企业风险与杠杆效应

企业承受的全部风险来自于销售收入的波动及杠杆的大小 ,杠杆的存在会加大企业风险 ;但在销售收入或营业收入增长的情况下 ,杠杆会使经营收入和股东回报锦上添花。杠杆的大小最终取决于企业的投融资决策。因此 ,企业管理者通过掌握杠杆知识 ,一方面可以了解企业所承受的全部风险的大小 ;另一方面可以科学地决策 ,熟练地操纵杠杆 ,使企业安全、有效地运营     

产权性质、产业政策与企业杠杆风险

为分析我国信贷资源配置效率并探究非金融企业部门杠杆问题的制度原因,将企业负债率分解为债务负担和经营效率两个维度,进而利用矩阵分析法从这两个维度对企业杠杆风险进行综合评估。在此基础上,以五年规划为切入点,考察产业政策对企业杠杆风险的影响。研究表明,相对于未受产业政策支持行业的企业,受产业政策支持行业企业债务负担更重,经营效率更低,从而杠杆风险也相对更高。影响机制检验发现主要是产业政策导致企业过度负债进而引致过度投资,加剧了企业杠杆风险。进一步,产业政策对杠杆风险的负面影响在国有企业中更为显著,这也解释了为何我国国有企业杠杆居高不下、债务风险日渐凸显,而去杠杆政策实施之后国有企业的杠杆风险有所降低。     

杠杆效应对农业企业成长的影响

利用中国部分农业产业化国家重点龙头企业数据,根据股权收益率定义,构建农业企业成长模型,在此基础上就杠杆效应对农业企业成长的影响进行了分析。结果显示：从总体上看,经营杠杆和财务杠杆对农业企业成长并没有产生显著效果;从地区角度来看,财务杠杆与东部地区和西部地区农业企业成长呈现正相关关系,且显著性水平较高,对中部地区的影响并不显著,经营杠杆仅对东部地区农业企业产生负向影响,而对其他两个地区的影响并不显著,财务杠杆对农业企业成长的作用比经营杠杆更强一些。     

基于财务杠杆效应的企业负债融资决策分析

负债融资是一把双刃剑,它既可以满足企业对资金的需求,给企业带来利益,也会给企业带来财务风险,使企业遭受财务损失。首先,本文介绍了负债融资中财务杠杆效应的相关理论,并对财务杠杆效应进行了数理分析,说明了财务杠杆效应的表现形式。其次,结合案例分析了财务杠杆效应是如何在负债经营中发挥作用的。最后得出了本文的研究结论。     

财务杠杆在企业并购中的应用及其风险

针对企业收购兼并活动中财务杠杆的重要价值和作用,运用博弈理论和财务风险理论分析并购双方的博弈过程,揭示信息不对称状态下财务杠杆蕴含的风险和风险变化。结果表明,运用财务杠杆进行收购兼并必须提前衡量风险、实时监控风险,采取有效手段控制风险,才能获得企业并购的成功和健康的发展。     

论财务管理中的杠杆效应

通过对企业财务管理中的经营杠杆、财务杠杆、复合杠杆成因及其效应的分析和计量,指出杠杆与企业风险的关系,为企业筹措资金、优化资金结构、提高资金效益服务。通过对资金结构的分析,帮助财务人员管好企业资金,防范财务风险,提出一些思路与见解。     

数字化转型与企业杠杆操纵

以2010-2021年沪深A股上市公司为研究对象,从企业杠杆操纵角度考察了数字化转型的经济效应。研究发现：数字化转型能够显著抑制企业杠杆操纵,作用机制检验表明,数字化转型主要通过缓解融资约束和提升内部控制质量两条路径抑制企业杠杆操纵；异质性分析表明,数字化转型抑制企业杠杆操纵的效应主要体现在非国有企业与账面杠杆率较高的企业、竞争较为激烈的行业以及金融发展水平较低的地区。本文拓展了企业数字化转型经济效应的相关研究,也为抑制企业杠杆操纵提供了现实指导和政策启示。     

财务风险、系统性风险与房地产去杠杆政策调控

房地产公司因杠杆而起的财务风险可能导致系统性金融风险,因而可能要去杠杆.按照描述性统计分析和实证分析的结果,在2010-2016年的时间段内,我国A股市场房地产公司高杠杆、偏高财务风险以及财务杠杆收益同时存在.作为逐利型的微观个体,房地产上市公司不会主动降低杠杆,所以需要政府引导房地产公司降低杠杆以降低财务风险.强化商业银行分类贷款监控、推行房地产项目资产证券化、加强行业风险监控等都是可行的手段.     

浅论财务杠杆及其筹资效应

企业资金的来源 ,主要是投资人投入的股权资金和对外筹集的债务资金。在现代经济社会 ,负债经营是企业的一条必由之路。但负债是一把双刃剑 ,既可能给企业带来效益 ,也可能带来风险 ,这就需要决策者制定适当的筹集方案 ,确定适当的资本结构 ,进而实行适度的负债经营。这就是充分利用财务杠杆效应 ,有力地防止企业财务风险 ,创造企业经济效益     

负债融资、财务杠杆效应与产品市场竞争

负债融资产生财务杠杆效应的同时,又会导致企业产品市场竞争的压力,企业在财务杠杆效应与产品市场竞争之间权衡的基础上才能确定合理的负债融资比例。经验分析表明:我国上市公司存在财务杠杆或财务杠杆效应运用不合理的特征。     

试论财务杠杆与企业资本运营

财务杠杆利益是指企业利用负债来调节权益资本收益的手段.资本运营是企业继生产经营和商品经营后以所拥有的资本为对象,通过资本更大范围的流动,实现内外部资源的优化配置.合理运用财务杠杆给企业权益资本带来的额外收益,即财务杠杆利益是现代企业资本运营的一项重要内容.     

金融科技与企业结构性去杠杆

高杠杆率是金融脆弱性的根源,也是“债务灰犀牛”的诱因,必须积极稳妥地应对杠杆过快增长及结构性问题。本文采用我国2011-2022年部门总负债不断上升期间沪深A股非金融上市企业样本,分析金融科技对企业去杠杆的影响,并讨论其在结构性去杠杆中的作用,以及去杠杆政策效果和企业行为逻辑。结果表明,金融科技显著提高了企业去杠杆概率,并抑制了企业杠杆率的提升。在促进结构性去杠杆时,金融科技更能促进非国有、盈利、过度负债等类型企业的去杠杆程度。进一步分析发现,企业偏好选择“减短债”去杠杆。同时,中央“去杠杆”政策效果显著,有效降低了企业杠杆率,金融科技在其中发挥了促进作用。此外,“去杠杆”明显提高了企业收益率、降低了财务风险,有利于实体经济健康发展。本研究对防范系统性风险、理解企业杠杆变化背后逻辑和深化金融服务实体经济具有现实意义。     

可转换公司债券的杠杆效应研究

对于运用可转换公司债券进行理财的公司而言,充分了解可转换公司债券的杠杆效应是极其必要的。可转换公司债券在给发行公司带来财务杠杆效应的同时,也对发行公司的每股赢余产生稀释效应,但这一稀释效应要比股权融资对每股收益的影响低;可转换公司债券的价值与其股票的价值虽具有联动效应,但其间的关系较为复杂;可转换公司债券在为发行公司提供预防被收购的有利武器的同时,也为其持有者提供了间接购买股票的手段;可转换公司债券可缓解股东与债权人之间的代理问题、管理层和股东之间的利益冲突,有利于公司治理的结构完善。     

控制权杠杆与现代企业管理方式创新

本文从公司财务的角度出发 ,探讨控制杠杆和控制利益对于控股企业投资及其企业价值的影响     

上证国债指数“杠杆效应”的检验与分析

上证国债指数是中国国债价格的一个很好标尺。研究国债指数的波动性特征对于认识国债市场的波动有着很大的帮助。对近三年来上证国债指数进行实证分析，指出了其收益率分布的“尖峰厚尾”以及条件异方差的存在。同时采用三种不对称ARCH模型，TARCH，EGARCH，非对称CARCH验证了该指数的不对称“杠杆效应”。从行为金融学和市场参与者交易行为的角度来分析国债指数为什么存在“杠杆效应”的原因。     

沪市综合指数杠杆效应的实证分析

本文应用EGARCH（1,1）模型刻画沪市的杠杆效应,估计出了沪市非对称波动的实证模型,并通过EGARCH（1,1）模型刻画出了05年前后两个时间段的信息冲击曲线,。研究发现沪市在05年之前存在明显的杠杆效应,而在05年之后杠杆效应却明显的变小。结果表明：05年之前,利空消息对沪市收盘价格指数冲击效果是利好消息的2.18倍,而05年之后却为1.42倍。对此,本文从投资者的非理性和市场的有效性两点出发,说明了波动性与杠杆效应变小的原因。     

关于金融去杠杆与商业银行去风险的策略研究

2016年,供给侧改革的"三去一降一补"五大任务取得了明显进展,供需错配矛盾得到一定缓解,但当前经济增长形势仍不容乐观,改革任务依旧艰巨。数据显示,2016年初我国金融机构负债同比增速已经超过30%,成为资产价格膨胀的重要推手,同时非金融企业债务占GDP比重增至166%,与2010年相比增加了42个百分点。有鉴于此,去年中央四提抑制资产泡沫,充分显示出宏观政策的关注重点已逐步转向防范金融风险、抑制资产泡沫。2017年上半年,金融去杠杆政策频出,然而在有效收缩金融泡沫的同时,也对市场造成了一定恐慌情绪,或将产生金融监管引起的"二次风险"。因而有必要推进商业银行盈利方式转型,建立轻资本、重服务的新型发展方式;回归服务实体本质,严把自身风险管控;妥善处置问题资产,以市场化方式推进杠杆转移;改善资产负债结构,提升管理精细化;善用主动负债工具,积极探索资本补充渠道。从而确保在推进供给侧改革、化解资产泡沫问题的同时,实现监管调控与市场发展的适度平衡。     

数字经济与企业风险承担：管理自主权的调节效应

数字经济作为中国经济高质量增长的核心动力,对微观企业投资决策的重要性日益凸显.基于2011—2019年中国沪深两市A股上市公司数据,实证检验了数字经济发展对企业风险承担的影响及作用机制.研究发现:数字经济发展显著提升了企业风险承担水平,管理自主权在数字经济与企业风险承担关系中发挥了正向调节作用,其中组织自主权、特殊情境自主权会发挥正向调节作用,而环境自主权的调节作用不显著;数字经济对企业风险承担水平的提升作用在新兴优势行业中更强.     

经营杠杆如何影响企业创新

为检验经营杠杆对企业创新投入和创新产出的影响,以2010—2020年A股上市公司年度数据为样本,实证分析检验经营杠杆与企业创新投入、产出之间的内在关系。结果表明,经营杠杆对企业创新投入、产出有显著促进作用。异质性检验显示：相较于国有企业,非国有企业经营杠杆对创新投入的影响更敏感;经营杠杆对创新产出的促进作用仅在国有企业中显著;无论是小型还是大型企业,经营杠杆与创新投入显著正相关,而经营杠杆对创新产出的促进作用仅在大型企业中显著。研究结论对企业决策层正确认识、合理利用经营杠杆的创新驱动作用具有重要实践意义,也为不同规模国有企业和非国有企业创新激励提供了新的启示。     

全球宏观杠杆周期与对中国经济的外溢效应分析

准确测算全球宏观杠杆周期、分析其对中国经济影响,对有效监控全球债务风险变化、应对外部金融冲击以及保障我国经济平稳运行具有重要意义。研究综合运用分层嵌套动态因子模型(DHFM)和因子扩展向量自回归模型(FAVAR),利用蒙特卡洛数值模拟和贝叶斯估计方法,测算全球宏观杠杆周期、分析其结构特征,同时结合周期外溢效应理论深入研究全球宏观杠杆周期对中国宏观杠杆与中国经济的影响。研究发现,全球宏观杠杆周期与各区域的宏观杠杆周期整体趋势一致,但各国宏观杠杆变化既展现了区域内的同步性,又呈现出组间的差异性;从同步性和波动性的角度来看,中国的宏观杠杆与全球及亚洲的宏观杠杆周期密切相关;宏观杠杆周期对我国经济具有显著的外溢效应,全球、亚洲宏观杠杆冲击带动各部门杠杆水平上升,同时刺激住房投资需求,导致投资增加,消费和产出明显下降。