A股市场价值投资难在哪里

价值投资是根据股票的内在价值与市场价格相比是否被低估、高估来决定买进、卖出的一种投资行为。价值投资在A股市场曾引起巨大反响,如今却被广泛质疑。在A股市场进行价值投资究竟难在哪里?本文首先简要概括了什么是价值投资,然后分析了A股市场中为何趋势投资者远超过价值投资者,最后从七个方面重点分析了A股市场价值投资难在哪里。     

股票投资价值分析研究综述

由于缺乏正确的投资策略许多非理性的投资者在股票交易中遭受了损失。长期而言,股价始终徘徊在内在价值附近。当股票价格低于其内在价值就存在投资机会。因此,投资者可以通过投资被低估的股票获得利润。本文通过对股票投资理论相关文献进行整理分析,对股票内在价值、价值投资、估值模型等内容进行了介绍与分析,指出了未来研究的趋势。     

实物期权在油气勘探投资项目决策中的应用

油气勘探投资项目具有周期长、风险高、投资不可逆性以及资金分阶段投入等特点。传统的投资决策方法忽视了投资项目中的期权价值,易于造成项目价值的低估,使得具有潜在价值的投资项目被忽略。本文通过实例,将二叉树期权定价模型运用在石油投资项目决策中,比较分析了实物期权法的合理性。     

国有法人股回购的信息内涵及市场识别——“云天化”和“申能股份”公司回购国有法人股的实证研究

本文采用事件研究法对“云天化”公司和“申能股份”公司回购国有法人股的事件进行实证研究后发现 ,在我国现阶段 ,股票回购不是用来向市场转递公司价值被低估的信号 ,而是在公司经营业绩欠佳时 ,用来改善相关财务指标 ,维持Ａ股股价的 ,股票回购向市场转递的是公司经营业绩欠佳的信号。而依据每股净资产值确定的国有法人股回购价格低估了国有法人股的真实价值 ,实施国有法人股回购后会将出售国有法人股的股东财富转移给Ａ股股东及其他未转让股份股东。此外 ,在国有法人股回购的具体实施中 ,相关的信息披露是欠规范的 ,“特殊交易者”可以提…     

基于中小板企业项目投资的实物期权方法实证研究

传统投资决策方法往往会低估投资项目的价值,实物期权方法因更充分考虑不确定性和决策柔性的价值而被认为可以弥补传统方法的缺陷.本文通过对中小板企业投资项目的分析对此进行了验证,结果表明实物期权方法比NPV法能够更好地解释股票市场反应和更加准确地体现项目投资的价值.     

可转债定价异常的流动性差异解释

本文首先通过构造可转债价格指数和标的股票价格指数,比较和分析了我国可转债市场整体现状.并以丰原转债为例,证实了可转债市场价格较其理论价值存在被低估的异常现象.研究发现转债与股票二者的流动性存在很大差异,在进人转股期之后可转债的流动性远不如股票,而且在时间分布上极不均匀;同时发现可转债市场的投资者存在短期投机行为.这些因素是导致可转债市场异常的重要原因.     

解析市盈率

一、市盈率的含义市盈率是指普通股每股市价为每股收益的倍数。是股票发行定价和股票市场评价股票投资价值最常用的类比估价模型,具有简洁的应用特征。市盈率的经济意义为购买公司1元税后利润支付的价格,或者按市场价格购买公司股票回收投资需要的年份,又称为本益比。市盈率的投资意义似乎很明确以一定的市盈率数值为基准,超过视为高估,出售;低于视为低估,买入。但市盈率的投资实践意义并不明确,因为基准市盈率和高估或低估的数值界限很难确定。二、市盈率分析对个股而言,人们一般认为,市盈率反映股票市场对公司未来成长前景的预期。高成长…     

浅议股票股利会计处理问题

被投资企业经常采取发放股票股利来回报股东。投资企业持有交易性金融资产,收到股票股利时,不做账务处理,只在备查簿中登记。在资产负债日,当股价变动时,投资企业新收到的股份是否应该纳入交易性金融资产的价值,造成不同的会计处理方法。     

期权定价模型在高成长型企业价值评估中的应用

高成长型企业由于其自身未来的发展潜力,在其发展过程中会面临很多投资机会或选择权,这些投资机会或选择权是有价值的。在评估企业价值时,传统评估方法无法准确反映这些投资机会或选择权的价值,这必然会导致企业价值被低估。期权定价模型恰好可以弥补这一不足。本文主要对期权定价模型在高成长型企业价值评估中的应用进行分析。     

长期投资策略——看巴菲特如何走向成功

巴菲特认为，“价值投资”中的“价值”两字是多余的，因为“投资”本身就意味着“寻找至少足以证明投入的资金是正确的价值行为”。有意识地为一只股票付出比它计算出的价值更多的钱——希望它马上可以按更高的价格卖出——应当被列为投机。     

市销率在股票估值中的应用

随着我国股票市场的日益发展与壮大，股票投资成为许多人重要的投资方式，如何在众多股票中挑选出具有投资价值的股票就成为人们关心的问题。传统的对股票估值的方法为市盈率，也是大家所普遍认同的，但是，市销率作为一个较新的，不被普遍使用的方法，究竟优势在何处，能否在我国股票市场上得以应用，本文就针对这些问题进行分析检验，并提出相关的估值和投资建议。     

股票遴选与投资业绩——基于属性约简及动态时间规整距离

评价风险资产价值的指标(属性)有很多,以少量指标(属性)从数以千计的风险资产中筛选出有投资价值的资产对投资业绩影响重大。本文以股票市场为例,提出了基于属性约简及动态时间规整距离的股票遴选方法。首先利用基于属性重复度的改进属性约简算法筛选出能区分股票投资价值的约简属性集,之后将单指标动态时间规整算法拓展到多指标,建立股票间基于约简属性集的多维动态时间规整距离集,利用聚类技术对规整距离集进行聚类并通过拆分规整距离对股票进行类别划分,遴选收益-风险特征均较好的类别中的股票构建资产池。数值试验表明:随机模拟权重和均等权重投资组合的累积收益率均高于市场基准,且资产的优化配置进一步改善了投资组合的收益-风险特征。该方法通过属性约简降低了投资者评价股票投资价值的难度,通过多维动态时间规整距离度量了不同股票关于各指标(属性)时间序列变动趋势的相似程度;遴选过程基于历史数据,避免了主观因素的影响,且筛选结果具有稳健性。此外,该方法适合于一般风险资产的遴选,还可以将不同市场不同行业考虑在内,以便更好地实现分散化投资。     

投资群体差异与我国可转债价值低估--基于云化转债的案例分析

可转债价值低估是我国可转债市场的一个普遍现象,本文以案例研究的形式对导致该现象的原因进行了深入探讨。在详细分析了云化转债的合约设计和投资群体的基础上,本文用流动性折价和噪声交易者风险解释其价值低估。本文发现云化转债的价格行为与云天化流通股存在显著差异,该差异与上市公司业绩披露的季度周期性导致了云化转债日换手率和转股活动具有季度周期性等特点,这为第二种解释提供了重要的证据。本文为全面解释我国可转债价值低估之谜提供了新的分析思路和方法,为行为金融学理论的应用文献提供了创新性的案例。本文的结果对改善我国可转债市场的监管和推动其发展具有重要启示。     

用"道德"指数鞭策企业

前不久，英国伦敦股票交易所和《金融时报》共同拥有的国际公司推出８种名为“FTSE４GOOD”的“道德”指数，旨在提倡和促进道德投资。该公司行政总裁说：“我们推出该指数的原因是由于投资方在选择投资对象时，越来越多地希望挑选那些有社会责任感的公司。”只有在环境和社会责任方面起表率作用的公司，才能有幸被纳入这一指数，而那些只顾赚钱而不顾社会影响的公司是无缘进入的。这种做法很值得我们学习和借鉴。市场经济就是道德经济，信用经济。只有讲究信誉，诚实经营，对消费者负责的企业才能赢得“上帝”的信赖，形成一种吸引顾客…     

基于二叉树模型的5G产业链可转换债券定价研究——以烽火转债（110062）为例

从通信行业5G产业链可转换市场上选取龙头可转债——烽火转债作为样本,获取该可转债的近期数据,用二叉树模型的定价方法对该债券各种条款下的理论价值进行实证分析。得出以下结论：可转债市场机制的不完善导致债券理论价值整体被低估;回售条款可以保护投资者利益从而吸引其进行投资,而赎回条款则与之相反;5G产业链尚处于初级阶段,因其技术还未成熟导致核心竞争力不够;5G产业链网络较复杂且投资回报率较低,使大众缺乏投资兴趣;通信产业应根据自身实际情况制定合理的内嵌条款,规避信息不对称的情况。     

实物期权计算的简化方法研究

在商业实践中,投资是不可逆的,但可以延期决策,延期决策是有价值的,传统决策分析方法没有考虑这部分价值增值,因此常常会导致项目价值被低估.实物期权方法将金融期权思想运用于项目评估之中具有重要的意义和作用,实物期权定量分析方法因计算较为繁琐而限制了其在实践中的应用,而将净现值法与实物期权法有机结合起来,探讨实物期权计算的一种简化方法.     

基于Vague集和属性综合评价的股票投资价值分析方法

对二级市场上同一行业内的不同股票进行投资价值分析是一个系统综合评价问题。本文从评价指标的选择、单项指标的评价、多项指标的综合评价和属性识别准则四部分来阐述属性测度理论在股票投资价值分析中的应用。特别需要指出的是,股票投资价值评价指标体系的建立和指标权重的确定应用了Vague集的理论和方法。最后,我们应用属性综合评价方法对电子元器件制造业的公司股票进行投资价值分析,结果验证了该方法的实用性和正确性。     

中国A股市场价值成长效应的边际条件随机占优分析

利用边际条件随机占优(MCSD)方法对中国A股市场进行了价值成长效应的检验,选取2000～2007年申银万国全市场A股股价指数日收益率作为市场核心组合的基准,分别选取市盈率和市净率指数作为价值/成长型股票的划分指标,将核心组合划分为互斥的子组合.运用MCSD两两比较子组合,发现依据E/P指标划分的价值型股票占优于成长型股票,市场组合存在显著的价值成长效应,且该效应仅在下降市场中显著;而依据B/P指标划分的成长型股票占优于价值型股票,且仅在2005年之后的上升市场中显著.研究结果表明,上市公司财务特征可以部分地作为投资者考察股票收益的一个思路,在不同的市场条件下,投资者应根据不同的财务指标进行投资判断.     

沪市认购权证与其标的股票价格走势的Granger因果检验

运用G ranger因果检验的方法,检验沪市6只认购权证与其标的股票之间的因果关系。分析结果表明:在大样本条件下,认购权证与其标的股票之间存在单向的G ranger因果关系,权证的价格走势影响其标的股票的价格走势,说明从长期来看,认购权证发挥了其潜在的投资杠杆的作用,其价值发现与风险对冲功能在市场中得到实现;在小样本条件下,认购权证与其标的股票之间不存在显著的G ranger因果关系,表明短期内权证与其标的股票价格走势相互独立,市场中有可能存在对权证投机炒作,人为放大权证的投资风险,使权证背离其正常的投资价值。     

中国实体经济资金效率与财务风险真实水平透析——金融服务实体经济效率和水平不高的症结何在?

资金(资本)的本性是逐利避险。资金效率与财务风险信息不仅是资本市场引导资本配置和资本流动的基本依据,而且也是各级政府研判经济运行态势和制定宏观调控政策的重要依据。由于传统财务分析体系存在的资金(资本)与资产概念相混淆、营业性负债与金融性负债不加区分以及经济活动分类不当等理论缺陷,导致传统财务分析体系提供的资金效率与财务风险信息被严重扭曲,资金效率被严重低估,财务风险则被严重高估。对除金融类上市公司之外其他所有行业上市公司2008～2017年10年期间数据的分析显示,传统财务分析体系使资金效率被低估30%以上,而财务风险则被高估40%以上,让本来处于转型升级艰难时期的实体经济"雪上加霜"。严重的信息扭曲导致资本市场上实体经济被极度唱衰、投资价值被严重低估,从而误导趋利避险的金融资本远离"低回报"、"高风险"的实体经济。不仅如此,传统财务分析体系还使经营活动资金回报率被低估40%以上,而投资活动资金回报率却被高估50%以上,从而误导企业内部资本市场资金更多从经营活动(实体经营)流向投资活动(资本经营)。这为我国近年来出现的"金融脱实向虚"、"实体企业融资难、融资贵"以及"实体企业金融化"等金融服务实体经济效率和水平不高问题的原因提供了一个新的解释,也为政府客观评估经济新常态下中国实体经济发展状况提供了重要参考依据。