创业企业IPO折价的影响因素——基于行为金融理论的分析

企业首次公开募股(IPO)的折价问题一直是学术界研究的热点问题,然而目前针对我国创业板上市企业IPO折价的研究还较少.自从我国创业板于2009年10月建立后,创业企业的IPO存在显著的折价现象.本文基于行为金融理论的反应过度、反应不足和自我归因假说,尝试发现影响IPO折价的一些因素.通过对153家在创业板上市企业的分析,实证检验了首日换手率、申购中签率、市场热度、上市前收益率与IPO折价之间的相关关系,最后,大部分研究假设得到验证.     

基于家族管理的人力资本与企业绩效的实证研究

人力资本理论认为员工所具备的技能与知识能够增进生产力,故可视为一种资本。鉴于以往的研究文献只单纯研究了人力资本与企业绩效的关系,没有考虑家族管理对二者关系的影响。文章以台湾上市公司为样本,实证探讨高阶管理团队人力资本与企业绩效的关联性如何受到家族管理的影响。实证结果表明,当家族企业规划家族成员扩大参与公司管理时,若能增加高阶管理团队中高阶主管规模、增加高阶管理团队中拥有管理学历主管的比率、减少高阶管理团队中拥有管理经验背景主管的比率,应有助于公司绩效的提升。     

市场氛围对IPO抑价的影响——基于我国创业板的实证研究

选取我国创业板开板上市的所有新股(共355家)作为样本,研究市场氛围对IPO抑价的影响,结果表明:市场氛围是影响我国创业板IPO抑价率的重要因素,即使在控制了发行市盈率、机构认购倍数、发行规模等因素之后,结果仍然非常稳健。因此为了降低IPO抑价率,提高股票市场资金的配置效率,需要加强对投资者的教育,培育理性的市场投资环境。     

人力资本与劳动力返乡创业

乡村振兴离不开返乡创业,创业者的人力资本积累是推动其返乡创业的关键。本文基于北京师范大学劳动力市场研究中心2019年1—7月份的返乡创业企业一手调查数据,研究创业者人力资本积累与返乡创业企业之间的关系,以及人力资本推动劳动力返乡创业的动力机制。研究发现:返乡创业者的整体受教育程度处于高中或中专水平,东部地区创业者的学历普遍高于中西部、东北部地区;创业者的受教育程度与创业企业类型密切相关,自我价值实现型创业者的受教育程度最高,其次是发展型创业,最低为生存型创业者,生存型创业者的受教育程度普遍为初中及以下学历;大专及以上学历的返乡创业者主要在信息传输、软件和信息技术、金融业等科技含量较高的现代服务业创业,学历较低的返乡创业者主要在科技含量较低的批发、零售业创业;创业者的受教育程度与创业企业利润密切相关,与创业企业寿命的关系不显著;返乡创业者的身体健康状况与创业企业利润有关,与创业企业类型、创业行业关系不显著;除第一产业外,返乡创业者返乡前就业或创业的行业与返乡后创业的行业和创业企业类型密切相关;返乡创业者返乡前担任职务与其创业行业有关,与创业企业利润负相关,说明创业者可能存在自负行为;创业...     

企业人力资本投资主体结构与人力资本结构优化

投资于企业人力资本的各个不同主体构成了企业人力资本投资主体系统 ,系统的产出必然要受各要素或子系统互动作用的影响 ,如果某一投资主体的投资行为出现偏差 ,必将影响企业人力资本存量的形成。本文对企业人力资本投资的主体结构进行了探讨 ,寻求使相关投资主体的投资行为合理配置、协调作用的方式 ,以促进我国企业高质量人力资本存量的形成。     

会计师事务所声誉与IPO抑价——基于中小板市场的实证研究

文章选取我国深圳中小板市场IPO公司为样本,应用对比分析和多元回归分析法实证研究了会计师事务所声誉及其对应的IPO抑价之间的关系。结论是会计师事务所声誉与IPO抑价之间没有显著的负相关,与中期回报也没有显著的正相关,但发行费率与IPO抑价之间有显著的正相关关系,发行市盈率、公司流通股本、公司成立时间等指标对IPO抑价有一定的解释作用。     

企业人力资本对组织能力的作用路径——基于结构视角的研究

将企业人力资本分为管理型人力资本(包括企业家)、专业型人力资本和普通型人力资本三种类型.从结构视角探寻企业人力资本对组织能力的作用路径.采用结构方程模型对综合作用路径进行实证检验的结论是:首先,企业组织功能性能力提升的最有效措施是增强企业专业型人力资本,而整合性能力提升则主要取决于管理型人力资本;其次,人力资本激励与投资、激励与配置都显著相关,表明了激励与投资和配置的内在一致性.     

人力资本、产权与人力资本密集型企业研究

人力资本及人力资本密集型企业在理论和现实中均有重要意义,人力资本具有资本的一般属性,也有其在人力资本密集型企业中的特殊性质,更重要的是人力资本的非产权特性,这是人力资本区别物质资本的本质特性.此方面的研究目前存在误区.由于人力资本密集型企业与物质资本密集型企业在特性上有着本质区别,因此传统理论在人力资本密集型企业的相关问题上缺乏解释力,迫切需要对微观经济中人力资本密集型企业展开详细探讨.     

股市主板、中小板和创业板IPO抑价影响因素比较研究——基于一级市场信息效率和二级市场投资者情绪的检验

IPO抑价反映了市场定价的非有效性,不利于资本市场实现其资源配置功能.我国主板、中小板和创业板市场尽管适用不同类型上市企业且有不同的交易制度安排,但都存在IPO高抑价现象.基于主成分因子提取和回归分析等方法,分别从一级市场IPO定价信息效率和二级市场投资者情绪两个层面考察并比较了三个市场IPO抑价的原因.研究发现,就一级市场IPO发行价的信息效率而言,三个市场都相对具有效率,但不同市场对信息的反映有不同的侧重点;在二级市场上,三个市场集合竞价阶段的投资者情绪和连续交易阶段的投资者情绪都对IPO抑价率有显著影响,其中,集合竞价阶段的投资者情绪起了主导性作用.     

创业板IPO资金超募及原因分析

自2009年10月30号创业板开设以来，风险资本退出渠道进一步通畅，我国多层次风险资本市场体系的完善及构建又取得了实质性进展，然而创业板市场自开设至今，资金超募、高市盈率等现象一直受到社会各界诟病。本文对我国创业板功能和作用进行了分析，重点阐述了创业板市场IPO资金超募状况、超募资金使用及资金超募原因等，进而对我国创业板IPO资金超募的防控措施提出了相应的建议。     

企业社会资本及其对企业绩效的影响分析

企业社会资本是反映企业社会关系特征的一种资源。它可以使企业在内外部的社会关系网络中获得更多的竞争优势,从而对企业绩效产生影响。文章探讨了企业社会资本的构成和内涵,并就企业社会资本对企业绩效的影响进行了分析。     

企业家社会资本与家族企业的融合研究

现有的将社会资本分成社会金融资本、社会人力资本、社会网络资本和社会文化资本的研究,虽有启发意义,但难免有泛化之嫌。鉴于此,笔者对企业家社会资本重新作了厘定,并以非正式制度补充正式制度的视角对家族企业作了分析：企业家社会资本的正向运作有助于形成对称性信息、对称性信任,有益于泛化家族网络、家族理性,有利于降低信息成本、代理成本;家族企业所有人和经营人在运作社会资本中达成的“关系契约”可通过关系曲线加以描述：企业家社会资本与企业家个人能力、泛家族理性、对称性信息、对称性信任、制度性信任等因素正相关。     

人力资本分享企业剩余的理论探讨

随着人力资本在企业中作用的增强,“资本雇佣劳动”的逻辑开始动摇。由于物力资本的稀缺性和专用性不断下降,原有的物力资本所有者独占企业剩余的合理性受到质疑。人力资本所有者凭借其特殊的资本特性,要求进入企业所有权结构,分享企业剩余。     

人力资本、雇佣制度与职工持股问题研究

随着科学技术的进步和现代企业制度的发展,人力资源日益资本化了,即人力资源转化为人力资本。与此相适应,企业的雇佣制度也开始发生变化,已经或将要从单向的资本雇佣劳动转变为资本与劳动相互雇佣的制度,或者转变为劳动者自我雇佣的制度,即劳动者自己的资本雇佣自己劳动的制度。人力资源性质和企业雇佣制度的这种革命性变革的集中表现,就是职工持股制度在世界各国的普遍建立和扩展。我国的职工持股制度形成的时间还不长,并且带有很大特殊性,还有若干重要理论与实际问题迫切需要解决。     

社会人力资本视角下的现代企业理论

通过对现代企业理论的简单梳理发现，该理论认为企业团队的存在是既定的，但这种假设并不能清晰回答为什么“队”生产率会提高的问题。人力资本产权研究作为企业理论研究的一个很重要的分支也没有就此问题给出较好的答案。社会人力资本研究范畴的提出，不仅可以拓展人力资本研究的新领域，而且可以更好地解释企业团队产生的真正原因。将企业看作是人力资本与非人力资本之间以及个体人力资本相互之间的双层合约，可以进一步完善企业契约理论；对社会人力资本进一步的深入研究将有助于推动现代企业理论和其它相关经济理论的完善和发展。     

创新型人力资本及其集成决定论--一种对企业绩效差异成因认识的新视角

经济与管理学界对企业绩效差异成因的认识主要可概括为两大流派：企业绩效差异成因外生论和企业绩效差异成因内生论。其中,企业绩效差异成因内生论又可以分为企业绩效差异成因契约论和企业绩效差异成因能力论。作者在对这两大流派进行分析和评述的基础上,论述了企业绩效差异成因契约论和企业绩效差异成因能力论相融合的必要性、可能性与模型构建,得出了创新型人力资本及其集成才是企业绩效差异的最根本原因的结论。     

人力资本价值的理论界定

在知识经济时代，人力资本是企业生存发展和社会进步的重要源泉。为了有效地利用人力资本。实现资源的有效配置，我们必须正确评价人力资本价值。而无论是理论上还是实践中，我们对人力资本价值的内涵至今并未统一，仍存在许多不同的观点。本文从经济学、财务学、评估学角度对人力资本价值进行理论界定，以求全面地把握人力资本价值的真正内涵，为高效利用人力资本和确保我国实现现代化、赶上发达国家奠定基础。     

对人力资本及其产权要求的经济学分析

人力资本是所有生产要素中最具能动性的要素。它通过产生“知识效应”和“非知识效应”直接或间接地促进产出的增长,同时它还可以产生递增的收益,消除资本、土地等要素边际收益递减的影响以保证长期的经济增长;而控制权是人力资本产权要求的核心。因此,要有效激励和约束人力资本,使其发挥作用,关键是根据人力资本的特性,有效界定其产权,赋予人力资本所有者对自身能力的直接控制权、对其他生产要素的支配控制权、对收益的剩余控制权以及对违约责任的抵押控制权。这样才能优化人力资本产权的功能状态,规范经济主体的行为,进而保证人力资本对经济递增效应的最终实现。