沪、深股市收益率风险的极值VaR测度研究

资产组合的ＶａＲ是指在某一置信水平下 ,该资产组合可能遭受的最大损失 ,或者说 ,ＶａＲ即资产组合收益率损失分布函数的某一分位点。由于传统的方差 协方差法、历史模拟法、蒙特卡洛模拟法在估计金融资产收益率的ＶａＲ值上的低效 ①,ＦｒａｎｃｏｉｓＬｏｎｇｉｎ等学者便将统计极值理论引入到估测ＶａＲ的研究中来 ② 。本文将运用近年发展起来的这些极值ＶａＲ方法来测度沪、深股市收益率的市场风险 ,同时也对极值方法、半参数方法 ③ 以及传统ＶａＲ方法的测度效果进行比较。　　一、估测ＶａＲ的极值方法通常有两类估测ＶａＲ的极值…     

一种新的风险度量工具:PaV及其计算框架

ＶａＲ方法是市场风险度量最流行的方法。在ＢＩＳ(ＢａｎｋｏｆＩｎｔｅｒｎａｔｉｏｎａｌＳｅｔｔｌｅｍｅｎｔ) (ＢＩＳ 1994,1995 ,1996)向银行强烈推荐此方法后 ,ＶａＲ方法得到强有力地推进。文献中有关ＶａＲ的计算基本上是围绕估计与模拟资产组合的损失分布函的某些特征展开的。如 2 0世纪 90年代Ｊ Ｐ 摩根发展起来的ＶａＲ(风险值 ,风险额 )技术 ,其核心是预测投资组合的方差 ,并将组合的方差分解为各个单个资产收益及其方差和协方差。但是金融市场中不少数据 ,往往是厚尾分布 ,它们的方差是不存在的 ,有时可能连期望都不存在 ,…     

运用GARCH族模型在不同分布下对深证综指的VaR分析

一、VaR方法和GARCH族模型(一)VaR方法简介按照PhilippeJorion的经典定义,VaR是在一定的置信水平下和一定的目标期间内,预期的最大损失。用公式表示就是:Prob(△P相似文献   

基于VaR的我国商业银行信用风险管理

一、VaR的含义VaR可以比较全面地衡量各种金融市场风险,并能提高传统金融风险管理工具的敏感性和波动性分析的精确度,因而得到国际金融界的广泛认可。V aR的定义是:在正常的市场条件下,一定持有期Δt和一定置信水平α下,某种投资组合P可能的最大损失,用数学公式表示为:Prob(ΔP     

风险价值VAR几种算法及其比较

VAR是是利用统计技术来度量市场风险的一种方法,它是英文Value-At-Risk的缩写,中文通常译为风险价值法.它的一种较为通俗的定义是:未来一定时间内,在给定的条件下,任何一种金融工具和品种的市场价格的潜在最大损失.在这个定义中包含了两个基本因素:"未来一定时间"和"给定的条件".     

基于稳定分布下股票收益率的VaR

一、稳定分布下的VaR模型的提出 VaR(Value at Risk)按字面意思就是风险中的价值,它是指在市场正常波动的情形下某一金融资产或证券组合的最大可能的损失.更为确切的是指,在一定的概率水平下(置信度)下某一金融资产或证券组合的最大可能的损失.其数学表达式为:Prob(△P＜VaR)=α其中,Ap为证券组合在持有其△t内的损失;VaR为置信水平α下风险中的价值.     

VaR方法在我国证券市场中的应用

一、VaR方法的基本原理 VaR(Value at Risk)按字面上理解是"按风险估价",VaR方法的创始人P.Jorion的定义为:"VaR是给定的置信水平和目标时段下预期的最大损失",通俗地说,VaR是一个统计数值,指一家机构面临正常的市场波动时,资产组合在未来某段时间内可能受到的最大损失,即损失超过VaR值的概率为一个很小的值.     

投资组合选择的均值-风险价值模型研究

文章以风险价值(Value at risk,VaR)作为风险度量,建立了投资组合选择的均值-风险价值模型.在资产收益率服从联合正态分布的假设下,研究了置信水平对最优组合和有效边缘的影响,同时分析了持有期对它们的影响,给出了全局最小VaR组合存在时置信水平和持有期的阈值,从而得到了有效边缘存在的条件.进一步研究了全局最小VaR组合与全局最小方差组合的关系,结果表明如果全局最小VaR组合存在,则一定位于均值-方差有效边缘上,且位于全局最小方差组合的上方.     

基于极值理论的股票VaR和ES测度

近年来VaR(Value at Risk)和ES(Expected Shortfall)已经成为金融界普遍接受并逐渐广泛应用的风险测度方法.VaR可以定义为:一定的概率水平下,证券组合在未来特定一段时间内的最大可能损失.VaR的优点在于将不同的市场因子、不同市场的风险集成为一个数,较准确测量由不同风险来源及其相互作用而产生的潜在损失,适应了金融市场发展的动态性、复杂性和整合性的趋势.但VaR本身仍存在一些不足,一是没有考虑到尾部风险,即损失超过VaR值的风险;其次,不是一致的风险度量工具.Artzner(1997)提出了Expected Shortfall (ES)的概念,ES度量损失超过VaR的损失期望值,它是一致的风险度量工具.     

基于参数分布VaR的中间业务组合风险分析

一、参数分布的VaR法 VaR(Value at Risk)作为一种新的风险管理方法,近年来得到了全世界各主要银行、投资公司、企业及金融监管机构的广泛认可和支持.VaR是指在给定的置信水平(1-α)和目标时段下预期的最大可能的损失(或最坏情况下的损失),即Prob(△P＞VaR)=1-α.它不仅可以用来评估和管理个别资产或资产组合的风险,还可以将其纳入到金融机构进行审慎性监管的框架之中.估算VaR,需要考虑基本时间段长度和置信水平.     

安徽省经济潜在增长率的分析与测算

经济潜在增长率是一个涉及到短期经济波动和长期经济增长的重要概念,是度量某一时期一国或地区经济潜在产出增长速度大小的指标。所谓潜在产出,根据美国经济学家利维(levy,1962)给出的定义,是指在合理稳定的价格水平下,使用最佳可利用的技术、最低成本的投入组合并且资本和劳动     

风险价值法VaR对套利风险的衡量研究

在期货套利交易中,投资者最关心的问题,莫过于建仓之后到平仓退出之前这段持有期内如何规避风险。为了从数量上衡量和控制套利交易的风险,文章引入西方现代风险管理方法VaR,对投资者对手中所持有的套利交易资产组合以及单边头寸的风险价值在一段时间内或者每天进行估值和计量,将计算出的风险大小与自身对风险的承受能力加以比较,以此来决定投资额和投资策略,及时调整套利资产组合,减少投资的盲目性,从而达到分散和规避投资风险,尽可能地减少因投资决策失误所带来的损失。     

从菲利普斯曲线看中国工业企业的利润波动

一、产出缺口的简单讨论产出缺口 (outputgap)用来测量在给定时间上经济承受的需求拉动型通货膨胀压力 (demand pullinflationarypressure)的大小 ,在宏观经济分析和政策制定过程中 ,处于非常重要的地位 ,但其本身是无法直接观察的(AthanasiosOrphanides,etc ,1999)。在概念上 ,测量产出缺口的关键在于判断给定时期中经济的潜在供给能力 ,后者受到劳动、资本存量和技术进步的影响。尽管劳动和资本存量的测量在技术上也许是可以实现的 ,观察和判断某一时刻的技术进步程度仍然非常困难。产出缺口测量的困难给宏观政策的制定带来许多挑战。从…     

曲线拟合分类与求解

一、问题的提出在科学实验或统计研究中,人们常常需要从一组测定的数据去求得自变量x和因变量y的一个解析表达式y=f(x)。如果不要求曲线通过所有的数据点,而只是要求它反映对象整体的变化趋势,则可得到简单实用的近似函数表达式y=f(x)。这是由给定的N个点(xi,yi)(i=1,2,     

知识卡片

GDP和GNP国内生产总值GDP即英文gross domestic product的缩写,通常对GDP的定义为:一定时期内(一个季度或一年),一个国家或地区的经济中所生产出的全部最终产品和提供劳务的市场价值的总值;国民生产总值GNP即英文gross national product的缩写,是指一个国家(地区)所有常住机构单位在一定时期内(年或季)收入初次分配的最终成果。     

国内生产总值的核算范围和计算方法

国内生产总值(简称GDP),其定义是指所有常住单位在一定时期内生产活动的最终成果,是考核国民经济发展和制定经济发展战略目标的主要指标,也是衡量社会生产与使用的核心指标。从全社会来看,国民经济各行业的增加值之和就是国内生产总值,对于一个生产单位(或行业)来说,它的增加值代表了这个单位(或行业)对整个国民经济的贡献份额。 一、国内生产总值核算的特点 1、从生产活动主体看,国内生产总值的核算对象是指所有常住单位。所谓常住单位是指在一国(或地区)经济领土内具有一定经济利益中心的经济单位。所谓经济领土是指一国政府控制或拥有的地理     

深化GDP核算方式改革 提高GDP核算工作水平

国内生产总值(简称GDP)是一国(或一地区)所有常住单位一定时期内生产活动的最终成果,是反映经济发展规模、水平、结构、效益的总量指标。     

电视收视率统计应考虑的几个因素

一、电视收视率的概念与统计方法按照《广播电视词典》的解释:收视率是指在一定时段内收看某一节目的人数(或家户数)占观众总人数(或总家产数)的百分比。即收视率=某一时段收看某一节目的人数(或家户数)/总人数(或总家产数)×100%。     

GMDH-ARCH组合模型在GDP预测中的应用研究

一、引言GDP即英文(gross domestic product)的缩写,也就是国内生产总值。GDP指一个国家或一个地区在一定时期内国民经济生产活动的总成果,即是对一个国家或一个地区在一定时期内国民经济生产活动的总成果的一种计量。     

潜在总供给的理论概念和测算方法研究

一、潜在总供给理论概念的界定 笔者认为:在讨论潜在总供给的理论概念时,要注意区分以下几种不同含义的总供给。一是潜在总供给;二是意愿总供给;三是实际总供给。所谓潜在的总供给,是指一定时期内,在正常的生产强度下,国民经济各部门提供社会产品的总体能力。潜在总供给是由全社会的生产要素及其配置情况决定的,经济体制、产业结构以及生产技术水平和管理水平等也