票市场会给社会带来灾难性后果.     

论股份制功能

股份制及股票市场在动员资源、配置资源以及调动经理阶层经营积极性等方面有着有效的作用。但股份制也并非万能的,在国有资产委托代理、调动职工积极性、保持企业行为长期化和摆脱国家对企业的干预等方面有它所不能解决的问题,需要针对具体情况采取相应措施     

谈社会主义股票市场的建立——深圳股市调查后的思考

<正> 一、社会主义条件下股票市场“利”大于“弊”从深圳试点来看,股票市场主要显示出有如下作用:第一、聚集社会闲散资金和吸纳外资,满足建设资金的需要.我国的建设和改革需要大量的资金,而目前除银行储蓄外,还有大量的货币资金分散在各个企业和城市居民手中,国外也有大量的游资待吸纳.通过创办股市,唤醒人们的投资意识,开辟新的筹资渠道,从而把大量闲散的消费资金转变为生产资金.据统计,深圳近几年累计发行2.7亿股票,绝大部分吸纳的是个人消费资金.其中利用股票形式吸纳的外资折合人民币达7000万元.