从众还是旁观?众筹市场中出资者行为的实证研究北大核心CSSCI

了解众筹市场中的出资者行为是提高众筹项目成功率的前提。潜在出资者面对已有筹资信息可能表现出两种截然不同的行为:羊群的从众行为和责任扩散的旁观行为。为了探讨众筹过程中已有筹资信息对潜在出资者决策的影响,本文基于羊群行为理论和责任扩散理论,以Demohour中393个众筹项目的面板数据为研究样本,分析了潜在出资者的行为模式。研究结果表明,潜在出资者行为会受到责任扩散效应影响,并且该效应会在已有经验型出资较多时或达到目标筹资额后得到强化,但面对目标筹资额相对较高的项目时,潜在出资者会因责任扩散效应弱化而提高出资额。同时,研究还发现捐赠类和回报类项目出资者均表现为责任扩散的旁观行为,但是其决策行为受到不同变量的调节效应。     

众筹平台上网络外部性的价值度量模型

在“互联网+”背景下,众筹模式逐渐崭露头角,成为电商营销的一种新形态.本文从众筹模式的特征分析出发,以其网络外部性特征和完全垄断的市场结构为切入点,建立众筹平台网络外部性的价值度量模型.该模型以考虑宏微观网络外部性的消费者效用函数和众筹发起人的收益函数为基础,在差异化定价策略、非差化定价策略和无网络外部性基础模型的三种情形下,应用两阶段博弈模型分别求解众筹发起人的最优价格向量、参与者的最优申购量和众筹发起人的最优收益水平,进而通过比较在不同策略下众筹发起人最优收益的差异得出众筹平台网络外部性的策略价值和内在价值.进一步,将模型的理论结果应用于推荐网络这一特殊的网络结构中,并设计出具有推荐功能的众筹平台.结果表明:本文所设计的具有推荐功能的众筹平台,可以显著提升众筹发起人的收益水平,对完善众筹平台的营销模式具有管理实践意义.     

投资人视角下股权型农业众筹风险因素分析——基于AHP-DEMATEL模型

股权型农业众筹风险集中了农业生产与股权众筹双重风险,而投资人作为其中的弱势群体面临的风险更为复杂。故基于投资人视角,采用AHP-DEMATEL对股权型农业众筹风险因素进行识别、分析,并提出针对性的建议,以期为风险防范措施的制定提供借鉴意义。     

更新信号的阶段性融资效应:基于众筹市场的跨类别实证研究

在众筹项目融资过程中,融资人面对两难选择:一是尽可能详细宣传项目以吸引投资者,同时又担心创意泄露,不会一次性把所有的信息公之于众。通常,融资人会选择合适的时间通过众筹平台将项目创意和进展分阶段地发布给投资者。为此,本文研究了众筹项目的阶段性文本更新对融资成功率的影响,采用来自Kickstarter上的243,730条更新文本作为研究数据。首先,对更新信息进行预处理,采用文本层次聚类对更新文本进行主题识别,得到6类信号更新主题:进度汇报、内容更新、回报有关、时间提醒、表示感谢、社会化推广。随后,针对三个不同的融资阶段(前期、中期和后期),探究不同的信息更新主题在不同阶段对成功融资的影响。对于不同的项目类别,投资者关注的重点存在差异,为此研究了不同项目类别中的各个融资阶段应该突出的信号主题,同时还检验了内部信号主题与外部信号主题对融资影响的差异。总体而言,频繁的信号更新有助于项目融资成功,而且在中后期的更新可以更加有效的提高融资绩效。对于信号更新主题,表示感谢、进度汇报和时间提醒等外部信号更新的效果比另外三类效果好得多,不同项目类别之间的信号更新策略存在显著差异,生活类项目与体验类项目的信...     

多维互动、虚拟资源与互联网创业——基于“摩点众筹”的微观实证分析

本文探讨了互联网环境孕育的“虚拟资源”对创业绩效的影响。基于信息互动视角,从创业者之间、创业者与支持者之间、支持者之间三个维度,识别了创业者能够分别从中获取的关系资源、知识资源与口碑资源,并抓取众筹平台数据对多维互动、虚拟资源与创业绩效之间的影响效应、异质性和传导机制进行实证分析。研究表明:三种不同维度的信息互动所产生的虚拟资源对创业绩效均具有正向促进作用。对于投资类和社交类创业项目,知识资源的作用非常明显,应更重视创业者与支持者之间的互动;在创意类项目中,三类虚拟资源都扮演了重要角色,因而主体间的多维互动均不可或缺。本文研究还发现,相较于关系资源与口碑资源,创业者与支持者之间互动所产生的知识资源作用最具普遍性,此也是互联网创业环境“群智性”的鲜明体现。为提升创业绩效,互联网平台应努力营造自由且可信的互动交流环境,而创业者可依据其所需关键虚拟资源选择最优互动策略。     

基于演化博弈的农村环境治理众筹机制研究

农村环境治理已经成为乡村振兴战略的一项重要任务,仅依靠政府单一治理主体无力应对全国70多万行政村的环境治理需求,发挥农户治理主体作用成为一种新的农村环境治理机制。本文将众筹模式引入环境治理中,采用演化博弈理论,在公平贡献和利他偏好两种情景下,分析有限理性农户决策行为演化动态,研究风险发生概率、亲环境偏好、团体效用、初始财富、融资目标、众筹份额等对环境治理众筹融资成功的影响。研究发现：公平贡献和利他偏好两种情形下,考虑环境污染给农户初始财富带来风险时,当初始财富期望损失、团体效用与声誉损失之和大于参与众筹的支出时,参与环境治理众筹成为农户的演化稳定策略。风险发生的概率越大、初始财富越多、参与众筹获得的群体认同价值越大、不参与时声誉损失越大,越有利于参与众筹策略成为农户的演化稳定策略。而在公平贡献模式下,当初始财富期望损失、团体效用与声誉损失之和小于参与众筹的支出时,农户群体中会出现不参与和不参与环境治理众筹两种策略共存的稳定均衡状态。通过对农户参与环境治理众筹成为演化稳定策略的内在机理分析,为农村环境治理众筹融资实践提供决策参考。     

基于F2F的生鲜农产品C2B众筹预售定价

合理的产品定价是生鲜类农业众筹项目成功的关键。本文运用交易成本理论、供应链管理理论及互联网思维构建了生产者组织化联合和消费者社群化聚合、O2O场景产销对接模型和产品阶梯定价策略。研究表明,与传统开放式多级分销模式相比,生鲜农产品通过农场直达家庭的众筹预售在促进产销衔接、降低物流成本、保障质量安全方面优势明显,可让消费者获得更多顾客让渡价值并在阶梯价格吸引下“滚雪球”式地为生产者聚集批量订单进行定制化按需生产,进而实现生产者与消费者的帕累托改进。     

A Risk Analysis Framework for Cyber Security and Critical Infrastructure Protection of the U.S. Electric Power Grid

The purpose of this article is to introduce a risk analysis framework to enhance the cyber security of and to protect the critical infrastructure of the electric power grid of the United States. Building on the fundamental questions of risk assessment and management, this framework aims to advance the current risk analysis discussions pertaining to the electric power grid. Most of the previous risk-related studies on the electric power grid focus mainly on the recovery of the network from hurricanes and other natural disasters. In contrast, a disproportionately small number of studies explicitly investigate the vulnerability of the electric power grid to cyber-attack scenarios, and how they could be prevented or mitigated. Such a limited approach leaves the United States vulnerable to foreign and domestic threats (both state-sponsored and “lone wolf”) to infiltrate a network that lacks a comprehensive security environment or coordinated government response. By conducting a review of the literature and presenting a risk-based framework, this article underscores the need for a coordinated U.S. cyber security effort toward formulating strategies and responses conducive to protecting the nation against attacks on the electric power grid.     

中国金融机构的系统重要性及系统性风险传染机制分析——基于复杂网络的视角

采用最小生成树(MST)和平面极大过滤图(PMFG)方法构建和分析金融市场网络可以动态识别金融网络中节点的系统重要性,而利用最小生成树的唯一性可以全面而直观地显示系统性风险的传导机制。我们通过对银行间同业拆借市场进行的实证分析证明了该方法的有效性和稳健性,特别是最小生成树方法对系统性风险传导潜在路径的识别以及系统性风险的宏观审慎监管提供了直观而有效的手段。     

金融危机10年来中国股市动态演化与市场稳健研究——一个基于复杂网络视角的实证

将复杂网络理论最小生成树(MST)算法和滑窗分析相结合,在2008年全球金融危机和2015年中国股市震荡的背景下,以2003年至2017年的上证A股收益率数据作为实证样本,构建股票市场动态关联网络,并从网络节点移除和连边变化两个角度出发,对其在不同时期的动态演化特征和市场稳健性质进行探讨。研究结果表明:网络结构整体上在金融危机之前和之后较为松散,而在金融危机和股市震荡期间则变得非常紧凑,节点的度分布和影响强度分布更加聚集。这意味着在金融危机和股市震荡期间,系统重要性公司的影响力持续增强,其股价的变化对其它公司将产生更为显著的影响;不同类型的事件对股市网络连通性和稳健性的影响程度不同,区域性事件(股市震荡)比全球性事件(金融危机)对市场的冲击更大;短期来看,金融危机和股市震荡对网络连边的稳健性并没有造成太大的冲击,整个研究时段网络的存活比率都维持在较高的水平。但随着步长的增加,网络的存活比率急剧下降,这意味着股市网络相关结构的长期稳健性是减弱的。