如何用统计指标来测定和反映我国证券市场的经济功能

我国证券市场是处于迅速发展中的新兴证券市场。从1981年国家恢复发行债券起，在短短的十六年时间内，我国证券市场经历了从无到有、从小到大、从局部到全国、从国内到国外的发展过程。我国证券市场已经成为社会主义市场体系的重要组成部分，正逐渐发挥它本身所具有的经济功能。党的十五大已明确指出，证券市场是建设和技术改造的融资渠道，客观上能促进股份制企业改善经营管理。今后证券市场要进一步支持国有大中型企业改革，支持国有大中型企业扩充资本实力，进行资产优化组合。这对我国证券市场的发展无疑具有很大的推动作用。随着证券市…     

由《信托法》诞生看基金业创新

将于2001年10月1日生效的《信托法》是继《公司法》、《证券法》之后的又一部重要法律。它的诞生对促进金融领域的创新，特别是基金业的蓬勃发展，将起到不可估量的巨大推动作用。下面就基金业的发展与创新谈几点看法：全球基金业的崛起和迅猛发展是二十世纪国际金融创新的最显著标志投资基金是伴随着证券市场的发展而产生的。在刚刚过去的20世纪，基金业得到迅猛发展，成为西方发达国家资本市场的主力军，它的崛起对促进产业结构调整，增长国民财富起到的作用和贡献已远远超过了银行业。目前，全球基金业的总资产已高达10.4万亿美元，其中…     

证券市场信息追随行为理论综述与实证研究

国外对信息追随的研究已经持续了10多年,研究领域从最初的信息追随存在性的证明、贝叶斯假设的合理性发展到信息追随发生原因的探究、信息追随与价格的关系等方面,涉及领域已经较为广泛,但国内专门针对信息追随的研究并不多见。通过实证检验验证中国证券市场信息追随的存在性,研究表明：开放式证券投资基金运作过程中存在显著的信息追随行为,信息追随行为与基金收益密切相关,中国证券市场存在大量的短期投机行为。     

商业银行股价波动影响因素研究

随着我国经济金融业的快速发展，作为金融业核心的商业银行处于非常重要的地位，而商业银行的发展自然离不开证券市场的支持，证券市场提供的这种直接支持则是通过上市商业银行来实现。商业银行的股票价格是市场、投资者、经营者等各方面的综合反映。商业银行的股价波动除受到经济波动、财政政策、货币政策等系统性因素的影响，还会受到其本身经营方面非系统性因素的影响。     

基金绩效的综合评价研究

一、引言 建立基金绩效综合评价指标,全面客观地评价证券投资基金的管理绩效,既有助于准确把握基金本身的投资价值,也有助于管理层、基金持有人及社会对基金管理人的监督,引导基金业规范经营、健康发展,推动证券市场规范化进程.可以说,建立我国证券投资基金绩效综合评价指标已经成为当前我国证券投资基金建设的一个重要问题.本文基于我国证券市场的运行特点和统计特征,通过大量细致的实证检验,多方面、多层次、客观地考察基金证券选择能力、市场时机把握能力、业绩持续性、整体风险以及流动性风险等,在此基础上,使用客观赋权法以期构造一个能够全面反映基金绩效各层面信息的综合评价指标.     

香港创业板市场与主板市场的动态相关性分析

一、引言 香港是亚太地区最重要的金融中心之一,2000年以来的香港证券市场,已经进入了崭新的现代化和国际化发展阶段,并且正在成长为一个全球化的证券市场.香港市场就其交易品种来说,包括股票市场、衍生工具市场、基金市场、债券市场.香港证券市场的主要组成部分是股票市场,并有主板市场和创业板市场之分.     

中国需要货币市场基金

我国的基金业起步较10多家基金管理公司，近千亿的资产额，无论在数量上还是规模上都远远落后于银行、证券、保险业的发展。这既与发达金融市场的金融主体格局存在着较大的差距，也难于满足人们多渠道投资理财的要求。因此，大力发展包括货币市场基金在内的各类投资基金是我国金融市场发展的迫切要求。货币市场基金: “准储蓄”的魅力货币市场基金是随着短期证券市场与共同基金制度的发展而产生和逐渐兴盛起来的一种投资基金类型。它是一种典型的收入型基金，投资对象主要是国库券、政府公债、银行承兑票据、银行定期存款单、商业票据等流动…     

证券市场退市机制的国际比较和借鉴

内容提要 :我国证券市场的市场退出机制刚刚建立 ,而在这一方面 ,世界上许多经济发达的国家和地区的证券市场已经取得了相当成熟的经验 ,制定了完善的规则。本文考察了国际上发达的证券交易所在这方面的市场制度 ,并与我国的规则相比较 ,就我国证券市场退出机制的完善、发展提出了相应的意见。所谓上市公司的市场退出是指由于上市公司经营不善、连续亏损或由于其他违反证券交易所交易条件的原因被交易所通知暂时或永久停止其股票在二级市场的流通和交易。建立和完善上市公司的市场退出机制 ,目的主要有以下几点 :一、促使有问题的上市公司退…     

交易量和投资收益的非线性Granger因果关系检验

一、引言 证券市场上交易量和收益之间的关系(通称价量关系)研究已经在国内外得到了广泛的关注,其研究成果也是投资决策和期权定价的依据和基础,因而一直是金融领域的一个热点话题.研究价量关系,能够从市场的微观角度探索证券市场价格的形成和变化机制,揭示价格波动和交易量波动带来的市场信息,就能够更好地指导投资.     

非流通股改革方案初探

非流通股的流通问题是我国证券市场未来发展中所必须面对的。如何解决 ,不仅关系着未来一个时期资本市场的发展 ,同时也会为其他领域的改革指出新路。本文力求在确保国家股持有人利益最大化的前提下 ,探求非流通股问题的症结 ,兼顾各方利益 ,力求公正公平 ,找出具有可操作性的解决方案。　　一、我国证券市场与成熟证券市场的差别　　 我国证券市场与成熟市场最大的差别就在于新股发行时存在流通性溢价。欧美包括香港等国家和地区的证券市场是高度成熟的 ,市场中的股票也是全流通的。因此当中国公司到国外上市时 ,其定价要参考市场的平均定…     

香港回归后的中国证券市场格局

香港回归后,香港证券市场将成为中国证券市场的一个重要组成部分．香港证券市场在市场规范、运作效率、证券品种、市场规模等方面占有很大的优势。它的回归,必将对大陆同证券市场产生深远的影响和极大的推动作用。从长远来看,中国证券市场的格局也将发生重大的变化。D国政后现证系币场的支持1996年3月,八届人大四次会议通过的《中华人民共和国国民经济和社会发展“九五”计划和2012年远景目标纲要》提出了中国证券市场发展的指导方针：“‘积极稳妥地发展债券和股票融资．进一步完善和发展市场”。这说明了政府对证券市场在国民经济发…     

基于上证50的证券投资风险统计分析

国内证券市场经过十几年的发展,市场的规模迅速扩大,已经有越来越多的人把资金投向股市。然而近几年来,中国股市一直低迷不振。本文采用2004年刚推出的上证50指数的相关数据,利用资本资产定价模型(CAPM),研究了各支股票的风险构成,并且讨论了证券市场上风险和收益之间的关系。     

上市公司信息造假为何屡禁不止

市场经济离不开资本市场,证券市场在资本市场中最为活跃,在引导社会资金流向和优化资源配置方面,扮演着重要的角色。证券市场的有效运作要以充分、准确的信息披露为前提。我国证券市场发展10年来,从琼民源、PT红光、PT郑百文,到银广夏、ST黎明和麦科特等屡见不鲜的上市公司会计信息造假,成为证券市场上的一大毒瘤,严重动摇了证券市场的信誉基石,给尚未成熟的中国证券市场蒙上了一层阴影。内部制度缺陷: 上市公司法人治理结构不完善目前我国上市公司法人治理结构尚不完善,如委托代理关系不明、所有者虚位等,这是造成上市公司会…     

浅析证券业创新

中国证券市场、证券行业成立的时间并不长,在 1988年、1989年的时候,中国有股票的柜台交易主要是在上海、深圳进行,如果以1991年上海证券交易所和1992年深圳证券交易所的正式开业和成立作为一个标志的话,中国证券市场的发展历史不过14到15 年的时间,这14年到15年的历史时间,中国证券市场取得了非常大的发展。例如:从最初上海八家上市公司,深圳五家上市公司发展到现在1300多家上市公司,而且股票市场的市值占GDP的比例已经达到比较高的比例,这说明资本市场已经成为整个中国经济、中国社会主义市场经济体系的一个重要组成部分。另一     

我国开放式基金流动性风险问题研究

随着2001年9月首只开放式基金华安创新的成立,我国开放式基金迅速发展,短短一年半时间内就先后推出了近20多只开放式基金.可见,作为国际基金业主流力量的开放式基金已经不可避免的成为中国基金业未来发展的主要方向.     

Nasdaq证券市场介绍

美国经济的发展证明，风险资本市 场作为现代知识经济中连接科技与资本，培育高新技术产业最有效的制度，创业板会促进创业资金投资大发展。Ｎａｓｄａｑ证券市场的发展范例，为我国证券市场的完善特别是创业板市场的建立提供了一个良好的架构模式参考。 一、 Ｎａｓｄａｑ的发展历程 Ｎａｓｄａｑ原为美国证券交易商协会自动报价系统的简称，现指全球首个电子化证券交易市场，Ｎａｅｄａｑ市场（其母公司为ＮＡＳＤ，即美国证券交易商协会），现已成为世界各地建立证券市场的典范。 １．初级发展阶段 １９７１年，Ｎａｓｄａｑ将场外交易证…     

指数期货合约定价模型及其实证研究——对恒生指数期货合约定价的实证分析

指数期货是 2 0世纪 80年代产生于美国的一种金融衍生工具 ,目前已经成为海外证券市场中最重要、发展得最成功的金融衍生工具之一 ,无论是交易品种 ,还是市场规模 ,都呈急剧扩大之势。 1993年 ,我国曾在海南进行过指数期货交易的试点 ,但当时市场条件不够成熟 ,使该产品的试验中途夭折。我国证券市场经过十多年的快速发展 ,目前已经达到了相当的规模 ,基本具备了进行指数期货交易的条件 ,市场也对此提出了较强列的现实要求。指数期货具有规避证券市场系统性风险 ,实现套期保值的功能作用。指数期货合约定价问题是指数期货合约设计中的一个至…     

中国股市的弱式有效性检验

证券市场(股票市场)的效率一直是证券市场的监管机构和参与者各方关注的问题。对我国证券市场的有效性研究以及关于我国股票市场是否属于强式有效市场、半强式有效市场或弱式有效市场的争论仍在继续。文章侧重于价格的时间序列相关性研究,主要进行了游程检验、序列相关性检验和灵敏性检验。经过实证检验,认为我国股市已经具备弱式有效性。     

发展证券市场 深化体制改革——1991年中国证券市场评述

1991年,随着宏观经济的好转,中国的证券市场获得了长足发展。作为经济体制改革的结合部及国民经济发展的风向标,证券市场的成长和运作,举世注目,影响深远。因此,对1991年证券市场发展情况进行分析,充分认识证券市场存在的问题和困难,有利于今后证券市场的健康发展和完善。一、1991年中国证券市场发展概况(一)发行市场     

"非典"对证券市场影响的行为金融学解释

"非典型"肺炎的发生,对经济产生了一定的负面影响,同时在证券市场上也出现了较大的波动.我们试图从行为金融角度来解释"非典"对证券市场已经产生和将要产生的影响.