当前国有企业并购的现状分析

企业并购作为企业资本增长和社会资源有效配置的重要方式,具有使企业资本快速增长、增加进入和退出市场壁垒的机会、提高资源配置效率等优势。作为企业的决策者和管理者,对于并购必须有全面的认识:创造性地使用并购行为,可使企业增强竞争力; 使企业调整到一个更优化的结构;使优势企业获得迅速膨胀,从而实现企业的所有者与经营者的最佳结合。通过国企之间的相互兼并,可以有效地保护国有资产,避免国资被贱卖、流失;同时可以形成一个更开放、更公平的市场。当然,作为企业并购的决策者和管理者还必须充分考虑到伴随并购的诸多风险和其他不确定因素。如果不能很好的分析、计划和核算,并购活动就可能令企业陷入危险的境地。     

企业并购的思考

<正> 在现代市场经济下,企业并购是一种企业扩张、整合资源以获得竞争优势的手段和路径,即使对于弱势企业来说,通过并购也能使自己获得生存与发展空间。企业并购能够提高资源配置效率和整个经济增长的效率,有利于新技术的广泛运用从而拉动技术进步,有利于产业的调整与升级。笔者分析研究了我国大量的企业并购的案例,从以下5个方面进行思考。 (一)加快发育我国资本市场是发展并购的基础 并购是资本市场发育成熟的产物,一个完善的市场     

努力破解混合所有制改革难题

<正>发挥好各自优势。相对来说,国有企业的优势是规模大、渠道多、资本雄厚;民营企业的优点是对市场变化反应很灵敏,自主创新积极性高,不足是规模小、资金少、渠道少、融资难。为此,国有企业应建立和完善国有资本风险投资机制、企业并购机制,重点选择市场前景好、成长性好、财务管理规范的民营企业进行投资、并购。这样既可以使民营企业快速发展、做大做强,又可     

浅议经济增加值在企业中的应用

经济增加值是一个公司扣除资本成本后的资本收益。由于经济增加值综合考虑投入资本规模及其收益率和资本成本,可以使管理者与所有者达成目标一致,因而在企业中得到极大应用。经济增加值的功能、经济增加值在绩效评价中的优势、经济增加值的财务预警及经济增加值的局限在企业中的应用。     

并购整合对并购公司绩效的影响——基于中国液化气行业的研究

本文基于问卷调查的数据,以2000-2006年间我国液化气行业的43个并购事件为样本,对并购后整合程度与速度对并购绩效的影响进行了实证研究.结果表明:液化气行业并购整合中必须重视市场整合和生产运作整合,市场整合和生产运作整合的程度越高和整合的速度越快,越有利于并购目标的市场业绩的实现;同时,并购整合的程度越高,越能体现出成本的协同效应而带来成本的降低;此外,并购后市场业绩实现带来的规模经济也使企业节约运作成本;最后,并购后如果能够带来企业市场业绩的改善,会有利于并购后最终公司财务绩效的改善.但并购后并购双方的成本节约并没有直接带来并购后财务绩效的改变.     

企业并购行为的博弈分析

企业并购是市场经济体制产权自由交易,资本自由流动的重要表现形式,是企业实现外部增长、多角化经营的一条捷径.企业并购实际上是一个包括并购企业以及被并购企业双方股东、债权人或政府等多个参与并购的局中人之间的博弈过程.本文采用博弈论作为主要分析工具,以并购方和被并购方作为主要研究对象,建立了相应的博弈模型,对并购双方的博弈过程进行了深入分析,最后提出了一些结论和建议,以期促进企业并购的成功进行.     

企业并购的文化整合新思路

企业并购的文化整合和创新,必须适应知识经济发展的要求,注重企业生存和发展的目标,不断增强自身生命力。整合和创新企业文化能够提升企业形象,加速企业无形资产的积累,使企业的资本运营和扩张超越物质资本的局限。根据现代企业资本运营的规律,企业资产的增长越来越依靠无形资产的增值,无形资产的增值速度比有形资产的增值速度快得多。并购企业要把企业经营理念的创新和企业形象的再造放到一个突出的位置,为企业的发展创造优秀的企业文化氛围。如果没有与现代企业制度和市场经济体制相适应的经营理念和价值观,企业可能有一时的繁荣,却很难长久发展。只有建立先进的并购企业文化,才能成为一个先进的并购后的新企业。     

对当前企业并购中几个基本关系的再认识

企业间的并购作为资本运营的一种主要形式，在盘活存量资产、促进资产流动、优化资源配置、提高企业经营效益等方面的作用已被越来越多的人所认同，成为当前提高国有企业活力的一个热门话题。然而，并购的诸多作用并不能说明它就是解决企业一切问题的灵丹妙药，这个观点应使各级政府部门和企业普遍有个清楚的认识。否则，各种不规范的和形式上的并购终将难以解决企业深层次的问题，甚至还会产生新的矛盾，导致并购失败。从西方发达国家的资本市场来看，有近50%的并购案例是以失败告终。在我国，首都钢铁公司在全国范围内一系列的收购却陷入…     

运用经营协同效应对商业银行并购价值评估研究

在对商业银行并购进行并购决策时,需要决策者对目标企业和自身企业有非常明确的判断,或者在制定并购战略时要明确自身的战略目标。经营协同效应作为一种可以定性和定量提前考虑的因素,在商业银行并购战略的制定和实际并购操作过程中,可以为并购决策者提供一个比较好的并购框架。本文在对经营协同效应在商业银行并购作用分析的基础上,提出运用SWOT分析法对并购目标银行进行识别,提出运用经营协同效应模型对目标银行进行预评估,最后提出了运用经营协同效应对目标银行进行分析时注意的问题。     

我国IT企业跨国并购后的文化整合研究

纵观世界各国资本市场的发展,企业并购重组是一个永恒的热点。从19世纪末至今,在全球范围共经历了六次大规模的企业并购浪潮,其中第六次并购浪潮主要发生在IT行业。近几年,我国IT企业频频出击,进行跨国海外并购,以联想、TCL等为首的企业开启了我国IT企业的并购浪潮,但是,他们也面临着严重的挑战:企业出现巨额亏损,究其原因,在于整合阶段的工作并非卓有成效。而整合的关键在于文化的整合,所以,企业必须重视并购过程中的文化整合。     

环境不确定性、企业高层管理者社会资本与企业绩效关系的实证研究

在对来自中国企业的438份有效问卷进行调查,以及对14位中国企业的高层管理者开展深度访谈的基础上,研究了企业高层管理者社会资本与企业绩效的关系,以及环境不确定性在两者关系间的权变作用。研究结果表明,企业高层管理者社会资本分成市场社会资本和非市场社会资本2种,这2种社会资本都会显著提高企业绩效。随着外部环境复杂程度越来越高,企业高层管理者非市场社会资本对企业绩效的正影响越来越显著;随着外部环境动荡程度越来越高,高层管理者市场社会资本对企业绩效的正影响越来越显著。此研究结论不仅通过实证检验了企业高层管理者对企业绩效的积极作用,拓宽了现有的战略管理体系对其作用的认识,而且有助于解决中国企业高层管理者的现实困惑。     

并购的市场反应研究回顾

并购活动可以促进现代企业的扩张与整合,优化市场资源的配置,是资本市场上的热点话题。就我国而言,大部分企业在短期内通过并购活动获得了正向的市场反应,股价上涨,企业价值提升,但这种正向的市场反应通常难以长期维持。本文通过梳理国内外相关理论文献,就并购短期和长期的市场反应得出结论。并据此指明未来进一步研究的方向,并对证券市场、企业、投资者等分别提出相应建议。     

央企整体上市和分拆上市比较分析

整体上市可以有效的提高资源配置的效率,促进市场资本的集聚,让优势资本高效率的向最优的行业和公司上集中,促进企业规模的进一步扩大,增强企业的竞争实力,最终有利于我国各个行业的健康长期发展。分拆上市对于上市公司来说,可以帮助公司不断优化资产质量,培养企业内部的优势项目,为公司寻找更广阔的发展空间。央企要想实现自身的长期发展,就必须要充分了解和分析整体上市和分拆上市,笔者在文本中对整体上市和分拆上市的应用背景、优势等做了一定的分析比较,并提出实行整体上市和分拆上市优化组合的央企经营战略,以期给相关研究者一个新的研究视角。     

发电企业售电组合问题研究

电力体制改革使发电企业可以在多个市场进行电力交易.如何在多个市场合理分配售电量,使发电收益和售电风险达到满意,这是发电企业亟待解决的问题.本文立足发电企业的实际情况,考虑到企业决策者决策时必须同时兼顾到收益和风险,根据决策者对售电收益和售电风险的不同偏好,建立了售电收益最大和售电风险最小的双目标规划模型.通过引入收益和风险满意度的概念,化双目标规划为单目标线性规划,给出了一种交互式多目标决策方法,并进行了实例计算.     

国有企业并购中风险的构成与对策

针对当前国有企业并购浪潮中的体制风险,从产权体制、资本市场体制、市场配套体制以及政府的干预四个维度去分别探讨风险应对的策略,旨在改善并购的环境,为企业的并购活动提供一个良好的环境,加快产业结构、产权结构的优化调整的进程。     

人才并购 渐行渐近

人才并购的形式为企业节省了一大笔培养、研发和市场拓展费用。企业并购事件一直是财经界乐此不疲的话题,风风火火的并购浪潮也正愈演愈烈。仅2003年,全球十大并购事件的交易规模就突破2000亿美元的大观。企业并购,表面上看是资本的并购、品牌的并购,而潜在的台词却是战略资源的争夺和新领域的扩张。如今,那些长袖善舞的大公司又将目光投向了一个新的视     

我国上市公司并购的特征分析

要促进我国资本资产的发展,加强上市公司的实力,就必须加快我国上市公司的并购进程,同时也必须规范上市公司并购的行为,解决上市公司并购中的问题,提高其并购的有效性.为此,围绕我国上市公司并购特征分析这一主题,对我国上市公司并购特征展开了论述,系统、深入地研究了我国上市公司并购特征,为解决我国企业并购中出现的问题提供借鉴.     

企业与政府并购控制的不完全信息动态博弈

传统静态研究中, 由并购引起的不确定性主要体现为参与并购企业掌握自身生产效率信息, 而外部企业无法辨识并购是否会影响参与企业的效率.文章在传统研究基础之上进行动态延伸, 假设市场中存在领导者和追随者企业, 在序贯决策的框架下研究企业并购动因及并购企业实际盈利.根据并购前后参与企业的市场角色不同, 文章研究比较了四种可能发生的并购类型, 并证明当并购伴随企业角色改变时, 即便存在效率损失, 并购仍是有利可图的.此外, 文章还从政府政策角度出发, 针对政府并购控制的介入时间以及审核标准选择进行了深入的理论探讨.结果证实当政府进行事前干预时, 消费者福利标准更加精确、严格;而当政府进行事后干预时, 社会福利标准的优势更为明显.     

企业混合兼并时机与条件及在国有企业产权转让中的应用

应用实物期权博弈理论和方法研究企业混合兼并并购的时间和条件.研究表明,兼并企业和目标企业的资本规模,相对现金流量大小直接影响目标企业兼并时机与条件.兼并企业和目标企业所在的行业也会影响目标企业兼并时机与条件.不同行业的企业兼并时机与条件是可以确定的.模型可应用于国有企业的产权转让,表明在不同的行业中,国有企业产权是可以定价的,最佳时机也是可以确定的.依据是企业本身资本规模,资本盈利能力和转让期权.转让的时机与条件取决于国有企业和兼并企业所在行业的特征,并购者的期望,协同效应等.     

在交易价值创造中,开发人员潜力

在公司拥有的所有资本和资源中,人仍然是最重要的资产。这在交易中也同样适用,因为投资者和企业从事交易是为了创造价值。在交易结束后,人员是执行交易的关键所在,将并购的战略理由与领导力、文化主导的组织行为,以及人才技能相结合是交易成功的关键。交易活跃多年来,全球许多地区持续的低增长环境鼓励企业通过收购寻求增长。随着企业寻求调整战略、加强业务以应对新冠疫情的不确定性,并购活动可能会增加。同时,随着竞争对手的增长,公司面临更大的压力,需要提高产品质量并降低价格以保持竞争优势。这种动机是高并购交易量的一个关键指标,也进一步解释为何要将巩固核心基础、发展临近业务和进入新市场作为并购的战略驱动力。