市盈率与市净率分析

股市的暴涨暴跌虽然没有什么规律可言,但一个股票的好坏还是可以判断的。于是人们开始对市盈率和市净率关注起来,而市盈率和市净率对一只股票有什么影响呢?我们来研究一下。市盈率与市净率是了解股票的重要指标,要想在上千只股票中寻找几只好股票,就必须在股票的市盈率和市净率上下功夫。     

影响上市公司市盈率的宏微观因素分析

市盈率作为反映股价相对水平高低的指标,在投资者投资决策分析中起着非常重要的指导作用.从国内学者对市盈率影响因素的研究文献来看,已经被实证过的因素包括股利支付率、流通股股本、A系数、市净率等等.笔者认为他们只是研究了影响市盈率因素的某个方面,具有一定的片面性.本文利用多元回归模型从宏观与微观两方面分析市盈率的影响因素,对实际股票市场分析有一定的指导作用.     

上市公司市盈率影响因素的实证分析

市盈率是投资估价的重要依据.我国上市公司市盈率除了受到一般因素影响外,还受到特殊因素(如国有股和法人股不能流通、行业、控股股东等)以及以管理资源、技术资源、品牌为代表的企业成长潜力的作用.利用上市公司公开数据进行的实证分析发现,我国上市公司的市盈率与流通股比重或流通股本显著负相关,受到行业平均市盈率的显著影响,与民营企业控股显著正相关,但与政府部门控股的相关性不明显,无形资产和非无形资产比重与市盈率显著正相关,管理层报酬、企业品牌与市盈率显著负相关.研究表明,上述因素显著影响我国上市公司市盈率,但必须结合我国国情以及委托代理、行为金融等相关理论才能得到更好的解释.     

基于盈利预测的股票市盈率模型

为了探究上市公司盈利预测对股票未来市盈率的影响，本文建立了一个基于每股盈利预测的市盈率模型，并以2004—2006年中国市场上全部A股为样本，实证检验了上司公司的盈利预测、上一年的股价及预测时间等因素对未来股票市盈率的影响。研究表明，这些因素可以解释当年股票市盈率的64％，进一步对每股盈利平均预测极高或极低的两类股票，模型可以解释高达93％的部分。     

解析市盈率

一、市盈率的含义市盈率是指普通股每股市价为每股收益的倍数。是股票发行定价和股票市场评价股票投资价值最常用的类比估价模型,具有简洁的应用特征。市盈率的经济意义为购买公司1元税后利润支付的价格,或者按市场价格购买公司股票回收投资需要的年份,又称为本益比。市盈率的投资意义似乎很明确以一定的市盈率数值为基准,超过视为高估,出售;低于视为低估,买入。但市盈率的投资实践意义并不明确,因为基准市盈率和高估或低估的数值界限很难确定。二、市盈率分析对个股而言,人们一般认为,市盈率反映股票市场对公司未来成长前景的预期。高成长…     

上证指数平均市盈率的结构分析

在证券市场中,市盈率是衡量股价高低的一个重要指标。通过对上证指数平均市盈率的结构组成分析,发现平均市盈率的高低主要取决于股本权重较大的股票的市盈率,而不能反映出许多小股本股票价值被高估的现象。最后提出可以借助市盈率的变动,识别盈余管理行为。     

中国区域金融发展的现状分析

改革开放以来,中国经济体制改革显现出了明显的成效,各地区经济发展也有了显著的提高,金融发展水平也获得了大量的提高,但是各地区间金融发展呈现出非均衡的特征。本文通过对各区域的金融深化程度和经济发展状况来分析中国区域金融发展呈现出不平衡性的状态,并对这一状态进行了原因分析。     

基于混合分布的中国股票波动风险因素的识别与分析

论文用GARCH模型描述股票的波动特性,应用混合分布对中国上市公司按照股票波动特性进行分组,发现中国上市公司的波动特性可以被分为4个子总体。其中,子总体1主要包含表现异常的公司股票,其他三个子总体的参数向量的相关性相似,风险大小不同。应用列联表法分析和多元logistic模型统计分析发现,非国有股权分散公司、制造业公司相对偏向低风险公司,社会服务业、房地产公司相对偏向高风险公司,制造业的公司（股票）波动的持续性相对较低。混合分布是对股票特性进行分组的良好工具。     

金融深化理论模型研究——我国货币需求影响因素分析

本文以金融创新理论为基础,以麦金农提出的发展中国家实际货币需求函数为工具,结合我国改革开放30余年来的历史数据,通过建模的方式浅析影响中国货币需求的各种因素。建立模型过程中根据国民收入、投资率、储蓄收益率对实际货币需求的不同影响机制推测函数形式,并采用不同函数进行建模并比较,借此得出关于我国货币需求的一些初步的结论。     

经理股票期权与受限制股票报酬的效果分析

股票期权激励和受限制性股票报酬是目前世界上常用的长期激励报酬形式,而企业经理却认为传统上使用的B-S公式对股票期权的估价"太高",相对于"价值相同"的受限制性股票,经理更愿意接受受限制性股票.我们通过经理获得这两种报酬的效用模型的比较,分析了风险厌恶型经理对股权报酬以及受限制性股票的估价,并进一步估计了企业向经理提供股权报酬的绝对损失.从而解释为什么经理股票期权的激励效果不佳的问题.     

中国股票市场风险因素相关性研究

在传统的多元回归模型基础上,利用动态模型并结合分位数模型,研究了中国股票市场的风险因素如公司规模、账面市值比和流动性之间的相关性。研究结果表明,在考虑了流动性的滞后影响后,公司规模与其股票流动性之间存在显著的正相关关系,而账面市值比与股票流动性之间存在显著的负相关关系,进而揭示了流动性溢价理论可以解释股票市场中的规模效应和价值效应的原因。     

中国股票市场波动性与交易量关系的实证分析

本文运用GARCH-M模型实证检验了中国股票市场波动性与交易量之间的关系.与其他人的研究结论一致,中国股票市场波动性与交易量存在正相关关系.我们将交易量分解为预期交易量和非预期交易量进行检验表明,非预期交易量对股市波动的解释能力要比预期交易量的解释能力更重要,即中国股票市场的短期波动主要由非预期交易量所隐含的新信息的冲击产生的.另外,中国股票市场符合国际上研究量价关系的混合分布假说(MDH)理论,交易量所替代的信息流是引起股市波动的根源.     

基于ICA模型的国际股指期货及股票市场对我国股市波动溢出研究

将独立成分分析(ICA)方法引入金融衍生品市场与基础市场之间的波动溢出研究,克服了传统方法解决高维金融时间序列波动问题时的障碍。通过与VECH、BEKK和DCC等传统多元GARCH模型的对比分析,本文所建立的ICA-EGARCH-M模型在解决高维问题时体现出一定的优势。在实证研究中,应用该模型考察了美国、英国、日本和中国香港的股指期货市场及其股票市场对我国股票市场的共同波动溢出。结果表明ICA-EGARCH-M模型不仅验证了波动溢出效应的存在,而且反映出了波动溢出的主要来源,能够较好地解决高维金融时间序列数据的波动溢出问题。     

中国股市价格惯性反转与风险补偿的实证研究

利用改进的统计方法,利用1995年1月至2001年12月的月收益数据重新进行了有关中国股票市场的价格惯性、反转效应的实证研究。发现中国股市并不存在显著的惯性效应,而存在显著的中长期(12个月以上)反转效应。对于反转策略所产生的超常收益,我们分别用CAPM模型以及FamaandFrench三因子模型进行风险调整,结果发现,这两个模型均不能很好地解释反转效应。因此我们倾向于认为。反转策略的超常收益主要来源于投资者的过度反应而非理性的风险补偿。     

中国A股市场价值成长效应的边际条件随机占优分析

利用边际条件随机占优(MCSD)方法对中国A股市场进行了价值成长效应的检验,选取2000～2007年申银万国全市场A股股价指数日收益率作为市场核心组合的基准,分别选取市盈率和市净率指数作为价值/成长型股票的划分指标,将核心组合划分为互斥的子组合.运用MCSD两两比较子组合,发现依据E/P指标划分的价值型股票占优于成长型股票,市场组合存在显著的价值成长效应,且该效应仅在下降市场中显著;而依据B/P指标划分的成长型股票占优于价值型股票,且仅在2005年之后的上升市场中显著.研究结果表明,上市公司财务特征可以部分地作为投资者考察股票收益的一个思路,在不同的市场条件下,投资者应根据不同的财务指标进行投资判断.     

基于价格离散选择模型的中国股市价格行为特征研究

有关股票价格行为的研究大多数基于价格连续变化的假定.但最小报价单位引起的价格离散性导致价格变化并不连续.依据排序Probit模型原理,建立价格离散选择Probit模型,并利用高频数据,在价格离散奈件下对中国股市价格行为特征进行考察.实证结果表明:股票价格变化具有"报价回复"和"路径依赖"特征;高市值股票对股市整体走势反映迅速,市场信息能很快被融入到价格中;交易规模对价格变动存在持久的正的影响,非对称信息对股票价格的影响超过了流动性等其它暂时性因素的影响.交易时间间隔对股票价格变化没有显著影响.买卖价差越大、交易间隔越长,股价变动的波动性就越大.     

金融危机对中国70城市房价影响的关联聚集效应

为了考察金融危机影响下中国70个大中城市房价的波动特征及关联变化,提出采用具有准确拓扑序列的亚超度量空间方法。通过对2005年7月至2009年7月中国70个大中城市房屋销售价格指数样本的月数据进行金融危机前后对比实证,结果发现:金融危机爆发后,中国70个大中城市房价间聚集效应更加明显;房价间距离明显缩短,表明70城市房价波动的关联性提高;聚集的中心节点由二三线城市逐渐变为一线城市,使得一线城市的影响力大幅增强。虽然全球金融危机爆发,使得中国70个大中城市房价大幅降低,但其整体上仍然是相对稳定的。建议继续加大对影响力逐渐增强的一线城市房价的关注力度,建立公平合理的市场制度,防止由于涟漪效应出现各城市房价轮涨现象,从而构建居者有其屋的和谐社会。     

An Empirical Analysis of the Effect of Supply Chain Disruptions on Long‐Run Stock Price Performance and Equity Risk of the Firm

This paper investigates the long‐term stock price effects and equity risk effects of supply chain disruptions based on a sample of 827 disruption announcements made during 1989–2000. Stock price effects are examined starting one year before through two years after the disruption announcement date. Over this time period the average abnormal stock returns of firms that experienced disruptions is nearly –40%. Much of this underperformance is observed in the year before the announcement, the day of the announcement, and the year after the announcement. Furthermore, the evidence indicates that firms do not quickly recover from the negative effects of disruptions. The equity risk of the firm also increases significantly around the announcement date. The equity risk in the year after the announcement is 13.50% higher when compared to the equity risk in the year before the announcement.     

中国股票市场价格波动的尺度特性

股票价格波动的尺度特性是价格波动的重要特征,对其深入的研究对于衍生工具定价、风险控制、市场监管和价格预测等一系列金融市场中的重大研究课题具有极其重要的意义,本文针对我国股票市场的价格波动,不仅对传统的PDF的尺度特性进行了深入地研究,更进一步研究了意义重大的相关性尺度特性,为我国股票市场上述各类研究课题提供了坚实的实证依据和理论上有益的启发。     

自愿减排碳交易市场价格影响因素实证研究——以美国芝加哥气候交易所(CCX)为例

我国"十二五"规划提出建设自愿减排碳交易市场,良好的交易机制是碳交易市场健康发展的基础。为探求价格形成这一交易机制的核心问题,本文以自愿减排市场碳交易价格影响因素为研究对象,从供给、需求和市场影响三个方面进行了理论分析,并以美国芝加哥气候交易所为实证对象,采用面板回归和AR(1)-GARCH(1,1)模型分析方法,利用该交易所2003年~2010年碳金融工具的交易价格和相关影响因素的数据样本开展实证研究。研究发现,芝加哥气候交易所第一阶段合约配额价格影响因素主要是配额供需,且随时间推移不同年份产品的影响度有增强趋势。第二阶段能源价格影响最大,且天然气价格是最主要的影响因素。研究结果对我国自愿减排市场的建设提供了有益的参考。