社会资本、市场化改革与企业绩效——来自中国上市公司的面板证据

本文通过对2004～2006年沪市210家上市公司高管人员的政治网络、经营网络和学校网络进行赋值,将其社会资本予以量化。我们将企业所在地的市场化程度引入模型,检验社会资本与市场化改革对于企业经营绩效的影响。本文得到的主要结论包括:(1)用政治网络度量的企业家社会资本对企业绩效存在显著的正向关系;(2)企业家社会资本对企业绩效的作用随着市场化的推进逐渐减弱;(3)企业家政治网络对企业绩效作用的影响高于经营网络和校友网络。     

家族企业集团:金字塔结构、多元化经营、企业绩效——来自中国家族上市公司的经验证据

文章利用中国A股市场家族上市公司的数据,从企业集团多元化经营行为的视角,研究了家族控制股东侵占与公司治理问题。研究发现,在投资者保护水平低的现阶段,家族大股东通过金字塔持股等方式实现了对上市公司的现金流权和控制权分离,使其有动机也有机会通过多元化经营侵占少数股东的利益;在要素市场尚未完全发育的条件下,虽然多元化经营对建立内部资本市场从而提高企业价值具有积极的意义,但总体看家族大股东侵占产生的代理成本大于资源配置效率提高带来的收益,企业集团成员公司的绩效与多元化经营负相关。     

汇率波动与制造业财务风险——来自制造业上市公司的经验证据

近年来,汇率改革不断深入,汇率波动对涉外企业经营管理造成冲击不能忽视。本文选择制造业行业25个行业样本,结合汇率波动特点,选择2005年7月汇率改革启动至2012年12月观测数据,运用面板数据回归方法,验证了汇率波动对财务风险(主要财务指标波动)的影响,分析了汇率波动对财务风险传导途径的狭义渠道与广义渠道,并进行了验证;就汇率波动对行业的产业地位及技术、劳动属性影响的非对称性进行了分析,为防范汇率波动风险提供了思路。     

企业社会责任与财务绩效关系的实证研究——以安徽省上市公司为例

理论分析表明,企业的社会责任担当是影响企业财务绩效的一个重要因素。研究使用总资产报酬率衡量财务绩效,选取净资产收益率、利息保障倍数、工资福利率、应收账款周转率、主营业务成本率、账面所得税税率和社会捐赠支出率等7个变量反映企业社会责任,构建影响测度模型。以安徽省70家上市企业为研究样本,运用上述变量2013年的数据,实证分析企业社会责任对企业绩效的影响。结果表明,企业社会责任与企业绩效存在着正向关系,企业履行社会责任能改善企业的经营绩效。     

公司治理、财务绩效与社会责任——基于上市公司的实证分析

文章以2008—2010年石化塑胶、采掘和造纸业上市公司为研究样本,实证分析了公司治理、财务绩效和社会责任的关系。结论显示,较好的财务绩效、国有产权企业、第二至第五大股东持股越多则越倾向于履行社会责任;第一大股东持股越多、高管持股不利于企业履行社会责任;第二到第五大股东持股会因为财务绩效的高低而对履行社会责任的态度会有所改变。     

大股东治理机制与公司绩效:来自中国上市公司的调查证据

大股东的广泛存在表明了分析大股东治理机制及其效率问题的重要性。本文利用对深圳证券交易所 2 49家上市公司的调查样本对我国大股东治理的偏好和效率问题进行了实证研究。结果表明 ,大股东在公司治理中都发挥着重要的作用 ,但是不同性质和持股比例的大股东在治理行为和治理效率上又存在着很大差异。这些实证结果为进一步完善我国上市公司的公司治理提供了有益的启示。     

女性董事改善了公司财务绩效吗?——基于我国上市公司的经验证据

近年来,欧洲各国竞相出台女性董事配额制,引起了学术界的广泛争议,争议的焦点在于女性董事是否能改善公司财务绩效,为股东创造价值。基于这种考虑,本文实证考察了我国上市公司董事会性别特征对公司财务绩效的影响,试图为此提供一种新的经验证据。实证研究结果显示,女性董事比例与公司财务绩效之间存在显著的负相关关系,表明女性董事在一定程度上损害了公司财务绩效。为了避免董事会性别构成与公司财务绩效之间潜在的内生性关系,本文进一步对滞后期的公司财务绩效进行稳健性检验,其检验结果与上述结果基本一致。本文的研究结果表明,尽管相关研究支持女性董事能够提高董事会的监督效率,但在当前的公司治理环境下,过度选聘女性进入董事会对公司价值创造而言并非一种明智之举。     

数字化转型的环境绩效研究——来自中国制造业上市公司的微观证据

全力打好污染防治攻坚战是我国经济社会实现绿色转型的重要环节,文章基于2007—2014年中国A股上市公司数据与中国工业企业污染排放数据库的匹配合并样本,实证考察了数字化转型对制造业企业环境绩效的影响及其作用机制。研究发现,数字化转型能够显著降低制造业企业的污染排放强度,该结论在一系列检验下依然稳健;机制检验表明,数字化转型主要通过推动绿色技术进步、提升管理效率这两类渠道来改善企业的环境绩效;异质性分析显示,数字化转型的降污减排效应在高科技属性、资本密集型、技术密集型以及位于东部地区的上市企业中更为明显;此外,人工智能、区块链、云计算、大数据等数字技术的应用有利于降低企业的污染排放,前端治理在数字化转型助推企业二氧化硫减排过程中扮演着更加重要的角色。研究有助于深化对数字化赋能企业降污减排的作用效应机制的认知,为我国探寻制造业绿色转型发展新路径提供学理依据及决策参考。     

控制权转移真的改善了企业绩效吗?——来自上市公司高管变更的经验证据

上市公司控制权转移后的高管变更是我国的一种独特现象,对此进行研究后发现:控制权转移后总体上并没有提高公司业绩.尽管控制权转移后第一年内提高了公司业绩,但实际上是高管变更对上市公司控制权转移后的绩效产生了显著影响.另外,第一大股东持股比例与企业绩效在控制权转移后第一年呈倒U型关系,但不显著;第二年呈U型关系,而高管变更与企业绩效呈负相关关系.     

上市公司增配长期财务绩效实证研究

本文对股权分置条件下中国A股上市公司增配的长期财务绩效进行了理论分析和实证分析,认为股权分置会导致上市公司非流通股股东与流通股股东的利益不一致,导致增配过程中非流通股股东和内部经理人员对流通股股东的"掠夺",从而使得增配后上市公司经营业绩下滑,而且在增发中表现更加突出。     

数字化水平对企业创新绩效的影响研究——来自沪深A股上市公司的经验证据

"数字经济"是当前信息技术变革时代的最新发展趋势.在分析数字化水平对企业创新绩效影响的理论机制基础上,利用2015-2019年沪深A股上市公司数据,结合sys-GMM模型和面板门限模型实证分析了数字化水平对企业创新绩效的影响.研究发现:当前我国企业数字化水平和企业创新绩效正向相关,设置了数字资源信息共享平台的企业其促进效应更为显著.不同行业的数字化水平对创新绩效的影响存在显著差异,信息技术业、批发和零售贸易业以及社会服务业三个行业存在门限突变效应,传播与文化业存在门限收敛效应,其他行业并未表现出门限效应.数字化水平对创新绩效的提升存在最优门限值,创新绩效的提升和企业其他治理特征和规划紧密相关,只有两者同时改进才能最终提升创新绩效.因此,我国企业应构建数字化和其他企业资源与管理战略的统筹协调机制,进一步深化数字化转型.     

多视角下的财务冗余与企业绩效

环境的动态变化和不确定性,要求企业必须保持一定的冗余资源来抵御风险和适应环境。冗余资源在不同行业企业和同一企业不同时期所扮演的角色存在较大差异,导致其在企业运行过程中发挥的作用不同。企业要结合生存的制度环境和经营战略制定财务冗余的保有政策,既要关注盈利也要注重成本。不能片面地从某一理论角度去解释财务冗余的经济后果,而应综合多种理论并将企业融入现实环境进行客观评定。     

企业环境管理与财务绩效相关性研究

环境管理与企业的经营绩效息息相关.环境管理是企业对所有环境措施的总称,它涵盖了企业在环境管理过程中所有最优的操作方法,包括企业对其环境影响、环境风险、环境绩效和环境机遇的管理.良好的环境管理会提高企业的财务绩效.投资者完全可以通过对具有良好环境管理绩效从而具有良好财务绩效的企业进行投资并进而获取投资回报.环境管理对企业来说,决不是一种负担,企业完全可以从执行环境管理中获得收益,并使之成为一种竟争力.     

产融结合对国有上市公司绩效影响及机制研究——来自中国资本市场的经验证据

本文以2003-2018年沪深两市A股国有上市公司为研究对象,研究产融结合对企业绩效的影响及机制。研究发现产融结合初期降低了国有上市公司的市场绩效,其负面影响在产融结合一定时期后减弱;产融结合通过增加国有上市公司合规风险这一机制影响企业绩效;建立风险控制机制、发挥独立董事作用、配置具有金融从业背景的高管,能够弱化和改善产融结合对国有上市公司绩效的负面影响。     

董事会、公司治理与绩效——对中国上市公司的经验分析

董事会作为一个重要的内部控制工具 ,为公司的权益资本和管理雇佣契约提供了治理上的安全措施。对中国上市公司的经验分析表明 :董事长与总经理两职是否分离并不是影响公司绩效的重要因素 ,对两职是否分离的选择应该赋予企业更多的自主权 ;独立董事的力量单薄且与监事会存在功能冲突 ,应严格界定二者的权力界限并实施相关配套措施 ;市场化选择的董事会规模有利于公司绩效的提高 ;董事会行为缺乏应有的效率 ,应改变非市场化的董事任免制度并完善董事议事规则 ;董事持股制度有利于公司绩效的提高 ,强制持股并在任期内锁定的制度有助于董事关注股东价值。     

金融危机下国有化与企业短期财务风险关系的实证研究——基于中国制造业A股上市公司的经验证据

本文以企业国有股比例、企业资产负债率以及企业第一大股东是否国有性质为自变量,以企业短期财务风险为因变量,利用Z值模型方法,就金融危机期间中国制造业A股上市公司之国有化与短期财务风险的关系进行了实证研究.研究结果表明,在金融危机期间,就应对企业短期财务风险而言,行业中非国有企业的平均状况或表现要好于国有企业,"国进民退"并非全然现象,而企业国有股比例及企业第一大股东是否国有性质对企业短期财务风险的影响则均系随着金融危机的深化才逐渐显现.本文的政策含义在于,对于非国有企业而言,适当降低国有股比例能够在一定程度上降低短期财务风险,而对于国有企业而言,保证国有性质股东的第一大股东地位有助于其平稳度过金融危机.     

企业绿色采购对财务绩效的影响

企业绿色采购对财务绩效有很大的影响:首先,介绍了绿色采购的基本含义,然后,对影响企业财务效果的重要指标进行了分析,最后,对我国企业实施绿色采购提出了几点建议。