委托资产组合激励合约在公募基金中的应用研究

文章从委托代理模型出发,研究基于绝对和相对业绩的委托资产组合最优薪酬合约及其对管理人的激励作用。研究表明,管理人的最优努力水平是其剩余价值分享额度的增函数,线性合约能激励管理人的努力水平。基于相对业绩的薪酬合约能显著提高管理人的剩余价值分享额度和最优努力水平,更好的激励管理人的行动。此外,在绝对业绩的薪酬合约中投资人代理成本与管理人的风险厌恶程度、基金投资组合的风险正相关;而在相对业绩的薪酬合约下,随着管理人风险厌恶程度的增加,代理成本将先增后减,最后稳定在一个相对较低的范围内。     

基金经理激励:关于委托投资组合管理研究的评述

证券投资基金是委托投资组合管理的一种重要形式。基金经理作为基金运作的核心人物,很大程度上决定着基金业绩及投资人的利益,因此基金经理激励是基金委托组合管理制度的内在要求。本文综述了与基金经理激励相关的委托投资组合管理研究四个方面的内容,包括基金经理投资行为的解释、基金经理激励的线性激励契约特征的研究、对称与激励费用契约对经理人风险选择的影响研究以及相对业绩对基金经理风险承担行为的影响研究,并针对目前研究中存在的问题,提出今后应更加注重其投资行为的影响机理及相关基金管理机制的研究。     

基金经理激励：关于委托投资组合管理研究的评述

证券投资基金是委托投资组合管理的一种重要形式。基金经理作为基金运作的核心人物,很大程度上决定着基金业绩及投资人的利益,因此基金经理激励是基金委托组合管理制度的内在要求。本文综述了与基金经理激励相关的委托投资组合管理研究四个方面的内容,包括基金经理投资行为的解释、基金经理激励的线性激励契约特征的研究、对称与激励费用契约对经理人风险选择的影响研究以及相对业绩对基金经理风险承担行为的影响研究,并针对目前研究中存在的问题,提出今后应更加注重其投资行为的影响机理及相关基金管理机制的研究。     

物质与非物质组合激励模型研究

以较低的成本达到更好的激励效果，是企业管理者追求的目标之一。在H—M模型的基础上，引入贴现因子建立的物质与非物质组合激励模型，能够对企业所有者和企业经理期望收入的改进情况进行有效的分析。     

现代投资组合理论综述

从"均衡"的角度入手,分析贯穿于投资组合理论中的每个均衡问题.按照逻辑顺序依次探讨了构造均衡市场的目的、如何由前提假设推导均衡的理论模型、这些模型怎样在市场中维持其均衡性以及均衡这种处理手法对投资组合理论的建立与发展产生何种作用四个问题.通过分析将发现在某种意义上,均衡思想使投资组合理论得以建立和发展,但同时其局限性已成为该理论继续发展和精确广泛运用于实际的障碍.     

行为资产组合理论的发展和应用

建立在资本资产定价模型(CAPM)和有效市场假说(EMH)两大基石上的现代金融理论,忽视了对投资者实际决策行为的分析,因而其范式不能解释很多金融市场中的实际投资现象。随着行为金融学在对传统金融理论的挑战和争论过程中的发展,投资决策理论的研究越来越多地深入到投资者具体的行为模式。在对资本资产定价模型质疑与对比的基础上,行为投资决策理论发展了行为资产组合理论,不仅解释了现实中许多投资经理的资产组合投资模式,并且广泛应用到投资实践中。     

国有企业资产经营委托代理的激励与约束机制研究

文章对国有企业资产经营的委托一代理关系进行了分析和研究，提出了国有企业资产经营委托一代理管理断的目标模式和在约束委托人套利行为的条件下，通过设置委托人监督经营管理的风险激励机制来促使国有企业的长期稳定发展     

委托资产管理与公募基金利益输送风险的防范与控制

随着基金业的快速发展,基金公司将会涉及委托资产管理业务,面临委托资产管理与公募基金利益输送的问题.本文在比较委托资产和公募基金特性,分析利益输送的动因、代价和表现形式等的基础上,提出委托资产管理与公募基金利益输送风险的具体的防范与控制措施.     

论国有资产委托代理与私有资产委托代理的差异

国有资产运行中存在着与私有资产同样的委托代理问题,但由于私有资产的委托代理形成是以私有产权为基础的,而国有资产的委托代理形成是以公共产权为基础的,两者从委托代理的内容到委托人、代理人及约束激励机制等委托代理的构成要素以及在委托代理关系的表现形式上都表现出十分明显的差异。比较两者的差异,将帮助我们走出目前的照搬私有资产委托代理解决方法的死胡同,找出解决国有资产的委托代理问题的新思路。     

资产组合财务评价的一般方法及有关定价模型的评价

随着中国经济市场化程度的不断提高,我国的许多企业为了在激烈的市场竞争中赢得竞争优势,在实践中纷纷采用资产组合理论实施企业间的联合.由于这些企业中的绝大部分在实行资产组合的过程中,没有进行严格、准确、科学的财务分析和财务评价工作,导致资产组合的结果不尽人意,企业间资产组合的失败率比较高.本文探讨和确立了资产组合财务分析模型与财务评价方法及对有关理论与模型的评价,以期达到指导我国企业开展资产组合业务,并提高企业资产组合决策的科学性这一目的.     

存在交易成本时的最优组合选择

一般的组合选择和资产定价模型并不考虑交易成本的影响,但是只有当交易成本的影响是二阶或者更高阶的,才能忽略交易成本这个因素。在以往的模型当中很少有考虑存在交易成本时投资者的组合选择。这篇文章考虑了存在固定交易成本时,参与者如何进行组合选择,包括静态的和动态的两种情形。特别是,在动态的情形下,我们考虑了资产的收益率、波动率、Sharpe比以及交易成本如何影响参与者的组合选择以及相应的效用,从而决定参与者应该选择的组合。     

现代投资组合理论最新进展评述

现代投资组合理论是现代金融理论研究的起源和动力之一。经典资产组合选择模型用预期收益率的方差来度量,并同时基于一系列的前提假设。从现代投资理论组合的经典假设入手,沿着逐一放松经典假设这一线索,可以对现代投资组合理论的发展脉络作一个梳理。学者们对经典假设的放松使模型更为接近现实,贝叶斯投资理论、奈特不确定下的投资组合理论以及家庭资产配置理论等研究都取得了丰富成果,大大发展了传统理论。但目前实践运用和理论研究的差距还很大,如何将理论研究成果应用于金融业界实践,是当前亟待解决的问题。     

能源项目组合管理流程化体系的构建

我国是世界第二大能源消费国,随着核能、氢能、风能、太阳能等多种可持续利用新能源的大力开发,电力企业同时管理的能源项目越来越多,但管理效率过低,能源浪费现象十分严重。为解决这一问题,结合当前能源项目发展情况,采用项目组合管理方法构建了能源项目组合管理流程化体系,包含五大部分:能源项目分类与识别,评估与选择,组合优选排序,组合平衡及评审与控制。此体系改变了传统的自下而上的对单个能源项目进行管理的方式,以企业和国家能源战略为依据,自上而下地对多个能源项目进行高效的组合管理,解决了能源项目管理复杂的困扰,优化资源配置,提高能源项目收益,提升企业的竞争优势,为实践中我国能源项目管理提供了有力支持。     

投资组合方法与银行全面风险管理

全面风险管理要求银行从整体资产的角度来计量和管理风险,投资组合是其最为核心的理念。投资组合理论的基本理念是通过分散化投资降低组合的风险,对银行而言,其主要内容包括:风险计量、绩效评估、资本配置、产品定价等。中国银行要实行全面风险管理,应充分发挥“后发优势”,以全面风险管理思想为基础,并结合国内银行业现状,在高级人才培养、数据收集、理论方法以及制度创新等方面不断努力。     

基于项目组合管理理论的研发项目管理流程研究

运用美国太平洋地震工程研究中心开发的OpenSees软件,采用纤维梁柱单元建立圆柱式节段桥墩模型,进行拟静力加载过程分析,研究预应力筋布置形式和使用耗能钢筋及钢套管加固对桥墩抗震性能的影响。结果表明：预应力钢束均匀布置在四周比布置在中心具有更好的抗震性能,在墩底增设钢套管时,对节段桥墩抗震性能的提高帮助不大;钢套管厚度的变化对桥墩拟静力性能影响不大;在墩底设置耗能钢筋能改善桥墩的抗震性能,耗能钢筋长度以穿过塑性铰区为宜;随着耗能钢筋配筋率的增加,空心节段桥墩强度退化加快,延性能力减弱;对耗能钢筋配筋率较高而耗能能力不好的节段桥墩,可通过降低耗能钢筋屈服强度有效延缓其强度退化,提高延性能力。     

论我国授权立法的现状及完善

我国的授权立法存在着授权主体和被授权主体不够明确、格式不统一、立法程序不完善和监督机制不健全的问题 ,通过确立授权原则、完善授权内容和完善监督机制等来推动我国授权立法制度的发展。     

西部投资:现代投资组合几个技术层面的问题

在西部投资中,非金融资产投资占有较大的比例;在分析西部投资现实的基础上,提出了几个技术层面的问题,讨论了非金融资产的投资组合,投资组合的风险估计,以及基于投资对象生命周期的投资组合等有关问题;对西部的投资实践有一定的指导意义。