金融科技发展对商业银行风险防控的影响——基于中国176家商业银行的实证分析

商业银行是中国金融最重要的组成部分,其风险防控对维护我国金融体系的稳定性具有举足轻重的作用。在当前数字经济的背景下,深入研究金融科技发展对商业银行风险的影响效应及其作用机制,对促进商业银行数字化转型、完善风险监管政策、防范整体金融风险具有重要的理论和现实意义。基于2010—2020年176家商业银行的非平衡面板数据,运用Python网络爬虫技术构建商业银行金融科技指数,实证分析金融科技发展对我国商业银行个体风险与系统性风险的影响。研究表明,金融科技既能显著降低商业银行自身个体风险,又能抑制系统性风险。此外,金融科技对商业银行风险的影响存在异质性,金融科技发展降低了非系统重要性银行的系统性风险,增加了系统重要性银行系统性风险。机制分析发现,金融科技对银行个体风险的影响通过杠杆率渠道和风险承担渠道产生作用,而对银行系统性风险的影响仅通过杠杆率渠道传导,风险承担渠道机制的作用效果不显著。     

中国系统性风险监测与分析研究

由美国次贷危机引发的全球金融危机的一个重要教训就是各国当局忽视了对系统性风险的关注。由宏观经济冲击引发的系统性风险的一种重要表现形式就是资本市场向下的跳跃风险。以资本市场中的跳跃风险为出发点,运用Merton的跳跃模型找到引起中国系统性风险的系统性事件,然后根据这些系统性事件选择了反映中国系统性风险的相关指标。通过这些指标绘制的中国系统性风险地图,能够较好地反映中国系统性风险的变动趋势,具有较强的实用性以及指导意义。     

货币政策对金融系统风险周期的影响研究

如何防范化解金融风险，稳定金融系统，是目前我国面临的重要课题。通过时变参数因子增广向量自回归模型衡量金融系统风险周期指数，再分析货币政策对金融系统风险周期的作用效果及影响因素的实证研究发现：我国金融系统风险周期指数能有效识别高风险和低风险时期；紧缩的货币政策有利于降低金融系统风险，但影响效果在长期减弱；在美国次贷危机时期和新冠疫情暴发阶段的货币政策抑制效果显著增强。紧缩的数量型（价格型）货币政策和信贷收紧的宏观审慎政策有助于增强价格型（数量型）货币政策影响效果，但扩张的财政政策会削弱价格型货币政策效果。     

金融开放对中国系统性金融风险的影响研究

本文基于金融开放下系统性金融风险形成机制的理论分析,采用金融压力指数法对2009年1月至2020年9月中国系统性金融风险指数进行测度发现,金融开放过程中我国系统性金融风险呈现螺旋上升态势且金融系统脆弱性风险较为突出.此外,通过构建TVP-SV-VAR模型对金融开放与风险各组成部分之间的联动关系进行了实证研究.结果表明,金融开放与汇率波动风险和债务违约风险存在长期正向关联,而与金融系统脆弱性风险和宏观经济波动风险基本呈负向关联.同时,这种联动具有非线性特征,并且在短期、中期和长期存在显著的时变性和异质性.其中,金融开放对汇率波动风险存在显著的长期影响,对债务违约风险的影响正在逐步衰减,而对金融系统优化和宏观经济稳定的倒逼作用也在日益强化.因此,应着重强化汇率风险敞口管理和宏观审慎管理,不断优化金融体系结构与外债结构.     

风险资本市场的界定及特征

风险资本市场是一个与一般资本市场相对应的概念 ,是资本市场中一个具有较大风险的子市场。风险资本市场的本质特征已在其名称中体现出来。它是一个比一般资本市场具有更高风险的市场 ,这是由风险资本市场中高新技术企业的不确定性特点所决定的 ,也是同市场中新生企业的信息不透明密切相关的     

区块链能降低互联网金融系统性风险吗？——基于TVP-VAR模型的实证研究

区块链的广泛应用使互联网金融在迎来发展机遇的同时,也面临系统性风险进一步增大的隐患。以2016年第1季度至2021年第3季度我国互联网金融上市企业数据为样本,运用TVP-VAR模型实证分析了区块链对互联网金融系统性风险的动态影响和时点冲击效应。结果表明,互联网金融系统性风险总体呈持续上升态势,区块链会通过冲击企业资本结构和运营状况对系统性风险产生影响,且在不同时段呈现明显的时变特征和结构性突变特征;从长远来看,区块链能有效抑制互联网金融系统性风险,冲击效应在不同时点的影响程度和持续时间上存在明显差异,并有一定滞后性和期限结构效应。研究结论对于促进区块链与互联网金融的健康发展,以及有效防控互联网金融系统性风险的发生具有一定启示。     

基于宏观审慎视角的系统性金融风险预警研究

随着金融业在国际间、机构间、行业间的交叉融合及互动性增强,房地产、汇率、地方政府债务等问题逐步显现,系统性金融风险因素增多,维护金融稳定的压力显著增加。从宏观审慎视角考察系统性金融风险,探索构建金融风险压力指数作为系统性金融风险的测度指标,并以金融风险压力指数的滞后项和具有先导性的经济、金融指标为解释变量,建立我国金融风险压力指数预警模型,可以预见2014年上半年,我国金融风险压力指数将延续2013年下半年以来的下降趋势,并在6月末降为负值,2014年第三季度开始我国金融风险压力指数有上升趋势。     

中小企业私募债券的功能、风险和法律控制

中小企业私募债券是中小企业直接融资工具,能缓解中小企业融资难问题,丰富资本市场的结构和金融服务体系。中小企业私募债券具有融资、市场激励、民间融资正规化、金融创新等制度功能。中小企业私募债券风险可以类型化为市场化风险、高风险结构以及程序风险。金融风险管理体系、严格的投资者适当性机制、完备的法律法规以及严格的法律监管可使中小企业私募债券风险管理具有法律保障。     

外汇市场波动的溢出效应与影响因素研究

在人民币汇率双向波动成为常态的背景下,为确保国内金融稳定发展,本文基于TVP-VAR模型的方差分解计算时变波动溢出指数,通过构建金融市场间波动溢出网络,深入探讨外汇市场波动对我国其他金融子市场的风险溢出效应。研究结果表明：外汇市场对其他金融子市场存在显著的时变风险溢出效应,在中美贸易摩擦与新冠疫情等极端事件冲击下,外汇市场的整体风险传染能力显著提升,但外汇市场对其他金融子市场波动的冲击在方向与强度上均表现出不同程度的异质性。进一步,本文探究了外汇市场风险溢出的影响因素,分析结果表明,外汇市场溢出效应受美国加息政策的影响存在不确定性,但整体看敏感性有所下降;汇率制度改革、贸易开放程度提高会增加外汇市场对其他金融子市场的溢出效应;在危机时期经济政策不确定性上升也会增强外汇市场波动的溢出效果。本文的研究结论有利于防范输入性金融风险,对保障中国金融稳定发展具有参考价值。     

中国系统性金融风险内部市场间的动态传导研究

文章运用动态Spearman-CRITIC赋权法综合测度了中国各市场的系统性金融风险指数，并依据广义方差分解模型分别测度了静态、分段静态和动态下各市场间的风险溢出溢入特征。结果显示，中国系统性金融风险整体可防可控，其中，外汇市场的风险溢出影响最强，且新冠肺炎疫情带来的溢出影响大于中美贸易摩擦带来的溢出影响。此结论也证实了中央提出的“双循环”和“全国统一大市场”经济政策的必要性。同时，信贷市场、房地产市场、股票市场成为风险的溢入市场，特别是信贷市场受到其他市场长期且持续的风险溢入。因此，政府应及时完善相应的政策法规，防止各市场“脱实向虚”,并习惯性地把风险传导至“刚性兑付”的银行信贷“最终端”。     

金融资源配置效率对地方系统性金融风险的影响研究

本文从理论层面剖析金融资源错配对宏观经济、地方财政、金融部门、非金融部门、房地产部门和对外贸易六个维度的金融风险影响，并基于中国2011—2019年省级面板数据，采用综合指数法构建地方系统性金融风险指数，量化分析金融资源配置效率对地方系统性金融风险的影响。研究发现优化金融资源配置效率有助于显著降低地方系统性金融风险，而且金融配置效率对六个维度的金融风险影响存在显著异质性；提升金融资源配置效率能够有效抑制相邻地区系统性金融风险，金融资源在区域间的流动促使邻近地区能有效缓解金融资源错配引发的金融风险。     

B股市场存在的价值分析

经历了十年发展的中国B股市场,目前面临三个问题市场定位、系统风险和涉外监管.B股市场目前仍具有独立存在运行的价值.随着中国金融、资本市场的开放和国际化进程的加快,在人民币实现资本项目可自由兑换条件下,最终将实现A、B股市场的自然合并.     

跨境借贷对银行系统性风险的溢出效应研究

跨境资本流动风险已逐渐成为学术界、实务界高度重视的议题。在剖析银行跨境借贷风险敞口对银行系统性风险影响的风险溢出机理的基础上,运用经验数据实证检验了银行跨境借贷风险敞口对银行系统性风险的风险溢出效应和机制。研究表明：银行跨境借贷风险敞口显著提高了银行系统性风险,且不同结构的银行跨境借贷风险敞口均显著提高了银行系统性风险。银行间风险溢出效应在银行跨境借贷风险敞口对银行系统性风险影响机制中具有中介作用,“银行跨境借贷风险敞口→银行间风险溢出效应→银行系统性风险”传导渠道有效“,银行跨境借贷风险敞口→同业资产规模/同业负债规模→银行间风险溢出效应”传导渠道也有效。其他投资资本流动风险敞口、货币和存款资本流动风险敞口以及贷款风险敞口则通过显著增加银行同业资产规模和同业负债规模来提高银行间风险溢出效应。     

论金融衍生工具风险的一般性及在我国的特殊表现和控制

金融衍生工具最初是为了适应投资者规避基础金融市场风险的需要而设计产生的,但其自身在交易过程中也存在风险。总体而言,由于特殊的功能结构和特定的交易机制,较之基础金融市场风险,金融衍生市场风险具有复杂性和放大性、隐蔽性和突发性、传染性和系统性特点。我国转轨经济中金融衍生工具风险则更多地表现为投机性、政策性和制度性特征。金融衍生工具的风险控制依赖于市场环境的进一步完善。     

资产系统性风险跨期时变的内生性:由理论证明到实证检验

由Sharpe给出的资本资产定价模型(CAPM)刻画了资产收益与系统性风险之间的关系,并采用Beta系数对资产系统性风险进行测度。但是,CAPM本身是一个单期模型,没有讨论系统性风险的跨期性质。经过对资产系统性风险跨期时变存在性的理论证明,并基于中国、美国、英国、日本证券市场数据对理论研究的结果进行实证检验,可以发现:市场中投资者的主体选择偏好构成了资产系统性风险跨期时变的内生性原因,而宏观经济因素变化只是资产系统性风险跨期时变的间接影响因素。通过对资产系统性风险跨期时变内生性原因的经济学解释,证明了CAPM在实际应用过程中存在理论缺欠。     

关于我国实施巨灾风险证券化的探讨

我国自然灾害频发,由巨灾造成的损失严重危害到我国的可持续发展.我国可以运用国外资本市场金融创新--巨灾风险证券化,来有效应付日益严重的巨灾风险.文章从巨灾风险的定义和特性入手,分析了国际巨灾风险证券化主要产品及其在我国实施存在的问题和对策分析,并提出我国发展巨灾风险证券化要充分借鉴国际经验,使保险市场能和资本市场一起良性、健康发展.     

加快金融改革步伐严控风险防范底线——兼谈2012’风险防控重点

面对日益严峻的国际经济金融形势,尽管短期内我国不存在发生系统性金融风险的可能,但金融是现代经济的核心,我们应该提高警惕,加快金融改革步伐,理顺金融改革和防范金融风险的关系,从制度的建设和市场的完善上,严控系统性金融风险的发生。尤其是2012年的风险防控重点应抓住五个重点。     

关于风险投资的几个问题

风险投资是指对未上市的具有潜在增值机会的中小型科技企业的一种长期性股权投资。其典型特征：（１）投资对象属于中小型高科技企业,具有高收益、高增值、高风险特性;（２）投资者要参与投资对象的管理;（３）投资期比较长,一般５—７年甚至１０年或１０年以上;（４）风险投资家一般不以控股为目标,而是希望在企业成功后获取资本效益。风险投资一般包括风险资金、风险投资公司和风险企业。风险投资公司即专门从事风险投资活动的金融企业,是欲获得高收益的风险资本与需要资本的风险企业之间的经济中介。风险投资是人们适应高新技术发…     

基于消费风险分担模型的两岸金融合作评估分析

消费风险的分散可以通过在产出冲击发生之前由资本市场的平滑或依据过去的经验在冲击发生之后由借贷市场的平滑作出安排。通过Asdrubali的消费风险分担模型分析可以发现,两岸消费风险的平滑程度很低,尤其是资本市场的作用很小,借贷市场起到一定作用,但大部分的消费风险无法通过市场分散。当前两岸金融合作已经取得一系列重大突破,但仍然面临着许多问题,建议加快推进两岸金融一体化进程以实现两岸经济长期合作共赢。     

风险资本市场的风险驾驭机制及其功能

风险资本市场是金融市场的一个组成部分，有其独特的运行机制和功能，受到西方发达国家的重视和推广，尤其在美国发展最快、运用最成功，为美国的产业结构高级化和经济持续高速增长做出了重要贡献。认真研究国外风险资本市场的运行机制及功能，借鉴其成功的经验，培育和发展我国的风险资本市场，将有助于推进我国产业结构高级化，迎接知识经济的来临。一、风险资本市场的真谛在于风险驾驭在国外，风险资本市场是一个专门用于高风险投融资的股票市场，其投资主体是专门从事风险投资的风险投资公司，或一些实力雄厚的大企业、大公司的风险投资…