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净投资为零的无风险套利组合 总被引:1,自引:0,他引:1
一、套利定价模型 美国经济学家Stephen Ross 1976年提出的套利定价理论(APT)是现代金融理论的重要成果之一.在套利定价理论的讨论中,许多学者往往先给出一两个净投资为零的无风险套利组合的例子,然后在无套利机会的条件下推导出套利定价模型.套利定价模型建立在一价定理的基础之上,即同样一种商品卖不出两种价格. 相似文献
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认购权证作为新兴金融衍生工具,在我国资本市场上发挥着重要的作用.而套利机制是金融产品价格发现和合理定价不可或缺的手段.本文以包钢jtb1认购权证为例,结合认购权证套利基本理论,对实例中认购权证是否具备应用投资策略的条件以及套利机会的出现进行了初步研究分析,并对投资者应该采取的套利策略和实际的套利行为进行了分类探讨,分析了影响与导致这些策略和行为出现的原因,并对投资者和政策的制定者提出一些建议. 相似文献
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文章证明了在风险中性概率测度下,具有违约风险资产价格的贴现过程是一个鞅过程;并分别得到了常数利率和随机利率情况下结构化模型和简约化模型对具有违约风险金融资产的定价方程。 相似文献
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在无效的市场里,通过在同一时间里贱买贵卖的,这种无风险的套利活动往往比较成功。但随着金融市场变得越来越有效,这种无风险的套利活动变得越来越难以存在,或者说这种套利总是存在风险的。随着我国股指期货即将推出,通过金融衍生产品进行风险套利也因此成为可能。文章通过构造风险中性组合对如何降低这种套利活动的风险性进行了研究。 相似文献
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一、采样方法及其信息价值 在实际的投资项目中,由于金融期权中的无套利假设不一定成立,即在市场中不一定有与之对冲的证券组合,因而本文是假定投资者为风险中性者. 相似文献
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期权作为一种重要的金融衍生产品在金融领域的应用越来越广泛,从传统避险工具,到激励式期权及实物期权,可以说期权的引入导致了金融产业和金融研究的革命。对期权定价模型的研究一 相似文献
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在国家倾向于信贷投资的今天,如何对商业银行的信贷风险进行定价就显得尤为重要。因此,文章在信贷配给原理和无套利原理的基础上构建了我国商业银行信贷RAROC风险定价模型,对RAKOC定价模型在金融危机时期的实用性展开分析,旨在完善对金融危机时期商业银行RAROC信贷风险定价模型的评估与探索。 相似文献
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众所周知,对金融资产投资组合收益率统计分布的研究在资产定价和金融风险分析等领域有着十分重要的应用.股市综合指数作为一种特殊的投资组合,对其收益率的统计特性已有大量的分析与研究. 相似文献
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文章利用连续履约价和平方根的优点,设计出一种称为平方根连续履约价选择权的新奇异期权,借助于随机分析中的Girsanov定理,用鞅定价方法给出它的精确定价公式;推出该期权的两个重要避险参数Delta和Gamma的计算公式;通过实例计算发现该期权的价格要低于同条件下的标准欧式期权价格. 相似文献
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连续平方障碍期权的定价 总被引:4,自引:0,他引:4
在鞅(也即风险中性)方法下,一种证券现在的价格,可经由折现该证券未来期权现金流得到,且期望值折现可在风险中立下进行.本文考虑的是在完备、连续的市场模型,资产价格运动服从几何布郎运动下,利用鞅方法给出连续平方障碍买权的定价. 相似文献
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信用风险管理新工具-信用衍生产品 总被引:8,自引:0,他引:8
信用衍生产品是20世纪90年代发展起来的用于信用风险管理的崭新工具,在过去几年中已成为国际金融市场上金融创新的一大热点.按照国际互换和衍生产品协会(ISDA)的定义,信用衍生产品是用来分离和转移信用风险的各种工具和技术的统称.它实质上是通过将信用风险从其他风险类型中剥离出来,以一定代价转嫁给其他的投资机构,尤其是那些专门从事这种信用风险管理的公司,或那些对某类产业很了解而更有能力处理这类产业信用风险的专业机构,从而最终达到降低自身对信用风险的暴露水平.因此信用衍生产品能够使得信用风险以一种更具流动性和可交易性的形式显现出来,在提高收益组合和表现高度结构化的风险组合方面有重大应用;同时它深化了避险和投资市场,搞活了信贷市场. 相似文献
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20世纪70年代中期美国经济学家斯蒂芬·罗斯(Steven A.Ross,1976)提出了套利定价理论(Arbitrage Pricing Theory,简称APT理论).APT理论是一种市场均衡定价模型,是基于收益率的因素模型而讨论当时市场不存在套利机会时的证券的均衡价格.套利定价理论认为套利行为是现代有效市场形成(也即市场均衡价格形成)的一个决定因素,市场的投资者会利用证券的不同价格来赚取无风险利润.在市场没有达到均衡状态,市场就会存在无风险的套利机会.由于理性的投资者具有厌恶风险和追求利润最大化的行为特征,因此投资者发现了有套利的机会就会去利用它们,随着套利者的买进和卖出,有价证券的供求状况会发生改变,套利的空间逐渐减少直至消失,有价证券的均衡价格得以实现. 相似文献
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相依随机风险变量下的金融风险测定一同单调随机序 总被引:2,自引:0,他引:2
金融风险的管理一直是金融系统理论与实践探索的中心内容,其中风险管理技术是核心管理技术,风险的识辨、测度与其吸收、转移与分摊技术是现代金融工程研究的重点与中心。对于独立条件下的风险测度已有不少的技术讨论,文章对一类金融产品在相依性下,如何进行风险测度与管理提出一种方法———同单调随机序。 相似文献
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基于金融压力指数的金融系统性风险的测度 总被引:1,自引:0,他引:1
文章介绍了一种新的金融系统性风险测度方法一金融压力指数法,并在前人研究的基础上结合中国的现实情况构建了能实时显示中国金融系统性风险状态的中国金融压力指数.该压力指数的实证结果显示中国在2008年4~12月处在金融系统性风险较大时期,且2008年10月是2002年以来中国金融系统性风险达到最大的时期.该结果能较好的拟合2002~2009年中国金融的现实状况.因此,该指数将为我国金融系统性风险监测提供有用的工具. 相似文献
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本文采用了实证研究的方法 ,选取了两组不同投资组合 :任意投资组合、有选择的投资组合 ,对股票投资组合非系统风险的分散进行了实证研究 ,得出了定性和定量的结果 ,对套利定价模型的理论进行了验证 ,并对上海股市究竟多少支股票能够分散风险 ,不同投资组合对分散非系统风险究竟有何影响这两个问题做出了回答 相似文献
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随着资本市场的发展,投资者越来越关注资产价格预期问题,理论研究者对这一问题给出不同的解决方法.Sharpe等给出了资本资产定价模型(CAPM),Ross提出了套利定价理论(APT),Black和Scholes给出了期权定价公式.Cochrane提出了随机折线因子模型的定价理论.在对资产定价问题研究的同时,风险投资公司还需要密切关注投资中的市场风险,以期更有效地进行风险管理,但是风险管理离不开投资收益的合理有效分析,给出的折线因子模型能够很好的反映收益在资产定价中的作用,Robert F.Engle指出资产定价是当今资本市场的研究关键.以下对这些模型从数学角度进行分析. 相似文献
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以期权为代表的金融衍生品定价在金融创新日益加剧的当今市场交易中非常必要,文章分别从博弈论、概率期望和资产组合复制三个角度推导定价模型,并对相关参数和推导结果进行现实解释,最后指出以套利定价为基础的三个模型缺陷,并提出解决思路。 相似文献