对中国利率政策宏观经济效应的实证研究

近几年中国利率市场化改革进程逐步推开,外币存贷款利率、本币贷款利率有了一定的上下限浮动范围,但是利率调整基本服从指令性的安排,对经济、金融市场产生直接影响的仍是中央设定的存贷利率,同时由于中国的货币市场处于起步阶段,如全国统一同业拆借市场在1 996年才正式运行,国债二级市场规模过小等原因,我们研究中除在研究利率调整的一年期存款利率(因为贷款利率基本同步调整),仅当研究利率对投资的影响时,为便于联系密切而采用了年度按月加权平均的一年期贷款利率.     

我国银行利率与股市变动关系的实证分析

一、研究背景 2002年2月21日,中国人民银行决定该日起降低金融机构人民币存贷款利率,金融机构各项存款年利率在现行基础上平均下调0.25个百分点,各项年利率在现行基础上平均下调0.5个百分点.金融机构在中国人民银行的准备金存款利率由2.07%下调为1.89%.中国人民银行的各档次再贷款利率分别下调0.54个百分点.这是自1996年开始连续7次降低银行存贷款利率以来,中国人民银行第8次降低银行存贷款利率.     

我国利率市场化的进程

中国加入世界贸易组织后,按照承诺,须逐步对外开放金融领域。到2006年,中国金融业的全面开放已经不可避免,为迎接这一挑战,以利率市场化改革为核心的金融体制改革正在稳步进行。所谓利率市场化,是指金融机构在货币市场经营融资的利率水平由市场供求来决定,即市场利率的形成以市场上资金供需双方的力量对比来实现的,央行不对利率实行管制,它只根据国民经济运行的实际情况,通过存款准备金制度、再贴现率和公开市场业务来调节市场利率。利率市场化是我国金融产业走向市场的重要步骤,也是国民经济运行体制转变为市场经济的基本标志之一。鉴于其…     

商业银行利率风险管理技术综述

一、引言(一)现实背景从2000年9月21日起,我国利率市场化改革进入实质性阶段,预计三年内完成。利率市场化是一场系统性的金融革命,必将对经济金融领域的方方面面产生重要影响。商业银行应积极采取措施,应对利率市场化将带来的一系列风险。近几年,我国发行了大量的国债和金融债,     

巧存外币收益大

个人如何进行外币储蓄，恐怕没 那么多人精干此道。因此，笔者特意请多年从事外汇业务的中国银行一线临柜人员，帮您参谋参谋， 外币储蓄利息怎么算？ 是储蓄就会有利息、只是外币储蓄利息的计算与人民币储蓄有所区别、作为国家外币利率的管理机关，中国人民银行公布的外币储蓄利率为法定利率。而各商业银行对外挂牌公布的外币储蓄利率一般是在法定利率基础上上浮５％后的利率。起存金额在２万美元或等值于２万美元的其他外汇存款，由银行开给记名定期大额存单，利率在同档存款利率基础上再上浮０．５个百分点。如：按一年期美元定期储蓄计…     

信息短波

四川下调个人住房公积金贷款利率 根据2008年9月14日《中国人民银行关于调整金融机构人民币贷款基准利率的通知》（银发[2008]249号），四川省调整个人住房公积金贷款利率具体如下：从2008年9月16日起，下调个人住房公积金贷款利率。五年期以下（含五年）由现行的4．77％调整到4．59％，下调0．18个百分点；五年期以上由现行的5．22％调整到5．13％，下调0．09个百分点。     

我国银行间同业拆借利率的时间序列预测模型

利率是货币资金的价格,它从根本上决定着金融资产的价格变化.在我国目前的利率体系中,同业市场拆借利率能够十分灵敏地反映市场上货币资金的供求状况,因而可成为货币市场的基准利率.我国在从计划经济向市场经济转型的进程中,利率市场化是核心的步骤之一.1996年我国建立了全国统一的银行间同业拆借市场,1996年1月3日,全国统一同业拆借交易网络系统投入了试运行,1月4日对外公布了第一个全国统一的加权平均利率CHIBOR,同年6月取消其浮动上限,拆借利率真正实现市场化.进一步研究CHIBOR内在的变化规律,不仅可以帮助金融机构对自己的金融产品合理定价、适时调整资产负债结构、防范风险,更可以帮助央行及早采取措施引导市场利率走向,达到既定货币政策目标.本文视CHIBOR为随机时间序列,且具有延续影响,引入了ARMA、ARIMA模型时间序列分析方法,建立了动态预测模型,并给出了短期预测结果.     

降息之后说理财

降息之后说理财１０月２２日，人民银行宣布从２３日起开始全面降低金融机构存贷款利率，这是近两年来第三次发布的降息消息。在此前后一周之内，沪深股市在轻微震荡中一直呈涨势；２２日上交所国债现券全部放量狂涨。种种迹象已表明了银行降息对居民家庭理财的影响。最新...     

服务“三农”铸造辉煌——威远县农村信用社深化利率改革，加快利率市场化纪实

威远县农村信用社按照成银办发(2003)344号文件“关于同意江油等六县(市、区)农村信用社利率改革试点的通知”精神，从2003年1月1日起被列为由成都分行组织，内江市中心支行实施的农村信用社利率试点单位之一。为加快利率市场化进程提供借鉴，联社党组书记、理事长龙友寿同志带领全体干部员工经过不懈努力，做出了显著成绩，有力地促进了眼务“三农”工作的开展，也大大地促进了农村信用社的自身发展。     

利率市场化进程中的隐忧与风险揭示——来自宏观金融模型的证据

市场利率隐含风险偏好信息,通过构建一个新的利率期限结构模型来捕捉利率市场化进程中的潜在风险和风险偏好,可以为未来利率市场化改革提供决策参考。将金融行业对利率的分析理念融入宏观金融模型之中,从债券收益率中提取社会风险偏好的相关信息,发现2012年二季度前后社会风险偏好发生了明显的"跳跃"现象。在利率市场化进程加速的背景下,该现象与金融产品创新加快、利率"双轨制"犹存、监管制度滞后有关。更深层次的,是因为该进程中金融供需出现错位,引起社会风险偏好加速上升,也造成了近年来金融市场的异常波动。首次从宏观金融模型中揭示出利率市场化的风险信息,为防范化解重大金融风险和深化金融供给侧结构性改革提供了一定依据。     

我国利率市场化进程的统计测度

文章选取我国1993-2015年间利率市场化宏观数据,首次构建欧拉数指数函数测算利率浮动幅度指数,同时结合利率决定自主化指数与实际利率指数三项指标综合评价了我国利率市场化的总体进程,研究发现截止2015年上半年,我国利率市场化程度为69.69％.表明利率市场化在政策改革角度已取得实质性进展,但其在经济市场的积极传导效应上仍有较长的路要走.     

商业银行贷款定价方法研究

一、贷款定价的现实意义与传统方法 利率市场化是利率形成机制的市场化,包括利率决定、利率传导、利率结构和利率管理的市场化.加入WTO后,我国将按照"先外币后本币、先贷款后存款,先农村后城市"的方向不断地推进利率市场化,贷款定价是确定不同条件下贷款利率的大小(货币价格即利率).由于长期以来我国实行利率管制,与发达国家商业银行相比,我国商业银行还没有建立有效的利率定价机制,尤其是贷款定价还缺乏经验和技巧.     

基于门限协整的长短利率关系研究

一、引言自从利率市场化改革推进以来,我国已经初步建立起由市场供求决定金融机构存贷款利率水平的利率形成机制,在债券和货币市场已经形成比较市场化的利率,市场机制在金融资源配置中发挥越来越重要的作用。一般来说,长期利率与消费,投资等宏观经济变量直接相关,而短期利率则受到中央银行的货币政策的直接影响。现代中央银行往往通过调控短期利率来引导长期利率,因此,正确理解长期利率和短期利率之间的关系是非常重要的,它直接影响到货币政策的实施效果。另一方面,长短期利差是一个重要的金融指标,被认为对未来经济有指示作用,常被央行、投…     

利率市场化的国际经验——兼谈我国利率市场化改革的现实条件

随着我国加入WTO临近 ,利率市场化被提上改革日程。然而各国的实践表明 ,这是一场伴随着风险的改革 ,利率市场化的成功实施取决于诸多方面因素。本文在总结国外利率市场化经验的基础上对我国利率市场化的现实条件进行了富有针对性的考察 ,以求对我国的利率市场化提出一孔之见。     

金融：向民间资本进一步开放

中国民生银行：金融改革波澜下的再变革 2013年7月，中国人民银行要求全面放开金融机构贷款利率。同时允许民间资本发起设立中小型民间金融机构、发展普惠金融、健全多层次资本市场，民间资本进入金融业开始提速。这标志着我国金融改革又迈出关键一步，对包括中国民生银行在内的现有商业银行也将产生影响。     

基于ARFIMA-FIGARCH模型的利率市场风险度量

随着中国利率市场化改革的加速,利率市场的风险管理问题引发了广泛的关注,作为筹集短期流动性资金的主要工具,同业拆借利率(Shibor)逐渐成为各金融机构决策参考的基准利率。在传统的ARMA-GARCH模型的基础上,引入Hurst指数捕捉Shibor的分形特征,使用扩展后的ARFIMA-FIGARCH模型对Shibor的隔夜和7日利率收益率的VaR进行度量和回测检验。结果显示:隔夜和7日利率收益率都具有反持续性,即收益率过去是上升趋势,则未来倾向于下降;考虑分形特征的ARFIMA-FIGARCH模型,比原模型对Shibor的度量更准确;在同业拆借市场中,Ged分布是解释多头VaR的理想选择,而正态分布是解释空头VaR的理想选择。     

“两率”市场化改革、国际原油与中国股市关系研究

中国利率汇率市场化、中国股市与国际金融市场联系日益密切。在贝叶斯框架下建立时变参数向量自回归(TVP-SV-VAR)模型,对中国股市、利率、汇率和原油价格之间的动态传导机制进行研究。研究发现:四者相互传导过程中,利率渠道相对最不通畅,这可能是由于目前中国利率市场化进程仍未完成,利率的价格机制作用较为有限。此外,利率对股市的长期调控是行之有效的;股市对汇市冲击的反应伴有"隔夜回调"现象;汇率对利率的传导效应长期有效且稳定,但与非平抛利率曲线相驳,这或许与中国资本账户管制与国际资本外流有关。2018年之前原油市场与中国股市有脆弱的"共热"现象,此后原油价格的溢出效应呈现不断增强之势,因此原油价格风险应成为股票定价的重要因素。为避免股市的风险溢出至其他市场,建议继续深化"两率"市场化改革。要引导股价在合理范围内波动,或者为风险在不同市场间的溢出构建相对应的缓冲机制,还需注意不同货币政策之间的协同联动效应从而增强货币市场的内外均衡性。     

小额美元存款降息转存人民币不合算

受美联储降息影响,中国人民银行日前下调我国境内商业银行小额外币存款(即中国居民300万美元以下或等值其他外币的存款)利率。 美元存款已多次降息,很多人认为似乎把美元转存成人民币更加合算,但事实并非如此。根据银行6月27目的外汇牌价,银行美元现钞买入价为8.2154,卖出价为8.2899。买入卖出价差高达7个百分点,而人民币一     

本次降息对证券市场影响的分析

2002年2月21日,中国人民银行公布:再次降低银行利率,金融机构各项存款年利率在现行基础上平均下调0.25个百分点,各项贷款年利率在现行基础上平均下调0.5个百分点,金融机构在中国人民银行的准备金存款利率由2.07％下调为1.89％,这是1996年开始连续降低银行存货款利率的第8次降息,也是进入新世纪以来央行第1次降低利率。这次降息虽然从根本目的上看是为确保2002年宏观国民经济增长目标的实现,但是     

利率互换套期保值研究

一、引言随着中国利率市场化进程的推进,中央银行逐步放松和取消对利率的管制,由市场资金供求关系来决定利率水平。利率市场化使利率的波动更加频繁,可预测度降低,利率风险成为金融风险中最基本的风险。商业银行、养老保险基金等定息债券的机构投资者对利率变动的影响非常敏感,