上市公司员工持股计划中的利益冲突

上市公司员工持股计划的制度设计要充分考虑其内在的利益冲突问题。本文从比较法的视角,分析了上市公司员工持股计划在建立、股票交易和行使表决权三种情况下的利益冲突,提出了保护员工持股计划参与人、减少利益冲突的解决方案。     

社会保障基金的公司治理效应的研究

为研究社会保障基金是否作为上市公司的公司治理的替代机制这一问题,通过以2007-2012年的上市公司为研究样本,研究社保基金持股与公司业绩之间的关系以及其是通过哪些渠道来影响公司的业绩.研究表明:在控制了控制变量后,社保基金持股参与公司治理,能够显著提高公司业绩;进一步研究表明,社保基金持股会显著增加上市公司的每股股利以及管理层薪酬,参与公司治理,并改善公司的业绩.通过Heckman两阶段回归的方法解决内生性问题后,结果保持一致.大多文献仅仅分析了社保基金对公司业绩的影响,通过增加分析社保基金参与公司治理的渠道,全面分析、研究了社保基金持股的公司治理效应,为以后学者研究社保基金的公司治理作用提供了参考依据.     

员工持股计划、企业金融化与企业创新关系的实证研究

在我国加快推进社会主义现代化的背景下，企业创新是推进我国经济发展转型的关键变量。员工持股计划对企业创新具有明显的促进作用，但由于实体投资见效慢、回报率低，导致企业管理者将闲置资金过度投放至金融行业，从而挤占创新资源，使得企业脱实向虚现象严重。金融资产投资作为公司内部资金管理的一部分，其在员工持股计划与企业创新的关系中所发挥的作用值得探讨。文章选取2014—2021年A股上市公司为研究样本，实证研究了员工持股计划与企业创新的影响机制。研究结果显示，实施员工持股计划对企业创新具有显著促进作用；实施员工持股计划能够抑制企业金融化从而促进企业创新；员工持股计划在非国有企业的创新激励效应更显著。     

西方国家员工持股制度对我国国企改革的借鉴意义

综观西方国家企业近几十年的发展 ,实施员工持股激励是最有效的激励制度之一。尤其是美国的员工持股 ,在法律制度建设、持股模式选择、持股的具体操作等方面 ,积累了丰富的经验。在我国国企改革中 ,对西方国家员工持股制度有以下几点可资借鉴 :一是完善公司治理结构应同实施员工持股制度同步进行 ;二是应高度重视国家立法对推动企业制度创新的重要作用 ;三是应有符合自身实际的员工持股计划。     

员工持股计划在我国的适用性研究

随着中国产权制度改革的深化,制度性创新的改革不断涌现。其中,员工持股计划已越来越引起我国经济学界的关注。本文以美国的经验为切入点,分析员工持股计划在我国实施的可行性,并提出相关的政策性建议。     

新时期混合所有制企业制度探讨——基于员工持股制和劳资合伙制的视角

允许混合所有制经济实行企业员工持股,以形成资本所有者和劳动者利益共同体是党的十八届三中全会针对国有企业改革做出的重大决策,有助于充分调动劳动者的积极性,建立利益共享、风险共担的长效激励约束机制。资本所有者和劳动者利益共同体的形成有赖于劳动收入占比的提高、公司治理结构的改善、企业层面经济民主的实现以及劳资双方企业所有权的科学分配。在员工持股制、利润分享制、收入分享制、劳资合伙制和劳动合作社这几种企业制度形式中,恰当的员工持股制和劳资合伙制都有助于形成资本所有者和劳动者利益共同体,但我国现行的员工持股制存在缺陷,必须加以完善。在混合所有制企业中,员工持股制和劳资合伙制既可以单独实行,也可以同时实行。     

海南省上市公司治理结构与会计信息质量实证研究

以上市公司年报的审计意见为基础,构建了会计信息质量指数。以股权结构为中心,采用多元回归分析的方法对海南省上市公司治理结构与会计信息质量之关系进行了实证研究。研究结果表明：机构投资者的持股比例与会计信息质量正相关,而股权集中度和高管的持股比例都与会计信息质量没有相关性。     

大股东治理机制与公司绩效:来自中国上市公司的调查证据

大股东的广泛存在表明了分析大股东治理机制及其效率问题的重要性。本文利用对深圳证券交易所 2 49家上市公司的调查样本对我国大股东治理的偏好和效率问题进行了实证研究。结果表明 ,大股东在公司治理中都发挥着重要的作用 ,但是不同性质和持股比例的大股东在治理行为和治理效率上又存在着很大差异。这些实证结果为进一步完善我国上市公司的公司治理提供了有益的启示。     

职工持股计划的利弊分析

职工持股计划最早由美国经济学家路易斯·凯尔泰提出。他认为人具有通过劳动和资本获得资本收入的权利。据此 ,凯尔泰及其追随者设计了一套能使企业每个职工既获得劳动收入又能获得资本收入的方案。其基本内容是 :在企业内部和外部设立专门机构 (如员工持股信托基金 ) ,这种机构通过借贷方式形成购股资金 ,然后帮助职工购买并取得本企业的股票 ,进而使本企业员工从中分得一定比例、一定数量的股票红利 ,同时也通过员工持股制度调动员工参与企业经营的积极性 ,并形成对企业经营者的有效约束。职工持股制度从 2 0世纪 50年代中期开始在西方国…     

我国企业员工持股的发展困境与现实选择——员工持股的再思考

西方国家成熟运行的员工持股制度在我国的发展却是历经波折陷入困境,以至于受到政策限制.反思其原因,主要在于制度设计的主观偏差以及监管者和制度环境等客观条件不成熟、不完善,而非该模式本身的缺陷.推进员工持股需要从理论和实践上总结经验教训,在理清问题的基础上,回应对员工持股的质疑,构建符合我国特色的基于政府、企业、市场三位一体的支撑体系,使员工持股制度能够真正成为资本所有者和劳动者利益共同体的有效制度安排.如何更好地解决企业与员工之间的关系问题,是未来深化企业改革特别是国企改革的核心,现阶段可以在开放程度较高的竞争性领域的国企混合所有制改革中先行员工持股改革.     

员工在公司治理中的地位与作用探析

信奉传统的股东中心主义理论的英美治理模式,员工是公司的"局外人",不在公司治理的视野范围内.对员工在公司治理中的地位和作用的研究是建立在"利益相关者"理论和德国"共同决定"机制实践的基础之上.员工参与公司治理的正当性在于抑制股东对压缩劳工成本的过度要求和对员工特定人力资本投资的事后掠夺.公司法分别通过扩张董事、经理人的信托责任范围以及授予员工分享公司决策制定权这两种机制来保障员工利益.员工参与治理在维护自身利益的同时,也间接地保护了小股东利益并增加了公司整体价值.     

内部人股权激励对企业R&D投入强度的影响——基于中国A股上市公司的实证研究

以2007—2016年我国A股上市公司为研究样本,实证检验内部人股权激励对企业R&D投入强度的影响,研究结果显示:内部人股权激励与企业R&D投入强度存在显著的正相关关系,即企业管理层持股比例、高管层持股比例、董事会持股比例、监事会持股比例等对企业R&D投入强度均存在显著的正向影响。这表明对企业管理层、治理层等内部人实施股权激励,有利于提高上市公司的R&D投入强度。因此,应完善公司治理结构,适当提高公司治理层持股比例;完善企业经理人市场并实施企业管理层股权激励;完善企业治理层和管理层的激励和约束机制,提高企业治理层和管理层对企业R&D投入的积极性。     

中国上市公司股权结构与负债融资机制关系研究

从代理理论角度看,公司治理机制是决定企业行为的一个重要制度问题,研究治理机制与中国企业的融资行为的关系,特别是股权结构对融资行为的影响,将有助于理解治理机制对于企业行为的影响,对于完善上市公司治理机制和规范企业融资行为有着重要意义。本文采用了统计性描述、相关分析以及加权平均多元回归分析等方法,分别分析了2000-2003年3886个次上市公司的基本现状、股权结构与融资结构的关系。分析结果显示,股权集中度与负债比例是负相关关系,说明了大股东持股比例的提高将导致负债水平进一步降低,这与我国大股东与中小股东代理矛盾相一致;与西方学者的研究结果不同,管理层及董事会持股与负债比例成反比,这说明在上市公司大股东与中小股东为主要代理矛盾情况下,股东可能会选择债务融资替代股权激励对经理人发挥监督作用。     

员工持股制度研究

由于员工持股制度具有增强企业的凝聚力、竞争力,调动员工的积极性等优点,因而在我国的国企股份制改造中应积极推行这一制度。但目前我国企业员工持股还存在较多问题,如强制性、平均化、福利化、短期行为化、无计划性、金融证券部门基本没有介入等,因此需要对我国的员工持股制度进行再设计,主要是制订一个长期的员工持股计划、一套基本的法律制度,同时政府在信贷和税收上给予必要的支持等。     

国有企业股权多元化改革之员工持股问题的新思考

国有企业股权多元化的改革已日渐成为国企改革的重要方向之一。把国有企业的单一化股权转换成多元化股权,才能使与之相关的利益机制发生彻底转变,进而带动经营机制、管理机制的转变,从而使企业的经营管理达到预期的效果。员工持股计划则是通过员工购买企业股票的方法,使员工成为企业的所有者,从而解决了所有者和经营者利益冲突的问题。本文主要研究了员工持股的必要性,现存问题和在现阶段实施员工持股的可行路径。     

风险投资提升企业价值了吗?——来自中国A股上市公司的经验证据

通过2010—2014年在中国A股市场首发上市的825家企业样本的实证分析,可得出结论:风险投资的参与并不能显著提升企业价值,企业价值的高低取决于其自身的创新能力和成长性;风险投资机构的声誉、持股份额、持股时长对企业价值均无影响,但持股份额能显著提升上市公司的资产规模;风险投资机构没有表现出显著的认证作用,也未发挥提供增值服务的作用。可能的原因在于,我国风险投资行业发展尚不成熟,专业能力与经验相对欠缺,现有盈利模式的局限和追求短期利润的动机,导致其持股时间短,难以实现对企业长期价值的培育。     

上市公司控股股东的非理性融资选择行为及价值模型构建

从我国上市公司的股东构成来看,有实质控股股东、机构投资股东和投机参与股东三类。其中,投机参与股东对公司的经营决策影响较小,机构投资股东也因其持股比例偏低起不到决定性作用,而控股股东对企业具有控制力。控股股东的价值取向和行为标准决定了公司治理结构的基本特征,也深刻影响着上市公司的融资决策。我们运用行为金融学的期望理论,构建了控股股东的价值模型,来研究其非理性融资选择行为。结果表明:严格的内部治理机制和外部监管法规以及正确的常规收益价值取向,是遏制控股股东无限股权融资倾向的必要条件。     

法人持股比例与上市公司治理

法人股东持股比例与公司绩效呈正相关关系 ,提高法人股股东持股比例 ,相对集中上市公司股权 ,使政府部门由绝对控股转变为相对控股 ,能强化上市公司股权的约束机制 ,加强股东对经营者的监督。因此 ,通过国有股减持实现国有股法人化 ,培育机构投资者和大力发展法人股市场等措施 ,能够改善公司治理 ,提高上市公司绩效。     

境外战略投资者引入对公司绩效的影响研究

随着我国上市公司股权分置改革的深入,引入境外战略投资者成为上市公司发展过程中的一项重要举措。国家鼓励引入境外战略投资者的初衷在于借助境外战略投资各方面的优势来提升公司绩效。基于这样的背景,采取实证检验方法,证明境外战略投资者持股比例的多少、是否为控股股东对上市公司绩效具有显著性影响,而境外战略投资者在主要股东的排名、进入董事会比例对上市公司绩效不具有显著性影响。     

交叉持股的法律规制

为了推行国企改制,我国引入了交叉持股制度,经过近十年发展,交叉持股虽然实现了股东多元化和股份分散化的目标,但并没有从根本上促使国有企业实现政企分开,其根本原因在于交叉持股破坏了整个公司治理机制。因此我们对于交叉持股的态度应当是在谨慎认可的前提下进行严格规制。