企业生命周期、股权结构与企业价值——来自制造业上市公司的实证检验

以制造业上市公司为样本,从企业生命周期视角考察了股权结构安排及其对企业价值的影响.结果显示,上市公司股权结构安排随生命周期动态变化;股权集中度及制衡度对企业价值的影响存在生命周期的状态依存性,成长期和衰退期股权集中有利于企业价值的增加,成熟期股权集中与企业价值存在显著倒U型曲线关系,然而被西方推崇的股权制衡正向作用未得到充分证实.因此,应当重视中国情境下股权结构随生命周期演变的动态构建.     

生命周期对企业风险承担的影响研究——基于研发创新的中介效应检验

论文以2012-2017年沪深两市751家上市公司为样本,研究了生命周期对企业风险承担的影响,同时分析研发创新在其中是否发挥了中介作用。结果发现:当企业处于初创期和衰退期时,其风险承担水平较高;处于成长期和成熟期时,其风险承担水平较低;在生命周期对风险承担的影响中,证实了研发创新中介效应的存在性。进一步地,从产业层面检验上述关系,发现:生命周期对不同产业内企业风险承担的影响存在差异;研发创新的中介效应呈现出较显著的非对称性。基于上述结论,政府可通过合理引导初创期和衰退期企业加强研发创新,发挥技术优势,提高核心竞争力;也可充分利用第二产业研发创新的中介效应,鼓励企业重视技术创新,推动产业结构优化升级。     

企业生命周期不同发展阶段的文化视角分析

本文主要是从文化的角度,重点分析了在企业生命周期不同发展阶段促进企业生命周期更迭与演进的文化功能:企业起步期的文化认同与聚合;企业成长期的文化积淀到遗传与导向;企业成熟期的文化约束与激励;企业衰退期衰退的文化根源。     

论产业生命周期

产业发展和提升的关键是新技术的推广和应用,技术进步方式不一样使产业生命周期呈现出不同的特点。不发生技术突变,技术进步在原来的技术范式下演进时,产业成长呈现形成期、成长期、成熟期、衰退期等几个阶段;当有新的技术范式出现时,产业发展呈现为行成期、成长期、成熟期、调整期和振兴期五个阶段。技术先进国与技术后进国产业成长周期有很大差别,在技术进步方式不同条件下,产业发展的机遇、优势和风险各不相同。     

人民币汇率冲击中国碳价的非对称效应——基于马尔科夫转换模型的实证研究

汇率可通过影响能源价格和对外贸易,进而冲击碳交易价格。在汇率、能源和碳市场动态联动的框架下,构建汇率冲击碳价的理论框架,基于马尔科夫转换模型的分析表明:汇率波动对碳价的正向和负向冲击存在区域差异,但各区域低波动和高波动状态下的冲击方向一致,而且人民币汇率升贬值对各碳市场的碳价均呈现出显著的非对称效应,且非对称性存在着区域差异。人民币升值对北京、上海和深圳碳价的传递效应更大;而人民币贬值对天津、湖北和广东碳价的传递效应更大。因此,政府在制定政策时应考虑汇率对碳价的非对称冲击效应,全国统一碳市场的构建应充分考虑到区域差异,探索提高中国的碳定价权,进而提高在国际气候谈判中的话语权。     

创业投资公司投资价值评估方法研究

本文首先分析了创业投资的特点,提出了创业投资公司对不同阶段创业企业的投资应采用不同的评价方法。对处于种子期和创立期创业企业的投资应采用期权法进行评估,对处于成长期和成熟期创业企业的投资采用折现现金流法或相对比较法进行评估,对已上市创业企业的投资采用市场价格进行评估,对处于清算阶段创业企业的投资按清算价值进行评估。     

基于产品生命周期理论的音乐文化产业发展研究

音乐产品包括企业经纪型、网络流行型、选秀潮流型和公共文化事业型四种类型,不同音乐产品在生命周期的不同阶段有不同特点.相对而言,企业经纪型和公共文化事业型音乐产品持续发展能力较强.依托国家产业政策推动更多音乐产品从开发期进入导入期,并进一步进入成长期、成熟期,是推动文化创意产业发展的有效途径.     

基于企业生命周期的慈善行为边界研究

企业是我国慈善捐赠主体,企业慈善行为在助学、扶贫济困、救灾等项目上扮演了重要角色.但企业阶段性目标的错位与缺失以及慈善文化建设的不匹配造就了“落后”的慈善理念和“赶超”的慈善行为,制约企业慈善主体功能发挥.在“初生期-成长期-成熟期-蜕变期”的企业生命周期框架内构建“以生存发展为本位-以社会责任发展为核心-以求蜕变为核心”的企业行善,边界是促进企业慈善行为理性发展的有效途径.     

低碳视阈下中国碳金融市场的发展研究

相比于发达国家,中国目前还处于碳金融发展的起步阶段,存在诸多问题：碳金融保障制度不完善、组织体系不完整;碳金融意识不强及在国际碳金融市场上议价能力弱;缺乏统一的碳交易平台和标准;碳金融产品单一、抗风险能力弱。为此,从碳金融市场的外延看,需探索完善碳金融制度建设;从碳金融市场的内涵看,需完善碳金融交易平台,使市场立体化。     

中国经济增长与结构变迁的时变关系研究

通过构建经济总量增长速度的部门离散系数,作为经济结构变迁系数,描绘中国经济结构变迁过程,并建立线性非时变参数方程,定量研究经济增长与结构变迁的相关特征,结果显示:二者存在显著正相关关系,但具有时变特征。进一步建立时变参数的状态空间方程,考察经济增长与结构变迁的时变关系特征,结果发现,1979—1997年二者相关关系处于低弹性、高波动的成长期;1998—2016年二者相关关系处于高弹性、平稳化的成熟期。中国经济新常态下,政府应努力恢复经济增长乐观态势,为结构调整提供宽松的弹性空间,实施更加"有为"的结构调整政策,加快产业结构高级演化。     

中国大豆期货价格与现货价格波动关系分析

文章利用相关性、Johansen协整检验、误差修正模型检验、Granger因果检验以及Hasbrouck方差分解等方法从多角度实证分析了中国大豆期货市场与现货市场价格波动。结果表明中国期货市场与现货市场相关性较大;期货市场和现货市场之间存在显著的长期均衡关系;期货市场和现货市场均存在误差校正机制,但中国期货市场和现货市场价格在偏离两者的长期均衡关系重新回到原有均衡关系的调整速度较慢;期货市场与现货市场均相互引导,中国大豆市场上期货市场的引导作用大于现货市场。     

关于市场中激励问题的思考

文章以市场为研究对象,分析了市场中的激励问题。在回顾已有理论的基础上,文章认为,市场激励具有以下特征：一是价格发现和相对价格调整会激励社会财富的增长;二是市场激励会使社会劳动分工进一步深化;三是市场会激励企业进行创新以及个体提升人力资本;四是过度激励会造成资源的不合理配置。市场功能的实现在于有效发挥参与者激励,且有效市场的基本前提是参与者间的激励相容,政府的合理介入能恢复或激发市场参与者的激励相容状态,但也可能使该状态恶化,形成过度套利。所以,政府对市场的干预目标应是恢复市场功能而非替代市场。     

西方主流经济学中的两个伪问题--评均衡价格与经济均衡

分析均衡价格与经济均衡的价格、需求价格、供给价格和供给与需求称谓存在的问题,笔者发现,供求与价格反正比关系是难以成立的.假使商品供求与确切的价格概念,即(单位)供给商品换回的需求货币收入联结、建立关系,那就形成供求商品与供给商品交换需求货币的关系,或与需求货币的关系,而这些关系则是无法论证、不能成立的伪问题.因为经济人以较少成本交换较多收入、追逐利润避免亏损的行为,反驳了均衡价格和经济均衡的供求均衡、效用最大化的市场交换理论.     

价格改革:困难、风险与对策

一、市场机制的扭曲价格是一种市场要素。价格改革只能在市场上进行,也只能通过市场获得成功。用此,价格改革的困难不是来源于价格本身,而是来源于价格运行的基础——市场。市场是由三个要素所构成的,即供给、需求和价格(有人认为竞争也是一种市场要素。这种看法不妥,竞争是一种主观行为,而不是一种客观存在的要素),它们之间存在着一种自发调节的“市场机制”。市场机制是价格形成机制和价格调节机制的总和。在市场机制的调节下,市场三要素能够自发地达到一种均衡状态,即“局部均衡”。如果各种商品的市场能同时达到均衡状态,即“一般均衡”。     

我国商业银行发展碳金融业务的影响因素及对策

发展碳金融业务对于促进我国商业银行经营战略转型、提高竞争力以及推动经济增长方式转变具有重大意义。然而,由于尚未形成可持续发展的经营理念、缺乏专业人才、发达的碳交易市场和中介服务机构以及政府的激励扶持政策等,我国商业银行所从事的碳金融业务还比较单一,较之于国际主流商业银行仍明显落后。因此,商业银行应树立可持续发展理念,培养专业人才,政府应加大政策激励与扶持力度,打造发达的碳交易市场和中介服务机构,以促进我国商业银行碳金融业务发展。     

水权市场运行机制研究

水权市场的运行机制包括供求机制、价格机制和竞争机制。在水权市场上,供求连接着政府及各用水主体,其变动决定着用水主体的用水行为。价格机制是作为反馈机制而存在的,它在水权市场中发挥着反馈信息的职能,对水资源的供给者和需求者的决策、对水资源的配置起着至关重要的作用,是重要的引导机制。竞争机制主要表现为水权供给者之间、水权购买者之间、水权供给者和购买者之间的竞争。水权市场在这三种市场机制的交互作用下,形成水权市场的均衡,在这种均衡状态下,水资源得以充分的利用,配置效率达到最优。     

人民币均衡汇率研究综述及展望

文章通过对购买力平价理论、一般均衡模型理论等测算人民币均衡汇率原理论的研究,提出人民币汇率应基于现代汇率之特点和研究成果,倚重存量分析和动态分析,并在经验实证分析的基础上建立一个能容纳诸多价格信号和数量信号的非瓦尔拉斯均衡汇率决定模型,使其更具真实性和可检性,实现我国宏观经济处于理想状态运行所需的人民币均衡汇率。     

均衡价格与我国价格体系合理化过程

均衡价格是在自由价格机制下形成的。探究均衡价格与价格机制的关系,对我国价格体制的改革具有重要意义。我国价格体系合理化是一个过程,不可能在短期内经过几次大幅度调整价格比就能实现理想状态。保证价格体系合理化过程进行的前提条件是改革现行价格管理体制,使我国的价格机制能够在自然运动中形成均衡价格。均衡价格是商品经济条件下的必然产物和客观要求,目前的双轨制等价格管理办     

中国传媒变迁负面效应的一个理论解说——政府、市场与社会之非均衡模型与媒体市场化改革

对中国传媒变迁过程中诸多负面效应产生的原因进行了理论解说,认为媒介低俗化等负面效应的产生与市场化改革虽然有着高度相关性,但市场化改革并不必然带来传媒的低俗化现象,这是一个尤其需要澄清的问题。国家（政府）、市场与社会三者之间的动态均衡,是确保市场有序运行的前提条件。当今中国政府、市场与社会之关系表现为一种非均衡的状态,这是中国媒介变迁过程中诸多负面效应产生的结构性根源。     

国际视野下的碳金融犯罪法律问题研究

飞速发展且价值巨大的碳市场和任何商品市场一样也面临着各种犯罪损害的风险,潜在于碳市场的高智商犯罪包括证券欺诈、内幕交易、贪污、洗钱、定价错误和互联网犯罪等。碳交易犯罪作为新兴的环境和金融类犯罪,甚至比其他市场的犯罪更加多变和易发,急需严格的监测和执法以确保碳市场环境和财务的完整性。文章针对碳金融犯罪进行研究,从国际视角出发,通过展现国际碳市场中存在的各种金融犯罪现象,评估潜在的犯罪活动范围,提供在碳市场和碳交易中惩治碳金融犯罪实践的全面概述;并通过分析碳交易固有的特点及碳市场的规则漏洞,探究碳金融交易犯罪产生的根源;最后通过对这些金融犯罪现象的透彻理解和分析,提出有针对性的建议,通过构建相关的法律机制保障未来我国碳市场的健康发展。