分部经理业绩评价中的可控性原则

本文以委托代理理论为基础，构建了一个模型来分析企业分部经理业绩评价中业绩指标、激励强度的选择，探讨了可控性原则的理论依据及其缺陷。在分部经理的业绩评价中，需要在保持一致性与降低风险之间进行权衡，还需要在业绩指标的敏感性和准确性之间进行权衡。可控性原则是这一权衡的特例，即当业绩指标的敏感性相同时，要选择准确性更强的业绩指标。     

内部资本市场跨期配置下最优分部相关性匹配研究——对多元化企业并购整合内在逻辑的诠释

内部资本市场跨期配置是研究多元化整合的新视角，分部相关性是平衡跨期配置成本和配置空间的关键因素。已有研究认为多元化企业存在最优分部相关性，但最优分部相关性的影响因素及其匹配规律尚未明确。借鉴实物期权的定价思路，基于动态规划方程的二叉树数值分析方法，研究了内部资本市场跨期配置下的最优分部相关性匹配问题。基于跨期配置的执行力和适应力，理论部分刻画了分部相关性的"双刃剑"效应：降低跨期配置成本和提高跨期配置空间，二者需要通过分部相关性进行取舍。模型部分通过交易成本和收益波动率两个维度进行研究，结果发现：风险越高、交易成本越低，最优分部相关性越小；收益波动率越高，交易成本对最优分部相关性的影响越弱；交易成本越低，收益波动率对最优分部相关性的影响越弱。实证部分针对中国上市公司的分部数据进行实证检验，发现中国多元化企业的最优分部相关性符合模型的推演结果。     

改变上市公司资本结构的因素分析——来自中国上市公司的证据

作者以沪市公司为样本，对影响公司上市后资本结构变化的因素进行分析，进一步分析各因素对组成资产负债率变化的股权增加、留存收益增加的影响。实证结果表明：公司盈利能力和原资产负债率对负债率变化有显著持续负向影响，公司规模、股票价格、固定资产比例对负债率变化有一定影响但不持续；盈利能力对股权融资和内部融资有显著持续正向影响；在公司上市后的前期，股票价格和原资产负债率对股权融资有显著正向影响，而公司规模对股权融资有负向影响。     

董事会特征、现金持有水平与利润质量关系实证研究——基于2007年沪市上市公司的经验数据

在所有的会计信息中,会计利润是很重要的指标.它不仅反映公司过去的业绩,而且还与其他指标相结合预测企业的发展前景.因此,如何提高公司的利润质量,保证广大投资者及其他报表使用人的利益,促进证券市场的健康发展已成为当前会计理论界以及全社会共同关注和讨论的一个重要话题.本文以沪市上市公司为样本,对董事会特征、企业现金持有水平与利润质量关系进行了理论与实证分析,结果发现公司现金持有水平与利润质量显著正相关;而董事会特征变量对公司利润质量的影响并不显著.     

公司所有权结构的实证研究

以19988年底前在中国上市的821个上市公司1999年～2001年的观察值为样本,研究分析了一些决定公司所有权结构的要素,即公司价值最大化规模、潜在控制和系统管制,并引入公司的特殊风险(SE)等作为与不稳定紧密相关的因素.研究发现所有权集中与会计利润率之间没有显著相关,但数据显示是正的相关关系,管制对会计利润率也有正的效应.为国有股减持和股权多元化提供了经验证据.     

关于权责发生制作为会计假设的思考

权责发生制与其他假设所构成的会计假设体系，是人们对影响和制约会计的客观环境从不同方面所做的判断，它们之间存在有机联系，但并非直接的因果关系，彼此均具有独立性。会计假设也不是一成不变的，随着经济环境的变化，会计假设也需要不断的修正。权责发生制源自于客观经济环境，是人们对制约会计的经济环境所做的合理判断，作为会计的前提和基础独立于其他会计假设而存在，有理由成为一项会计假设。     

最佳资本结构、债务期限结构与公司收益的相关性研究

本文选择2003年——2004年非金融类上市公司数据为样本，对我国上市公司的资本结构、债务期限结构与公司收益的相关性进行了实证研究。发现：（1）我国上市公司存在最佳资本结构，在达到最佳资本结构前，每股收益与之正相关，达到最佳资本结构后负相关。（2）短期负债所占比例与公司收益呈显著负相关关系，短期负债所占比例越低，公司收益越高。这为债务期限结构的税收理论提供了证据支持，而与代理理论相悖。（3）资产规模对公司收益有显著影响：资产规模越大，公司收益越高。     

债务期限结构影响因素和双向效应动态调整模型——来自中国上市公司的经验证据

本文构建双向效应动态调整模型,应用广义矩估计实证检查债务期限影响因素.研究发现,调整成本是影响债务期限决策的一个重要因素,但中国上市公司的调整速度相对较慢;债务期限随着公司规模、资产期限、杠杆、实际税率的增加而增加,随着自由现金流量、波动性的增加而下降,且自由现金流与债务期限之间的负相关关系依赖股权模式.但没有发现公司使用债务期限选择向市场传递信号和成长性负面影响债务期限决策的证据.另外,研究结果表明宏观经济、行业类别、公司注册地所在区域在债务期限选择中起着重要作用.     

证券投资基金规模与股价信息含量关系研究

传统观点认为，证券投资基金作为专业机构投资者能够增加股价信息含量。本文利用股价同步度指标测度股价信息含量，借助回归模型分别考察中美两国基金规模与股价同步度之间的相关关系。实证结果表明，我国证券投资基金的壮大并未显著提升股价信息含量，而美国共同基金的发展却加剧了股价的分化。本文认为，政府对市场的过分干预是中国证券投资基金无法正常发挥职能的根源。     

渠道成员间相互依赖性对关系绩效影响的实证研究

渠道成员间的相互依赖性具有不同的性质,表现为相互依赖性总额和非对称性,它们分别作用于渠道成员间关系行为,产生不同的结果,但环境不确定性(即环境多样性和环境动态性)对上述关系具有调节作用.实证结果表明,相互依赖性总额与关系绩效具有正向的关系,即冲突减少而满意度增加;相互依赖性的非对称性对关系绩效具有负向的影响,即冲突增加而满意度减少.但在环境不确定性条件下,相互依赖性总额和非对称性对关系绩效的影响发生了改变.     

上市公司经营业绩综合评价——以新疆上市公司为例

公司的经营业绩体现在其盈利能力、偿债能力和发展能力等几个指标上。如何客观准确地综合评价公司经济效益，涉及评价指标与评价方法两大问题，是许多公司未能很好解决的实际问题。由于企业经济效益是多因素共同作用的结果，其描述指标必须借助于由一系列相互联系、相互制约的评价指标组成的指标群，由于群内各指标间存在复杂的相关关系，在性质、作用方向上又不相同，     

总经理特征与公司控制权——基于不同会计信息质量的经验研究

本文以我国证券市场上披露虚假会计信息而遭到证监会或财政部处罚的上市公司为样本．以及与样本公司披露虚假会计信息年份前一年年末资产规模相同或相近的公司，作为对照组．研究了在会计信息质量良好与虚假两种不同情况下，上市公司总经理特征与其是否拥有公司控制权之间的相关性。本文发现，会计信息良好的公司，两职合一的可能性与总经理学历指标呈现显著正相关，即素质越高的经理，越有可能成为股东的代表，拥有控制权。由此得出在确保会计信息质量可靠性的条件下控制权与经营权合流比分离更有效的结论，并以此建议公司应当选取能真正代表公司利益的人担当公司高层管理人员，并加强对其受教育程度和职业素质的关注。     

股票流动性、股权分置改革与公司价值

以2001年至2008年中国沪深两市中仅发行A股的上市公司为样本,使用由高频交易数据构造的相对有效价差和相对报价价差以及由日间交易数据构造的价格冲击衡量股票流动性,使用同行业中与公司市值最为接近的两家公司的股票流动性变量的均值作为该变量的工具变量,采用两阶段最小二乘法控制可能的内生性影响,考察股票流动性与公司价值之间的关系以及股权分置改革对这一关系的影响。研究结果表明,股票流动性与公司价值显著正相关;通过分解反映公司价值的指标考察股票流动性对公司价值的影响路径,结果表明股票流动性与财务杠杆水平和经营绩效之间均呈显著负相关;股权分置改革增强了股票流动性与公司价值和杠杆水平之间的相关关系,但不显著;股票流动性与经营绩效之间的负相关关系在股权分置改革之后显著减弱,这说明股权分置改革促进了多种市场机制作用的发挥,但由于股权分置改革时间不长,发挥的作用还很有限。各种稳健性检验表明结论保持不变。     

经理报酬影响因素的结构方程模型实证分析

本文使用结构方程模型部分验证了经理报酬水平与影响它的基准因素、治理因素和权变因素等之间的结构关系，发现对经理报酬水平起决定作用的主要是宏观方面因素，包括公司所在地区、公司上市时期以及公司体制特征等；而微观治理因素和经理人力资本因素则不显著。模型拟合结果表明，经理报酬水平是影响公司所在地区、上市时期两因素与公司绩效之间关系的中间变量。     

基于企业之间活动相互依赖性的集群规模演化研究

从企业之间活动的相互依赖性角度出发,分析了集群规模的动态演化特征。研究认为,随着企业之间活动相互依赖程度的降低,集群规模呈现扩大趋势,集群规模的"震荡"程度呈现减弱趋势,甚至不发生明显的震荡现象。对于活动之间相互依赖程度较高的集群,集群企业的生存率较低,新进入者对于集群企业活动绩效的提高有重要的推动作用;而相互依赖程度较低的集群,进入壁垒较低,集群企业的生存率相对较高。     

投资者情绪指标与股票市场——基于扩展卡尔曼滤波方法的研究

基于扩展卡尔曼滤波(EKF)方法,首次构造出过滤市场噪声的投资者情绪指标,并在此基础上应用向量自回归模型分析我国投资者情绪指标与股票收益、股本规模等因素的经验关系,实证结果表明:(1)扩展卡尔曼滤波方法可以获得一个更加清晰反映投资者情绪的状态变量;(2)情绪的变化量比情绪指标本身具有更强的市场收益预测能力;(3)大规模公司股票的收益对投资者情绪的影响程度高于小规模公司股票,而投资者情绪对小规模公司股票的影响显著高于大规模公司的股票,并且情绪波动能够预测小规模股票的短期收益惯性和跨期收益反转的特征,证明情绪波动是影响资产定价的重要主观因素。     

法律、公司治理与公司丑闻

本文对公司治理结构与公司丑闻之间的关系进行了实证研究。我们检验了被中国证监会、深交所和上交所公开实施处罚的上市公司,发现一些公司治理特征与公司发生丑闻的可能性相关。这些特征包括公司控制人的类型,第一大股东的持股比例,董事长持股比例,以及领取报酬的监事比例。没有证据表明其他一些治理特征与公司发生丑闻的可能性有关,包括董事会规模,独立董事的数量,机构投资者持股,以及监事会的规模等。我们还发现,一个公司发生丑闻的可能性与当地的信用和法制发展水平相关。一个地区的信用水平越高,当地公司发生丑闻的可能性越小。另外,一个地区检察院立案的经济案件数越高,当地公司越有可能发生公司丑闻。而一省法院受理的经济诉讼案件的数量和当地公司发生丑闻的可能性之间有非线性的关系。随着一省法院受理的经济诉讼数量的增加,当地公司发生丑闻的可能性升高;但是当法院受理的经济诉讼案件数量达到一定水平的时候,当地公司发生丑闻的可能性下降。     

电力企业资本结构影响因素实证研究

电力行业是关系国计民生的重要领域，本文结合我国电力企业行业特征，利用该行业2005-2010年59家上市公司的截面数据，建立面板数据模型，对其资本结构影响因素进行了实证研究。结果显示：公司规模、成长性、资产有形性与公司的资本结构显著正相关，盈利能力、非负债税盾和资产流动性与资本结构显著负相关。     

广西上市公司资产结构与业绩相关性实证研究

本文以2001-2006年广西上市公司为样本,在对广西上市公司主要资产构成进行理论分析的基础上,针对广西上市公司资产结构与公司业绩之间的关系展开理论和实证研究,得出了广西上市公司资产规模与业绩之间存在较显著的正向相关关系;流动资产占比与业绩之间存在较显著的正向相关关系;而固定资产占比和无形资产占比与业绩之间存在较显著的负向相关关系.通过实证研究,以期对广西上市公司资产结构的合理构建提出可行性建议,从而提高广西上市公司的业绩.     

强化中小企业内部会计控制的若干思考

企业内部控制是现代企业的一项重要制度，是企业为了保护具有组织结构的经济主体的资产完整，保证会计资料和其他有关资料的真实性和准确性，提高经济效率，促进经营方针的贯彻实施，在企业内部建立或者采用的一系列相互联系，相互制约的方法、程序和准则。要抓好内部控制，首先应当从会计控制入手，同时兼顾与会计相关的控制。