金融衍生品在次贷危机中的影响及对我国金融市场的启示

金融危机中,金融衍生品会对危机产生放大机制,研究并防范他的危害,对我国的金融市场建设有着重大意义。本文对本次金融危机的产生、传导以及金融衍生工具在危机中的放大机制进行一系列的阐述,最后得出此次危机对我国金融衍生品市场中的金融机构经营规范、金融产品的创新、风险传导的控制以及二级市场的完善等产生的启示。     

由次贷危机论信用违约交换的法律规制

2007年,美国次级房贷市场爆发危机,其影响波及全球.信用衍生品缺乏有效的法律规制是次贷危机爆发的主要原因.信用违约交换作为信用衍生品的表现形式之一,被称为次贷危机之后,全球金融市场的又一个"黑洞".现阶段,欧美等金融监管机构正试图通过提高银行资本充足率、规范信用等级评价机构、建立统一结算所等法律手段,对信用违约交换加以规制.我国可以借鉴欧美的相关立法与实践,建立符合我国实际情况的监管机制.     

美国次贷危机的形成机理及对我国的借鉴研究

美国次级抵押贷款市场危机近来成为各界关注的焦点。探究美国次贷危机的源头可知美国次级住房抵押贷款品种设计、次贷市场上各主体的收益激励结构、金融衍生品交易及对冲基金不“对冲”是导致次级贷款市场扭曲繁荣的主要原因。进一步理清次贷危机被过度放大的环节所在,进而认为近期金融市场的动荡和流动性不足主要是市场的恐慌情绪和投资者避险行为的结果。次贷危机对我国房贷市场有启示作用。     

次贷危机传导机制及银行危机防范探析

美国次贷危机的影响还在继续,许多研究从不同角度对美国次贷危机进行了分析。文章从资产证券化这种金融创新入手来探析此次信贷危机扩散的根源。在美国次级贷款证券化过程中,次贷证券化带来的信息不对称和道德风险是危机扩散的重要根源．金融恐慌和利率是危机传染的重要渠道。银行业应该汲取美国次贷危机的教训,加强对金融创新的监管,通过加强信息披露、完善金融监管协调机制和风险定价机制来防范和控制银行危机传染。     

必须遏制金融衍生品市场泛滥

金融衍生品市场的存在与人类的生存能力直接相关.此次国际金融危机是由金融衍生品市场泛滥引发的,震撼了全球经济,造成全球经济巨大损失.这种现阶段还必须存在而不能消除的市场具有极大的经济能量,具有极大的危害性.从现代经济学基础理论研究的角度讲,现阶段允许金融衍生品市场存在与发展,必须始终强调这一市场创造的虚拟中间效用的适度性.这是治理市场危机以及今后发展和监管这一市场的基本原则.经过此次国际金融危机之后,在世界上各个开放了金融衍生品市场的国家或地区,都需要高度理性地遏制金融衍生品的交易,不要使其市场再次发展到极端疯狂的程度.     

场外金融衍生品信息不对称及其风险——兼论美国的监管改革

场外金融衍生品的契约性和未来性使其较其他交易面临更多的信息不对称问题,而现代产品创新和市场发展则进一步加剧了交易双方、公司与投资者、市场与监管者之间的信息不对称.场外金融衍生品信息不对称不但使信息弱势方面临道德风险,而且增加了信息优势方的法律风险.随着交易的社会化发展,信息不对称由交易的微观层面向市场整体的宏观层面扩散,个体风险会因此演变成系统性风险.强化场外金融衍生品监管,提高市场透明度成为美国此次金融改革的重要内容.我国现有分业监管框架和以自律为主的管理机制使得开放而统一的场外金融衍生品市场难以形成,市场透明度的提升需要我国在制度上进行创新.     

次贷危机传导的基础与路径

美国次贷危机对美国整个金融市场乃至全球金融市场都造成了严重的冲击和震荡.其根本原因在于美国次贷危机的传导与放大机制.美国次贷危机的生成和传导基础为美国次级抵押贷款的三类住房贷款产品、三级金融创新链条和五层主体风险累积.其传导路径为:从信贷市场到资本市场、从资本市场到信贷市场、从金融市场到实体经济、从国内市场到国际市场.     

我国房地产金融衍生品制度创新探讨

房地产金融衍生品制度创新是房地产金融市场发展的必然之义。实施制度创新,是房地产金融机构在内在动力和外在压力下的必然结果;实施制度创新,将保证中国房地产金融衍生品市场在发展初期就能有良性的制度规范。房地产金融衍生品制度创新是一个系统体系,我国需要从多方面着手构建完善的房地产金融衍生品制度创新体系,并构建完善的制度创新环境保障体系。     

论国际金融衍生品交易的多边治理机制

金融衍生品在金融市场的风险管理中扮演着越来越重要的角色,但是由于其所具有的高杠杆性特点,也大大增加了风险发生的可能性。投资者的内部治理和行业自律不能有效地治理衍生品交易带来的风险。衍生品交易的高关联性特征使得交易产生的风险很容易迅速的扩大和蔓延,而衍生品交易越来越强的国际化特征更加剧了这一点。要有效治理国际金融衍生品交易的风险,必须加强监管的国际协调与合作,实行国际多边治理机制。     

论金融衍生品的持有模式

金融衍生品的持有模式是金融衍生市场中的一个基本制度设计。为了适应无纸化交易,避免投资者所持有的金融衍生品等证券被挪用,我国采取了技术上高效的持有模式,即由中央登记结算机构同时承担登记、存管、清算、交收等多项职能。该模式还明确了中央登记结算机构在结算时,与投资者之间证券保管关系的隔断,这个观念上的法律"防火墙"确保了中央登记结算机构在实施强行"平仓"时的合法性。     

美国次贷危机及对中国金融监管的启示

对于2008年而言,美国次贷危机的全面扩散无疑是最重要的经济事件.随着危机影响的逐步扩大,应该如何看待和理解此次危机,以及如何评价金融监管在此次危机形成过程中的作用即成为时下之需.鉴于此,本文首先分析了次贷危机发生的宏观环境和具体原因,接下来简要描述了本次危机的传导机制,最后,作为文章的落脚点,本文阐释了危机所揭示的美国在金融监管理念、监管体系、监管手段等方面存在的许多不足之处,并在此基础上总结了美国次贷危机对中国金融监管体系建设的众多启示.     

美国次贷危机的成因及其启示

金融工具过度创新、信用评级机构利益扭曲、货币政策监管放松是导致美国次贷危机的主要原因.美国政府采取的大幅注资、连续降息和直接干预等应对措施虽已取得一定的成效,但未从根本上解决问题.由此给我们带来的启示是:金融调控政策必须顺应经济态势,符合周期性波动规律;应在加强金融监管、健全风险防范机制的基础上推进金融产品及其体系创新;应抓住有利时机,鼓励海外资产并购,优化海外资产结构,分散海外资产风险.     

美国次级贷引发的经济学深层思考

现实生活中许多现象令人眼花瞭乱,以致于因果难分,本末倒置.在经济领域里,实物与货币、实体经济与虚拟经济是什么样的关系?在市场经济条件下,政府与市场应该如何分工?在全球化的经济下面,能否跳出狭隘的国家和地区利益,建立起平等公正的经济秩序,并且由超越国家利益的世界组织出面协调各国之间的利益关系?要解决这些问题,经济学研究必须抓住本原的经济问题,在已经错乱的经济基本关系上辨明明非,促进经济健康稳定发展.     

论次贷危机对金融控股公司法制的影响

金融控股公司模式是以美国为代表的发展金融业混业经营的主要方式之一.在此次次贷危机的冲击下,以高盛和摩根斯坦利为代表的美国独立投行或转型、或被收购,拉开了组建金融控股公司的重要形式--银行控股公司的序幕.金融控股公司是混业经营的重要形式之一.美国金融控股公司法制已历经近百年发展,1999年的<金融服务现代化法案>更以金融控股公司的形式确立了未来美国金融业混业经营的制度框架.此次次贷危机对美国金融控股公司发展模式和法制将产生重大影响,并且对我国金融控股公司的发展也将有启示.     

美国次贷危机对我国经济的影响和启示

发生在美国次级房贷危机给全球的金融市场带来了剧烈的震荡,目前还难以预测其对世界经济的危害程度。本文深入分析了次贷危机的成因及其对我国宏观经济的影响,并总结从中获得的启示。     

从不对称信息角度看美国次贷危机

美国次贷危机的起因和传导机制是学术界在后危机时代研究的重要课题.只有正确判断了危机的起因和传导机制,才能进一步讨论防范金融危机和改革金融体系的措施.本文从不对称信息角度剖析,为什么银行会贷出如此多的次贷,又为什么会有其他银行来买这些高风险的信贷资产衍生品.同时也指出,金融体系内存在的机制问题使理论上可行的方法在实践中往往难以真正发挥作用.因此,必须加强金融监管和激励约束机制的改革.     

美国次贷危机与日本金融泡沫危机的比较分析

侧重于从危机的起因、表现形式和影响等方面对荚国次貸危机与20世纪90年代的日本金融泡沫危机进行比较分析.集中分析了导致两国危机爆发的房地产、股票市场、金融机构,以及政府的货币政策.通过比较分析,可以看出,虽然这两次危机有很多相似之处,但也存在许多不同的特点.美国次贷危机是一个影响更为广泛的世界性危机,但是,相对日本泡沫金融危机而言,它是比较温和的,对于美国金融体系的打击也相对比较小.作为世界第一大经济实体,美国仍将是吸引全球资本的最大中心,但是,美国的危机对策产生的通胀对世界经济产生了很大的负面影响.     

次贷危机下境内外证券市场风险传导效应研究

本文利用MEM模型研究了次贷危机前后美国、香港和大陆证券市场之间的风险传导效应,并进行了对比分析.研究表明,危机发生前,美国、香港和大陆证券市场之间存在较少的风险传导.具体说,只有大陆对美国存在风险传导,香港市场则相对独立.三个市场间的相互作用并不十分显著.次贷危机发生后,笑国、香港和大陆证券市场间均存在显著的相互风险传导作用.